你們的父親是位投資家，也是個勤奮的人，盡其所能得學(xué)習(xí)新知識來賺錢，所以才能在三十七歲時退休。我想告訴你們我從這些經(jīng)驗(yàn)中所學(xué)到的東西。

我是個鄉(xiāng)下來的孩子，一心想著如何賺到足夠的錢使自己自由自在、毋須聽人使喚。我五歲時就在棒球場撿空可樂瓶去換錢，這是我第一份賺錢的工作；六歲時就在球場中有自己的攤子。

最后我到了華爾街，在這里我發(fā)現(xiàn)最佳的賺錢機(jī)會——竟然有人付錢給我發(fā)揮我的熱情，附加獎賞則是盡可能的認(rèn)識這個世界。一旦賺夠足以讓我退休的財富，我就不再需要工作，也因此可以隨心所欲的環(huán)游世界，并滿足我想知道世界是怎么運(yùn)轉(zhuǎn)的學(xué)習(xí)熱忱。

還是個孩子的時候，我就喜歡找事做，而且大多做得相當(dāng)成功。但現(xiàn)在，這世界上能帶給我最大快樂的是我的家庭。我的最新探險，就是在二○○三年及二○○八年生的兩個寶貝女兒。為了你們兩個，我要與你們分享下面這些應(yīng)該知道的重要事情，使你們也能過成功的日子。

投資準(zhǔn)則 = 做人道理

第一封信：不要讓別人影響你

假如周遭的人都勸你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不該想去做，就可以把這件事當(dāng)做可能成功的指標(biāo)。這個道理非常重要，你一定要了解：與眾人反方向而行需要勇氣。事實(shí)是，這世界從不曾有哪個人是只靠[從眾]而成功的。

善用自己的智慧

在生命中總會有某個時刻需要你下非常重要的決定－－關(guān)于你的工作、家庭、生活，關(guān)于住在哪里，關(guān)于怎么投資你的金錢。這時會有很多人愿意提供你忠告，但是記住這句話：你的生活是你自己的，不是別人的。

別人的忠告當(dāng)然有對的時候，但事后證明這些忠告無用的次數(shù)卻更多。妳們必須靠自己研究──盡可能學(xué)習(xí)面對挑戰(zhàn)的本事，自行判斷訊息的真?zhèn)尾樽约鹤鰶Q定。

妳天生就有能力為自己的最大利益下最好的決策，在大多數(shù)的情況下，經(jīng)過自己的思索比違背自己的意愿而聽從他人的決定，更能做出正確的決策并采取正確的行動。

過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經(jīng)聽從別人勸告而忽略自己內(nèi)心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。于是我不再讓別人影響我，并根據(jù)自己所下的決定采取行動。直到年過三十，我終于了解這才是最佳的投資之道；我同時也知道，我之所以會成功是因?yàn)樽约鹤裾者@個原則，而不去想會不會太遲了。

我記得小時候讀過一篇關(guān)于游泳健將唐娜迪薇羅娜（Donna de Varona）的報導(dǎo)，報導(dǎo)指出早期她是個不錯但并非頂尖的游泳選手，但是她后來卻在奧運(yùn)中拿到兩面金牌，究竟發(fā)生什么事了？!她回答記者：「以前我老是在注意別的游泳選手，但是之后我就學(xué)會無視于他們，游我自己的泳?！?/p>

假如每個人都嘲笑你的想法，這就是可能成功的指標(biāo)！

假如周遭的人都勸你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不該想去做，就可以把這件事當(dāng)作可能成功的指標(biāo)。這個道理非常重要，妳們一定要了解：與眾人反向而行是很需要勇氣的。事實(shí)是，這世界上從不曾有哪個人是只靠[從眾]（follow the crowd）而成功的。

我用中國給妳們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，而事實(shí)上，直到1990年代晚期之前，幾乎沒有西方人真的試著在中國投資過。

