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USDA二月報告利好期價

首先看美國本土方面，美國農業(yè)部在2月11日發(fā)布的供需報告中維持2024/25年度美國玉米供需預測不變。美國玉米產量預計為148.67億蒲，較上一年度減少3.1%。出口預期維持在24.50億蒲，同比增長6.9%。乙醇行業(yè)用量預計達到55億蒲，略高于上年的54.78億蒲，而飼料行業(yè)用量則小幅下降至57.75億蒲。期末庫存為15.40億蒲，同比減少12.6%。庫存用量比降至10.19%，低于去年同期的11.78%和十年均值的12.48%，表明美國供應趨緊，需要玉米價格上漲以鼓勵農戶春季擴大播種?；谶@些數據，USDA將2024/25年度美國玉米農場均價上調至4.35美元/蒲，高于上月預測的4.25美元/蒲。

圖1：USDA2月報告美玉米部分

數據來源：USDA、紫金天風期貨

其次在全球范圍內，USDA2月報告下調全球玉米產量188萬噸至12.1247億噸，低于上年的12.3007億噸。其中，巴西玉米產量下調100萬噸至1.26億噸，阿根廷產量下調100萬噸至5000萬噸。烏克蘭玉米出口預期調低100萬噸至2200萬噸。全球玉米期末庫存減少至2.9031億噸，同比下降8.1%，庫存用量比降至20.46%，創(chuàng)下2013/14年度以來的最低水平。

圖2：世界玉米供需平衡表（2月）

數據來源：USDA、紫金天風期貨

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南美玉米產量變數仍存

阿根廷和巴西等主要玉米生產國的天氣狀況也對市場產生了影響。阿根廷的干旱和高溫天氣可能導致產量下降，而巴西的玉米出口也因國內需求堅挺而受到限制。巴西國家商品供應公司（CONAB）最近上調了2024/25年度巴西玉米產量預期，總產量預計達到1.220億噸，較上月調高250萬噸，同比增長5.5%。其中，首季產量預計為2358萬噸，較上月上調4.6%，二季產量則預計為9605萬噸，上調1.5%。截至最新一周，2024-2025作物年度一茬玉米播種進度96.8%，略慢于去年，收獲進度13.3%，略慢于去年。二茬玉米播種進度18.8%,慢于去年。原因在于大豆收割的延遲影響了巴西第二季玉米作物的種植，二茬玉米產量約占巴西全國產量的75%。最新數據顯示，2025年第二季玉米的播種面積占巴西中南部估計面積的36%，而一周前為20%，去年同期為59%。

另一方面，羅薩里奧谷物交易所將阿根廷玉米產量預期調低200萬噸至4600萬噸，主要由于干旱和高溫影響作物生長。

圖3：巴西玉米供需平衡表

數據來源：我的鋼鐵、紫金天風期貨

圖4：阿根廷玉米供需平衡表

數據來源：我的鋼鐵、紫金天風期貨

據最新的氣象預測顯示，下周巴西將依舊保持高溫少雨的天氣，NOAA預計，巴西玉米主產州未來6-10日氣溫依舊偏高，巴西南里奧格蘭德州降水偏少,巴西中南部玉米主產州馬托格羅索州、帕拉納州降水變化不大。阿根廷方面，降水或有增加，但氣溫依舊保持較高水平。

圖5：南美天氣預測

數據來源：紫金天風期貨

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后市關注南美天氣和3月種植意向報告

羅薩里奧谷物交易所上周表示，阿根廷主要農業(yè)區(qū)最干旱的地區(qū)出現大雨，緩解了大豆和玉米的干旱狀況。這些降雨是最近幾天席卷該地區(qū)的一波風暴中最新的一次，覆蓋了仍然需要更多降雨的地區(qū)。羅薩里奧谷物交易所表示，降雨到達了該地區(qū)的最西北部，當地作物急需這些降水。后市重點關注巴西阿根廷玉米主產區(qū)的天氣變化。

另外，隨著3月20日北美春播季的臨近，農產品市場關注焦點已轉向新季種植面積預測。美國農業(yè)部(USDA)最新數據顯示，2024年度美國玉米實際播種面積為9060萬英畝，大豆種植面積則為8710萬英畝。值得關注的是，機構對2025年度的初步預估顯示，玉米種植面積可能顯著擴張至9200萬英畝，甚至存在上探9400-9500萬英畝區(qū)間的可能性，而大豆種植面積或將因此受到擠壓，出現相應規(guī)模的縮減調整。后市重點關注3月種植意向報告的數據，若擴種范圍超預期則需防范盤面沖高回落的風險。

圖6：阿根廷未來氣溫和降水預測

數據來源：worldagweather、紫金天風期貨

圖7：巴西未來氣溫和降水預測

數據來源：worldagweather、紫金天風期貨