一、原油重回70有望帶動(dòng)油脂企穩(wěn)
 
　　上周美國公布了弱于預(yù)期的美售銷售數(shù)據(jù)，導(dǎo)致消費(fèi)者信心下滑促使風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資者撤離商品市場，包括棕櫚油，轉(zhuǎn)投美元。受此影響原油期價(jià)也出現(xiàn)下滑，跌至70美元/桶的下方。本周受美國公布的樂觀的宏觀數(shù)據(jù)的提振，原油重新跟隨股市大幅上揚(yáng)，目前期價(jià)重新登上70美元/桶的整數(shù)關(guān)口。技術(shù)上看，原油期價(jià)有望進(jìn)一步?jīng)_擊80美元/桶。原油走勢的強(qiáng)勁有望帶動(dòng)油脂類后期上漲。

　　二、美豆止跌反彈提振油脂期貨
 
　　目前據(jù)美豆收獲還有一個(gè)多月，產(chǎn)量成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。目前產(chǎn)區(qū)天氣良好，作物生長情況良好但生長進(jìn)度晚于往年水平。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告顯示，截至23日，美國大豆作物生長優(yōu)良率為69%，較上周提高3個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期61%的水平；但開花和結(jié)莢率均低于去年，同時(shí)也低于五年平均水平。市場擔(dān)憂緩慢的作物生長將遭受早霜的威脅。上周五新聞機(jī)構(gòu)Pro Farmer公布了美國大豆產(chǎn)量預(yù)測，預(yù)測美國大豆畝產(chǎn)為41蒲式耳，產(chǎn)量為31.5億蒲式耳，低于美國農(nóng)業(yè)部8月12日預(yù)測的31.99億蒲式耳。產(chǎn)量的擔(dān)憂使美豆止跌反彈，但同時(shí)產(chǎn)區(qū)天氣情況良好增加豐產(chǎn)預(yù)期也給油脂市場帶來壓力。
 
　　另外美國農(nóng)業(yè)部最新公布的大豆和豆油周度出口銷售報(bào)告好于市場預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部公布了截至8月13日一周出口銷售報(bào)告，當(dāng)周美國2008/09年度（2008年9月1日起）大豆凈出口銷售量為27.49萬噸，較前周提高6%、較前四周平均水平削減17%。當(dāng)周美國2009/10年度大豆凈出口銷售量58.31萬噸，其中，中國進(jìn)口39.3萬噸。兩年度大豆累計(jì)凈售85.8萬噸，高于分析師此前預(yù)測的25至75萬噸區(qū)間上沿。當(dāng)周美國2008/09年度（2008年9月1日起）豆油凈出口銷售量為1.23萬噸，較前周增加7,100噸。當(dāng)周美國2009/10年度豆油凈出口銷售5,300噸，兩年度累計(jì)凈售1.76萬噸，符合此前市場預(yù)測的1至2萬噸區(qū)間，為市場提供支撐。
 
　　因此在9月份產(chǎn)量明朗之前，預(yù)計(jì)國內(nèi)油脂期貨仍將保持震蕩上行的走勢。
 
　　三、需求旺季來臨，棕油仍具備反彈空間
 
　　中國上半年GDP同比增長，接近8%預(yù)期，說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢逐漸向好。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局7月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國上半年GDP為139862億元，同比增長7.1%，比一季度加快了1個(gè)百分點(diǎn)，二季度同比增長7.9%，接近8%的預(yù)期。另據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為53.3%，比上月微升0.1%，這是今年3月以來PMI連續(xù)5個(gè)月高于50%，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持強(qiáng)勢回升的態(tài)勢。
 
　　回到基本面，8月份市場關(guān)注的基本面主要是馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量、出口量、中國雙節(jié)因素對油脂的需求。從產(chǎn)量來看，8月份到12月份是馬來西亞棕櫚油的豐產(chǎn)期，06、07年8月份棕櫚油產(chǎn)量較7月份均增加10%以上，08年也有3%左右。上周一馬來西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份棕櫚油產(chǎn)量為149萬噸，比上月增長3%，屬于增幅比較低的年份，主要原因是上月馬來西亞主產(chǎn)區(qū)連續(xù)出現(xiàn)暴雨天氣，對油棕樹花朵的授粉造成不利影響，導(dǎo)致棕櫚油單產(chǎn)水平降低。
 
　　7月馬來西亞棕櫚油出口量為145萬噸，環(huán)比增長13%，從出口量來看近幾年8月份較7月份均會(huì)有所增加，拉動(dòng)消費(fèi)的主要原因是即將到來的中東及部分亞洲地區(qū)穆斯林的齋月節(jié)，此外10月17日印度的排燈節(jié)及我國的國慶與中秋節(jié)。假日消費(fèi)的回升預(yù)計(jì)都將帶動(dòng)整個(gè)棕櫚油消費(fèi)。

　　出口的持續(xù)增加導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油目前的庫存降至133萬噸以下，為4月份以來的最低水平。根據(jù)國內(nèi)年需求量以及近1900萬噸的出口規(guī)模，130萬噸的棕櫚油庫存只能滿足棕櫚油加工行業(yè)的正常運(yùn)營約25天，庫存非常緊張。國內(nèi)棕櫚油庫存在50萬噸的歷史高位，但到8月底，9月初，隨著出口量、月度庫存的公布以及雙節(jié)的臨近，實(shí)質(zhì)需求的提升，庫存很有可能會(huì)出現(xiàn)下降。

　　四、技術(shù)分析
 
　　上周連棕油1005合約期價(jià)回踩30日均線或支撐后強(qiáng)勁反彈，本周60日均線亦有走平跡象，短期均線開始粘合，后市如果能得到量的配合，期價(jià)有望沖擊6月的前高。
 
　　綜上所述，隨著國內(nèi)油脂止跌企穩(wěn)和月末雙節(jié)臨近、需求旺季來臨，預(yù)期利好的馬來西亞庫存以及出口量數(shù)據(jù)的公布，棕櫚油仍然具備反彈空間。