七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

博孚利資產(chǎn)：

廈門博孚利資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年8月，于2015年9月正式登記為私募投資基金管理人。實(shí)繳資本1000萬元。 博孚利定位在通過多管理人的搭配、多資產(chǎn)的組合，發(fā)行FOF投資基金，為高凈值客戶、家族提供穩(wěn)健的絕對(duì)收益回報(bào)。

劉亦霆：

劉亦霆，現(xiàn)任博孚利資產(chǎn)管理公司副董事長(zhǎng)。劉先生擁有10年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，涉及權(quán)證、期貨、股票、PE等多類投資領(lǐng)域，投資風(fēng)格穩(wěn)中求進(jìn)，善于從大類資產(chǎn)輪動(dòng)角度，全局把握投資方向。

李文火：

李文火，畢業(yè)于華中科技大學(xué)，現(xiàn)任博孚利資產(chǎn)管理公司董事。李先生擁有8年以上期貨行業(yè)交易經(jīng)驗(yàn)，致力于程序化日內(nèi)交易，已形成成熟高效的交易策略，并歷經(jīng)多年實(shí)盤檢驗(yàn)。2011年以來，其所管理的實(shí)盤資金實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5年盈利。

訪談精彩語錄（劉亦霆）：

股票投資的核心理念是以量化選時(shí)為主線。

我并不追求從頭到尾長(zhǎng)期持有（股票）來獲得幾倍的收益，主要還是以吃魚身的邏輯和行為來操作。

從中短期（半年內(nèi)）看，目前股市是以震蕩市為主。

在快牛和快熊之后，通過震蕩的方法來逐步恢復(fù)信心，為下一波慢牛打好基礎(chǔ)。

從長(zhǎng)期來看（1—3年內(nèi)），我認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)慢牛的機(jī)會(huì)。

一旦指標(biāo)出現(xiàn)模糊或者不確定我們基本上會(huì)選擇退場(chǎng)觀望。

A股市場(chǎng)是一個(gè)非常好的投機(jī)市場(chǎng)。

至于板塊和個(gè)股，我覺得還是以輪動(dòng)操作為好。

真要找超越市場(chǎng)牛熊階段的板塊，應(yīng)是代表未來新興行業(yè)的，一個(gè)大健康板塊，另一個(gè)是新能源板塊。

牛市的持股周期會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)，熊市階段持股周期以短平快為主，看得準(zhǔn)就做，看不準(zhǔn)就休息，在熊市中不虧錢就是賺錢。

股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的本質(zhì)是相通的，基本上是一個(gè)比較大的投機(jī)市場(chǎng)。

股票市場(chǎng)是一個(gè)參與面最為廣泛，門檻最低的投機(jī)市場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)是一個(gè)小眾的、高度分化的投機(jī)市場(chǎng)，是考驗(yàn)人性在高強(qiáng)度或高壓力下的煉金石，它既殘酷又公平。

對(duì)于股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)我并沒有偏好，市場(chǎng)哪里有機(jī)會(huì)，我們就在哪里。

我們善于挖掘市場(chǎng)新的機(jī)會(huì)，并且勇于去嘗試、學(xué)習(xí)。

股票配置上還是以游擊戰(zhàn)思維做短線的伏擊，因?yàn)槟壳笆钦鹗幨小?/strong>

商品期貨來的時(shí)候轟轟烈烈，去的時(shí)候卻是悄然無聲，所以我們一定要以潛伏的心態(tài)來提前布局。

全球經(jīng)濟(jì)不是戰(zhàn)爭(zhēng)，但是卻很像戰(zhàn)爭(zhēng)。

中國(guó)的崛起尤其是經(jīng)濟(jì)層面上的崛起趨勢(shì)已成，在短期內(nèi)很難改變。

中國(guó)不排除會(huì)成為繼美國(guó)之后的世界第二極，過去我們都說G20，現(xiàn)在變成了G2。

在過去10年，房地產(chǎn)、土地是整個(gè)市場(chǎng)最大的財(cái)富之母，未來十年，股票是最大的財(cái)富之母。

未來十年始終要順勢(shì)而為，布局金融市場(chǎng)，不管是參與股票還是商品，未來十年在整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向上的情況下，十倍的預(yù)期沒有改變。

