在PVC8月的行情里面出現(xiàn)了一些非常顯著的變化，過山車行情相當(dāng)明顯，讓市場參與者深刻體會到了價格的巨大波動幅度，技術(shù)上PVC主力合約已經(jīng)在價格上方形成了明顯的多頭陷阱特征。從原因的角度分析，首先是PVC在前期的上漲和下跌主要在于金融屬性的凸顯和消失，其次則是期現(xiàn)價差的壓力的忽視和逐步關(guān)注，再次則是心態(tài)和資金態(tài)度的改變。從8月底的局勢來分析，預(yù)計空頭力量在占據(jù)了優(yōu)勢的情況下，短時間里面基本面和技術(shù)面格局都不會輕易改變，價格將繼續(xù)保持弱勢，現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)堅定的繼續(xù)進行賣出套保。

價格在逐步的發(fā)展中，體現(xiàn)了許多的利益的分配，同時也展示了一幅幅精彩的畫面。價格的上漲和下跌，在技術(shù)層面上是非常明顯的，是讓參與者最直接認識的；主要的影響因素則是在價格發(fā)現(xiàn)中逐步的被我們所深刻認識，資金和參與者的心態(tài)則是在價格和基本面的依次發(fā)掘中不斷的轉(zhuǎn)化；操作策略則在三者的相互博弈中不斷的更改和修進。所以本文將從四個角度來分析PVC8月的行情，并且將做出模糊的預(yù)測，以圖為未來的行情提供一些相對可見的石頭，讓我們在摸著石頭過河的時候有更多依仗。
 
　　一、 行情回顧和技術(shù)分析
 
　　8月的行情運行軌跡非常明顯，在7.30日大陽線直接發(fā)起向上趨勢行情，而且當(dāng)天屬于軋空確認突破行情，隨后價格一路上行，在8.12日創(chuàng)出高點8035。隨后在8.14日出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性標志，在8.17日直接跳空突破充分說明行情結(jié)束，市場轉(zhuǎn)入空頭行情，下旬價格一直都在8月17日跳空缺口下方運行，而且空頭特征非常明顯。
 
　　從技術(shù)分析的角度來看價格K線在7.30日、8月11日、8月14日、8月17日行情是最關(guān)鍵的K線，突破K線和確認K線的作用顯示的非常明顯，其中7月30日和8月11日都是多頭向上突破K線，而8月17日則為空頭突破K線，8月14日K線是對8月13日十字星的確認K線。同時MACD也為價格進行了很好的確認和指引。
 
　　從目前技術(shù)角度來分析，價格明顯處于空頭區(qū)域，從K線角度來看只要價格不能超過7580點關(guān)口，都可以認為是中期空頭市場，從MACD指標來看，DIFF已經(jīng)出現(xiàn)了空頭市場特征，從指標演化的角度來看，很有可能未來MACD指標將出現(xiàn)死叉，從而進一步引導(dǎo)價格向下運行。如果MACD指標DIFF數(shù)值沒有重新大于0以前，從MACD指標的角度來看都屬于空頭市場。
 
　　二、 主題影響因素和轉(zhuǎn)換情況
 
　　PVC的主題影響因素主要在四個方面，首先是宏觀經(jīng)濟局勢的轉(zhuǎn)化和整體商品市場走勢，其次則是鋼材和房地產(chǎn)概念為其打上的金融屬性的隱現(xiàn)，第三則為期現(xiàn)價差，毛利，開工率，交割庫的設(shè)置對市場的影響。第四則為資金持倉和市場心態(tài)的變化。
 
