一、美豆產(chǎn)量預期增加8%，庫存緊張局面將得到緩解
 
　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部8月份的報告，美國09/10年大豆產(chǎn)量將創(chuàng)造歷史記錄，達到8707萬噸，比08/09年度增加653萬噸，增長8%。08/09年度阿根廷大豆減產(chǎn)30%，導致美國大豆出口需求旺盛，所以美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存僅為300萬噸，比07/08年度減少258萬噸，09/10年美豆產(chǎn)量大幅增加，可以彌補新季期初庫存的不足。

新豆上市之前，美豆庫存緊張、供應不足是支撐市場上漲的重要因素之一，隨著新豆上市的臨近，美豆庫存緊張的局面將得到重大緩解。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，美國09/10年度的期末庫存將達到572萬噸，增加272萬噸，維持07/08年度的庫存水平，庫存消費比大幅上升，產(chǎn)量的增加和庫存的增加將會緩解市場供應不足的局面。
 
　　二、中國大豆減產(chǎn)成定局，但北半球新豆仍然增產(chǎn)
 
　　2008年我國大豆種植收益明顯低于玉米和稻谷，農(nóng)民種植積極性下降，導致09/10年度我國大豆播種面積減少。5月份持續(xù)干旱影響大豆播種，6月份到7月中旬發(fā)生持續(xù)低溫寡照降雨天氣，7月中旬到8月份發(fā)生干旱，大豆生長受惡劣天氣影響，單產(chǎn)大幅降低。我國大豆減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，國家糧油中心8月份預測減產(chǎn)50萬噸，美國農(nóng)業(yè)部預計我國大豆減產(chǎn)60萬噸。
 
　　根據(jù)我們對大豆產(chǎn)區(qū)的了解和調(diào)查，我國大豆今年減產(chǎn)的幅度要大于糧油中心和美國農(nóng)業(yè)部報告公布的數(shù)據(jù)，首先大豆播種面積減少，黑龍江一些地區(qū)大豆種植面積甚至減少10%以上，總體上大于官方公布的不到4%的水平；其次大豆單產(chǎn)上，由于干旱和澇災影響，特別是低溫天氣的影響，大豆單產(chǎn)要減低10%-15%，總體上今年大豆產(chǎn)量預計要減少20%，即減產(chǎn)300噸左右。
 
　　雖然今年大豆產(chǎn)量降低，但是中國大豆產(chǎn)量減少幅度相對于美國增產(chǎn)幅度仍然較小，北半球大豆收獲總產(chǎn)量較08/09年度增加400萬噸左右，9月末北半球新豆上市后，市場供應壓力將陡然加重。
 
　　三、國儲大豆補貼方案如出臺,大豆供應壓力較重
 
　　從7月23日開始，國家開始每周都拋售大豆，至今已經(jīng)拋售6次，每次拋售50萬噸左右，其中吉林10萬噸、內(nèi)蒙古10萬噸和黑龍江30萬噸，起拍價3750元，比收購價格高50元，前兩次全部流拍，第三次拍賣出0.49萬噸，第四次成交量達到1.5萬噸，第五次成交362噸，第六次成交0.96萬噸?？傮w來看，幾乎全部流拍，由于大豆拍賣價格相對于進口大豆3700元的價格，國儲拍賣價沒有競爭力。
 
　　由于國儲拍賣不成功，中國國務院正考慮為東北部分加工國產(chǎn)大豆的壓榨商提供每噸200元人民幣的補貼，以消化規(guī)模龐大的大豆儲備和為新豆收獲前騰出儲備倉庫。根據(jù)了解，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場緊缺，產(chǎn)區(qū)大部油脂加工廠停產(chǎn)，隨著新豆上市的臨近，國儲大豆拍賣不成功，向壓榨商提供補貼將是最后的也是最佳的選擇。
 
　　不管政府以何種途徑來解決國儲大豆問題，大豆終歸要流向市場，隨著新豆上市的臨近，國儲面臨收購新豆的壓力，國儲大豆實際600多萬噸的庫存始終是達摩斯利劍。
 
　　四、近期美豆遭受霜凍的概率較小，美豆順利豐收有一定保障

北半球正常年份早霜時間應該是9月下旬，如果發(fā)生早霜，當?shù)卮蠖沟纳L肯定會受到影響，早霜的后果就是讓晚熟品種灌漿停止，青粒現(xiàn)象普遍，產(chǎn)量大為降低。如果9月和10月氣候溫暖晴朗，大豆收成就不會受到影響。
 
　　國內(nèi)天氣方面，我國黑龍江產(chǎn)區(qū)由于5月份大豆播種期持續(xù)干旱，6月至7月中旬連續(xù)降雨低溫寡照天氣，部分地區(qū)大豆生長期和收獲期將延后幾天，8月上旬發(fā)生的干旱天氣由于近期的降雨而緩解，但后期我國大豆成熟期仍然面臨早霜的危險，目前我國黑龍江地區(qū)溫度較低，面臨早霜的可能性較大。
 
　　美豆天氣方面，目前美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，但美國新季大豆由于春季多雨天氣導致播種晚于往年半個月時間，意味今年大豆成熟期和收獲期將推延半個月，如果氣溫較低、雨水偏多，大豆很容易遭受霜降的危害，如果氣溫正常，美豆將順利豐收。
 
　　根據(jù)美國天氣預報，下周美國中部地區(qū)氣溫將被劃分成兩塊，西部溫暖而東部涼爽，大平原及玉米帶西部將出現(xiàn)少量雷雨天氣，但大范圍強降水預計不會出現(xiàn)，多數(shù)地方保持干燥模式。根據(jù)國際氣象機構(gòu)歐洲模型預測，未來六到十天，美國中西部地區(qū)（除密蘇里州4號有25毫米的降水外），其余地區(qū)無明顯降水過程，中西部地區(qū)氣溫總體溫和，主產(chǎn)區(qū)溫度在16-29攝氏度，美國模型氣象機構(gòu)指出，本周，美國中西部地區(qū)氣溫將有所回升，預計本周剩余時間至未來十天里，產(chǎn)區(qū)將保持溫暖天氣，氣溫正常及高于正常溫度的水平。
 
　　五、總結(jié)：新豆上市臨近，大豆面臨較大的回調(diào)壓力，后市震蕩格局加劇

9月底新豆上市在即，我國大豆減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，后期遭受早霜的概率較大，國內(nèi)大豆減產(chǎn)的幅度可能較大，但美豆近期天氣良好，根據(jù)天氣預報，未來兩周大豆主產(chǎn)區(qū)天氣總體溫和，氣溫正常及高于正常溫度的水平，非常利于大豆成熟期的生長，后期遭受霜凍的可能較少，所以美豆豐收一定的保障。
 
　　美豆豐收上市及國儲大豆流向市場的供應壓力，將對市場產(chǎn)生一定的負面影響，美國陳豆庫存緊張及供應不足的局面將得到緩解，所以大豆面臨較大的回調(diào)壓力，在經(jīng)過幾天的下跌回落后，后市天氣仍然是市場炒作的主要因素，大豆受原油、美元的影響程度將加大，市場震蕩格局加劇。