加工冶煉費(fèi)是銅和鋅冶煉企業(yè)的主要收入來(lái)源。加工冶煉費(fèi)處于高位說(shuō)明供應(yīng)較為充裕，冶煉企業(yè)的加工冶煉費(fèi)收入較高。　　

一、銅的加工冶煉費(fèi)（TC/RC）　　

銅的加工冶煉費(fèi)是指精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用，通常用TC/RC（Treatment and Refining Charges for Processing Concentrates）表示。其中，TC（Treatment Charges）銅礦轉(zhuǎn)化為粗銅的粗煉費(fèi)用，以美元/噸銅精礦報(bào)價(jià)；RC(Refining Charges)為精煉費(fèi)，是指將粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的提煉費(fèi)用，以美分/磅精銅報(bào)價(jià)。

TC/RC是礦產(chǎn)商或者貿(mào)易商（賣(mài)方）向冶煉廠或貿(mào)易商（買(mǎi)方）支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。需要注意的是這里的賣(mài)方向買(mǎi)方支付費(fèi)用，這涉及到世界銅的加工貿(mào)易習(xí)慣。目前國(guó)際通行的做法是：礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠事先談判TC/RC費(fèi)用，然后從基于LME基準(zhǔn)價(jià)確定的售價(jià)中扣除TC/RC費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價(jià)格。所以，銅精礦的供應(yīng)情況與TC/RC的高低存在一定的正相關(guān)，處于高位的TC/RC即意味著銅精礦供過(guò)于求，相反，處于低位的TC/RC也說(shuō)明銅精礦供不應(yīng)求。換言之，可以講TC/RC的變化作為銅精礦的供需領(lǐng)先指標(biāo)。　　

以TC為例來(lái)說(shuō)，將TC除以22.046221，將報(bào)價(jià)單位美元/噸轉(zhuǎn)化為美分/磅，再除以0.3（一般TC/RC的作價(jià)都是基于含銅量30%的銅精礦）、除以0.965（假如96.5%的回收率）。這種計(jì)算方法可簡(jiǎn)化為“TC費(fèi)用/6.38”。然后將得到的數(shù)字與RC費(fèi)用相加即可得到綜合的TC/RC費(fèi)用。由于礦石品位和回收率不同，要根據(jù)具體情況來(lái)定，所以并無(wú)固定的公式。另外，部分銅精礦加工費(fèi)合約中還包括PP條款。PP(Price Participation),即價(jià)格分享（參與）。一般國(guó)際慣例價(jià)格基準(zhǔn)是90美分/磅，參與比例是10%。即當(dāng)銅價(jià)超過(guò)90美分/磅時(shí)，銅礦商將支付超出部分的10%給冶煉企業(yè)作為補(bǔ)貼，反之，當(dāng)銅價(jià)低于90美分/磅時(shí)，冶煉企業(yè)將差額部分的10%補(bǔ)貼給銅礦商?！　?/p>

二、鋅的加工冶煉費(fèi)　　

鋅和銅的冶煉工藝有一定差異，鋅精礦可以直接也練成精煉鋅。鋅的加工冶煉費(fèi)包括“協(xié)定加工費(fèi)”和“價(jià)格分享收益”兩部分。

協(xié)定加工費(fèi)就是合同上達(dá)成的鋅精礦加工冶煉費(fèi)用。價(jià)格分享收益分為兩類。如果精鋅年均價(jià)大于協(xié)議基準(zhǔn)價(jià)，則用精鋅年均價(jià)與基準(zhǔn)價(jià)之差再乘以上浮比例，算出“上浮浮動(dòng)收益”，這部分收益是用來(lái)補(bǔ)償精鋅價(jià)格上漲給冶煉企業(yè)所帶來(lái)的潛在損失；如果精鋅年均價(jià)小于協(xié)議基準(zhǔn)價(jià)，則用精鋅年均價(jià)與協(xié)議基準(zhǔn)價(jià)之差再乘以下浮比例，算出“下浮浮動(dòng)收益”，這部分收益是用來(lái)補(bǔ)償精鋅價(jià)格下跌給礦產(chǎn)商所帶來(lái)的潛在損失?！　?/p>

最后，將“協(xié)議加工費(fèi)”和“價(jià)格分享收益” 相加即得出鋅的實(shí)際加工費(fèi)用。由此可知，鋅冶煉企業(yè)對(duì)每年簽訂的“協(xié)定加工費(fèi)”和“價(jià)格分享收益”都相當(dāng)敏感，鋅的加工冶煉費(fèi)高低也會(huì)影響到冶煉企業(yè)未來(lái)的增產(chǎn)或減產(chǎn)的動(dòng)力。（以上信息由申銀萬(wàn)國(guó)期貨供稿）