因全球股市上漲以及投資者獲利了結(jié)等因素影響，本周金價(jià)大幅波動(dòng)。不過周四公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)面臨相當(dāng)大的下行風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步削弱了4月加息的預(yù)期，國(guó)際金價(jià)回升至1230美元/盎司附近。

　　雖然避險(xiǎn)情緒令黃金價(jià)格總體處于“小?！毙星榉諊?，但美聯(lián)儲(chǔ)加息話題不斷。在經(jīng)歷一季度大幅上揚(yáng)之后，目前金價(jià)回調(diào)幅度并不理想，短時(shí)黃金投資風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比率較高，我們對(duì)此維持中性判斷。

　　美元指數(shù)短期受拖累

　　美聯(lián)儲(chǔ)4月7日公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，許多美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成顯著下滑風(fēng)險(xiǎn)。幾位委員則表示其他央行的行動(dòng)降低了全球經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)。不過，紀(jì)要基本上澆滅了4月加息預(yù)期，暗示美聯(lián)儲(chǔ)并不急于在4月會(huì)議上行動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息再三思量，使得美元受到拖累。美元指數(shù)周三尾盤跌0.18%，美元、日元周三觸及17個(gè)月低點(diǎn)，這使得當(dāng)周金價(jià)止跌企穩(wěn)。希臘以及全球經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，令歐元持續(xù)受壓。美元指數(shù)構(gòu)成中，歐元占比較大，若歐元表現(xiàn)更差，美元隨時(shí)會(huì)“被提振”。當(dāng)前金價(jià)處于高位調(diào)整期，黃金風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比率較高，因此不建議在當(dāng)前價(jià)格重倉做多黃金。

　　實(shí)物需求狀況或進(jìn)一步改善

　　世界黃金協(xié)會(huì)4月6日表示，因投資者尋求保護(hù)其資產(chǎn)不受股市、債市大幅波動(dòng)以及銀行存款利率較低的影響，預(yù)計(jì)中國(guó)2016年的黃金投資需求將從去年的200噸左右增加到200噸至300噸區(qū)間，增加幅度料高達(dá)50%。

　　因?yàn)辄S金價(jià)格高漲、農(nóng)民收益下降、珠寶商的罷工拖低了需求，一季度印度需求大幅下降。隨著國(guó)家層面的黃金珠寶貿(mào)易組織取消罷工，預(yù)計(jì)印度需求在接下來的婚禮旺季中有望改善。中印兩個(gè)黃金消費(fèi)大國(guó)需求維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于今年一季度開啟的黃金“小?！毙星闊o疑具有錦上添花的作用。

　　截至本周二，SPDR黃金ETF持倉已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日流出，總持有量跌至815.43噸的兩周低位。上周該黃金ETF的持有量減少了5.65噸，是今年以來第一次整周凈流出。不過，周三晚間ETF又增持了4.17噸至819.60噸。黃金ETF作為能夠反映市場(chǎng)情緒的重要指標(biāo)，近日持倉增減變化反映出市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)明顯分歧，金價(jià)波動(dòng)率或上升。另一方面，CFTC機(jī)構(gòu)在3月連續(xù)增持凈多頭寸，反映出市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期金價(jià)的樂觀情緒。

　　技術(shù)面上看，金價(jià)日線級(jí)別的回調(diào)仍在持續(xù)，但回調(diào)深度不足，下方支撐1170—1191美元/盎司區(qū)間。指標(biāo)上，MACD綠色動(dòng)能柱繼續(xù)收縮，雙線死叉開口有所收斂，KDJ指標(biāo)振蕩向上，整體風(fēng)險(xiǎn)暫偏中性。4小時(shí)級(jí)別上，指標(biāo)暫未指明方向。若后市金價(jià)能夠強(qiáng)勢(shì)突破1245美元/盎司的通道上軌阻力，意味著金價(jià)此前調(diào)整已經(jīng)到位。因此，建議投資者多看少動(dòng)。