在1980年代，我發(fā)現(xiàn)中國大有潛力，于是開始盡我所能的搜集中國的資料，開始在這里投資。當(dāng)時大部分人都認(rèn)為我瘋了才會這么做，他們說這個食古不化、不知變通的國家，絕對不會允許外國人在這里投資成功，而且他們會沒收成功者的財產(chǎn)。但我聽從自己的直覺，盡可能的判讀所有找得到的有關(guān)中國各種局勢的文件，也實(shí)地參訪好些地方，做自己的研究。

邏輯很簡單：那個國家有超過十億的人口，他們的儲蓄率高得驚人──超過年收入的三分之一──而這些錢是他們可以用來投資的。一個有這么高儲蓄率的國家，怎么可能不會成長？相反的，看看美國。在1990年代我第一次環(huán)球旅行時，美國的儲蓄率只有四％，現(xiàn)在甚至跌到只剩二％；雪上加霜的是，美國還有嚴(yán)重的財政危機(jī)。當(dāng)別人相信一些「常識」，認(rèn)為投資中國太冒險時，我聽從自己的判斷，大膽的投資中國。從那時開始，中國的成長已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越美國和世界上絕大部分的其他國家。?

*儲蓄率：儲蓄率 = (GNI – 消費(fèi) + 經(jīng)常移轉(zhuǎn)收支凈額) / GNI , 或 (GDP – 消費(fèi) +經(jīng)常移轉(zhuǎn)收支凈額) / GDP。GNI 為國民所得毛額 ； GDP 為國內(nèi)生產(chǎn)毛額。?

做你自己

仔細(xì)觀察每個領(lǐng)域的成功者，不論是音樂家、藝術(shù)家或是什么專家，他們之所以成功，都不是因?yàn)槟７聞e人。有任何人因?yàn)榭粗鴦e人的作為有樣學(xué)樣而成功的嗎？?以惠普科技（HP）為例，他們能脫穎而出，就是因?yàn)樗麄冏龅氖桥c眾不同的事。要做別人不敢做、不愿做的事，你得有熱情與勇氣，而成功永遠(yuǎn)降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。這正是為什么惠普能成為一家重要的公司?；萜沼肋h(yuǎn)不怕跳得太高，即使可能因此使部分產(chǎn)品賣不出去或報廢，也勇于嘗試新的機(jī)會。

我要妳們以這種勇氣追求自己的理想與抱負(fù)。父親是個成功的投資家,不代表你也必須成為投資家。我希望你做到的,就是做你自己,一個忠于自我、獨(dú)一無二的自己。但是你一定、一定要記得，在做你認(rèn)為是對的事情之前，要盡自己所能得先做好功課。找出任何可以到手的資料，仔細(xì)研究，徹底分析，直到完全確定你的想法是正確的。絕對不要在還沒這么做之前采取任何行動。你會發(fā)現(xiàn)，在那些不成功的人通常是沒花時間研究就貿(mào)然涉入一個他們不了解的東西，更糟的是，他們拒絕學(xué)習(xí)，結(jié)果賠上了寶貴的時間與金錢。

*惠普科技（簡稱HP）：全球性資訊科技公司，主要專注于印表機(jī)、數(shù)位影像、軟體、計(jì)算機(jī)與資訊服務(wù)等業(yè)務(wù)。

你不必聽我的，但一定要遵循倫理道德

隨著你從牙牙學(xué)語到長大成人，我會持續(xù)不斷給你忠告?？倳形也毁澇赡愕倪x擇的時候，但你不必因?yàn)槲沂悄愀赣H而接受我說的每一句話。我視你為一個獨(dú)立自身的個體，只要你用自己的判斷做自己認(rèn)為對的事，爸都支持你。你可以不管世俗的看法、常識，以及一般人所謂的[教條]，但是必須遵守一個社會能夠生存所必備的道德規(guī)范，而且有很好的理由信守不疑。一個值得尊敬的人絕對不會鉆法律的漏洞或走后門，雖然在當(dāng)下可能看起來吃了點(diǎn)虧，但是從長遠(yuǎn)看來，終究是贏家。很多聰明人身陷泥淖，是因?yàn)樗麄兿胱呓輳剑蛴貌缓戏ǖ姆绞劫嶅X。他們那么聰明，只要肯把聰明用在正途上，循合法的途徑一定會賺到錢，但是他們沒有這樣做，結(jié)果因?yàn)槌輳蕉墒軗p失。

