市場人士：去庫存道路依舊漫長，鎳價將繼續(xù)弱勢運行

　　“對大宗商品市場而言，用線性的需求增長來衡量價格走勢是不科學的，因為價格是由預期驅動而不是現實的數據。”獨立全球宏觀對沖基金經理付鵬4月15日在“2016中國鎳產業(yè)鏈高峰論壇”上表示，大宗商品價格的決定因素實際上是在供給端。

　　而從較長的時間周期來看，付鵬分析稱，商品價格走勢很大程度上取決于上游礦產的情況，礦現在還沒出清，等到礦出清的時候，商品價格的底部才會真正出現?！暗嫌蔚V企的產量收縮不像其他行業(yè)那么簡單，因為有很大的資本投入?！备儿i說。

　　關于2016年鎳市場的發(fā)展趨勢，安泰科咨詢研究部鎳鈷項目組經理范潤澤預計，供應仍會保持充裕，鎳價將繼續(xù)弱勢。

　　從鎳生產商現金成本的角度來看，范潤澤表示，在低廉的油價以及匯率因素的綜合影響下，鎳企業(yè)生產成本曲線已經走低，跟以往相比，以硫化鎳礦為原料的廠商生產鎳的平均成本下降了50美分/磅，而以紅土鎳礦為原料的廠商生產成本大概下降了1美元/磅。

　　生產成本的下移必然會抵消一部分價格低迷所帶來的影響，從而使得企業(yè)減產的決心進一步削弱。另外，2015年國外新建的大型綠地項目產量增長明顯，據悉這些項目投資額巨大，在鎳價低迷的背景下，這些項目不得不加大產量以抵消部分成本彌補損失。

　　據統(tǒng)計，2015年全球主要新建項目鎳產量為22萬噸，同比增長75%。范潤澤預計，2016年全球主要新建項目鎳產量繼續(xù)保持增長趨勢，達到31萬噸。而且，從國外主要鎳生產商公布的2015年年報來看，國外鎳生產商也沒有明顯的減產行為。范潤澤表示，印尼鎳鐵項目2016年也將進入密集投產期。去年僅一些中小型廠商因鎳價低迷而選擇減產或停產，預計2016年鎳產量將保持穩(wěn)定甚至略有增長。

　　范潤澤認為，全球鎳行業(yè)當前面臨的主要問題是高庫存與下游消費減慢的矛盾沖突，從供給側入手，長遠來看有助于供需平衡的恢復。但需求端也是牽制行業(yè)發(fā)展的重要因素，今年不銹鋼產量依舊有負增長的預期，我國單方面的減產對基本面恢復的作用不會產生立竿見影的效果，除非國際鎳巨頭也有實際的減產行動。

　　但實際上，減產與價格的上漲本身就存在矛盾。范潤澤說：“如果鎳價大幅反轉上行，國內鎳生鐵企業(yè)就會提高產能利用率，印尼許多待開工的鎳生鐵企業(yè)也將加速建設步伐，這樣會很快增加鎳生鐵供應，從而再次壓制鎳價上行?！?/p>

　　展望2016年鎳市場，范潤澤坦言，去庫存道路依舊漫長，在國外企業(yè)鮮少減產而是采取各種措施降低生產成本的情況下，短期內鎳價難有大幅上漲行情。但鎳價持續(xù)超低位運行將會導致國外更多的企業(yè)傳出減產的消息，加之市場時常傳出國儲收鎳等消息，投資者可關注鎳價的波動節(jié)奏。

　　短期來看，付鵬表示，隨著美聯儲的逐步加息，投資者持有貨物的成本越來越高，如果商品價格未出現回暖，流動性又不充裕，這種情況下，資金風險對商品價格的沖擊將會是短時間周期內最核心的影響因素。