七禾網(wǎng)24、2014年以后，您在博客上鮮有發(fā)文，這是什么原因？

張?jiān)隼^：一方面是忙了，另一方面，天天寫博客，無非是記錄自己的心路歷程，因?yàn)槲覀円膊幌胪ㄟ^博客去搏眼球，也不想通過博客去賺錢。再加上我對(duì)投資認(rèn)識(shí)更深了，我認(rèn)為應(yīng)該靜下心來，把業(yè)績(jī)做出來。事實(shí)上我做到了，我不做投資以外的事，外面的精力浪費(fèi)的比較少，然后專注于去研究企業(yè)，研究股票，研究市場(chǎng)，認(rèn)真把投資做好。其實(shí)這兩年正因?yàn)檫@個(gè)原因，所以后面業(yè)績(jī)也確實(shí)反映了我的判斷或者說我們這種計(jì)劃還是對(duì)的，只有潛心把業(yè)績(jī)做出來，就像剛才說的，趙丹陽50個(gè)億，如果我去年的成績(jī)能夠保持兩年，那么三年之后也能看到張?jiān)隼^發(fā)出50個(gè)億。

七禾網(wǎng)25、您曾撰寫《散戶的革命》一書，請(qǐng)為我們介紹一下這本書的核心內(nèi)容以及這本書的定位？這本書出版于2009年大熊市之后，過去的6年國內(nèi)股票市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了較大的變化，您覺得書中的內(nèi)容還適用嗎？

張?jiān)隼^：應(yīng)該這本書說除了選股方面，大部分內(nèi)容已經(jīng)不適用了，其實(shí)當(dāng)初寫這本書就是定位成階段性的一本書，談不上傳承千古的書，因?yàn)閷懙木褪菍?duì)未來十年之內(nèi)行情的判斷，我覺得當(dāng)初對(duì)行情的判斷，有些觀點(diǎn)肯定是錯(cuò)誤的，比如判斷很早就會(huì)到6000點(diǎn)，還是跟個(gè)人的理解和閱歷有關(guān)系，我們當(dāng)初也沒看的那么遠(yuǎn)，也沒看到三十年以后的事。事實(shí)上，我覺得一個(gè)人夠智慧，還應(yīng)該看的遠(yuǎn)，今天我來看這個(gè)市場(chǎng)，我還是愿意把賭注壓在中國身上，中國一個(gè)強(qiáng)大的時(shí)代已經(jīng)開始了，雖然我們中間會(huì)經(jīng)歷很多風(fēng)浪，尤其是美國不愿意看到一個(gè)強(qiáng)大的中國出現(xiàn)，所以它會(huì)想盡辦法延遲我們強(qiáng)盛的時(shí)間，但是不會(huì)阻礙中國成為世界第一強(qiáng)國，我覺得我們成為第一強(qiáng)國是不容懷疑的。美國的增長(zhǎng)雖然目前看還很強(qiáng)勁，但是一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手到了花甲之年的時(shí)候，比如說現(xiàn)在的李嘉誠，我們就看到了馬云的超越，馬化騰在后面追趕，美國大致就是現(xiàn)在中國的李嘉誠，那中國就是未來的馬云，所以我們還是對(duì)國家充滿了希望。這本書大部分內(nèi)容不適合，但是我們對(duì)未來的這種樂觀的判斷還是正確的。我覺得如果有時(shí)間的話，我會(huì)寫下一本書來幫助散戶。

七禾網(wǎng)26、您曾有過一段“英勇”的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，公司也曾有過600名員工，但最終還是失敗了，當(dāng)時(shí)是怎么樣的情況，創(chuàng)辦的是什么公司？

