春節(jié)以后，瀝青期價(jià)在觸及1620元/噸的歷史低點(diǎn)后反彈，但整體上漲動(dòng)能不足，近期維持在1700—2000元/噸之間振蕩。一方面，原油低位反彈以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)對(duì)瀝青價(jià)格形成支撐；另一方面，雖然二季度瀝青供需面仍將繼續(xù)改善，但原油恐再度回調(diào)，從而令瀝青承壓。

　　原油回調(diào)壓力不斷加大

　　2月中旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)從2013年的低點(diǎn)開始反彈，一度站上40美元/桶關(guān)口，整體漲幅達(dá)到50%，凍產(chǎn)協(xié)議是本輪油價(jià)上漲的主要因素。4月中旬，各產(chǎn)油國(guó)將舉行會(huì)議商討凍產(chǎn)協(xié)議，屆時(shí)將會(huì)有更多的國(guó)家加入到該協(xié)議中，但伊朗、利比亞明確表示拒絕參會(huì)。事實(shí)上，凍產(chǎn)協(xié)議將各產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量維持在1月份的水平上，而在1月份產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量均處于歷史高位，維持這樣的產(chǎn)量水平對(duì)供需關(guān)系的改善作用不大，同時(shí)凍產(chǎn)協(xié)議帶來(lái)的利好在過去一個(gè)月已被市場(chǎng)消化，4月份的會(huì)議難有更多利好出現(xiàn)。此外，全球原油過?，F(xiàn)象依然嚴(yán)重，過剩的原油存滿陸地及海上存儲(chǔ)設(shè)備，美國(guó)、歐洲以及中國(guó)等地原油庫(kù)存容量均逼近極限水平，這在本輪油價(jià)上漲過程中被完全忽視，為油價(jià)的上漲埋下隱患。當(dāng)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)回歸理性時(shí)，油價(jià)很可能會(huì)再度大跌，屆時(shí)瀝青勢(shì)必跟隨下跌。

　　瀝青現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)上漲

　　3月以來(lái)，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格一改此前的低迷，在冬儲(chǔ)需求以及剛需疊加下，各大瀝青煉廠不斷上調(diào)瀝青出廠價(jià)格，北方地區(qū)尤其是華北和山東地區(qū)瀝青價(jià)格率先上漲，3月份漲幅為100—150元/噸左右。與此同時(shí)，進(jìn)口瀝青價(jià)格也在上漲，韓國(guó)及新加坡進(jìn)口瀝青漲幅為10—20美元/噸，而4月份的瀝青船貨成交價(jià)也有一定程度的上漲。未來(lái)在剛需繼續(xù)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)瀝青與進(jìn)口瀝青價(jià)格仍有上漲空間。

　　煉廠進(jìn)入檢修期，開工率下滑

　　年后隨著需求的回暖以及原油和成品油價(jià)格的反彈，煉廠生產(chǎn)效益提高，生產(chǎn)積極性加強(qiáng)，瀝青煉廠裝置開工率逐步回升，3月中旬超過60%。但進(jìn)入3月下旬，煉廠開工率出現(xiàn)下滑，因國(guó)內(nèi)瀝青煉廠進(jìn)入集中檢修期，并將延續(xù)至5月。鎮(zhèn)海煉化、茂名市和率先開始檢修，檢修期分別為45天和30天；3月下旬阿爾法煉廠也開始停產(chǎn)檢修；4—5月中油興能、中海泰州等煉廠也將相繼進(jìn)入檢修期。預(yù)計(jì)二季度瀝青資源供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯回落，但由于今年計(jì)劃?rùn)z修的煉廠與往年相比偏少，且檢修時(shí)間較分散，因此預(yù)計(jì)供應(yīng)缺口不大，仍可滿足市場(chǎng)需求。

　　氣溫回暖，剛需逐漸釋放

　　2月以來(lái)，隨著油價(jià)的低位反彈，瀝青冬儲(chǔ)備貨需求不斷增強(qiáng)，貿(mào)易商拿貨積極性提高，同時(shí)隨著氣溫的回暖，南方一些公路項(xiàng)目進(jìn)入施工期，瀝青剛性需求有所釋放，冬儲(chǔ)及剛需疊加，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格在2月觸底并在3月迎來(lái)反彈。二季度隨著氣溫的進(jìn)一步上升，部分項(xiàng)目進(jìn)入瀝青鋪攤期，需求將逐步改善，但上半年大部分公路建設(shè)以市政、道路翻修、養(yǎng)護(hù)等中小型項(xiàng)目為主，大型的公路項(xiàng)目開工較少，同時(shí)二季度南方也將進(jìn)入梅雨季節(jié)，道路施工將受到影響，因此，未來(lái)瀝青市場(chǎng)需求改善也相對(duì)有限。

　　綜上所述，瀝青供需面逐步好轉(zhuǎn)，煉廠進(jìn)入檢修期，供應(yīng)有所下降，同時(shí)，隨著氣溫的回暖，公路項(xiàng)目開工，瀝青剛性需求加強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格仍有小漲空間。但若原油下跌，瀝青勢(shì)必會(huì)跟隨調(diào)整。