訪談精彩語錄（李文火）：

我是做日內(nèi)波段的，我的盈利目標(biāo)是每個(gè)月都能賺錢，但是經(jīng)過那么多年的交易，這個(gè)目標(biāo)并沒有實(shí)現(xiàn)，基本上只能做到1-2個(gè)月賺錢，或者每個(gè)季度賺錢。

如果發(fā)生季度虧損就會(huì)對(duì)程序進(jìn)行修改。

取勝原理就是抓住日內(nèi)的趨勢(shì)。

最重要的是要找到符合自己所用指標(biāo)的對(duì)應(yīng)的交易節(jié)奏。

目前軟件里的指標(biāo)都是我自創(chuàng)的，基本上這些指標(biāo)都屬于能量型的，能量累積達(dá)到一定程度會(huì)發(fā)出做多或者做空的信號(hào)。

沒有限定次數(shù)，但是平均下來是一天1-2個(gè)來回。

我覺得不存在加減倉(cāng)，開倉(cāng)與平倉(cāng)相對(duì)應(yīng)，每一次的相對(duì)應(yīng)都是獨(dú)立事件。

我做IH、IC、IF三個(gè)模型是一模一樣的，它們的波動(dòng)節(jié)奏是雷同的，可以采用同樣的策略。

“謀事在人成事在天”，盈利這么好其實(shí)不是模型本身的功勞，而是因?yàn)檫@一段的股指行情比較特殊，波動(dòng)比較大。

現(xiàn)在股指被限制了，就要用心去研究商品以及隔夜策略。

做交易在很多方面都很重要，例如學(xué)習(xí)、勤勞程度、用心程度、邏輯思維、性格方面等，其中最重要的是“做到比知道更重要”。

訪談精彩語錄（博孚利）：

中國(guó)資本市場(chǎng)與財(cái)富管理的行業(yè)有很大的空間，還屬于朝陽的事業(yè)。

以量化交易為根基，風(fēng)險(xiǎn)控制為首要的責(zé)任，通過對(duì)海量私募產(chǎn)品及管理人的過濾篩選，做一個(gè)精心組合搭配，發(fā)行FOF私募投資基金。

以“核心+衛(wèi)星”的組合方式，核心的組合就是配置于高穩(wěn)定性、高流動(dòng)性的量化產(chǎn)品，在衛(wèi)星的組合方面主要是投資各類主動(dòng)化管理的產(chǎn)品。

在震蕩市或者偏熊市的情況下，量化產(chǎn)品的表現(xiàn)會(huì)更優(yōu)一點(diǎn)，至于純牛市階段肯定是主動(dòng)型的產(chǎn)品更受歡迎，表現(xiàn)的業(yè)績(jī)也會(huì)更好。

希望能做到月級(jí)別零回撤的對(duì)沖基金產(chǎn)品，此外，我們希望長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)能在年化20%以上。

希望達(dá)到十年10倍的效果。

我們一直認(rèn)為運(yùn)作產(chǎn)品的首要理念是重視回撤、重視細(xì)節(jié)。

單體在市場(chǎng)存活的時(shí)間會(huì)受到很大的考驗(yàn)，團(tuán)隊(duì)或者平臺(tái)才是根本解決這個(gè)問題的有效途徑。

做基金核心是人才，其次才是資金。

問劉亦霆（股票）

七禾網(wǎng)1、劉亦霆先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在博孚利資產(chǎn)負(fù)責(zé)較多的部分是股票投資，請(qǐng)問您股票投資的核心理念是什么？您的股票操作最大特征是什么？

