7月份以來大部分商品呈現反彈格局，國際原糖亦屢創(chuàng)新高，但鄭糖期價卻震蕩下跌，技術上構造了自長達3個月的“圓頂”形態(tài)，有“大跌”之勢。原因何在？后期價格如何演繹？

由上圖可以看出，鄭糖1001合約日線上，構造了自4月份以來的為期3個月的“圓頂”形態(tài)，且近期下破60日等多條均線，使得不少投資者紛紛看空。筆者以為，這實際上是多頭主力構造的一個大“空頭陷阱”！為何？這實際上得從更大級別的趨勢上去分析，另外，從鄭糖1001合約日線上4月10日大陽突破3月中旬的整理高點，而7月中下旬的回落仍受該位置的支撐，技術上稱為“回抽”確認。那么總體還是看漲的。從鄭糖指數月線圖來看，期價在2月份底突破下行趨勢線后，技術上應看作有空轉多。4月份以來呈縮量運行，經過前期大幅上漲后有整理需求。因此近幾個月的震蕩整理，亦可以修復短期均線的偏離。
 
　　再者，從國際原糖走勢上來看，月線沿60月均線震蕩上揚，成交量持續(xù)增加，在量能有效配合下，目前已突破2006年的高點！技術上，此輪上漲的目標至少是24美分/磅（美糖11#指數期價，截止7月24日收盤為18.6美分/磅）。

技術上既然有了支持糖價看多的理由，那么基本面呢？
 
　　在國家擴內需、保增長、抑下滑等一系列政策措施的作用下，今年以來，食品工業(yè)總體運行態(tài)勢良好，生產保持穩(wěn)定增長，主要產品產量增幅較大，經濟效益小幅增長，食品價格持續(xù)回落，進出口貿易量下降。
 
　　據國家統計局統計，1－5月，全國規(guī)模以上食品企業(yè)完成工業(yè)總產值18147.4億元（包括煙草），同比增長14.6％；食品工業(yè)增加值增長12.9％，高出全國工業(yè)增加值增速6.57個百分點。果汁飲料（471.4萬噸，增長24.1%）、包裝水（1131.4萬噸，增長25.1％）等產品市場需求趨旺，產品產量增長幅度較大。乳制品（750萬噸，增長3.3%）及液體乳（639.8萬噸，增長3.2%）產量止跌企穩(wěn)，但乳粉產量增長較快（35.9萬噸，增長10.2％）。
 
　　6月含糖食品產量中，飲料類、罐頭和餅干的增幅均在20%左右，糖果和糕點的增量也比較穩(wěn)定?？傮w來看，6月含糖食品產量同比增速要快于過去幾個月的平均水平。
 
　　從國家統計局最新發(fā)布的工業(yè)品產量來看，食糖消費的穩(wěn)定增長為三季度糖廠售糖提供了較大的信心支撐。在大幅減產已確定前提下，國內糖市對基本面的關注焦點偏向于銷售和消費。而08/09榨季國內食糖產量為1243萬噸，若進口按50萬噸（除去政策性古巴糖），加上07/08榨季150萬噸期末庫存量，扣除實際能夠實現的60萬噸國家和地方收儲，則08/09榨季國內食糖總供給為1383萬噸。而預計08/09年度國內食糖消費將達1350萬噸左右。那么本榨季結束時國內食糖工業(yè)庫存將僅剩30萬噸左右水平，供需面呈平衡偏緊狀態(tài)。

而從國內產銷情況來看，情況亦比較樂觀。從中糖協獲悉，本制糖期全國共生產食糖1243.12萬噸（上制糖期同期產糖1484.02萬噸）；其中，產甘蔗糖1152.99萬噸（上制糖期同期產甘蔗糖1367.91萬噸）；產甜菜糖90.13萬噸（上制糖期同期產甜菜糖116.11萬噸）。截止2009年6月末，本制糖期全國累計銷售食糖912.73萬噸（上制糖期同期銷售食糖1015.69萬噸），累計銷糖率73.42%（上制糖期同期68.44%）。
 
　　截止6月份的產銷率明顯高于去年同期，顯示出本年度的供求關系較往年有較大改觀。

另外，從鄭糖期貨價格歷年的走勢來看，可以發(fā)現每年的7——9月份都會產生階段性低點。之后呈現震蕩反彈走高的走勢。

因此我們有足夠的理由相信，鄭糖期價在2009年下半年將會有新一波的上漲行情。目前1001合約接近4000元/噸的價格正是中長線建多的好價格。而對于未來的主力1005合約而言，4200元/噸下方應該是值得做多的好區(qū)域。