湖北人，男，從事期貨交易7年，主要做期貨，兼做股票與期權(quán)（香港，美國(guó)）。伍先生用24字概括了他的操作風(fēng)格“長(zhǎng)短皆有，偶營(yíng)套利；四分基本，六分技術(shù)；主觀交易，客觀風(fēng)控”。他做的是主觀交易，一般來(lái)說(shuō)，性格對(duì)主觀交易者的影響會(huì)比較大。他認(rèn)為性格問(wèn)題會(huì)被交易的杠桿放大，很多時(shí)候成也性格，敗也性格，但逐一把問(wèn)題找出來(lái)，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)磨練，人的修為會(huì)提高，交易成績(jī)也會(huì)提高。人性磨練好了，賺錢(qián)是副產(chǎn)品。他希望在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，追求安全邊際穩(wěn)定的合理回報(bào)。伍先生表示他只想賺市場(chǎng)中安全邊際較高、風(fēng)險(xiǎn)可控、盈虧比合適的錢(qián)。

伍先生原來(lái)在外企從事銷售工作，可他表示從很小的時(shí)候就知道以后要做股票（當(dāng)時(shí)還不知道期貨）。大概七八歲的樣子，每天下午動(dòng)畫(huà)片開(kāi)始之前都有股評(píng)節(jié)目，他看著紅紅綠綠的東西覺(jué)得很有意思，出現(xiàn)了一種模糊的想法就是長(zhǎng)大后要做股票。等到上學(xué)，就知道了索羅斯、巴菲特、林奇等，他更加明確了目標(biāo)，以后就要做股票。后來(lái)上大學(xué)的時(shí)候，知道了期貨，他當(dāng)時(shí)想去開(kāi)戶，打電話給中期的營(yíng)業(yè)部得知開(kāi)戶最低5萬(wàn)，而當(dāng)時(shí)沒(méi)有這資金，只好作罷。大學(xué)畢業(yè)后想專職做期貨，但是因?yàn)闆](méi)有資金，又因?yàn)橥馄箐N售工資比較高，就決定到外企工作。等到攢夠了2萬(wàn)，他上門(mén)去中期開(kāi)了第一個(gè)戶。伍先生認(rèn)為一切好似有宿命的安排，從事投機(jī)行業(yè)才是回到了正軌。

因?yàn)槲橄壬粌H做期貨，還做股票與期權(quán)，所以他對(duì)期貨、股票以及期權(quán)都有他自己的認(rèn)識(shí)。伍先生認(rèn)為股票是一個(gè)永續(xù)的交易標(biāo)的，期貨增加了另一個(gè)維度——時(shí)間，具體體現(xiàn)就是基差，期權(quán)在期貨或者股票的基礎(chǔ)上再做了個(gè)求導(dǎo)，是非線性的，大大地豐富了交易工具。無(wú)論是基于Delta還是Gamma的交易策略，個(gè)性化特點(diǎn)更加突出。他一般會(huì)將期貨設(shè)置為總資本的6成以上，他認(rèn)為股票是資產(chǎn)配置需要，而做期權(quán)要看具體的機(jī)會(huì)，包括事件驅(qū)動(dòng)性機(jī)會(huì)和固定收益機(jī)會(huì)。他最早想做的是股票，現(xiàn)在又以期貨為主，主要考慮到國(guó)內(nèi)做A股成長(zhǎng)速度太慢，并且資金不夠。

國(guó)內(nèi)上證50ETF 期權(quán)最近也上市了，但是伍先生沒(méi)有參與交易，理由有三點(diǎn)：一、國(guó)內(nèi)門(mén)檻比較高，合約設(shè)置偏利于做市商，美式期權(quán)的履約方式為歐式行權(quán)法，過(guò)度保護(hù)做市商，減少了參與者的機(jī)會(huì)。二、規(guī)則設(shè)計(jì)不合理，原來(lái)參與的港股期權(quán)和美股期權(quán)以期權(quán)凈賣方為主，而國(guó)內(nèi)還要限制操作。三、期權(quán)剛上市，經(jīng)紀(jì)商收的傭金比較高。所以，融資融券雖然開(kāi)了戶，但從來(lái)沒(méi)有做過(guò)，有所為有所不為，君子不立危墻之下?？傊?，他認(rèn)為海外期權(quán)目前做得還是比較好的，作為一個(gè)還算比較理性的投資者，目的是賺錢(qián)，不是湊熱鬧，所以暫不考慮國(guó)內(nèi)期權(quán)。

伍先生做期貨交易已有7年，近5年內(nèi)都能賺錢(qián)，賬戶收益率達(dá)到665.65%，最大回撤31.93%。伍先生對(duì)風(fēng)控有自己的理解，他認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制不是按照回撤率來(lái)計(jì)算，一個(gè)新賬戶或者一個(gè)新的交易年度開(kāi)始，他都要把凈值做到1.1以上才會(huì)開(kāi)正常的倉(cāng)位，如果跌破了1.0以下，都要無(wú)條件縮減倉(cāng)位，力爭(zhēng)把凈值控制在0.9以上。一旦有了大的趨勢(shì)行情或者勝算比較高的行情，倉(cāng)位會(huì)加上去一些。凈值從1.8回吐到1.5，回撤看上去有30%，但只是浮盈回吐，無(wú)礙大局。先求不虧，再圖賺錢(qián)。 回撤率自然是越低越好，但片面的追求低回撤，會(huì)限制盈利的能力和幅度。