張?jiān)隼^：我當(dāng)時(shí)創(chuàng)辦的是一家B2B網(wǎng)站，創(chuàng)辦網(wǎng)站是為了跟阿里巴巴做一定的競(jìng)爭(zhēng)，阿里巴巴的業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)是以外貿(mào)為主，我們的實(shí)力沒法跟它抗衡，我們是幾十萬起步的一個(gè)企業(yè)，有一筆天使資金進(jìn)來，總共也就幾百萬的資金，我們選擇了國內(nèi)，選擇避開廣東和浙江這兩個(gè)市場(chǎng)，在國內(nèi)大多數(shù)省會(huì)城市跟阿里巴巴正面競(jìng)爭(zhēng)，事實(shí)上我們?cè)跂|北和華北市場(chǎng)，超越了當(dāng)時(shí)阿里巴巴在內(nèi)貿(mào)方面的市場(chǎng)份額，問題是阿里巴巴競(jìng)爭(zhēng)力在外貿(mào)，它的市場(chǎng)在浙江和廣東。其實(shí)在國內(nèi)和我們同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)的還有慧聰網(wǎng)，當(dāng)初號(hào)稱阿里巴巴老大，慧聰老二，我們是自封老三，因?yàn)楣疽?guī)模比較大，但大而不強(qiáng)，人也比較多，慧聰?shù)哪Ｊ绞强咳撕ＤＪ降臓I銷，我們采用了保險(xiǎn)的培訓(xùn)模式，創(chuàng)業(yè)初期就注定了可能以失敗告終：我當(dāng)時(shí)的人脈資源和融資能力都不夠，年紀(jì)比較輕，融不到資，當(dāng)然還是跟自己的管理能力還是密切相關(guān)的。創(chuàng)辦這個(gè)公司我認(rèn)為是一筆終身的財(cái)富，我也很自豪，因?yàn)槲覀冇靡话俣嗳f的資金跟阿里巴巴扛了三年，最后轟然倒地，我覺得我們雖然痛苦但是很自豪。

七禾網(wǎng)27、現(xiàn)在通過資本市場(chǎng)您獲得了成功，您在企業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)還是相當(dāng)豐富的，是否還會(huì)重新投身曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)之路？

張?jiān)隼^：我估計(jì)不會(huì)了，我們只會(huì)做私募基金。當(dāng)然我們?nèi)绻Y金積累到一定層面的時(shí)候，可能會(huì)去孵化一些企業(yè)，如果能實(shí)現(xiàn)的話，也就相當(dāng)于圓了我個(gè)人的一個(gè)夢(mèng)。我個(gè)人實(shí)力或者是壁虎投資實(shí)力足夠的話，我們可能會(huì)去選擇一些比較有前景的企業(yè)做財(cái)務(wù)投資，我們不會(huì)參與企業(yè)經(jīng)營，這個(gè)可能是我個(gè)人以后會(huì)堅(jiān)守的一個(gè)原則，因?yàn)槲乙舶l(fā)現(xiàn)了自己這方面的缺點(diǎn)還是比較明顯。

七禾網(wǎng)28、隨著2014年證券基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)私募基金管理人牌照以后，機(jī)構(gòu)化的洪流進(jìn)入了國內(nèi)期貨市場(chǎng)，您覺得以散戶為主的國內(nèi)股市是否也會(huì)受到大量專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)入的影響？

張?jiān)隼^：未來的資金可能會(huì)越來越集中在機(jī)構(gòu)手里，但是國內(nèi)股市還是以散戶為主，國內(nèi)的股市波動(dòng)比較大跟目前的結(jié)構(gòu)有關(guān)系，散戶都是追漲殺跌，有投資理念的少，有專業(yè)判斷能力的也少，所以導(dǎo)致這個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)比較大。我覺得隨著機(jī)構(gòu)的壯大，市場(chǎng)會(huì)逐步地穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)也會(huì)參與全球化的配置，也會(huì)同時(shí)參與股票、股指期貨甚至商品的配置，這樣可能會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)更加穩(wěn)定，更有專業(yè)性，但這個(gè)路程是很漫長(zhǎng)的，不會(huì)立即體現(xiàn)在股市里面，歐美花了數(shù)十年做的事，我們不可能在幾年里就完成。

七禾網(wǎng)29、目前國內(nèi)很多優(yōu)秀的期貨私募機(jī)構(gòu)也開始配置股票策略并不斷的擴(kuò)大規(guī)模，作為這樣一群新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，您是否有所準(zhǔn)備？您覺得這些機(jī)構(gòu)的進(jìn)入對(duì)您來說是好是壞？