　　1、 宏觀經(jīng)濟形勢和整體商品市場氛圍影響。
 
　　宏觀經(jīng)濟形勢主要是經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣政策開始收縮的博弈。隨著越來越多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布和美國股市的發(fā)展，市場的心態(tài)開始出現(xiàn)變化，特別是在商品市場價格大幅度上漲以后，中國政府對于通貨膨脹的擔(dān)憂和銀行系統(tǒng)的壞賬的擔(dān)憂情緒逐步出現(xiàn)。首先是中國人民銀行第二季度貨幣政策運行報告發(fā)布透露了微妙的信息，隨后股市開始下跌，緊接著是7月貨幣貸款量只有3559億左右的數(shù)據(jù)，最后銀行系統(tǒng)半年報的發(fā)布都在不斷的加強市場對中國人民銀行收回流動性的動作。同時商品市場在7月中旬開始的的大幅度上漲行情，在8月中旬開始出現(xiàn)乏力，在8月下旬則空頭市場氛圍日益明顯，在8月31日隨著上證指數(shù)跌破2700點關(guān)口和商品指數(shù)的下跌為這種氛圍做了更好的證實。
 
　　2、 PVC可謂成也螺紋鋼敗也螺紋鋼
 
　　在螺紋鋼開始上漲的時間里，螺紋鋼為PVC帶來了強大的金融屬性和交易主題，上證報居然刊登了螺紋鋼第二的文章，可謂對PVC的價格帶來了極大的利好，但是隨著螺紋鋼的下跌，PVC的下跌也是自然而然的事情。另外房地產(chǎn)市場的成交量和新聞都讓螺紋鋼和PVC有了更多的大的氛圍和背景。
 
　　左圖為螺紋指數(shù)和PVC指數(shù)的疊加圖表，可以看出價格的趨同性非常強，而且基本上是螺紋在影響PVC的價格走勢，相對具有現(xiàn)行的特征。螺紋鋼在8月上旬開始回落，中旬開始下跌，下旬則基本確認空頭中期趨勢，PVC則是變化相對滯后，但是下跌步伐更快，在中旬兩天之內(nèi)完成見頂和中期下跌趨勢開始，在下旬則確認下跌。左圖為國房景氣指數(shù)，可以看出在7月份的時候和價格指數(shù)的運行是非常吻合的，但是在8月10日發(fā)布了數(shù)據(jù)以后，先行指標就開始下跌，估計8月份的數(shù)據(jù)肯定也是不好的，房地產(chǎn)市場的反彈就此結(jié)束的可能性很大。不要小看房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)折，特別是國房景氣指數(shù)的轉(zhuǎn)折，因為大型數(shù)據(jù)一旦轉(zhuǎn)折很少有回調(diào)一說，至少是要連續(xù)幾月的下行以后才可能企穩(wěn)然后再可能繼續(xù)上行，所以對8月份的數(shù)據(jù)的預(yù)期和確認在9月將可能是重要影響因素，而且國房景氣指數(shù)轉(zhuǎn)折下行的可能性很大。實際上如果國房景氣指數(shù)開始轉(zhuǎn)折，那么我們走W型經(jīng)濟復(fù)蘇之路的可能性就很大了。
 
　　3、 期現(xiàn)價差、成本、進口都將對期貨價格繼續(xù)產(chǎn)生強壓制
 
　　自從PVC上市以后，隨著價格的上漲，其產(chǎn)能和成本以及期現(xiàn)價差的角色就在被不斷的炒作，當(dāng)PVC和螺紋鋼扯上關(guān)系，被金融屬性的因子打上了強烈的影子的時候，在庫容嚴重不足的時候，期現(xiàn)價差被投機資金成功的披上了外衣。但是隨著螺紋鋼的下跌，隨著金融屬性的消失，隨著交割庫的擴大，這個影響因素成為了強大的壓制力量。8月31日期貨0911合約價格還在7120元/噸,而電石法現(xiàn)貨價格則平均在6700元/噸,其成本估計在6400元/噸左右。而且煤炭價格在調(diào)高價格以后,現(xiàn)貨市場反應(yīng)一片慘淡,可見電石價格要上漲可能性很小,目前的運輸緊張導(dǎo)致的上漲趨勢只可能是短暫上漲,而且隨著宏觀政策的收縮和人們預(yù)期與信心的變化反而可能導(dǎo)致電石價格下跌。