【小五】賬戶于2013年12月19日在七禾網(wǎng)-期貨中國(guó)私募排行榜注冊(cè)并開(kāi)始交易，該賬戶初始資金900000元，截止到2015年2月17日，賬戶權(quán)益為2368955.32元，期間有出入金，累計(jì)凈利潤(rùn)3407821.54元，累計(jì)手續(xù)費(fèi)228466.09元，該賬戶交易周期425天，賬戶收益率達(dá)到665.65%，最大回撤31.93%，縱觀賬戶勝算68.54%，盈虧比2.26：1。

從該賬戶的凈值曲線圖可以發(fā)現(xiàn)該賬戶自2013年12月19日開(kāi)始交易不到一年的時(shí)間凈值從1到了6左右，據(jù)伍先生透露，賬戶主要利潤(rùn)是來(lái)自雞蛋，其次是菜粕，還包括其他各品種也有小的盈利。后來(lái)2個(gè)月的時(shí)間停止了交易，是因?yàn)檫@時(shí)間該賬戶資金要有他用，所以那段時(shí)間出金，其他賬戶還是正常交易的，等到事情辦完，又入金繼續(xù)交易。重新交易之后又繼續(xù)盤(pán)整，截至2015年2月17日，賬戶凈值6.1107。

從上面的成交偏好圖和持倉(cāng)偏好圖中發(fā)現(xiàn)，【小五】賬戶成交偏好前3品種：雞蛋、菜籽粕、股指；持倉(cāng)偏好前3品種：雞蛋、股指、鄭棉。伍先生表示看出這幾個(gè)品種恰好有點(diǎn)機(jī)會(huì)，所以就參與了。他認(rèn)為每個(gè)交易員都是依靠這個(gè)市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)為生的。有的十?dāng)?shù)年為一日在某一兩個(gè)品種上耕耘，是因?yàn)樗麑?duì)這個(gè)品種或者產(chǎn)業(yè)鏈足夠了解，有大行情能大賺，沒(méi)有行情也能小賺，稱之為“農(nóng)耕模式”，還有一種是“狩獵模式”，到處在各品種游蕩，哪里有機(jī)會(huì)就放一槍，多少薅點(diǎn)羊毛，積少成多，聚少成塔，集腋成裘。伍先生表示介于這兩種模式之間，所以參與品種比較多。

從上面的品種投資盈虧柱狀圖上發(fā)現(xiàn)，該賬戶的大部分收益主要來(lái)源于雞蛋。但伍先生表示不存在什么獨(dú)到的見(jiàn)解和特殊的方法，莊子說(shuō)：道在屎溺，道在雜草，道法自然，投機(jī)事業(yè)也是要遵循萬(wàn)物的客觀規(guī)律，比如供求矛盾的調(diào)節(jié)等等，只是恰巧發(fā)現(xiàn)，恰巧又做進(jìn)去，恰巧賺錢(qián)，僅此而已。

從每日倉(cāng)位曲線圖和每日持倉(cāng)圖上發(fā)現(xiàn)，倉(cāng)位波動(dòng)很大，有時(shí)候倉(cāng)位重，有時(shí)候倉(cāng)位輕。伍先生表示理性的投機(jī)者在面對(duì)投機(jī)機(jī)會(huì)的時(shí)候都要考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，尤其是要思考三個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是否可控，第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是否可承受，第三個(gè)冒的風(fēng)險(xiǎn)和可能的潛在回報(bào)相比是否劃算。這幾個(gè)問(wèn)題想明白后就能解決倉(cāng)位問(wèn)題了。簡(jiǎn)而言之，大機(jī)會(huì)大干，小機(jī)會(huì)小干，沒(méi)機(jī)會(huì)不干。

伍先生認(rèn)為“重倉(cāng)”，需要一個(gè)衡量的標(biāo)準(zhǔn)。沒(méi)有衡量尺度，無(wú)法評(píng)價(jià)。比如一個(gè)人賬戶10萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)度70%，另外一個(gè)人賬戶100萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)度100%，能說(shuō)后者的倉(cāng)位更重嗎？如果前者的10萬(wàn)是他全部的身家，后者外面還有幾千萬(wàn)現(xiàn)金和房產(chǎn)等呢？所以何謂重倉(cāng)，需要衡量的標(biāo)準(zhǔn)。

從每月盈虧圖上發(fā)現(xiàn)，該賬戶共統(tǒng)計(jì)了15個(gè)月，其中5個(gè)月出現(xiàn)了很小幅虧損，10個(gè)月盈利，2個(gè)月未進(jìn)行交易。據(jù)伍先生透露，2014年6月份賬戶出現(xiàn)了巨大的盈利主要是做雞蛋，正好趕上jd1409的主升浪的緣故。伍先生表示賺錢(qián)了是運(yùn)氣好，虧錢(qián)了是自身水平差。

今年2月份，他出現(xiàn)了小幅虧損，應(yīng)該說(shuō)是從交易以來(lái)虧損最大的月份，但是他不認(rèn)為是虧損。一張一弛，文武之道。最近放棄了一些他自己認(rèn)為把握不是很大的交易機(jī)會(huì)，做了一些空間不大但個(gè)人認(rèn)為確定性比較高的機(jī)會(huì)，而且倉(cāng)位不算太低，所以屬于正常的波動(dòng)。這個(gè)賬戶的本金早已全部出了，目前都是利潤(rùn)，對(duì)于確定性較高的機(jī)會(huì)，尺度略微放寬一下，但仍在掌控之中。