調(diào)價(jià)后需求反彈明顯,行業(yè)拐點(diǎn)有望出現(xiàn)。受到15年11月底門站價(jià)下調(diào)以及冬季供暖拉動(dòng)需求的影響,12月單月天然氣消費(fèi)量同比大漲45%,環(huán)比11月增長56%。
氣價(jià)下調(diào)及油價(jià)地板價(jià)將促進(jìn)LNG替代柴油。發(fā)改委規(guī)定當(dāng)國際原油價(jià)格低于$40/桶時(shí),國內(nèi)成品油價(jià)格不下調(diào)。我們測算柴油價(jià)格5元/升,氣油價(jià)比0.8,2.2年即可收回LNG重卡改造投資。
據(jù)發(fā)改委油價(jià)公式測算非居民氣價(jià)仍有下調(diào)空間。15年以來原油價(jià)格持續(xù)下跌且仍處于低位,國際LPG、燃料油價(jià)格也相應(yīng)大幅下降。以15年H2的Brent原油均價(jià)48美元/桶計(jì),我們根據(jù)發(fā)改委的掛鉤公式推算國內(nèi)天然氣門站指導(dǎo)價(jià)約為1.64元/m3,對(duì)比15年11月調(diào)價(jià)后的門站價(jià)均價(jià)2.18元/m3,仍有0.54元/m3的下調(diào)空間。
市場化改革預(yù)期下非居民與居民氣價(jià)有望并軌,非居民氣價(jià)有望進(jìn)一步下調(diào)。非居民與居民氣價(jià)差已經(jīng)越來越小,有望16年達(dá)成并軌,解決交叉補(bǔ)貼,還原天然氣的商品屬性,為形成市場供求決定的定價(jià)機(jī)制掃清最后的制度障礙。目前平均而言非居民氣價(jià)比居民氣價(jià)高0.5元/方左右。
LNG終端價(jià)格下降因供暖季延后,價(jià)格有望補(bǔ)跌進(jìn)一步刺激需求??紤]到(1)LNG下游利潤因上游調(diào)價(jià)而增厚(2)低成本進(jìn)口LNG倒逼國內(nèi)LNG降價(jià)(3)LNG產(chǎn)能供大于求局面日益明顯,利潤終將逐步向下游用戶傳導(dǎo)。我們測算柴油價(jià)格5.2元/升,氣油價(jià)比0.71(門站價(jià)下調(diào)傳導(dǎo)給LNG終端下降0.5元/m3),不到1年時(shí)間即可收回LNG重卡改造投資。
選股邏輯:我們綜合考慮工商業(yè)用戶占比高(未來非居民氣價(jià)下調(diào)彈性大)、市場化競爭中上游資源整合能力強(qiáng)(未來LNG進(jìn)口、非常規(guī)氣開發(fā))、區(qū)域壟斷屬性帶來較強(qiáng)議價(jià)能力(受益未來大用戶直供氣)三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),依次推薦國新能源、天壕環(huán)境、中天能源、萬鴻集團(tuán)、廣州發(fā)展,同時(shí)建議關(guān)注陜天然氣、深圳燃?xì)?、勝利股份、大通燃?xì)?、派思股份?/p> 責(zé)任編輯:黃榮益 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價(jià)值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位