東方明珠2015H1收入增53.4%，歸母凈利潤(rùn)增14.35%，符合預(yù)期。公司上半年?duì)I業(yè)收入110.02億，同比增53.4%，歸母凈利潤(rùn)14.63億，同比增14.4%，EPS0.61元。經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流4.02億，增速74.44%，貨幣資金120.3億，意示公司強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)議價(jià)能力和支撐互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的現(xiàn)金儲(chǔ)備（以上均按合并報(bào)表可比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）。

“內(nèi)容+渠道/平臺(tái)+服務(wù)”垂直一體化戰(zhàn)略如期推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)電視第一大運(yùn)營(yíng)商地位可期。內(nèi)容：視頻時(shí)長(zhǎng)達(dá)120萬小時(shí)內(nèi)容，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大；入股盈方體育，占據(jù)英超、世界杯等國(guó)際足球賽事內(nèi)容版權(quán)；與BBC、迪士尼、華誼兄弟、完美世界等戰(zhàn)略合作，獲取全方位優(yōu)勢(shì)內(nèi)容來源。渠道與用戶：互聯(lián)網(wǎng)電視用戶達(dá)到720萬，收費(fèi)用戶達(dá)到390萬。還擁有IPTV用戶2250萬戶，有線數(shù)字電視覆蓋用戶5750萬戶。游戲主機(jī)累計(jì)銷售超過30萬，激活用戶超過10萬，付費(fèi)用戶超過7萬。服務(wù)：電視購(gòu)物注冊(cè)用戶810萬戶，電視購(gòu)物與電商收入同比增長(zhǎng)近16%,互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷與廣告收入達(dá)12億，增長(zhǎng)近8倍。3年建成3000萬互聯(lián)網(wǎng)電視第一大運(yùn)營(yíng)商地位可期。

合并重組人事調(diào)整基本完成，有望成為互聯(lián)網(wǎng)傳媒國(guó)企股權(quán)激勵(lì)第一股。公司正加緊研究制定股權(quán)激勵(lì)方案，探索互聯(lián)網(wǎng)傳媒國(guó)企長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，力爭(zhēng)年內(nèi)獲得激勵(lì)方案審批通過。

迪士尼開園在即，溢出效應(yīng)帶動(dòng)旅游文化板塊強(qiáng)勁增長(zhǎng)。東方明珠作為上海地標(biāo)，上半年接待賓客超過221萬人次，預(yù)計(jì)全年達(dá)500萬-600萬人，增長(zhǎng)達(dá)45%以上。迪士尼2016年春開園將驅(qū)動(dòng)公司旅游文化觀光業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

維持“買入”評(píng)級(jí)，看好公司對(duì)標(biāo)Comcast、垂直一體化傳媒娛樂集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略及國(guó)企股權(quán)激勵(lì)改革機(jī)制。維持15-17年EPS為0.99/1.28/1.60元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)PE 43/ 33/26 倍，維持買入評(píng)級(jí)！