學(xué)會終身儲蓄

你會碰到有些人鼓勵你隨心所欲的花錢，他們會告訴你，錢財是生不帶來、死不帶去。等你漸漸長大，就會有每天上昂貴的館子吃飯、買最新的手機(jī)、穿最流行的時裝、去有名的地方度假的朋友。一定要避免只因?yàn)槟慊ǖ闷鹁推疵ㄥX的陷阱───這不僅是通往破產(chǎn)之路，也是使你忘卻什么是生命的目的之路。我不是說永遠(yuǎn)不要到外面吃飯或度假或買任何東西，只是說你應(yīng)該有智慧的花自己的錢，買真正值得買的東西，把錢花在刀口上，得到最大、最值得的獲益。

樂樂，你已經(jīng)有五個小撲滿，也總是很高興的把錢投入其中，請繼續(xù)存錢。那些懂得儲蓄、明智投資的人，就是生活最無憂的人。也請你幫我一起教你的妹妹碧兒（Bee）關(guān)于儲蓄的重要。

我的父母和祖父母把這個觀念深烙在我的腦海中：永遠(yuǎn)不要問別人他賺多少錢，也不要與別人討論你賺多少錢或是你有多少錢。

第二封信：專注于你所愛

怎樣才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功1，因?yàn)槟鞘俏易钕矚g做的事。當(dāng)你剛開始做一件事時，并不見得有一幅具體圖像或?qū)ξ磥淼南胂?；但是只要你持續(xù)保持熱情，在真正熱愛的工作上努力，你一定會找到那個夢想的。

年齡和你想做什么事無關(guān)

在我開始第一項(xiàng)事業(yè)時，我是個六歲的企業(yè)家。妳們或許會覺得太早了點(diǎn)吧，其實(shí)年齡與你想開始做什么事并不相干。我寧可花時間在棒球場撿空瓶子換錢，也不愿花時間在球場上跟朋友打棒球。

我在六歲時，第一次借到錢來開展自己的事業(yè)。我買了一部賣花生米和可樂的小推車，在兒童棒球聯(lián)盟比賽時，成功的賺了不少錢。五年之后，我不但還清了向我父親借貸的錢，銀行里還有一百美元的存款。

在大學(xué)時代，當(dāng)我第一次拿部分獎學(xué)金作投資時，我發(fā)現(xiàn)自己比較喜歡投資而非創(chuàng)業(yè)，應(yīng)該成為一個投資家。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。

全心投入你最有熱情的東西

該怎么做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因?yàn)槟鞘俏易钕矚g做的事。假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學(xué)跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然后全力以赴。對我來說，研究世界各地發(fā)生的事，并且知道得透徹詳細(xì)，是我的樂趣。早在學(xué)生時代， 我就對世界各國的歷史地理深感興趣。當(dāng)我到華爾街工作時，我發(fā)現(xiàn)真的有人愿意付錢買我的知識：比如，智利的革命會使銅的價格上漲。不論我有沒有獲得報酬，我一向熱衷于研讀世界各地的歷史與當(dāng)下的事件。

只要負(fù)擔(dān)得起基本的生活費(fèi)用，我會很高興免費(fèi)研究這些事。能做自己喜歡做的事的人，他們不是在「上班」，而是每天迫不及待睜開眼睛，趕快去享受工作的樂趣。假如我嘗試從事別的行當(dāng)，如時裝設(shè)計(jì)，我的生活會很不如意。即使到現(xiàn)在，我對衣著好事沒什么概念，我從來不知道什么顏色要搭配什么顏色，因?yàn)槲覍σ路稽c(diǎn)興趣也沒有，因此我不可能再時裝界有所成就。這正是為什么我說要你從你最喜歡、最感興趣的地方著手開始你的事業(yè)。

