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大數(shù)據(jù)的直立行走:申萬(wàn)宏源3月24日評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-03-24 11:44:12 來(lái)源:申萬(wàn)宏源證券

推薦標(biāo)的:A)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng):同有科技/航天信息(停牌)/浪潮信息/海蘭信/久其軟件/啟明星辰/贏時(shí)勝等.B)技術(shù)變現(xiàn)驅(qū)動(dòng):美亞柏科/綠盟科技/川大智勝等.C)商業(yè)模式演化驅(qū)動(dòng):太極股份/新國(guó)都/新大陸/新北洋/廣電運(yùn)通/浪潮軟件等.PE估值低時(shí)更佳

計(jì)算機(jī)成長(zhǎng)投資的三項(xiàng)重要驅(qū)動(dòng)因素是人力、商業(yè)模式與安全,人工智能與區(qū)塊鏈分別優(yōu)化人力與安全的問(wèn)題。成長(zhǎng)投資的重要驅(qū)動(dòng)因素為預(yù)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由生產(chǎn)工具與效率的乘積決定。1)計(jì)算機(jī)的生產(chǎn)工具是人或者人力的替代品人工智能;2)效率的決定因素是商業(yè)模式;3)當(dāng)生產(chǎn)工具與效率都出色時(shí),安全呼喚投資,區(qū)塊鏈?zhǔn)前踩闹匾l(fā)展分支。

商業(yè)模式:云計(jì)算大數(shù)據(jù)標(biāo)桿公司的利潤(rùn)可能達(dá)到80億利潤(rùn)。1)計(jì)算機(jī)A股的商業(yè)模式經(jīng)歷服務(wù)、產(chǎn)品、解決方案、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算大數(shù)據(jù)階段,利潤(rùn)峰值依次翻倍。前四個(gè)階段的典型公司為華勝天成、用友網(wǎng)絡(luò)(原名用友軟件)、航天信息、東方財(cái)富,分別于2011、2013、2014、2015達(dá)到稅前利潤(rùn)的A股峰值2.6、6、11、18億元,依次翻倍(部分公司資產(chǎn)負(fù)債表有負(fù)擔(dān)或波動(dòng))。2)按每個(gè)商業(yè)模式峰值利潤(rùn)翻倍的規(guī)律,云計(jì)算大數(shù)據(jù)標(biāo)桿公司應(yīng)達(dá)到80億利潤(rùn)。3)現(xiàn)實(shí)是2014年行業(yè)人均利潤(rùn)中位數(shù)為6.2萬(wàn)元,持續(xù)提升但仍較低。未來(lái)云計(jì)算大數(shù)據(jù)標(biāo)桿公司的典型狀況為5000-10000名員工,人均利潤(rùn)50-100萬(wàn)元。推測(cè)螞蟻金服接近這種狀態(tài)。

安全:區(qū)塊鏈技術(shù)可解決信用安全。它以去中心化和去信任的方式集體維護(hù)一個(gè)可靠數(shù)據(jù)庫(kù)的技術(shù)方案。原理是密碼學(xué)計(jì)算和記錄數(shù)據(jù)塊,再彼此鏈接。它犧牲環(huán)保,但將安全與去中心化做到極致,因而對(duì)云的需求更盛。

效率:人工智能是最大希望。在計(jì)算機(jī)公司的“研發(fā)-銷(xiāo)售”正反饋中,人工智能可改善研發(fā)、增強(qiáng)銷(xiāo)售,人臉識(shí)別、聲音識(shí)別、自動(dòng)翻譯、圖片識(shí)別、學(xué)習(xí)畫(huà)風(fēng)是典型應(yīng)用。從1955年達(dá)特茅斯會(huì)議開(kāi)始,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法、霍夫費(fèi)爾德神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、深度學(xué)習(xí)算法是重要技術(shù)節(jié)點(diǎn)。2013年開(kāi)始深度學(xué)習(xí)在語(yǔ)音、視覺(jué)、感知持續(xù)突破,算法也在優(yōu)化和嵌套。預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)5-10年時(shí)間,其應(yīng)用在A股計(jì)算機(jī)可取得進(jìn)展。

推薦優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng),云計(jì)算大數(shù)據(jù)是核心。截止2016年3月,152家計(jì)算機(jī)A股公司有75家、81家公告從事大數(shù)據(jù)、云業(yè)務(wù),這是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的TMT趨勢(shì),是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域最佳成長(zhǎng)之一。伴隨其產(chǎn)生偉大公司,人工智能與區(qū)塊鏈?zhǔn)潜厝谎苌?/p>


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