想成為一名出色的投資者，你需要付出多大代價呢？讓橡樹資本(Oaktree Capital)創(chuàng)始人兼總裁Howard Marks告訴你。

Howard Marks每年的致投資者信都會被華爾街廣泛傳閱。近期，他公開了“勇敢做偉人<之二>”(Dare to Be Great II)?！坝赂易鰝ト?lt;之一>”早在2006年就已經(jīng)公開發(fā)表，甚至連沃倫·巴菲特都是他的粉絲。

以下是他在做客彭博新聞社電視節(jié)目嘉賓時指導(dǎo)大家如何做一個優(yōu)秀的投資者：

必須說明的是，《勇敢做偉人》主要針對專業(yè)投資者。你是否敢于與眾不同？是否敢于犯錯？是否敢于蒙羞？想擁有偉大的成就，你必須敢于做到這三點。關(guān)鍵問題是，為了實現(xiàn)目標，你愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險？比如花費多長時間、付諸多少努力、拿出多少資金、付出多少自尊。你又能在多大程度上避免出錯？這完全是兩回事。為了嘗試去做真正正確的事，你必須試錯。

從根本上說，為了成為偉大的人，你必須與眾不同、不合常規(guī)，并愿意接受失敗。

恐懼落后于人、跟不上節(jié)拍才是最可怕的事。我相信，最糟糕的事情就是原地不動，眼睜睜地看別人賺錢。這會令你丟掉工作，甚至引發(fā)更壞的事。當然，如果你知道自己正在為正確的事而承擔(dān)風(fēng)險，那你就該清楚：你不會100%的正確。你可能犯錯。若你犯了好幾次錯誤，那你同樣可能丟掉你的客戶和工作。

有一樣?xùn)|西我隨身攜帶，那就是我基于經(jīng)驗而來的信念。投資機構(gòu)、養(yǎng)老基金、捐贈基金、主權(quán)財富基金、保險公司……他們會說& #39;我們永遠不會去做這么多的投資。如果它們被證明是錯誤的，那會令我們的形象嚴重受損。& #39;

有些事如果被證明是好事，那么我們做的永遠都不夠多。但另一方面，你做的越多，就越要承擔(dān)風(fēng)險，因為這件事也可能帶來麻煩。很多時候，投資者并非是害怕成為偉人，他們只是害怕犯下大錯。

多數(shù)偉大的投資一開始都令人不適。那些基本假設(shè)被廣泛接受的、近期表現(xiàn)積極、前景樂觀的、令多數(shù)人感到愉悅的投資，是不大可能物美還價廉的?；蛘哒f，價格便宜的資產(chǎn)基本都是有爭議的、前景不那么樂觀的、最近表現(xiàn)欠佳的。

我認為，高價投資社交媒體股票的人正試圖做的更好。他們看著這類股票從10美元漲到40美元，他們還希望從40美元再漲到200美元。很明顯，他們不認為這是個低風(fēng)險策略。但我認為多數(shù)人都在參與推動股價上揚，他們是從后視鏡里觀察市場，他們看得到發(fā)生了什么，并渴望從過去和現(xiàn)在的發(fā)展趨勢中推斷未來。

實際上，你的客戶并不是真的想要多么多么驚人的回報，而只是想要足夠的收益。多數(shù)專業(yè)領(lǐng)域的客戶約束著我們。他們說，每個公司只能有這么多(投資)，每個行業(yè)只能有這么多，每個國家只能有這么多。我們花費很多時間與他們協(xié)商這些約束條件。他們絕不會說，& #39;哦，如果你認為中國不錯，那就把所有錢都拿去投資中國吧。& #39;他們只會對你講，& #39;哦，你喜歡中國？知道嗎，你最多能拿出6%的資金投資中國。因為如果你全部投入，你可能會失敗。& #39;

如今沒有什么投資品種是足夠冷門的，也沒有哪一種投資完全被忽視。我一直相信，公共資金正在危險行業(yè)四處泛濫，支撐著某些資產(chǎn)的價格。從我的角度看，實際上有些資產(chǎn)價格被推高了。

那么公共資金不能流向那些領(lǐng)域呢？私營投資領(lǐng)域。唯有專業(yè)人員才會真正將錢投向私人投資領(lǐng)域。比如說，在私營企業(yè)債券市場，一般不會出現(xiàn)共同基金或者EFT的身影。我認為，私營投資領(lǐng)域不那么流行，價格也比公共投資資產(chǎn)便宜。36年前，當我開始啟動花旗高收益率債券基金，多數(shù)人都不會像我這樣做。他們把它稱為垃圾基金。90%的投資機構(gòu)默認的原則就是：投資這類資產(chǎn)是不夠謹慎的、不適當?shù)模碌仙踔琳f它們‘沒有令人滿意的投資特征’。