股指在2100至2180點(diǎn)區(qū)間盤整兩個(gè)多月后，終于選擇向上突破，股指期貨主力合約IF1408已經(jīng)站上2200，短期內(nèi)多頭信心很強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)階段性好轉(zhuǎn)和資金流入的配合下，后市股指期貨有望挑戰(zhàn)2300。但是多頭也要保持謹(jǐn)慎態(tài)度，政策的刺激更加精細(xì)，針對性更強(qiáng)，不會(huì)出臺(tái)“一刀切”的大規(guī)模刺激政策。同時(shí)也要注意黑天鵝事件，國內(nèi)地方政府債、信托產(chǎn)品和信用債等可能會(huì)出現(xiàn)個(gè)別的違約事件，將會(huì)短期內(nèi)放大利空情緒。綜合分析，筆者認(rèn)為股指期貨還有反彈空間，在第三季度有望維持震蕩上行的走勢。

在政府加大“微刺激”的作用下，第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迎來階段性好轉(zhuǎn)，棚戶改造、樓市限購松綁和鐵路建設(shè)等有助于投資趨穩(wěn)，消費(fèi)和出口有望成為經(jīng)濟(jì)疲軟中的亮點(diǎn)，央行[微博]公開市場連續(xù)十一周凈投放也使資金相對寬松。

房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，下半年有望降中趨穩(wěn)。上半年受房地產(chǎn)景氣下行、融資成本上升等因素影響，房地產(chǎn)投資下行較快。數(shù)據(jù)顯示，上半年房地產(chǎn)投資增速14.1%，較1-5月份同比增速降低0.6個(gè)百分點(diǎn)。6月70個(gè)大中城市，新建住宅房價(jià)環(huán)比下降城市數(shù)繼續(xù)增加到55個(gè)，二手房價(jià)環(huán)比下降的城市個(gè)數(shù)增加到52個(gè)。房地產(chǎn)投資的頹勢將在下半年好轉(zhuǎn)，因?yàn)橐徊糠之?dāng)?shù)卣_始松綁限購，前期杭州、東莞等地相繼出臺(tái)限降令，目前南寧、天津、無錫、海口、溫州、呼和浩特、濟(jì)南等城市已明確發(fā)文或明確表示限購政策已做調(diào)整。近期房地產(chǎn)板塊大漲，表明市場對房地產(chǎn)后市的信心有所恢復(fù)。國務(wù)院今年二季度已經(jīng)批復(fù)央行1萬億元再貸款，用來支持棚改工作，另外住建部會(huì)釋放出更加側(cè)重棚改工作的信號(hào)。

消費(fèi)增速將有所上升。今年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)72669億元，同比增長18.2 %。限制“三公消費(fèi)”效應(yīng)在減弱及低基數(shù)效應(yīng)，這方面的負(fù)面影響在減小。居民的收入增長乏力，但國內(nèi)儲(chǔ)蓄率高位回落跡象有所顯現(xiàn)，儲(chǔ)蓄率的回落有望轉(zhuǎn)化為投資和消費(fèi)。

進(jìn)出口數(shù)據(jù)也走出低谷。海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國6月進(jìn)口同比增5.5%，出口增7.2%，進(jìn)出口總值同比增速在二季度實(shí)現(xiàn)了正增長，特別是5月份、6月份，進(jìn)出口增速的增幅在逐月擴(kuò)大。筆者認(rèn)為出口轉(zhuǎn)好的原因主要是兩方面：一方面，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)需求有所增加。6月份歐洲央行實(shí)行負(fù)利率，將有助于使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)雖然在退出QE，但是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊較好；另一方面，管理層對于外貿(mào)的重視度明顯加大。

對于IPO對股市的影響需要辯證分析：一方面預(yù)計(jì)本周上市的9個(gè)新股凍結(jié)資金規(guī)模約6000億，對二級(jí)市場不利；另一方面，新股在市場的熱捧下，連續(xù)封死在漲停板，這給股市多頭帶來信心。IPO消息剛出來時(shí)對市場造成打壓，一旦真正開始上市，反而可能是利空兌現(xiàn)變利多。