七禾網(wǎng)25、哪些類型的行情適合您的策略？哪些類型的行情不適合？行情合適時，策略盈虧表現(xiàn)如何？不適合時，盈虧表現(xiàn)如何？

李文火：趨勢性好、波動性大的時候就會適合一點，震蕩的時候肯定會虧錢，大行情的時候肯定是賺錢。

賺多賺少要看行情，并不固定，比如在行情大的時候基本都是早上開完倉到了尾盤再平倉；假如震蕩的時候，一般會虧2-3筆，并沒有限定次數(shù)，但是一天震蕩下來最多也就2-3次。止損的時候沒限定虧多少幅度和點數(shù)，應(yīng)該算是指標(biāo)型止損。

七禾網(wǎng)26、現(xiàn)在股指期貨嚴(yán)重受限，您的策略還能跑嗎？您有沒有考慮轉(zhuǎn)做股指隔夜策略或者轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品？為什么？

李文火：策略肯定不能跑了，之前有考慮過轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品，只是在那段時間里看商品感覺像看小孩一樣，并沒什么興趣，現(xiàn)在股指被限制了，就要用心去研究商品以及隔夜策略。

七禾網(wǎng)27、您已有8年期貨交易經(jīng)驗，8年來，您對期貨市場最大的感悟是什么？

李文火：我算是以交易為生，我覺得做交易在很多方面都很重要，例如學(xué)習(xí)、勤勞程度、用心程度、邏輯思維、性格方面等，其中最重要的是“做到比知道更重要”，也就是執(zhí)行力是最重要的。很多的人都在問盈利的方法，這些方法在網(wǎng)上很多，大部分是對的，但是自己卻做不到，首先可能是懷疑，其次就算不懷疑，真正去做也做不到，所以執(zhí)行力是很重要的。

問博孚利資產(chǎn)（公司）

七禾網(wǎng)28、貴公司（廈門博孚利資產(chǎn)管理有限公司）今年8月成立，9月正式登記為私募投資基金管理人。為什么這個時間點進(jìn)軍私募行業(yè)？貴公司的定位和愿景是怎樣的？

何陽陽：這個時間點進(jìn)軍私募行業(yè)，從大的方面說，中國資本市場與財富管理的行業(yè)有很大的空間，還屬于朝陽的事業(yè)，現(xiàn)在很多的民間資本都需要尋找新的投資和配置方向，相應(yīng)地，對私募基金產(chǎn)品的需求越來越廣，而政策方面，放開私募基金管理人的登記，為很多企業(yè)提供便利，這是大的方面的建立條件；另一方面，2014年下半年以來的牛市，我們切身感受到身邊很多實業(yè)的朋友也在接觸二級市場，但是在今年年中不少人又接受了虧損的洗禮，我們希望搭建公司能夠把我們在投資方面積累的經(jīng)驗與客戶分享，能夠減少他們在投資過程中走的不必要的彎路。

我們公司的定位和愿景是，以量化交易為根基，風(fēng)險控制為首要的責(zé)任，通過對海量私募產(chǎn)品及管理人的過濾篩選，做一個精心組合搭配，發(fā)行FOF私募投資基金，目標(biāo)客戶主要是高凈值人群、企業(yè)集團(tuán)及家族財富等，向他們提供穩(wěn)健的絕對收益回報。

七禾網(wǎng)29、博孚利的英文為“Portfolio”，是投資組合的意思，這是否意味著貴公司主要追求用“投資組合”的方式獲得收益？貴公司會用怎樣的投資組合？組合哪些類型的策略？在哪些領(lǐng)域進(jìn)行組合？

何陽陽：我們當(dāng)時取這個名字就是以投資組合來做投資方式的寓意，主要是以量化交易系統(tǒng)為基礎(chǔ)的FOF組合，因為現(xiàn)在市面上已經(jīng)有一些做FOF的公司，我們希望做一個比較有特色并且在成果方面會有明顯特征的公司，所以我們整個定位就是以量化交易系統(tǒng)為基礎(chǔ)。

