宏源期貨有色早評(píng)：行情未結(jié)束，回調(diào)加倉(cāng)好時(shí)機(jī)

要點(diǎn)

1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長(zhǎng)和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時(shí)有可能打開(kāi)，央行實(shí)行“定向降準(zhǔn)”和債務(wù)展期政策，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)助力結(jié)構(gòu)化改革。

3、有色運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：全球籠罩在經(jīng)濟(jì)失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價(jià)格低位徘徊。近期價(jià)格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價(jià)格：銅：4月5日訊：今日上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)貼水100元/噸-貼水40元/噸，平水銅成交價(jià)格36550元/噸-36630元/噸，升水銅成交價(jià)格36580元/噸-36670元/噸。清明節(jié)后，滬期銅低開(kāi)盤(pán)整。早市第一節(jié)現(xiàn)貨好銅貼水堅(jiān)挺，平水銅明顯收窄，成交逢盤(pán)面低位而活躍；第二節(jié)好銅貼水微收窄，帶動(dòng)平水銅貼水持穩(wěn)，貿(mào)易商尋覓低價(jià)貨意愿上升，但如愿者少。未見(jiàn)下游明顯入市補(bǔ)貨，市場(chǎng)整體成交以中間商為主。

鋁：  4月5日訊：期鋁當(dāng)月圍繞日均線震蕩。華南現(xiàn)貨成交11930-11940元/噸，對(duì)華東現(xiàn)貨維持升水40-50元/噸，隨上周粵滬升水縮窄至50元/噸附近，華東鋁錠停止銷(xiāo)往華南地區(qū)，粵滬升水維持基本穩(wěn)定，節(jié)后持貨商出貨態(tài)度依舊積極，中間商和下游接貨力度減弱，市場(chǎng)成交有待回歸。

小結(jié)

美元指數(shù)低位震蕩，美股大跌，原油下挫之路欲止，貴金屬震蕩，A股由于債轉(zhuǎn)股大漲，商品分化，黑色繼續(xù)領(lǐng)漲，化工開(kāi)始虛脫，有色繼續(xù)分化。美元沖高回落行情有利于基本金屬企穩(wěn)，從耶倫的講話來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)近2個(gè)月加息的可能性很小，美元指數(shù)短期依舊趨弱 ，基本金屬回調(diào)不必太過(guò)悲觀。財(cái)政部明確表示政府可以適當(dāng)加杠桿，央行大力支持消費(fèi)貸，有利于基建、下游消費(fèi)的復(fù)蘇。技術(shù)面上，滬銅回調(diào)壓力暫緩，繼續(xù)關(guān)注3.6萬(wàn)上方支撐，續(xù)跌空間有限，前期提示逢低介入多單部分繼續(xù)持有。技術(shù)面上，鋁價(jià)呈現(xiàn)增倉(cāng)穩(wěn)步上行的走勢(shì)，相關(guān)商品價(jià)格的回落將給鋁價(jià)格的抬升增添阻力，上行動(dòng)能趨弱，短期偏強(qiáng)震蕩，繼續(xù)保持樂(lè)觀判斷，多單續(xù)持。鉛：震蕩偏強(qiáng)，由壓力線1.33萬(wàn)轉(zhuǎn)為支撐線，成交量萎縮，下行趨勢(shì)減弱，關(guān)注120日均線。鋅：短期回調(diào)結(jié)束，短期均線粘結(jié)，有望繼續(xù)突破均線區(qū)域反彈繼續(xù)，關(guān)注1.45萬(wàn)。錫：高位回調(diào)，續(xù)跌風(fēng)險(xiǎn)加大。鎳：區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。