分散染料大品種再次提價3000元/噸至3.1萬元/噸以上。繼上周4月2日分散染料漲價2000元/噸，本周六4月9日，分散染料大品種再次提價3000元/噸至3.1萬元/噸以上。下游印染旺季不改，需求持續(xù)景氣，染料漲價能很快轉(zhuǎn)移至下游，持續(xù)性強(qiáng)。4月13日，中國國際染料工業(yè)展在上海召開，展會前漲價更彰顯行業(yè)漲價底氣。

染料漲價進(jìn)入新常態(tài)，小步前進(jìn)更持久。前期由于H酸中間體時間帶動，其他中間體價格以及活性染料價格快速上漲，甚至超過分散染料的漲幅。在染料漲價沉寂2周后，仍是分散染料率先打響漲價第一槍，分散染料格局穩(wěn)定，漲價持續(xù)性和控制力更強(qiáng)（詳見我們系列報(bào)告之一），未來漲價有可能恢復(fù)小幅多次的提價策略，有利于增強(qiáng)下游持續(xù)漲價預(yù)期，使下游客戶及經(jīng)銷商更愿意增加染料庫存，從而形成正反饋，漲價更持久。

龍盛亞邦合作表明行業(yè)深入合作時代開啟。4月8號，行業(yè)龍頭龍盛宣布參與亞邦股份定增并參與亞邦集團(tuán)的資金借貸。亞邦股份是國內(nèi)最大的蒽醌染料（分散和還原染料）生產(chǎn)商，蒽醌分散染料濾餅產(chǎn)能 1.4 萬噸，商品產(chǎn)能 2 萬噸，蒽醌還原染料濾餅產(chǎn)能 4000 噸，還原染料商品產(chǎn)能 6000 噸，染料中間體產(chǎn)能 5 萬噸，產(chǎn)品目前市占率35%，龍盛控股亞邦股份，有利于提高其在蒽醌分散和還原染料的地位和影響力，以及對染料行業(yè)的控制力逐步提升，有利于染料價格持續(xù)上行。此外，本次印度KIRI加入漲價大軍，顯示漲價進(jìn)入全球合作時代。

G2O峰會召開不到半年時間，停產(chǎn)計(jì)劃有望明確。G20峰會9月4日-5日將在杭州召開，印染及染料工廠將會提前2月停產(chǎn)，下游布匹及紡服企業(yè)已提前為下半年做準(zhǔn)備，染料需求有望前移至上半年。還有5個月G20峰會就要開幕，停產(chǎn)時間有望從5月份就明確。

本輪染料漲價的“同”與“不同”。本次染料漲價既有環(huán)保約束、中間體風(fēng)波，又有龍頭企業(yè)的專利約束，這與上輪漲價相同。但是不同的是，這些事件約束集中在今年同時發(fā)生。此外，隨著染料龍頭企業(yè)的影響力提升，印度染料企業(yè)有望加入本次漲價大軍中，染料的全球化協(xié)作大勢所趨。

業(yè)績彈性測算：如果分散染料漲價1000元/噸，對應(yīng)閏土股份、安諾其業(yè)績彈性分別為0.11元、0.05元/股；如果活性染料漲價1000元/噸，對應(yīng)閏土股份、安諾其業(yè)績彈性分別為0.05元、0.03元/股。建議積極布局染料行業(yè)周期反轉(zhuǎn)。推薦閏土股份、安諾其，重申增持評級。

風(fēng)險提示：風(fēng)險提示：1、小產(chǎn)能大量投放對價格壓制；2、環(huán)保約束低于預(yù)期；3、下游需求平淡。