近年來，隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，實體企業(yè)的經(jīng)營風險陡然增加，其在利用期貨進行風險管理的同時，逐漸把目光盯向場外期權(quán)市場。

在昨日由永安期貨主辦的“新常態(tài)下的場外衍生品應用與服務論壇”上，永安資本總經(jīng)理劉勝喜表示，近兩年中國衍生品市場發(fā)展非常迅速，截至目前,大宗商品場外期權(quán)交易額達到100億元。

“今年我們的交易量已經(jīng)比去年翻了兩倍，隨著國內(nèi)場外市場的發(fā)展，企業(yè)面臨的市場風險和流動性風險正在增加?！眲傧舱f。

在Eclispe Options聯(lián)合創(chuàng)始人賈非看來，對于場外期權(quán)市場來說，流動性非常重要。比如，對沖基金Amaranth Advisors主要是投入天然氣和能源，其資產(chǎn)規(guī)模最高的時候有90億美元，但是在短短的三周就虧損了50億美元，主要是因為他們判斷錯誤和流動性風險太大。

因此，他認為，中國的期權(quán)市場不僅需要有機構(gòu)參與進來，還需要散戶來參與，不過需要對散戶進行投資者教育，“不能光靠幾個大的機構(gòu)來維持市場，中國的市場太大了”。

他認為，中國的實體經(jīng)濟和資管行業(yè)都需要期權(quán)來規(guī)避風險。據(jù)介紹，在國外其實很多實體企業(yè)都是利用期權(quán)來套保，而國內(nèi)很多企業(yè)則是利用期貨來套保。

“從期權(quán)本身來講，對于交易者的要求不如期貨高，所以在國外很多實體企業(yè)是選擇買保險的方式進行風險規(guī)避，他們把風險轉(zhuǎn)嫁給相對專業(yè)的金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)在市場對沖化解。”永安資本副總經(jīng)理李金祿說。

他認為，沒有期權(quán)，中國的資本市場是不完善的，中國的金融市場需要創(chuàng)新。“期權(quán)方案要創(chuàng)新，期權(quán)產(chǎn)品也要創(chuàng)新。沒有期權(quán)，中國資管產(chǎn)業(yè)的增長就會比較困難，因為沒有期權(quán)，機構(gòu)就很難設(shè)計產(chǎn)品，而投資產(chǎn)品少對資管來說是一個頭疼的問題?！辟Z非直言。

在一名不愿透露姓名的石油風險管理部相關(guān)負責人看來，開展場外期權(quán)業(yè)務“獨樂不如眾樂”。比如，剛開始做期權(quán)時，很可能只有一兩家給你報價，這樣不知道對方的報價是低還是高?！白鼋灰椎臅r候，一定要注意流動性風險，擴大對家的數(shù)量，這樣才能讓自己在市場上拿到一個公允價格，實體經(jīng)營商就不會因為專業(yè)上的弱勢，導致資產(chǎn)虧損?！鄙鲜鲐撠熑苏f。

值得一提的是，由于目前國內(nèi)場外期權(quán)業(yè)務的發(fā)展還處于初級階段，想要實現(xiàn)“眾樂”恐怕沒那么容易。李金祿建議，發(fā)展場外衍生品業(yè)務先要建立團隊，“場外市場太復雜，需要有各方面的人才來配合業(yè)務發(fā)展，不僅需要懂期權(quán)的，還要有懂現(xiàn)貨的和懂風控的人才”。

同時，他建議，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以先少量嘗試，正如聽十次會議也不如做一單的效果，“企業(yè)一定要親身嘗試場外期權(quán)業(yè)務，初始階段不太懂，那就少做一點”。

此外，企業(yè)還要有自己的現(xiàn)貨業(yè)務?！坝行┢髽I(yè)是做現(xiàn)貨業(yè)務出身的，但接觸金融以后現(xiàn)貨都不想做了，這是不行的。因為大宗商品的根基還是在產(chǎn)業(yè)、在現(xiàn)貨，如果根基不牢，老是飄著也不好?！崩罱鸬撜f。