劉亦霆：股票投資的核心理念是以量化選時(shí)為主線。在我的理解中，一年的行情可能就只有幾次，分為大波段和小波段，如果抓到大波段就做的多一點(diǎn)，抓到小波段就會(huì)少做一點(diǎn)，但是基本上還是以選時(shí)為主，而選時(shí)的手段主要是量化系統(tǒng)。

股票操作的最大特征其實(shí)與理念是一脈相承的，在一年比較好的選時(shí)階段內(nèi)選擇強(qiáng)勢(shì)的板塊，做好板塊的布局，我并不追求從頭到尾長(zhǎng)期持有（股票）來獲得幾倍的收益，主要還是以吃魚身的邏輯和行為來操作，基本摒棄了消息面的做法，以量化選時(shí)、趨勢(shì)波段、板塊輪動(dòng)為主。

七禾網(wǎng)、剛剛您提到了量化選時(shí)，您是否能簡(jiǎn)單介紹一下是用什么方法進(jìn)行量化選時(shí)？

劉亦霆：方法上無非是各類指標(biāo)，比如交易量、成交量以及我們自己開發(fā)的幾個(gè)指標(biāo)，從多個(gè)維度綜合來做驗(yàn)證。因?yàn)橹笜?biāo)相對(duì)是固定的，但是指標(biāo)的組合和過濾要加入經(jīng)驗(yàn)主義的判斷，主要是以成型的、既定的交易思維為邏輯基礎(chǔ)，過濾以后在圖表上形成交易信號(hào)，作為參考依據(jù)。

七禾網(wǎng)2、2014年下半年到2015年5月，中國(guó)股市經(jīng)歷了一波較好的上漲行情。您覺得股市能夠起一波上漲行情的核心原因是什么？主要是什么力量推動(dòng)了這波上漲？

劉亦霆：在14年下半年做這波行情之前我們就在考慮什么原因可能導(dǎo)致這波上漲，當(dāng)時(shí)只是隱約感覺到市場(chǎng)有機(jī)會(huì)，在得到模型信號(hào)確認(rèn)后就依次進(jìn)場(chǎng)了。到今天我們?cè)倩仡^去看過去的上漲，我覺得我們的認(rèn)識(shí)更加深刻。

第一方面，從宏觀角度來講是政策面的因素。首先國(guó)內(nèi)M2穩(wěn)定增長(zhǎng)，導(dǎo)致資金極度寬松，再加上政府改革預(yù)期比較強(qiáng)烈，用資本市場(chǎng)的改革來推動(dòng)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)改革，產(chǎn)生正循環(huán)。此外，某些市場(chǎng)參與者以加杠桿的形式對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行了有效的刺激。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)比較封閉的市場(chǎng)，資金多了政策又刺激了，很容易產(chǎn)生溢出效應(yīng)，也就是股市會(huì)呈現(xiàn)出快速激漲的情況。

第二方面，從技術(shù)面角度來分析，這次的上漲是眾望所歸，蓄勢(shì)待發(fā)。因?yàn)樵?014年下半年之前全球市場(chǎng)經(jīng)歷了近十年最小波動(dòng)率的區(qū)間，因此從技術(shù)面來分析就是久盤必然變盤，再加上政策、資金等各方面刺激選擇向上變盤，所以在技術(shù)面上也符合這波行情和特點(diǎn)。