張?jiān)隼^：首先我覺得我不擔(dān)心，信心來源于哪里呢？國外期貨大佬也很多，但首富是巴菲特，他不是期貨大佬，國內(nèi)以后應(yīng)該也不會(huì)變化，如果投資行業(yè)會(huì)出現(xiàn)首富的話，可能會(huì)出現(xiàn)在股市里面，或者股權(quán)投資里面。至于說新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我倒不把這些機(jī)構(gòu)當(dāng)成是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)如此之大，只要我們堅(jiān)持自己的東西，堅(jiān)持我們自己的投資理念、投資策略以及止損止盈的原則，這個(gè)市場(chǎng)最終會(huì)優(yōu)勝劣汰，不是所有機(jī)構(gòu)都能生存，機(jī)構(gòu)之間的博弈也會(huì)導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)最后以退出這個(gè)市場(chǎng)告終，當(dāng)然也會(huì)有一些機(jī)構(gòu)脫穎而出，未來中國的哈撒韋也會(huì)出現(xiàn)，中國的巴菲特也會(huì)出現(xiàn)，其實(shí)就看誰能夠笑到最后，誰能夠堅(jiān)持尊重市場(chǎng)，你對(duì)市場(chǎng)有更多的敬畏，你就能生存下來。

七禾網(wǎng)30、您覺得股票型的私募與期貨類私募誰更易在市場(chǎng)上生存下來？

張?jiān)隼^：通常的理解是期貨比較難生存下來，因?yàn)槠谪浀闹箵p比較難。但是事實(shí)上我身邊接觸一些做期貨的機(jī)構(gòu)，真正做成功的一些機(jī)構(gòu)，其實(shí)期貨的風(fēng)控比股票的風(fēng)控還要好控制，因?yàn)槠谪浛梢圆捎脤?duì)沖的策略，股票一旦系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨，它的風(fēng)險(xiǎn)比期貨還要厲害，當(dāng)然未來我們股票型的機(jī)構(gòu)在感覺有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也會(huì)去做對(duì)沖，像如果再遇上2008年的行情，不用股指期貨去做對(duì)沖，那將是一件很難想象的事情，幾乎所有的股票產(chǎn)品都要清盤。所以我倒覺得沒有誰更難誰更易這樣的判斷。

七禾網(wǎng)31、隨著2月9日上證所推出上證50ETF期權(quán)，2015年也迎來了期權(quán)元年，您對(duì)期權(quán)是否有做準(zhǔn)備？是否會(huì)參與期權(quán)的交易？

張?jiān)隼^：應(yīng)該會(huì)，一方面出于對(duì)持倉的對(duì)沖，因?yàn)?strong>國內(nèi)期權(quán)是大有作為的，中國的股票投機(jī)盛行，所以有大量的做空機(jī)會(huì)出現(xiàn)，另外中國也有一些真正優(yōu)秀的企業(yè)，做空也是很危險(xiǎn)的，所以這正好提供了一個(gè)套利的機(jī)會(huì)，做空垃圾股，做多真正有價(jià)值的持續(xù)上漲的股票，這是我們考慮的一個(gè)方向。我做過權(quán)證，權(quán)證是期權(quán)特殊的一種方式，所以我對(duì)期權(quán)并不陌生，期權(quán)上市后，我們倒不會(huì)把自己當(dāng)成專業(yè)的期權(quán)交易商，我們可能會(huì)認(rèn)為有對(duì)沖必要的時(shí)候，我們會(huì)用來作為對(duì)沖現(xiàn)有持倉的工具去做。

七禾網(wǎng)32、基金業(yè)協(xié)會(huì)最近對(duì)國內(nèi)部分私募機(jī)構(gòu)做了調(diào)查，結(jié)果又9成的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2015年將是一個(gè)大牛市，您是否認(rèn)同“牛市說”？您如何判斷2015年的行情？您覺得2015年哪些板塊值得關(guān)注？

