供給壓力趨增

　　盡管上周美國原油商業(yè)庫存持續(xù)攀升，不斷刷新紀錄，但是在美聯(lián)儲放慢年內加息節(jié)奏預期、美元指數創(chuàng)下近一年半新低的助推下，油價還是繼續(xù)維持偏強勢頭運行。其中，WTI原油價格重心回升至45美元/桶上方，Brent原油價格也在46—48美元/桶區(qū)間徘徊。雖說當下原油擁有偏強的金融屬性支撐，但是歐佩克產油國內部凍產分歧較大，面對供給壓力趨增的不利因素，油價漲勢已然受到削弱，未來料轉入盤整模式。

　　非農數據不佳使美元空頭增強

　　盡管上周四美國勞工部公布的領取失業(yè)救濟金人數表現(xiàn)較佳，下降至近16年來最低水平，但是隨后公布的非農就業(yè)數據卻讓市場大跌眼鏡，令做多美元的資金信心再減。數據顯示，美國4月季調后非農就業(yè)人口增加16萬，增幅為2015年9月以來最低，遠不及預期值的20萬，而且失業(yè)率報于5.0%，也不及預期的4.9%。令人失望的非農就業(yè)數據無疑會促使美聯(lián)儲再度放慢年內加息節(jié)奏，并推遲加息的時間節(jié)點。目前，高盛、巴克萊、美國銀行等機構均認為，美聯(lián)儲在6月加息的可能不大，對于年底升息的概率也驟降，預計最早行動會在2017年1月。

　　在整個市場偏鴿派的氛圍主導下，美元凈空倉位連續(xù)攀升。美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的數據顯示，截至上周，對沖基金等大型機構投資者已經連續(xù)3周增持美元凈空頭頭寸，凈空倉位創(chuàng)下2013年2月以來的最高水平。在美元空頭勢力不斷增強的背景下，未來原油等商品有望繼續(xù)受益。

　　鉆井平臺減少未能緩解高庫存

　　雖然廉價原油對刺激消費有一定好處，但持續(xù)低于成本線的油價還是令美國能源企業(yè)繼續(xù)資本支出的信心大幅受挫，從而導致美國鉆井平臺數據不斷萎縮。美國油服貝克休斯發(fā)布的最新數據顯示，截至5月6日，美國石油鉆井平臺數量較此前一周減少4座至328座，為連續(xù)第7周下滑，并創(chuàng)下2009年10月以來最低。在過去一年內，美國鉆井平臺總數減少了479座，降幅達到54%，其中石油鉆井平臺數量減少340座。

　　盡管美國本土產油量陷入下滑狀態(tài)，但海外產油國歐佩克組織內部凍產意愿偏低，增產跡象明顯，還是令美國商業(yè)原油庫存居高不下。據EIA統(tǒng)計，截至4月29日當周，美國商業(yè)原油庫存再度增加278.4萬桶，不僅遠超市場預期，而且近三個月以來保持在5億桶以上的歷史高位。

　　歐佩克成員國產量將繼續(xù)擴大

　　對歐佩克第三大產油國伊朗來說，目前急于重新奪回全球原油市場份額，正在馬不停蹄地擴大原油產量。據伊朗國家石油公司統(tǒng)計，該國4月原油日均產量為370萬桶，預計未來還將增長到380萬桶，而出口量平均為210萬桶/日，比上月的170萬桶繼續(xù)保持增長勢頭。

　　與此同時，伊朗官方還表態(tài)，只有該國石油產能和出口恢復至制裁前的市場份額，才會考慮與歐佩克組織協(xié)商凍產協(xié)議。因此，短期來看，產油國內部分歧依然較大，各方利益較難達成統(tǒng)一，未來部分國家的石油產能還將繼續(xù)擴大，原油市場的供給端壓力難見減輕跡象。

　　可以預見，未來歐佩克產油國原油產量難有實質性回落空間，美國原油高庫存帶來的風險依然時刻威脅著油價。目前原油市場僅是依靠偏弱美元的支撐才能暫時維系偏強走勢，在多空分歧不斷加劇的背景下，后市國際油價繼續(xù)上漲的動力已經出現(xiàn)衰竭，短期料轉入盤整模式。