一、程序化交易的概念

程序化交易，又稱程式化交易，是指所有利用計算機軟件程序制定交易策略冰實行自動下單的交易行為。

程序化交易的買賣角色，一般是在計算機的輔助下將市場上各種訊息轉化為程序參數，由計算機來提單人工發(fā)出買賣信號，執(zhí)行下單程序。它在一定程度上克服了人類在期貨交易時的一些心理弱點，能嚴守既定的交易策略及操作規(guī)范，確保整個交易過程中交易方法的一致性。

二、境內外程序化交易的發(fā)展

程序化交易起源于20世紀20年代的美國。早起的程序化交易主要是指在紐約股票交易所同時買賣超過15只以上的股票組合的交易，分為程式買入和賣出兩種，因此，有時也被成為籃子交易。

西方發(fā)達國家在交易系統(tǒng)方面的研究已比較成熟。在美國期貨市場交易中，程序化交易的總量占總交易量的比重逐年增加，且交易模型的功能設計日益強大，許多投資經理都使用程序化交易系統(tǒng)進行輔助交易與資產管理。國內程序化交易系統(tǒng)的發(fā)展相對較慢，尤其是在期貨交易領域尤為明顯，交易系統(tǒng)的研究和應用成果都較為缺乏。不過，由于我國計算機技術的飛速發(fā)展，新的投資理念不斷被引入，一些初步的程序化交易系統(tǒng)也逐漸開發(fā)出來，特別是底層的程序化交易平臺、應用平臺等均已較為完善。近年來，國內的期貨市場得到了較大的發(fā)展，各品種間的套利機會逐漸增多，程序化交易的發(fā)展空間越來越廣闊。

三、程序化交易系統(tǒng)的形式

程序化交易系統(tǒng)的形式按交易者的投資策略劃分，大致可分為價格發(fā)現型、趨勢追逐型、高頻交易型和低延遲套利型四中。

1、價值發(fā)現型。在期貨的程序化交易中，價值發(fā)現性交易系統(tǒng)較少，主要是因為期貨市場價格的高與低是相對的，而現貨市場的價格數據連續(xù)性又很差，在數據采集和整理方面經常存在較大的誤差，因此，這類程序化交易系統(tǒng)多用于股票交易中。

2、趨勢追逐型。這類交易系統(tǒng)通常是根據技術分析指標設計的，目的是通過對期貨價格走勢變化的研究發(fā)現趨勢，通過價格波動特征出發(fā)交易信號，典型的例子有均線突破系統(tǒng)。趨勢追逐型程序化交易系統(tǒng)在金融投機領域有著廣泛的應用，并且與高頻交易及套利交易系統(tǒng)并列成為當前期貨程序化交易領域的主要研究內容。

3、高頻交易型。高頻交易是一種定量交易，它具有投資組合持有期短的特點，其使用成功與否取決于所能處理的信息量和交易通道的速度。高頻交易可應用于做市套利、處罰是套利和統(tǒng)計套利。

4、低延遲套利型。低延遲程序化交易主要是利用計算機和網絡的性能，在幾毫秒之內執(zhí)行交易，高度依賴于超低延遲的網絡，通過所獲得的信息獲取利潤。比如競標的價格西匯國際，其速度萬往往只比競爭對手快出幾微秒，因此也被一部分市場人士視為漏洞交易。低延遲程序化交易系統(tǒng)需要一個高度實時的交易平臺，并且信息傳遞與分析速度對于這類交易系統(tǒng)起到決定性作用。

四、程序化交易系統(tǒng)的設計

1、交易策略的提出。一般來說，交易策略的形成可以有兩種方式，即自上而下和自下而上。所謂自上而下，是指交易者根據對市場的長期觀察而形成某種理論認識，并基于這種認識形成一定交易策略；所謂自下而上，是指從市場的統(tǒng)計數據出發(fā)，根據這些數據的統(tǒng)計特征去尋找和總結相應的交易策略。這兩種方式在交易歷史上都有許多著名的成功案例，并涌現出一批成功的投資家。

2、交易策略的程序化。它是指將交易策略思想轉化成精確的數學公式或計量模型，冰用計算機程序語言將這些公式或模型表達出來，使之成為計算機可識別和檢驗的程序系統(tǒng)。交易策略的程序化過程主要包括(1)定義交易桂策；（2）將交易策略思想轉化成數學公式或計量模型；（3）編寫計算機程序代碼;（4）將計算機程序代碼編譯成可供交易執(zhí)行的程序系統(tǒng)。

3、程序化交易系統(tǒng)的檢驗。一是統(tǒng)計檢驗?！敖咏鼘崙?zhàn)”是交易系統(tǒng)檢驗的基本原則。在確定好系統(tǒng)檢驗的統(tǒng)計學標準和系統(tǒng)參數后，系統(tǒng)設計者應根據不同的系統(tǒng)參數對統(tǒng)計數據庫進行交易規(guī)則的測試。而是外推檢驗。將交易系統(tǒng)的所有參數確定后，用統(tǒng)計檢驗期之后的市場數據按一定的檢驗規(guī)則進行計算機檢驗，然后比較外推檢驗與原有統(tǒng)計檢驗的評估報告。觀察有無顯著變化。三是實戰(zhàn)檢驗。在完成統(tǒng)計檢驗和外推檢驗后，便可將該系統(tǒng)運用于實戰(zhàn)。實戰(zhàn)檢驗時，要求交易者必須做好實戰(zhàn)交易記錄，這有利于時候對交易記錄作統(tǒng)計分析，幫助交易者客服心里障礙，使交易者始終保持良好的交易心態(tài)。

4、程序化交易系統(tǒng)的優(yōu)化。交易系統(tǒng)的優(yōu)化是指對交易系統(tǒng)的參數根據交易的情況和市場變化作進一步調試，是指達到最佳狀態(tài)的過程。交易系統(tǒng)的優(yōu)化克選擇在交易系統(tǒng)完成初步計算機檢驗，并確認具有使用價值之后進行。另外，對交易系統(tǒng)還需不斷進行檢測與維護，其目的是觀察交易系統(tǒng)的設計思想是否與市場特征性發(fā)生偏離，如果發(fā)生了偏離，須不斷進行調整，始終保持最優(yōu)化狀態(tài)。