港交所在收購(gòu)LME后，順勢(shì)推出了迷你金屬小型合約，目前主要涉及銅、鋅、鋁、鎳、錫、鉛6個(gè)品種，初期由于其“小”的特點(diǎn)，新品種合約自上市以來就受到了很多投資者的關(guān)注。不過，我們認(rèn)為，港交所的迷你金屬合約除了“小”以外，受關(guān)注的原因主要還是迎合了國(guó)內(nèi)交易者的需求。

　　以銅為例，迷你銅期貨小型合約在吸收了LME和上期所交易規(guī)則優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，也增加了自身的特色：

　　一是交割方式改為了現(xiàn)金交割模式，降低了交割流程繁瑣帶來的交易障礙；二是報(bào)價(jià)改為人民幣報(bào)價(jià)，這與LME銅美元報(bào)價(jià)的形式大相徑庭，使得投資者在交易過程中不必涉及換匯問題，企業(yè)在交易時(shí)也可以規(guī)避因人民幣兌美元匯率波動(dòng)所帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)；三是LME交易規(guī)則中的調(diào)期問題也是受到很多投資者詬病的問題，港交所在合約交易設(shè)計(jì)中采取了價(jià)格以LME價(jià)格為結(jié)算價(jià)、月結(jié)算合約的設(shè)計(jì)，降低了LME調(diào)期的交易成本，而不設(shè)置漲跌停板的設(shè)計(jì)也和LME形成較好的對(duì)接，規(guī)避了行情劇烈波動(dòng)時(shí)可能帶來的內(nèi)外盤敞口風(fēng)險(xiǎn)。

　　可以說，港交所迷你金屬小型合約在完成與上期所和LME相關(guān)品種對(duì)接的同時(shí)，也優(yōu)化了自身的交易框架，所以受到投資者追捧也就不奇怪了。

　　在這樣的合約設(shè)計(jì)條件下，我們可以衍生出更多的交易策略。比如，原先產(chǎn)業(yè)客戶根據(jù)自身企業(yè)需求可能做出買LME銅賣上期所銅的套期保值交易，這里面會(huì)存在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。然而，通過買入港交所迷你銅期貨賣出上期所銅的交易，不僅效果與之前的交易一致，同時(shí)也規(guī)避了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)行情波動(dòng)明顯，銅價(jià)出現(xiàn)8%甚至10%以上的波動(dòng)時(shí)，買LME銅賣上期所銅可能受制于漲跌停板設(shè)計(jì)而出現(xiàn)空頭端敞口，這時(shí)如果將空頭頭寸移倉(cāng)至港交所迷你銅期貨合約的話，這一風(fēng)險(xiǎn)也同樣可以規(guī)避。

　　通過以上簡(jiǎn)單的說明，可以看出，港交所的迷你金屬小型合約其實(shí)為國(guó)內(nèi)眾多實(shí)體企業(yè)提供了另一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，而當(dāng)行情波動(dòng)較大時(shí)，對(duì)投資者而言，迷你金屬小型合約也是很有吸引力的投資標(biāo)的，可以說，雖“小”卻有“大”精彩。