宏源期貨有色早評：滬鋁現(xiàn)回調跡象，有色仍有機會

要點

1、 宏觀經(jīng)濟運行：全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經(jīng)濟成長動能減弱，2016年加息節(jié)奏有所放緩，歐洲經(jīng)濟在復蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、 政策取向： 在經(jīng)濟下行時期，人民幣匯率貶值壓力的潘多拉魔盒隨時有可能打開，央行實行“定向降準”和債務展期政策，對沖經(jīng)濟下行壓力，同時助力結構化改革。

3、有色運行主要動因與制約：全球籠罩在經(jīng)濟失速的陰影中，需求疲軟，攻擊未能有效出清，價格低位徘徊。近期價格震蕩徘徊主要是穩(wěn)增長預期變動與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，下游需求疲弱。

4、現(xiàn)貨價格：銅：4月6日訊：今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水80元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價格36600元/噸-36680元/噸，升水銅成交價格36630元/噸-36700元/噸。滬期銅平盤整理，隔月基差由昨日負基差再度轉為正基差，令持貨商挺價意愿增強，加之部分大型貿(mào)易商入市收貨，現(xiàn)銅貨源有所減少，貼水報價一路收窄，尤其貴溪品牌午間報價已逼近平水水平，下游依舊存在觀望心態(tài)，市場成交以中間商為主，活躍度較昨天有所改善，持貨商多對后期現(xiàn)銅轉為小升水報價持樂觀態(tài)度，推升意愿明顯。

鋁： 4月6日訊：期鋁當月盤初下跌后低位震蕩整理。上海成交集中11810-11820元/噸，平水至升水10元/噸，無錫成交集中11800-11810元/噸，杭州成交集中11820-11840元/噸。假期華東到貨較少，社會庫存持續(xù)減少，今日期鋁低位整理，仍存上漲空間，持貨商控制出貨力度，中間商趁著低位少量補貨，下游按需采購為主，市場成交有所回升。

小結

美元指數(shù)低位震蕩，美股大漲，原油由于EIA庫存意外減少暴漲，貴金屬震蕩，A股小幅震蕩，商品分化，黑色漸弱，化工開始虛脫，有色繼續(xù)分化。美元沖高回落行情有利于基本金屬企穩(wěn)，從耶倫的講話來看，美聯(lián)儲近2個月加息的可能性很小，美元指數(shù)短期依舊趨弱 ，基本金屬回調不必太過悲觀。財政部明確表示政府可以適當加杠桿，央行大力支持消費貸，有利于基建、下游消費的復蘇。技術面上，滬銅回調壓力暫緩，短期價格有企穩(wěn)反彈的可能，繼續(xù)關注3.6萬上方支撐，前期提示逢低介入多單繼續(xù)持有。氧化鋁價格連續(xù)兩周下跌，原材料價格支撐減弱，短期有回調的風險，長期繼續(xù)保持樂觀判斷，暫時短空對待。鉛：震蕩偏強，由壓力線1.33萬轉為支撐線，成交量萎縮，下行趨勢減弱，關注120日均線。鋅：短期回調結束，短期均線粘結，有望繼續(xù)突破均線區(qū)域反彈繼續(xù)，關注1.45萬。鎳：區(qū)間震蕩偏強。