第三方面，從更遠(yuǎn)的角度講，我是參考了美國(guó)80年代末到90年代初的歷史數(shù)據(jù)，美國(guó)在80年代、90年代發(fā)生過一件重要的事情，就是利率的市場(chǎng)化，中國(guó)近兩年來最主要的政策變化也是在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的過程，利率市場(chǎng)化的同時(shí)會(huì)導(dǎo)致資金的投資去向變得更加匱乏，因?yàn)椴辉偈且蕾囉谶^去高息的存款或者穩(wěn)定的信托收益，大部分老百姓的投資渠道相對(duì)有限，這個(gè)時(shí)候二級(jí)市場(chǎng)對(duì)金融產(chǎn)品的配置需求會(huì)更加強(qiáng)烈。美國(guó)從80年代末到90年代初也經(jīng)歷了一波轟轟烈烈的股票牛市階段，同時(shí)這個(gè)過程中還伴隨著改革市以及并購(gòu)潮的發(fā)生，中國(guó)現(xiàn)在正在經(jīng)歷的階段和美國(guó)當(dāng)時(shí)的階段是比較相似的，我們也可以看到現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)大量的重組并購(gòu)、做強(qiáng)做大，這種多方面因素的組合對(duì)上市公司、整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及對(duì)參與其中的普通投資者是幾十年一遇的機(jī)會(huì)，所以在2014年下半年和2015年上半年整個(gè)市場(chǎng)形成了非常明確的預(yù)期一致，這導(dǎo)致了整個(gè)市場(chǎng)步入比較快的上升行情。

七禾網(wǎng)3、股市從2015年6月中旬開始下跌，到了8月下旬，最大跌幅曾到過45%左右。您覺得如此猛烈下跌的核心原因是什么？

劉亦霆：下跌比較猛烈的原因，從技術(shù)面說，我認(rèn)為主要是獲利回調(diào)，是技術(shù)結(jié)構(gòu)上的需求，因?yàn)榕Ｊ挟?dāng)中也存在回調(diào)，而且有時(shí)候回調(diào)也會(huì)比較猛烈，不過這只是導(dǎo)火索；從政策上說，在（股市）上升過程中是以加杠桿的形式上升，而在下跌的開始階段是以去杠桿開頭，去杠桿太快太急，導(dǎo)致誤傷了牛市，使得整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了失控的局面，出現(xiàn)了千股跌停以及流動(dòng)性匱乏，甚至中小盤流動(dòng)性喪失的局面，加劇了整個(gè)市場(chǎng)的恐慌，正是因?yàn)槿ジ軛U，才加劇了整個(gè)市場(chǎng)的下跌，在這兩種因素的共同作用下發(fā)生了近十年來最為慘烈的下跌。

七禾網(wǎng)4、為什么政府的種種救市政策和行為幾乎都沒有大的效果？

劉亦霆：首先第一方面是（市場(chǎng)）有調(diào)整的需求，因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)本身面臨調(diào)整壓力，這是中短期的趨勢(shì)，是不可逆轉(zhuǎn)的，救市只能延緩過程而不能改變趨勢(shì)，所以指望救市能起到立竿見影的效果基本上不太可能。而在救市過程中，政府一方面在救市，另外一方面卻在加強(qiáng)去杠桿，杠桿本身就是一把雙刃劍，在加杠桿的時(shí)候會(huì)加速上漲，去杠桿的過程中又會(huì)加速下跌，所以最后演變成去杠桿的影響對(duì)沖掉了很大一部分救市政策和救市行為的積極作用；第二方面，去杠桿和限制股指期貨等非市場(chǎng)化舉措，遏制了長(zhǎng)期投資者對(duì)市場(chǎng)籌碼的持有信心，加劇市場(chǎng)恐慌，影響了救市的效果。

七禾網(wǎng)5、從短期來看（半年內(nèi)），股市行情處于牛市、熊市還是震蕩市？為什么？

劉亦霆：從中短期（半年內(nèi)）看，目前股市是以震蕩市為主。首先，市場(chǎng)經(jīng)過了快牛、快熊，需要一個(gè)震蕩作為轉(zhuǎn)換，回到之前提法，在多種因素的作用下，去年年底出現(xiàn)一波上漲的行情，牛市由此開始真正起步，然而在這過程中出現(xiàn)了去杠桿等問題最終導(dǎo)致快熊，延緩了整個(gè)牛市的過程。在快牛和快熊之后，通過震蕩的方法來逐步恢復(fù)信心，為下一波慢牛打好基礎(chǔ)，從技術(shù)面或者從心態(tài)面來講是一個(gè)必經(jīng)的過程；第二，是資產(chǎn)配置的問題，與利率市場(chǎng)化大背景相吻合，在利率市場(chǎng)化大背景之下整個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)收益是呈快速下跌趨勢(shì)，大量資金需要有合理的去向，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，房地產(chǎn)已經(jīng)無法消化存量資金，而債券市場(chǎng)相對(duì)估值也不算低，因此我認(rèn)為金融市場(chǎng)尤其是二級(jí)市場(chǎng)還是一個(gè)比較好的配置市場(chǎng)。所以多種因素的摻雜，我認(rèn)為目前是處于震蕩市的過程。