在構(gòu)建組合方面我們是以“核心+衛(wèi)星”的組合方式，核心的組合就是配置于高穩(wěn)定性、高流動性的量化產(chǎn)品，包括不同的量化策略；在衛(wèi)星的組合方面主要是投資各類主動化管理的產(chǎn)品。做這種搭配，我們也是考慮到整個國內(nèi)的資本市場在絕大多數(shù)的時間來看表現(xiàn)出的是一個震蕩的甚至是偏熊市的情況，真正的牛市時間往往很短，通過我們對過去的投資總結(jié)，在震蕩市或者偏熊市的情況下，量化產(chǎn)品的表現(xiàn)會更優(yōu)一點，至于純牛市階段肯定是主動型的產(chǎn)品更受歡迎，表現(xiàn)的業(yè)績也會更好，所以我們是以“核心+衛(wèi)星”的組合方式來做投資策略上面的搭建。

劉亦霆：我們的投資組合簡單來說是多品種、多策略、多周期。當(dāng)然這幾種說法是目前市場上通用的組合理念，但我們確實是按這個理念貫徹實施的，剛才講到我們整個組合是以量化為核心決策依據(jù)的。第一個股票量化，我們分的比較細(xì)致，可能會有一些短線型的純多頭量化，還有一些靈活對沖的量化和全對沖量化，甚至還有趨勢型選時的量化，這也是我們原來做的比較久并且闡述比較多的交易模式。第二個期貨量化，在品種上有金融期貨量化、商品期貨量化，交易手法上無非就是趨勢性的交易方法或者日內(nèi)的交易方法。第三個債券和貨幣基金的配置，這也是我們在組合時里會涉及的部分，這部分主要是被動倉位，也就是說在其他板塊配置之余，我們會被動地配置一些這樣的組合，主要目的是穩(wěn)健整個收益、控制回撤，實現(xiàn)穩(wěn)健的回報。

七禾網(wǎng)30、博孚利的核心團(tuán)隊除了劉亦霆和李文火，還有哪幾位？各自的特征是怎樣的？如何分工？

何陽陽：從股東層面來講有4位，鄭總負(fù)責(zé)了解客戶的需求，對產(chǎn)品的設(shè)計提建議，同時和我們一起設(shè)計產(chǎn)品；劉總和李總負(fù)責(zé)交易方面，包括資金配置方面做整體地把握，我是負(fù)責(zé)銜接，一方面是了解客戶的需求，提供適合的產(chǎn)品，另外在投資、配置方面也會跟劉總探討，提供一些建議。

劉亦霆：核心團(tuán)隊除了我們在座的4位之外，還有一些外聯(lián)式的合作機構(gòu)和團(tuán)隊，包括研發(fā)中心，這些在我們整體人員上會占比較重要的比重。

七禾網(wǎng)31、博孚利主要服務(wù)于哪些類型的投資者？追求怎樣的投資回報？

何陽陽：因為私募基金本身有一個合格投資者的門檻，肯定是高凈值人群，我們是希望做更有特色的客戶群體，像家族企業(yè)等，在一定的階段，我們會推出家族基金的產(chǎn)品，在收益回報方面我們肯定追求絕對收益，希望能做到月級別零回撤的對沖基金產(chǎn)品，此外，我們希望長期投資業(yè)績能在年化20%以上。

劉亦霆：更宏觀的來講，我們是希望達(dá)到十年10倍的效果，在這期間鼓勵投資者不分紅，持續(xù)參與，用復(fù)利的方法來實現(xiàn)十年10倍的目標(biāo)。

七禾網(wǎng)33、博孚利的核心人員中有的是操盤手出身的，有人說操盤手出身的交易高手，比較適合單打獨斗，而不適合管理基金產(chǎn)品。您覺得是否如此？為什么？