另外隨著國內(nèi)價格的高企,PVC進口量大幅增加,給國內(nèi)價格帶來的影響力日益明顯。 從7月份看，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨出口價格為811.53美元/噸，而國外進口到國內(nèi)的PVC價格為698.87美元/噸，今年以來國內(nèi)PVC現(xiàn)貨價格比國外高14%左右。國內(nèi)價格的高企和國外價格的低迷導(dǎo)致國外PVC大量進口到國內(nèi)，今年7月份進口粉狀PVC14.26噸，較去年同期增長了117.25%，今年1—7月份進口粉狀PVC共124.95萬噸,同比增長154.68%。而今年國內(nèi)PVC出口量大幅減少，7月份PVC出口量為3.1萬噸，較去年同期減少了52%，今年1-7月份累計出口共6.1萬噸，同比下降了86.85%。
 
　　加入了WTO的中國,全球一體化的程度大大增加,國內(nèi)價格不可能長時間大于國外價格,塑料已經(jīng)在受到國外產(chǎn)品的沖擊,PVC也將受到這種壓制,而且隨著時間的發(fā)展這一趨勢將大步前進,對國內(nèi)化工產(chǎn)品產(chǎn)生日益嚴重的壓力。特別是中東地區(qū)的天然氣乙烯法在０９年-１０年將快步推進。據(jù)測算，中東天然氣法生產(chǎn)的乙烯即使加運費到中國，其成本大約在1１0美元/噸左右，而國內(nèi)的石腦油裂解法生產(chǎn)的乙烯成本在530美元/噸左右。ＰＶＣ上半年的進口數(shù)據(jù)已經(jīng)在向我們展示：中東的狼已經(jīng)來了。而且這是空頭很有可能挖掘的一個主要投資主題。
 
　　4、 市場資金和心態(tài)
 
　　市場資金的運作是一個值得我們充分認識的問題，首先是PVC價格和PVC上市公司的價格走勢特征的比較。在PVC上市之初，PVC的主要相關(guān)企業(yè)億利能源、英力特、中泰化學(xué)、氯堿化工所謂的PVC板塊的概念就逐步形成，從上市企業(yè)的價格發(fā)展形勢和PVC的價格來看兩者的相關(guān)性非常高，資金通過期貨市場的杠杠拉抬PVC價格從而導(dǎo)致上市公司價格大幅度上漲的行為跡象是非常明顯的，各上市公司中以英力特的股價表現(xiàn)最為明顯。
 
　　那么在8月31日各主要上市公司公布了半年報，他們的業(yè)績情況怎么樣呢？從氯堿化工可見一斑。氯堿化工8月19日晚間發(fā)布中報，公司上半年實現(xiàn)凈利潤276.56萬元，同比大幅下滑93.55%，主要因下游企業(yè)需求疲軟且氯堿產(chǎn)品價格下跌。期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.46億元，同比下滑20.93%；實現(xiàn)每股收益0.0024元，同比下滑93.53%。在大環(huán)境不好，產(chǎn)業(yè)鏈形勢又不理想的情況下，拉臺期貨價格，進而推動股價上漲，成功減持股票，套現(xiàn)現(xiàn)金流，應(yīng)該是PVC板塊資金的主要操作手法。實際上，國家寬松貨幣政策是在為上市公司創(chuàng)造減持這樣的大環(huán)境，如果上市公司反而本末導(dǎo)致，那么將來的影響將是非常不好的。不過從PVC的持倉情況和股票市場價格走勢來看，應(yīng)該是運作的相當(dāng)成功的。
 
　　市場心態(tài)的變化是和價格的變化以及信息的變化緊密相關(guān)的。PVC在上市之初，做為一個化工類別的新品種，而且在多頭市場氣氛下面走出多頭行情，和牛市新品種上市大漲的心理預(yù)期是符合的。實際上一般來說牛市上品種一般都漲，熊市上新品種一般都跌。但是在8月14日后，價格一路下行，越來越多的利空消息，被揭露出來，宏觀環(huán)境和整體大的氛圍也出現(xiàn)了變化，使得市場看多的心態(tài)出現(xiàn)了顯著變化。在8月下旬我們還可以看到在7200點關(guān)口，還是大家普遍認同的價格，但是隨著空頭氛圍的來臨，市場之間傳言，PVC的國外成本在5000左右的認識將逐步成為市場的預(yù)期，特別是中東天然氣乙烯法的推進和進口大增的狼來了的關(guān)鍵信息在比較著名的媒體報紙發(fā)表以后，現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的念頭和預(yù)期估計將越來越強勁，而且成功套保的時機可能遠沒有以前優(yōu)越了。
 