七禾網(wǎng)6、從長(zhǎng)期來看（1-3年），股市行情處于牛市、熊市還是震蕩市？為什么？

劉亦霆：從長(zhǎng)期來看（1—3年內(nèi)），我認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)慢牛的機(jī)會(huì)，首先，這波牛市起來的整體因素依然存在，并沒有發(fā)生太大變化，只要匯率不出現(xiàn)太大的問題同時(shí)政治又是穩(wěn)定的，牛市的整體因素還是在的，目前牛市回頭，只是通過快熊和震蕩的方法來做一部分調(diào)整，為下一步的慢牛打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這個(gè)走勢(shì)從歷史的數(shù)據(jù)來看是有據(jù)可循的，比如參照臺(tái)灣，在80年代末、90年代初的一波行情，基本上軌跡是比較相似的；第二，無論短期還是中長(zhǎng)期，其實(shí)還是由市場(chǎng)配置需求決定的，因?yàn)榇罅康拈e置資金需要高效且有利可圖的去處，證券市場(chǎng)、股票應(yīng)該是最好的方向。 

七禾網(wǎng)7、在2014年下半年到2015年5月的股票“牛市”中，您管理的股票賬戶業(yè)績(jī)?nèi)绾?？在這一輪牛市中，您主要抓住了哪些股票的上漲？

劉亦霆：我印象比較深刻的是2014年8月、9月，那時(shí)我跟身邊的朋友說到了砸鍋賣鐵入股市的時(shí)候，我個(gè)人對(duì)一些賬戶開始加大對(duì)于股票市場(chǎng)的配置，我管理的賬戶分為兩個(gè)部分，一部分是在2014年8月、9月入市的，那部分入市比較早，出來也比較早，大概在2015年5月中下旬基本上就清倉(cāng)完畢，整體大概有120%的收益；另外一部分是在2015年春節(jié)前后入市的，那時(shí)候我們認(rèn)為牛市剛剛開始或者還在深化的過程中，所以配置成加杠桿的產(chǎn)品，大概從2015年2月下旬開始入市，這部分資金進(jìn)場(chǎng)比較晚，出場(chǎng)也比較晚，6月清倉(cāng)一次，7月上旬小倉(cāng)抄底，大概在8月中上旬再次出清，整體來看這個(gè)產(chǎn)品的收益在50%左右，因?yàn)榧恿烁軛U，所以它的本金收益部分大概有150%左右，加杠桿的產(chǎn)品我們?cè)谡w倉(cāng)位上會(huì)比較保守，所以整體收益率也不算太高。這是我們管理的兩個(gè)產(chǎn)品在兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)入市的收益情況。本金基本上都實(shí)現(xiàn)了一倍以上的收益。