張?jiān)隼^：我看的是未來十年甚至三十年的大牛市，而不是2015年的大牛市，我認(rèn)為2015年出大牛市的機(jī)會(huì)是比較小的，我跟現(xiàn)在主流的觀點(diǎn)不是一致的，主流的觀點(diǎn)2015年是大牛市，事實(shí)上我認(rèn)為2014年把2015年大部分的走勢(shì)已經(jīng)透支掉了，所以2015年是非常難操作的年份，前面2個(gè)月的行情已經(jīng)證明了很多人兩頭挨耳光：藍(lán)籌股套牢，小盤股踏空。2015年的操作難度是非常大的，因?yàn)橹笖?shù)沒有過多的上升空間，我倒認(rèn)同2015年可能是個(gè)小牛市，如果是有牛市的話，也不排除所有券商都看錯(cuò)，2015年最多是個(gè)小牛市，因?yàn)?014年股票市場(chǎng)上漲了50%，我認(rèn)為2015年在2014年的基礎(chǔ)上充其量上漲15%，稱不上一個(gè)大牛市，從指數(shù)的感覺來看，就是個(gè)小牛市，出大牛市只有一種可能，就是銀行股翻倍，因?yàn)槟壳皝砜催@些行業(yè)里面只有銀行的估值確實(shí)是低，只有6、7倍的市盈率，銀行股如果能炒到10倍以上的市盈率，因?yàn)殂y行股在國內(nèi)股市的權(quán)重太大了，所以即使是一個(gè)所謂的大牛市，也是一個(gè)虛假的牛市，是個(gè)別板塊暴動(dòng)的造成指數(shù)虛假的繁榮，很有可能指數(shù)上漲，個(gè)股大幅下跌，因?yàn)?015年是充滿風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)年份。我不認(rèn)同市場(chǎng)上這么看好2015年，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)其實(shí)已經(jīng)很高估了，像基建類的股票，你看到中國中鐵、中國鐵建這樣的股票比香港市場(chǎng)貴了100%,你還能看到它的上漲空間？沒有辦法看的。很多人認(rèn)為有大牛市，我覺得結(jié)構(gòu)里面去做一個(gè)拆分，金融板塊占了最大的權(quán)重，然后是有色、黑色、再是基建類，基建類的票明顯有巨大的下跌空間，從商品走勢(shì)的角度來說有色反彈行情也已經(jīng)基本結(jié)束，跟商品相關(guān)的資源類的股票反彈行情也已經(jīng)基本結(jié)束，你看不到它的上漲空間，唯一能看到上漲空間的，可能是券商保險(xiǎn)股，其實(shí)券商股2015年我認(rèn)為只有波段操作行情，不會(huì)有過大的創(chuàng)新高的行情，那么意味著券商股給指數(shù)的貢獻(xiàn)也是非常有限的，倒是銀行和保險(xiǎn)我認(rèn)為還有上漲空間，如果2015年能走出一個(gè)牛市，只有這兩個(gè)板塊發(fā)力，會(huì)造成一個(gè)指數(shù)的繁榮。再看中小板和創(chuàng)業(yè)板，雖然我認(rèn)為里面還有一些有價(jià)值的票，但是整體的估值一定會(huì)有一個(gè)報(bào)復(fù)性往下修復(fù)的過程，所以2015年是充滿了風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)年份，只有很專業(yè)的投資者和機(jī)構(gòu)能夠生存，能夠賺錢，對(duì)大部分投資者來說2015年可能不是一個(gè)賺錢的年份，因?yàn)?015年站的起點(diǎn)大部分都高估了。我不是特別看好的，但我們產(chǎn)品照發(fā)，因?yàn)槲覀儗?duì)我們的選股能力是異常有信心的。很多人說2015年整個(gè)行情會(huì)出現(xiàn)藍(lán)籌行情，我是非常不認(rèn)同的，我覺得只有銀行、保險(xiǎn)可能會(huì)有行情，如果商品出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，那不排除資源類股票，我們只能看商品的走勢(shì)來定股票的走勢(shì)，另外一個(gè)是前兩年沒有漲過的行業(yè)，現(xiàn)在倒是要關(guān)注了，像醫(yī)藥類、消費(fèi)類、環(huán)保類，這些都是沒有動(dòng)過的行業(yè)，然后關(guān)注一些確實(shí)長(zhǎng)期看牛的行業(yè)，比如軍工、互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)然不建議現(xiàn)在去買互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)上僅有的幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都被炒到天上去了，比如東方財(cái)富網(wǎng)、同花順、大智慧等，都已經(jīng)沒辦法介入了，這些行業(yè)不是說要現(xiàn)在買，但是一定要關(guān)注，因?yàn)樗臋C(jī)會(huì)是始終存在的，包括機(jī)器人、新能源，新能源其實(shí)前兩年沒什么漲，倒是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車、高鐵、核電都是可以關(guān)注的板塊。

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劉健偉訪談?wù)?/strong>

2015-2-4

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

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