— —美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報告解讀

 　 北京時間3月10日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了3月份供需報告。報告結(jié)果整體與預(yù)期一致。美豆庫存小幅上調(diào)，南美產(chǎn)量未做調(diào)整，全球庫存下調(diào)。美玉米供需數(shù)據(jù)及南美產(chǎn)量未做調(diào)整，全球庫存下調(diào)。小麥數(shù)據(jù)略偏多，印度產(chǎn)量下調(diào)引起全球供應(yīng)和庫存下滑。整體看，報告仍未改變?nèi)蚬任锕?yīng)充裕的格局。農(nóng)產(chǎn)品走勢仍將振蕩偏空。后期關(guān)注南美裝運、北美播種前天氣和中國需求。

　　大豆：美豆壓榨量下調(diào)、庫存上調(diào)，中國進(jìn)口上調(diào)

　　報告中性。除壓榨量下調(diào)1000萬蒲式耳外，美豆其他供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整。美豆年終庫存上調(diào)1000萬蒲式耳，達(dá)到4.6億蒲式耳，為九年高點。在南美新豆即將全面上市、出口競爭將更為激烈的情況下，美豆出口及壓榨量仍有下調(diào)空間。壓榨量下調(diào)導(dǎo)致美豆油產(chǎn)量下調(diào)1.15億磅，但豆油出口下調(diào)2億磅，庫存上調(diào)1.2億磅，年比增幅近18%，仍為2011/2012年度以來最高。豆油供需仍偏空，但近期原油和馬來西亞棕油強(qiáng)勢上漲提振豆油價格振蕩偏強(qiáng)，未來仍需關(guān)注周邊原油和油脂走勢指引。壓榨量下調(diào)導(dǎo)致美豆粕產(chǎn)量下調(diào)25萬短噸，國內(nèi)需求下調(diào)20萬短噸，出口及庫存未做調(diào)整。阿根廷豆粕出口增加將抑制美豆粕出口。

　　全球大豆產(chǎn)量預(yù)測為3.202億噸，略低于上月。巴西和阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整。中國進(jìn)口上調(diào)150萬噸，達(dá)到8200萬噸。中國進(jìn)口上調(diào)導(dǎo)致全球庫存相應(yīng)下調(diào)150萬噸，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄水平，年比增2.3%。在南美天氣良好、產(chǎn)量仍有望上調(diào)的情況下，全球大豆供應(yīng)量下調(diào)或僅為短暫調(diào)整。全球植物油產(chǎn)量基本未做調(diào)整，豆油和花生油產(chǎn)量增加抵消馬來西亞棕油產(chǎn)量的下滑。全球植物油庫存略低于上月預(yù)測。植物油市場繼續(xù)關(guān)注東南亞棕油產(chǎn)量和庫存變化。

　　玉米：美國數(shù)據(jù)未做調(diào)整，全球庫存下調(diào)

　　報告中性。本月USDA未對美玉米數(shù)據(jù)進(jìn)行任何調(diào)整。南美玉米產(chǎn)量也未做調(diào)整。但在美國玉米出口進(jìn)度緩慢而南美競爭壓力加劇的背景下，美玉米出口量未來仍有下調(diào)空間。另外，從近期玉米用于乙醇生產(chǎn)的需求來看，乙醇加工利潤低迷、產(chǎn)量放緩也會抑制玉米工業(yè)需求用量，目前預(yù)測的乙醇用玉米需求量偏樂觀。

　　巴西庫存下調(diào)導(dǎo)致全球玉米年終庫存下調(diào)180萬噸，但仍為歷史最高。巴西陳玉米出口上調(diào)150萬噸導(dǎo)致本年度初始庫存相應(yīng)下調(diào)。中國庫存預(yù)測仍維持在1.11億噸，市場預(yù)期庫存最終會調(diào)高至1.75億—2億噸。美國、中國及全球玉米供應(yīng)仍龐大。未來仍需關(guān)注中國庫存的消化及南美產(chǎn)量、出口需求變化。

　　小麥：美麥數(shù)據(jù)未調(diào)，全球庫存下調(diào)

　　報告略偏多。本月未對美麥供需和庫存數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，市場此前預(yù)期出口會下調(diào)而庫存會上調(diào)。在美麥出口已降至四十余年來最低、庫存降至六年最低及月末將出臺季度庫存報告的情況下，本月美農(nóng)業(yè)部調(diào)整明顯保守。

　　全球方面，印度產(chǎn)量大幅下調(diào)240萬噸及澳麥產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，導(dǎo)致全球供應(yīng)量下調(diào)330萬噸，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄水平。全球消費量下調(diào)200萬噸，其中印度、埃及和伊拉克消費下調(diào)幅度較大。供應(yīng)下滑速度快于需求降速，全球小麥年終庫存下調(diào)130萬噸，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄水平，年比增加10.7%。美國和全球小麥供應(yīng)過剩局面難改。未來關(guān)注美國冬小麥最終產(chǎn)量和出口需求及全球主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量變化。