劉亦霆：我覺得是有這種現(xiàn)象存在，但是根本原因不在于他是否是操盤手出身，而在于他的交易方式和交易理念決定了是否適合管理基金產(chǎn)品。因為做產(chǎn)品和自己單打獨斗不一樣，首先風(fēng)控是第一位，我們一直認(rèn)為運作產(chǎn)品的首要理念是重視回撤、重視細(xì)節(jié)，這個因素是根基，其次才是策略本身是否能盈利，這兩個因素結(jié)合起來才能決定他是否能夠管理好的基金產(chǎn)品。操盤手的細(xì)節(jié)處理以及對回撤的重視程度決定了整個產(chǎn)品是否能穩(wěn)健發(fā)展。

我們認(rèn)為不同的背景反而會是一種多元化的投資風(fēng)格組合，這是我們一直貫徹的，所以對操盤手或者投顧的背景其實并不會太看重，更看重的是他們有沒有盈利的能力，然后再結(jié)合我們推出FOF的意義（推出FOF其實是讓操盤手被動地接受我們一些產(chǎn)品管理上的約束），通過這兩種方法的結(jié)合，會彌補操盤手本身的短板，并且有了基金的約束，做一個更加高效或者更有針對性的組合，這也是化解問題的方法。

七禾網(wǎng)34、您覺得一個為自己做單子的操盤高手，如何才能轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€管理基金產(chǎn)品的優(yōu)秀投顧（基金經(jīng)理）？

劉亦霆：最核心的是他要找到一個好的平臺，這是非常重要的，因為管理一個基金產(chǎn)品實際是系統(tǒng)化的工作，并不是簡單地做單盈利就能管好一個產(chǎn)品，因為一個產(chǎn)品它所涉及的方面是很多元化的。首先是客戶環(huán)節(jié)、風(fēng)控環(huán)節(jié)，其次才是交易環(huán)節(jié)，交易完以后還有對外合作心態(tài)上的管理。操盤高手如何轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€管理基金產(chǎn)品的優(yōu)秀投顧，我認(rèn)為平臺會是一個很大的因素，一個好的平臺能夠幫助更多的操盤高手實現(xiàn)他們作為優(yōu)秀投顧或者基金經(jīng)理的通道，從另一個角度來說，我們做博孚利資產(chǎn)管理公司，會是一個比較好的私募基金經(jīng)理培養(yǎng)的通道。

七禾網(wǎng)35、如今的私募市場，魚龍混雜，有優(yōu)秀的私募，也有濫竽充數(shù)的私募，甚至還有不負(fù)責(zé)任的私募。就您看來，哪些類型的私募才能長期生存、持續(xù)盈利？

劉亦霆：只要能做到重視回撤，控制風(fēng)險，其次把基金產(chǎn)品當(dāng)自己的資金來重視，一個私募活下來是沒問題的，要長期生存、持續(xù)盈利還需要有學(xué)習(xí)能力與心態(tài)開放，因為沒有一種盈利模式是長期能夠在市場上獲得很好收益的，也沒有一個人能保證他長期在市場上一定做到領(lǐng)先，開放的心態(tài)和學(xué)習(xí)態(tài)度都非常重要。所以我們一直認(rèn)為單體在市場存活的時間會受到很大的考驗，團(tuán)隊或者平臺才是根本解決這個問題的有效途徑，我們始終認(rèn)為構(gòu)建好的平臺，培養(yǎng)好的團(tuán)隊和培養(yǎng)優(yōu)秀的基金經(jīng)理才是一個私募基金能夠長期生存、持續(xù)盈利的根本原因，因為做基金核心是人才，其次才是資金，如果有一個好的人才培養(yǎng)途徑，再給他配置充分且穩(wěn)定的資金，好比說掌握了水源又具備水質(zhì)處理能力，水才能長期保持清澈透明。優(yōu)秀的私募需要一個優(yōu)秀的平臺，而優(yōu)秀的平臺會反哺優(yōu)秀的私募，這樣才能雙方共贏，實現(xiàn)長期生存、持續(xù)盈利。

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