　　三、 未來預(yù)期和策略建議
 
　　預(yù)計在未來的一個月里面，PVC期貨主力合約行情將被牢牢壓制在7500點下方，而且向下突破7000以后往6800點運行的可能性很大，而且甚至將大大超出人們的預(yù)期，在成功突破6450點關(guān)口后，可能將跌破6000的可能性也是很有可能的。只是隨著價格的發(fā)展需要各種因素對起產(chǎn)生作用力。所以整體上大的策略堅持空頭思路，堅決不做多，在一些次級反彈中可以考慮減持空頭頭寸，但是堅決不做多，絕不抄底，在突破重要阻力位7000，6800，6500點關(guān)口的時候甚至可以加倉做空。生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該堅定不移的做賣出套期保值策略。
 
　　預(yù)計未來主要利空因素：
 
　　1、股市持續(xù)下跌，資本市場信心被不斷打擊，整體氛圍將出現(xiàn)大的變化，上半年牛市行情將不在發(fā)生，最有可能的是空頭氛圍日益嚴重，A股預(yù)計在2400關(guān)口將有第一支撐位，但是能否支撐住值得懷疑。
 
　　2、8月國房景氣指數(shù)發(fā)布后將會對房地產(chǎn)市場和整個宏觀市場構(gòu)成壓力，進而導(dǎo)致螺紋鋼的重要利空，產(chǎn)能和下有消費低迷產(chǎn)生，導(dǎo)致螺紋鋼跌破4000后往3800點方向滑落。
 
　　3、國內(nèi)期貨市場的資金在發(fā)現(xiàn)不能成功拉抬期貨價格以后，可能放棄股價和期價的拉抬并很可能反手推進企業(yè)做賣出套期保值策略，將大大增加空頭力量。

4、國內(nèi)散戶空頭將會在主力空頭狼來了和中東天然氣乙烯法的主題炒作下，產(chǎn)生恐慌情緒，導(dǎo)致價格出現(xiàn)極端行情。

5、期現(xiàn)價差、產(chǎn)能、進口和倉單以及成本在根源上將壓制期貨價格的發(fā)展，除非下游消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，否則期貨價格很難扭轉(zhuǎn)其中期空頭行情走勢。而且豬甲型H1N1流感的演繹可能對價格產(chǎn)生重要影響。特別是在國外一些政府高層感染了這種病毒以后，我們這種擔(dān)心已經(jīng)大大產(chǎn)生，我甚至感覺到一顆重磅的定時炸彈就將打開。

可能的變數(shù)：
 
　　1、 貨幣政策繼續(xù)保持寬松政策，并且政府出臺措施扶持資本市場信心。不過這一可能性就算存在，也難以對資本市場產(chǎn)生強力支撐。當(dāng)然如果中國政府出面和美股成功突破10000點關(guān)口，可能對期貨市場整體氛圍產(chǎn)生一些利多支撐，不會像人們想象中的那么迅速下跌。
 
　　2、 國房景氣指數(shù)繼續(xù)利多，而且鋼廠支持鋼價上漲，并能夠有效維系螺紋鋼期貨市場價格在4100點上方。
 
　　3、 外匯市場美元出現(xiàn)大幅度貶值，力挺商品和股市，這一可能性可能是最會產(chǎn)生的，但是從人們的態(tài)度的認識可能也很關(guān)鍵，因為美元固然可以對商品產(chǎn)生支撐，但是從整體經(jīng)濟來看卻并沒有好處，反而是致命的打擊。