七禾網(wǎng)11、白銀、棉花、白糖、鐵礦石等品種今年的行情也比較大，這些品種您為什么沒(méi)有參與？

唐勇：這個(gè)是跟策略的適應(yīng)性來(lái)匹配的，我們會(huì)選取盈利回撤表現(xiàn)更優(yōu)的品種來(lái)組合。

七禾網(wǎng)12、您選擇品種是主觀選取的，還是根據(jù)某些客觀標(biāo)準(zhǔn)選取的？

唐勇：品種的選擇我們是有一定的標(biāo)準(zhǔn)的，我們會(huì)考慮不同類別的品種，以及在不同品種上我們策略的表現(xiàn)。

七禾網(wǎng)13、您在2013年上半年曾出現(xiàn)過(guò)17%左右的最大回撤，后來(lái)回撤變小了。您是在后續(xù)做了一些調(diào)整嗎？根據(jù)您的設(shè)想，以后會(huì)把回撤控制在多大范圍內(nèi)？

唐勇：我們的策略不是一成不變的，還是會(huì)做一些調(diào)整，那一次之后我們加進(jìn)了更多的周期與策略組合，我們希望以后的回撤能控制在15%以內(nèi)。

七禾網(wǎng)14、12月10日到12月17日，賬戶有了一波較大的回撤。這是盈利后的利潤(rùn)回吐，還是其他方面的虧損？您覺(jué)得能否規(guī)避會(huì)減少這類回撤？

唐勇：這個(gè)回撤是盈利后的利潤(rùn)回吐，從我們的資金曲線圖上也看到前期我們盈利的快速增加，而賬戶的擁有人由于短期資金的安排在12月9日取出了賬戶40%的資金，而我們的總持倉(cāng)手?jǐn)?shù)沒(méi)有變化，因此在回撤比例上會(huì)顯得比較大。就像前面提到的大波動(dòng)率會(huì)帶來(lái)權(quán)益的較大變動(dòng)，同時(shí)管理單賬戶資金的變動(dòng)也會(huì)對(duì)我們操作帶來(lái)一定的影響，雖然回撤是我們盈利的一部分，而操作上我們也不人工干預(yù)系統(tǒng)，但以后對(duì)盈利目標(biāo)的認(rèn)識(shí)上我們會(huì)做出一定的調(diào)整。

七禾網(wǎng)15、有人認(rèn)為回撤小只能賺小錢，只有敢于承擔(dān)大回撤才可能賺到大錢。對(duì)此您怎么看？

唐勇：我認(rèn)為在期貨市場(chǎng)不好定義賺小錢賺大錢，尤其是管理客戶的資金，追求穩(wěn)定一點(diǎn)的回報(bào)或許更能獲得客戶的認(rèn)可，大家做適合自己的模式就好。

七禾網(wǎng)16、2011年11月至今跨期26個(gè)月，您8個(gè)月是虧損的，18個(gè)月是盈利的，盈利月份：虧損月份超過(guò)2:1，而且月度盈虧分布比較健康。請(qǐng)問(wèn)您是否對(duì)每月的盈虧有所規(guī)劃或設(shè)置？您覺(jué)得這樣的月份盈虧比例能夠繼續(xù)維持下去嗎？

唐勇：對(duì)于盈利我們是沒(méi)有設(shè)置目標(biāo)的，對(duì)虧損我們會(huì)有一定的管理。這樣的比例是比較適合我們的，我們不追求月月賺錢，控制好風(fēng)險(xiǎn)一年下來(lái)總體上賺錢就好了。

七禾網(wǎng)17、實(shí)盤冠軍、著名投資人付愛(ài)民認(rèn)為“可以通過(guò)復(fù)利實(shí)現(xiàn)暴利”，對(duì)此您怎么看？

唐勇：很贊同他的這個(gè)觀點(diǎn)，投資不是短期的事，我們也希望通過(guò)時(shí)間的積累來(lái)實(shí)現(xiàn)復(fù)利的增長(zhǎng)。

七禾網(wǎng)18、期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了資產(chǎn)管理時(shí)代，不少投顧開(kāi)始運(yùn)作基金產(chǎn)品，您覺(jué)得自己的投資模式適合運(yùn)作基金產(chǎn)品嗎？為什么？

唐勇：我覺(jué)得我們的這種模式是比較適合運(yùn)作產(chǎn)品的，本身我們策略設(shè)計(jì)的倉(cāng)位不重，程序化的模式相當(dāng)于是事前計(jì)劃與風(fēng)控，也已經(jīng)有長(zhǎng)時(shí)間的大資金實(shí)盤檢驗(yàn)，而我們的策略也是多樣化的，對(duì)于產(chǎn)品，資金量大一點(diǎn)反而有利于我們策略的展開(kāi)。

七禾網(wǎng)19、運(yùn)作基金產(chǎn)品和管理單賬戶在操作手法、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面是否應(yīng)該有所不同？為什么？

唐勇：這個(gè)還是會(huì)有差別的，單賬戶而言每個(gè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)接受度、盈利預(yù)期都是不同的，是可以根據(jù)具體情況做一些差別化配置的，對(duì)產(chǎn)品而言，各種要素都是明確固定的，管理的時(shí)候會(huì)以更穩(wěn)健的方式來(lái)運(yùn)作。

七禾網(wǎng)20、您是如何定位小熊貓投資團(tuán)隊(duì)的？您希望兩三年后，小熊貓團(tuán)隊(duì)會(huì)有哪些方面的突破或變化？

唐勇：我們定位于專業(yè)的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，目前專注于程序化交易，希望以后會(huì)有更多的各種風(fēng)格的人才加入我們的團(tuán)隊(duì).

七禾網(wǎng)21、您希望小熊貓團(tuán)隊(duì)在投資者心目中保有怎樣的形象？小熊貓團(tuán)隊(duì)能給投資者帶來(lái)的核心價(jià)值是什么？

唐勇：我希望我們小熊貓團(tuán)隊(duì)能成為穩(wěn)打穩(wěn)扎，能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的投資團(tuán)隊(duì)。

七禾網(wǎng)22、對(duì)程序化交易能否持續(xù)盈利，很多人都有疑問(wèn)，您覺(jué)得程序化交易能保持持續(xù)盈利嗎？您會(huì)采用哪些措施來(lái)提高持續(xù)盈利的可能性？

唐勇：程序化交易是一種交易工具，能否保持持續(xù)盈利不在于程序化本身，我們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做一些策略的調(diào)整，比如倉(cāng)位調(diào)整、品種調(diào)整、新策略的加入等也要適應(yīng)市場(chǎng)的變化，程序化交易并不是一勞永逸的事情，需要不停地開(kāi)發(fā)新策略，豐富策略的組合來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。

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沈良訪談?wù)?/strong>

2014-12-18

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