全球市場避險需求大幅下降

   由于美國股市大幅回升和中國經濟呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，全球市場避險需求大幅下降。同時，黃金之前的上漲基本消化美聯(lián)儲今年加息1次的預期，美元指數(shù)反彈令以美元計價的黃金承壓。

　　美國股市大幅回升使金價受壓

　　在過去一周，美國公布的經濟數(shù)據(jù)好壞不一。上周二，美國3月NFIB中小企業(yè)樂觀程度指數(shù)為92.6，低于預期的93.5，創(chuàng)出2014年2月以來最低值。上周三，美國3月零售銷售環(huán)比下跌0.3%，遠不及預期的增加0.1%，降幅較上月有所擴大。上周四，美國3月核心CPI同比上升2.2%，比預期降低一個百分點，環(huán)比上升0.1%，為去年8月以來最低升幅。不過，就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼。截至4月9日，美國首次申領失業(yè)救濟人數(shù)意外連降兩周，且周降幅加快至1.3萬，總數(shù)降至25.3萬，為1973年12月以來最低位。

　　筆者認為，美國經濟增速有所放緩，但總體情況良好，尤其是就業(yè)市場狀況繼續(xù)改善實屬不易。上周美國三大股市上漲，市場現(xiàn)在關注股市，黃金退居二線。投資者再度進入追捧風險資產時期，從而打壓黃金。

　　市場基本消化美聯(lián)儲加息預期

　　美聯(lián)儲加息問題仍是黃金市場的關鍵影響因素。全球其他經濟體都在放松貨幣的時候，美國是為數(shù)不多收緊貨幣的經濟體之一，這導致在可預見的未來美元將升值，黃金面臨巨大上行阻力。

　　上周二，美聯(lián)儲多位官員發(fā)表公開言論，稱看好美國經濟前景，這些略偏鷹派的言論和此前耶倫堅定的鴿派言論形成對比。通常來說，利率走高將不利于無息資產——黃金的表現(xiàn)。美聯(lián)儲聯(lián)邦利率期貨顯示，美聯(lián)儲今年的首次升息時間將在12月。黃金市場目前只計入了美聯(lián)儲今年加息1次，并且之前的上漲基本消化這種預期，因此如果此后有更多次的加息預期，那么黃金價格或受到意外打擊。

　　今年以來，盡管美元走弱且美聯(lián)儲態(tài)度轉向鴿派，但美元指數(shù)上周出現(xiàn)探底回升走勢，當周上漲0.53%，在過去的三周首次收得周漲幅。筆者預計美元指數(shù)有進一步走強的可能，黃金價格或將持續(xù)保持弱勢。

　　中國經濟向好跡象明顯

　　上周公布的數(shù)據(jù)顯示，當前中國經濟運行出現(xiàn)積極變化，呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象。3月我國出口同比增長18.7%，如果消除春節(jié)長假因素，增長也有0.9%，這是該數(shù)據(jù)最近9個月以來首次正增長。中國良好的貿易數(shù)據(jù)緩解了市場對經濟放緩的憂慮，歐美股市因此大幅上揚，黃金當天跌幅為1.25%，次日下跌2.23%。

　　上周五，中國國家統(tǒng)計局公布，今年一季度國內生產總值(GDP)同比增長6.7%，符合市場預期；1—3月固定資產投資同比增長10.7%，高于市場預期中值10.3%；3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，高于市場預估值5.9%；社會消費品零售總額同比增長10.5%，略高于市場預估值10.4%。筆者認為，供給側結構性改革利好不斷釋放，中國經濟增長的可持續(xù)性有望增強。市場對于投資實業(yè)的意愿將大于投資黃金，這將不利于黃金價格。

　　上周初，COMEX黃金一度回升到1260美元/盎司上方，但沒能進一步觸及今年高點1280美元/盎司。世界最大的黃金ETF——SPDR持倉量上升趨勢僅從年初持續(xù)到3月，過去數(shù)周基本沒變化。筆者預計金價上漲動力消耗殆盡，本周有可能跌破下方1220美元/盎司左右的支撐區(qū)域，并引發(fā)新一輪的下跌行情。