在這波行情當(dāng)中，實(shí)際上我們還是以量化選時(shí)為主，在選時(shí)的同時(shí)找到比較強(qiáng)勢(shì)的板塊再配置。這波行情嚴(yán)格意義上我們只做了兩次，一次是2014年7月、8月份進(jìn)場(chǎng)，到2015元旦左右出場(chǎng)，那時(shí)我們認(rèn)為是一段比較確定性的指數(shù)行情機(jī)會(huì)，所以我們重點(diǎn)配置的是以藍(lán)籌、金融這些板塊為主的布局，市場(chǎng)后面的走勢(shì)驗(yàn)證了我們的布局是基本合理的，因?yàn)槟嵌螘r(shí)間基本是指數(shù)在漲，小盤股在跌，所以那一波做的比較理想。后來在元旦左右清倉(cāng)出場(chǎng)開始觀望，因?yàn)?strong>一旦指標(biāo)出現(xiàn)模糊或者不確定我們基本上會(huì)選擇退場(chǎng)觀望；第二波進(jìn)場(chǎng)在2015年春節(jié)前后，春節(jié)前后市場(chǎng)經(jīng)過短期的高位震蕩，我們的選時(shí)策略提醒我們這是另外一個(gè)新的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，而且板塊已經(jīng)發(fā)生比較大的變化，以中小板塊為主，所以在春節(jié)前后我們進(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)了中小板塊，在創(chuàng)業(yè)板和中小板里面，以整體板塊性分散布局的方法參與了進(jìn)去。這一波的出場(chǎng)我們是采用分段、分批的出場(chǎng)方法，左側(cè)我們大概是在5月底、6月初的時(shí)候，點(diǎn)位在4700—4800的位置開始減倉(cāng)，一路減下來，越漲越賣，差不多左側(cè)出了1/3，然后開始一路減，最后的1/3是在右側(cè)信號(hào)，我印象中應(yīng)該在6月21號(hào)左右，大跌完后過完周一和周二，市場(chǎng)出現(xiàn)的反彈大概在4700左右的位置，我們把最后的1/3倉(cāng)位全部都清出去了，這波行情我們基本上進(jìn)的晚出的也晚，但整體控制比較不錯(cuò)，以左側(cè)減倉(cāng)，右側(cè)清倉(cāng)的思路完成了整個(gè)交易。

七禾網(wǎng)8、2015年6-8月股市的下跌。您有沒有受傷？盈虧情況如何？當(dāng)時(shí)，您是如何處理股票頭寸的？

劉亦霆：從過程上來講是驚險(xiǎn)的，但結(jié)果還是幸運(yùn)的，因?yàn)槲覀冞€是以選時(shí)波段為主的思路，不去堅(jiān)持個(gè)股基本面等因素，所以我們?cè)?月20日左右基本已經(jīng)清倉(cāng)完畢，隨后市場(chǎng)也如期出現(xiàn)了比較大的恐慌性下跌調(diào)整。在7月初市場(chǎng)“雙降”過后，我們當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是整個(gè)牛市的基礎(chǔ)還在，市場(chǎng)只是出現(xiàn)恐慌性的殺跌，所以我們開始逐步地小倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)，預(yù)計(jì)急跌后有一波反彈，當(dāng)然在進(jìn)場(chǎng)的初期階段，買進(jìn)去的股票基本上是以跌停收盤，幸好我們博反彈的倉(cāng)位并不重，而且是以分批下單的形式，實(shí)際上到了7月8日、9日我們還準(zhǔn)備加倉(cāng)，一路加倉(cāng)下來成本也比較低，我估算過建倉(cāng)成本基本上在3800-3900的區(qū)間。市場(chǎng)出現(xiàn)了一波反彈（點(diǎn)位大概在4100點(diǎn)-4200點(diǎn)）之后，我們本著獲利了結(jié)的思路做出了及時(shí)的清倉(cāng)，一直在空倉(cāng)等待下一波的機(jī)會(huì)。

整體收益上，我們?cè)谶@波下跌中是沒有損失的，而且是以小倉(cāng)位參與，波段操作的手法，整體倉(cāng)位在6-8月實(shí)現(xiàn)了10%以上的盈利。

