因全球股市上漲以及投資者獲利了結等因素影響，本周金價大幅波動。不過周四公布的3月會議紀要顯示，美聯(lián)儲擔憂全球經濟面臨相當大的下行風險，進一步削弱了4月加息的預期，國際金價回升至1230美元/盎司附近。

　　雖然避險情緒令黃金價格總體處于“小?！毙星榉諊?，但美聯(lián)儲加息話題不斷。在經歷一季度大幅上揚之后，目前金價回調幅度并不理想，短時黃金投資風險回報比率較高，我們對此維持中性判斷。

　　美元指數(shù)短期受拖累

　　美聯(lián)儲4月7日公布的3月會議紀要顯示，許多美聯(lián)儲官員認為全球經濟及金融形勢仍對美國經濟前景構成顯著下滑風險。幾位委員則表示其他央行的行動降低了全球經濟前景風險。不過，紀要基本上澆滅了4月加息預期，暗示美聯(lián)儲并不急于在4月會議上行動。

　　美聯(lián)儲對加息再三思量，使得美元受到拖累。美元指數(shù)周三尾盤跌0.18%，美元、日元周三觸及17個月低點，這使得當周金價止跌企穩(wěn)。希臘以及全球經濟增速持續(xù)放緩，令歐元持續(xù)受壓。美元指數(shù)構成中，歐元占比較大，若歐元表現(xiàn)更差，美元隨時會“被提振”。當前金價處于高位調整期，黃金風險回報比率較高，因此不建議在當前價格重倉做多黃金。

　　實物需求狀況或進一步改善

　　世界黃金協(xié)會4月6日表示，因投資者尋求保護其資產不受股市、債市大幅波動以及銀行存款利率較低的影響，預計中國2016年的黃金投資需求將從去年的200噸左右增加到200噸至300噸區(qū)間，增加幅度料高達50%。

　　因為黃金價格高漲、農民收益下降、珠寶商的罷工拖低了需求，一季度印度需求大幅下降。隨著國家層面的黃金珠寶貿易組織取消罷工，預計印度需求在接下來的婚禮旺季中有望改善。中印兩個黃金消費大國需求維持強勢，對于今年一季度開啟的黃金“小?！毙星闊o疑具有錦上添花的作用。

　　截至本周二，SPDR黃金ETF持倉已經連續(xù)三個交易日流出，總持有量跌至815.43噸的兩周低位。上周該黃金ETF的持有量減少了5.65噸，是今年以來第一次整周凈流出。不過，周三晚間ETF又增持了4.17噸至819.60噸。黃金ETF作為能夠反映市場情緒的重要指標，近日持倉增減變化反映出市場觀點出現(xiàn)明顯分歧，金價波動率或上升。另一方面，CFTC機構在3月連續(xù)增持凈多頭寸，反映出市場對于中長期金價的樂觀情緒。

　　技術面上看，金價日線級別的回調仍在持續(xù)，但回調深度不足，下方支撐1170—1191美元/盎司區(qū)間。指標上，MACD綠色動能柱繼續(xù)收縮，雙線死叉開口有所收斂，KDJ指標振蕩向上，整體風險暫偏中性。4小時級別上，指標暫未指明方向。若后市金價能夠強勢突破1245美元/盎司的通道上軌阻力，意味著金價此前調整已經到位。因此，建議投資者多看少動。