自6月份國家啟動凍肉收儲起，豬肉價格一路上漲，據(jù)發(fā)改委價格監(jiān)測中心監(jiān)測，8月19日，全國生豬平均出場價格達到每50千克599.09元。而11周前的6月3日，這一價格僅為486.62元。生豬價格連續(xù)11周小幅上漲，漲幅總共達到23%。
 
　　雖然國家發(fā)展改革委價格司有關(guān)負責(zé)人表示：“當(dāng)前豬肉和雞蛋價格上漲屬于正常的恢復(fù)性上升和季節(jié)性波動?！钡菗?jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，7月底全國生豬存欄量為4.5億頭，比上月底增加300萬頭，已改變了今年以來連續(xù)6個月的下降勢頭，但是仍然低于去年同期水平。由此可見，豬肉供給量的減少仍然是引起豬肉價格上漲的原因。

由于去年豬肉價格偏低，生豬存欄量一直不高，加之今年年初的豬甲型H1N1流感疫情，造成豬肉生產(chǎn)和消費雙雙下降，許多年初有計劃飼養(yǎng)生豬的農(nóng)民都放棄飼養(yǎng)，進一步加劇了生豬存欄量的下降。如今，隨著豬流感疫情影響逐漸消退，豬肉的需求重新回暖，因此才有了豬肉價格的連續(xù)上漲。
 
　　豬油價格的回暖將引起養(yǎng)殖戶擴大飼養(yǎng)規(guī)模，增加生豬存欄量。一般而言，養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)生豬的周期是一年時間，因此在未來幾個月內(nèi)，生豬的供給量仍然難以彌補需求，豬油價格仍然將難以下跌，另外國家雖然7月收儲了1.2萬噸豬肉，但是不會立刻投放到市場當(dāng)中，同時收儲量也比較小，因此近期也不用擔(dān)心國家拋售儲備豬油。在這種情況下，我們預(yù)計未來隨著生豬存欄量的繼續(xù)增加，豆粕的需求將會持續(xù)增加。
 
　　在這種情形下觀察市場，油粕套利機會可能會顯現(xiàn)。做空豆油、做多豆粕將是投資者不錯的套利選擇。
 
　　按照規(guī)律，豆油和豆粕的價格比值一般在2.52附近，而本周五，豆粕的走勢明顯強于豆油，豆油上漲幅度為0.7%，而豆粕上漲幅度為1.8%。盡管如此，豆油和豆粕的比值仍在2.59，即豆油的價格仍然相對偏高，這和上半年生豬存欄量下降引起豆粕需求低迷有一定關(guān)系。未來相信這種豆粕強豆油弱的格局仍會繼續(xù)持續(xù)，因此我們建議投資者可以關(guān)注做多豆粕，做空豆油的套利機會。
 
　　對于油粕套利的比例，投資者可以選擇1∶3或1∶4，即1手豆粕對應(yīng)3手或4手豆粕。具體的套利策略可以是在目前價差做多1手豆油Y0909，做空3手或4手豆粕M0909，當(dāng)豆油和豆粕的價格比值接近2.52附近尋找機會平倉。