七禾網(wǎng)9、從9月開始到10月出現(xiàn)過一些股票的反彈行情，您有沒有適量參與？交易情況如何？

劉亦霆：9月份的時(shí)候，當(dāng)時(shí)在4100點(diǎn)-4200點(diǎn)清倉(cāng)完以后，我們一直在等待機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)當(dāng)時(shí)確實(shí)走了一波小盤股下跌的行情，主要原因還是清理傘形導(dǎo)致籌碼被平倉(cāng)。9月份政策上越來越明顯，對(duì)兩融傘形提前違約性中止的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)了極度短暫性的恐慌。我們的觀點(diǎn)是一致的，就是恐慌之后會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)，當(dāng)然初期我們也沒有太激進(jìn)地參與，手法與之前一樣，先小倉(cāng)位試一試，等到市場(chǎng)趨穩(wěn)之后，在9月中下旬，逐步加大小盤股的反彈行情，但是我們進(jìn)場(chǎng)早，所以出來也早，大概在國(guó)慶過后的10月中下旬進(jìn)行清倉(cāng)，目前我們屬于清倉(cāng)狀態(tài)。

9-10月的整體收益和6月-8月差不多，也是在10%以上的收益。

七禾網(wǎng)10、如今的A股市場(chǎng)，是否還有投資價(jià)值？哪些板塊或個(gè)股仍有相對(duì)較好的上漲可能？

劉亦霆：如果要闡述A股市場(chǎng)現(xiàn)在是否有投資價(jià)值，這個(gè)維度是比較深的，而且范圍也比較廣，我們本身是以量化選時(shí)為基礎(chǔ)，所以我們對(duì)投資價(jià)值這一塊并沒有很清晰的定義。但是我個(gè)人一直認(rèn)為A股市場(chǎng)是一個(gè)非常好的投機(jī)市場(chǎng)，我們的做法決定了在市場(chǎng)中跟著選時(shí)系統(tǒng)走，系統(tǒng)告訴我們有機(jī)會(huì)，我們就積極參與，大機(jī)會(huì)我們倉(cāng)位就重一點(diǎn)，小機(jī)會(huì)我們就小倉(cāng)位試試做個(gè)反彈。至于板塊和個(gè)股，我覺得還是以輪動(dòng)操作、順勢(shì)而為為好，如果真要找超越市場(chǎng)牛熊階段的板塊，應(yīng)是代表未來新興行業(yè)的，一個(gè)大健康板塊，另一個(gè)是新能源板塊，但是本著選股的理念來做這類投資的話，我覺得需要有承擔(dān)波動(dòng)性的心理準(zhǔn)備。

七禾網(wǎng)11、目前這個(gè)階段，選股應(yīng)注意什么？持股數(shù)量、持倉(cāng)大小、持倉(cāng)時(shí)間等應(yīng)注意什么？

劉亦霆：目前這個(gè)階段，我們基本是處于空倉(cāng)的狀態(tài)，選股上需要注意的，首先是市場(chǎng)還處于震蕩階段，所以熱點(diǎn)的變化會(huì)比較頻繁，因此在選股上要注意熱點(diǎn)的變化，要及時(shí)地切換，第二，操作上以短進(jìn)短出為主，整體是以小倉(cāng)位逐步加倉(cāng)或者盈利加倉(cāng)的思路來應(yīng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)12、就您看來，在股票操作上，牛市策略和熊市策略應(yīng)有何不同？

劉亦霆：牛市的持股周期會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)，也就是交易系統(tǒng)或者選時(shí)系統(tǒng)會(huì)給我們確定性的機(jī)會(huì)，只要系統(tǒng)不出現(xiàn)太大的變化，市場(chǎng)沒有出現(xiàn)較大的逆轉(zhuǎn)，持股時(shí)間可以更長(zhǎng)一點(diǎn)，在策略上可以相對(duì)激進(jìn)一點(diǎn)，如果有確定性的牛市機(jī)會(huì)，可以用加杠桿的形式參與。

熊市階段持股周期以短平快為主，看得準(zhǔn)就做，看不準(zhǔn)就休息，在熊市中不虧錢就是賺錢，以不虧的心態(tài)來對(duì)待市場(chǎng)給自己的機(jī)會(huì)，但是熊市還是以小倉(cāng)位為主，有盈利就走，如果整體盈利比較好的情況下，可以嘗試板塊輪動(dòng)，小范圍參與。