盡管產(chǎn)量與庫存帶來較大壓力，但鋼價在震蕩筑底后仍將艱難上行。

7月中旬以來，鋼價大起大落讓許多涉鋼企業(yè)不知所措。具體而言，鋼價近期大幅下跌主要原因還是之前漲速過快，雖然前期鋼材需求回暖跡象明顯，但鋼廠瘋狂提價及貿(mào)易商非理性囤貨都助漲了此前做多熱情，導(dǎo)致了國內(nèi)鋼價領(lǐng)先全球，進而使得在需求增速放緩后，國內(nèi)鋼價上漲空間受壓制。在此背景下，鋼價開始回歸理性，而大量拋售則放大了鋼價調(diào)整幅度。

全球鋼價穩(wěn)步上漲，出口有望逐漸好轉(zhuǎn)。雖然前期過快上漲使得我國鋼材比價優(yōu)勢幾乎完全喪失，但經(jīng)歷了近期大幅回調(diào)之后，發(fā)達國家鋼價仍處于上漲之中，使得我國鋼材出口環(huán)境逐漸改善。

例如，美國歷史低位庫存已經(jīng)持續(xù)多日，日美等發(fā)達國家需求回暖，都使得我國鋼材出口逐漸好轉(zhuǎn)。因此，中國鋼材內(nèi)需壓力將逐漸由出口來分擔(dān)。7月末美國金屬服務(wù)中心的鋼材庫存達到570萬短噸，環(huán)比6月末下降4.7%，同比下降47.7%，連續(xù)12個月環(huán)比下降，自5月份和6月份后，再次創(chuàng)造有數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平。2009年7月份全球66個主要產(chǎn)鋼國粗鋼產(chǎn)量首次突破一億噸，獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為834萬噸，環(huán)比增長7％，北美粗鋼產(chǎn)量為693萬噸，環(huán)比增長11.7％。全球鋼價穩(wěn)步上漲態(tài)勢基本已經(jīng)確定，我國鋼價圍繞全球鋼價進行中心逐步上移的可能性很大。

房地產(chǎn)行業(yè)價漲量跌，存量減少仍是主因。國內(nèi)商品房市場整體成交量上周環(huán)比、同比繼續(xù)好轉(zhuǎn)。環(huán)比由前幾周的明顯下降轉(zhuǎn)為上升，本周環(huán)比上升2%。相對2008年同比數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，達到2008年的313%、2007年同期的91%。很多一線城市庫存量持續(xù)創(chuàng)下新低，在這樣的情況下，房地產(chǎn)行業(yè)面臨問題還是房源緊張，開發(fā)商拿地新建意愿比較強烈，導(dǎo)致了房地產(chǎn)行業(yè)對于建筑鋼材需求作用比較明顯。在基礎(chǔ)建設(shè)將于9、10月份重新進入開工高峰期的情況下，建筑鋼材需求在下半年依舊看好，雖然信貸規(guī)模的收窄將減緩建筑行業(yè)的增長速度，但是總體下半年消費加投資雙重向好的趨勢未變。

全球宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢良好。從美國等發(fā)達國家經(jīng)濟運行情況來看，美國成屋銷售在7月大幅增加，目前524萬套的成屋銷量已經(jīng)回到了次貸危機前水平。新屋開工和新屋營建已經(jīng)停止下跌趨勢。日本上周公布的數(shù)據(jù)顯示,日本GDP在G7中第一個走出衰退。日本第二季度GDP較上季度增長0.9%，環(huán)比年率增長3.7%。日本經(jīng)濟依賴出口，在其出口結(jié)構(gòu)中，中國已經(jīng)取代美國，成為日本第一出口大國；而中國內(nèi)需迅速恢復(fù)導(dǎo)致中國進口激增，對應(yīng)了日本出口快速好轉(zhuǎn)。這就是日本經(jīng)濟領(lǐng)先于其他G7國家的原因。發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)正在日漸牢固。全球股市與商品市場向好以及通脹預(yù)期增強，將助推大宗商品價格穩(wěn)步上升。

原材料仍然面對上行壓力。雖然中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會于8月18日宣布，以寶鋼為代表的中國鋼鐵企業(yè)已與FMG就鐵礦石價格達成協(xié)議——粉礦干基離岸價每噸度94美分，塊礦干基離岸價每噸度100美分，采購總量大約為2000萬噸。但我國與三大鐵礦石巨頭的長協(xié)礦談判仍然在進行之中，成本仍然存在不確定因素，海運費雖然近期仍在低位運行，但隨著全球貿(mào)易量的逐漸好轉(zhuǎn)，以及運力不足等因素，成本仍然處于相對歷史低位，一旦發(fā)達國家鋼材需求好轉(zhuǎn)，原材料與海運費價格又將水漲船高，屆時由成本推動的鋼價上漲或?qū)⒅噩F(xiàn)。

鋼材現(xiàn)貨市場迷茫，金融屬性逐漸顯現(xiàn)。鋼價對于鋼廠來說仍然存在盈利，很多鋼廠的貿(mào)易商對于此次鋼價強勁上漲仍比較迷茫，認為需求并未實際轉(zhuǎn)好，在此背景下，很多貿(mào)易商并未加入到囤貨行列中。有些成本控制好的鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本在3400元/噸以下，對于這些鋼廠來說，即使鋼價出現(xiàn)一些回調(diào)也不會影響其盈利。并且，很多貿(mào)易商認為，只有鋼價跌破成本價，才能促使鋼廠被動減產(chǎn)，鋼價因而可能出現(xiàn)上行。對于這種觀點筆者并不贊同，鋼材作為宏觀經(jīng)濟運行當(dāng)中重要大宗商品，其價格走勢能夠很好地反映宏觀經(jīng)濟的預(yù)期走向，近期鋼材金融屬性正在逐漸顯現(xiàn)，鋼價在反映本身供需關(guān)系的同時更反映了整個宏觀經(jīng)濟運行預(yù)期。