全球市場(chǎng)避險(xiǎn)需求大幅下降

    由于美國(guó)股市大幅回升和中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)需求大幅下降。同時(shí)，黃金之前的上漲基本消化美聯(lián)儲(chǔ)今年加息1次的預(yù)期，美元指數(shù)反彈令以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓。

　　美國(guó)股市大幅回升使金價(jià)受壓

　　在過(guò)去一周，美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一。上周二，美國(guó)3月NFIB中小企業(yè)樂(lè)觀程度指數(shù)為92.6，低于預(yù)期的93.5，創(chuàng)出2014年2月以來(lái)最低值。上周三，美國(guó)3月零售銷售環(huán)比下跌0.3%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增加0.1%，降幅較上月有所擴(kuò)大。上周四，美國(guó)3月核心CPI同比上升2.2%，比預(yù)期降低一個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.1%，為去年8月以來(lái)最低升幅。不過(guò)，就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼。截至4月9日，美國(guó)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外連降兩周，且周降幅加快至1.3萬(wàn)，總數(shù)降至25.3萬(wàn)，為1973年12月以來(lái)最低位。

　　筆者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但總體情況良好，尤其是就業(yè)市場(chǎng)狀況繼續(xù)改善實(shí)屬不易。上周美國(guó)三大股市上漲，市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注股市，黃金退居二線。投資者再度進(jìn)入追捧風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)期，從而打壓黃金。

　　市場(chǎng)基本消化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題仍是黃金市場(chǎng)的關(guān)鍵影響因素。全球其他經(jīng)濟(jì)體都在放松貨幣的時(shí)候，美國(guó)是為數(shù)不多收緊貨幣的經(jīng)濟(jì)體之一，這導(dǎo)致在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)美元將升值，黃金面臨巨大上行阻力。

　　上周二，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表公開(kāi)言論，稱看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，這些略偏鷹派的言論和此前耶倫堅(jiān)定的鴿派言論形成對(duì)比。通常來(lái)說(shuō)，利率走高將不利于無(wú)息資產(chǎn)——黃金的表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年的首次升息時(shí)間將在12月。黃金市場(chǎng)目前只計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)今年加息1次，并且之前的上漲基本消化這種預(yù)期，因此如果此后有更多次的加息預(yù)期，那么黃金價(jià)格或受到意外打擊。

　　今年以來(lái)，盡管美元走弱且美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)向鴿派，但美元指數(shù)上周出現(xiàn)探底回升走勢(shì)，當(dāng)周上漲0.53%，在過(guò)去的三周首次收得周漲幅。筆者預(yù)計(jì)美元指數(shù)有進(jìn)一步走強(qiáng)的可能，黃金價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)保持弱勢(shì)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好跡象明顯

　　上周公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象。3月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)18.7%，如果消除春節(jié)長(zhǎng)假因素，增長(zhǎng)也有0.9%，這是該數(shù)據(jù)最近9個(gè)月以來(lái)首次正增長(zhǎng)。中國(guó)良好的貿(mào)易數(shù)據(jù)緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮，歐美股市因此大幅上揚(yáng)，黃金當(dāng)天跌幅為1.25%，次日下跌2.23%。

　　上周五，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)6.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期；1—3月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期中值10.3%；3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，高于市場(chǎng)預(yù)估值5.9%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.5%，略高于市場(chǎng)預(yù)估值10.4%。筆者認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革利好不斷釋放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性有望增強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)于投資實(shí)業(yè)的意愿將大于投資黃金，這將不利于黃金價(jià)格。

　　上周初，COMEX黃金一度回升到1260美元/盎司上方，但沒(méi)能進(jìn)一步觸及今年高點(diǎn)1280美元/盎司。世界最大的黃金ETF——SPDR持倉(cāng)量上升趨勢(shì)僅從年初持續(xù)到3月，過(guò)去數(shù)周基本沒(méi)變化。筆者預(yù)計(jì)金價(jià)上漲動(dòng)力消耗殆盡，本周有可能跌破下方1220美元/盎司左右的支撐區(qū)域，并引發(fā)新一輪的下跌行情。