假如選擇一個妳們不關(guān)心的領(lǐng)域，就不可能有希望獲得成功。

當(dāng)你漸漸長大后，你得處理男孩子的問題。我希望能夠永遠(yuǎn)在一旁給你忠告，你要記住的基本原則是 ：他們需要你遠(yuǎn)大于你需要他們。

成功和失敗的關(guān)鍵在注意細(xì)節(jié)

假如你喜歡且關(guān)心自己所做的事，自然會想把它們做得最好。投資和生活一樣，細(xì)節(jié)往往是成功或失敗的關(guān)鍵。所以你不能忽略任何細(xì)節(jié)，不管它看似多么的無關(guān)緊要，你必須搜尋、驗(yàn)證每個訊息，只要與你的投資決策有關(guān)，都不能掉以輕心。任何讓你覺得不安的問題或感覺，都要找出答案來。大部分人之所以不成功，原因往往出在研究不夠徹底，只看他們隨手可拿到的信息。唯有系統(tǒng)化、鉅細(xì)靡遺的研究，你才會得到成功所需的知識。當(dāng)然這需要勤奮的下苦功，但是這種努力的代價足以使你比別人占優(yōu)勢。

當(dāng)我在耶魯大學(xué)念書時，有位同學(xué)問我，我花了多少時間準(zhǔn)備考試。他認(rèn)為花五個小時準(zhǔn)備就很夠用了。我無法回答自己花了多少時間，因?yàn)槲腋疽恢痹谧x書、溫習(xí)功課。來自阿拉巴馬的窮鄉(xiāng)僻壤，能夠進(jìn)入耶魯大學(xué)就足以讓我頭昏了，其他大部分同學(xué)都來自有名的高中，根基都比我好。我唯一比他們強(qiáng)的地方是我比他們用功，我盡可能的讀書，我認(rèn)為沒有「我已經(jīng)準(zhǔn)備得夠好了」這回事。假如你追求一樣?xùn)|西，包括投資在內(nèi)，千萬不要低估勤勞的價值。仔細(xì)研讀每一份你所能拿到的財務(wù)報表，包括附加的細(xì)節(jié)注解；求證每一份報表的正確性，以及最高管理階層預(yù)估這家公司的未來走向、未來產(chǎn)值。自己[動腳]找出他們的顧客、產(chǎn)商、競爭的同業(yè)，以及任何可能影響公司營運(yùn)的人，問他們細(xì)節(jié)以求證報表的真實(shí)性。除非你有把握把自己的百分之九十八的華爾街投資分析家更了解這家公司，否則不要把錢投進(jìn)去。沒有額外的努力與付出，成功是不會落在你身上的。

狂熱追求時，男孩會告訴你上百萬個故事，不要理會那些故事。相信我的話，我比他們更知道，我能告訴你的謊話比他們的更有說服力。

做個自動自發(fā)的人

我十四歲時的一個星期六早晨，正為在貧民區(qū)中開店的秦克叔叔工作。那天生意清淡得很，但是我并沒有閑著，因?yàn)槲腋赣H告訴我：[你永遠(yuǎn)可以找到你能做的事，假如真的沒事做，就拿抹布把貨架擦干凈。]所以我那天就拿著抹布擦置物架。叔叔看到我不必叫就自己主動找事情做，感動之余加了我薪水。四、五年后，我以同樣的主動性贏得我當(dāng)時的老板───一位營造商的加薪。我不會用鐵錘釘釘子，另外兩名員工老早就對老板指出這一點(diǎn)。老板對他們說：[隨便你們怎么說，這個孩子的手從來沒有停下來過。他有敬業(yè)的態(tài)度，我要他替我工作。]最后，我學(xué)會如何使用這些工具，更學(xué)到了寶貴的技術(shù)。

當(dāng)你聽到無稽的諾言、奉承你的話時，忠于你自己及你的普通常識，不要追隨一個男孩到不同的學(xué)校、城市、工作，或任何其他的場所。

要能說：[我確定。]

只要[認(rèn)為]這東西有價值不能構(gòu)成投資的理由。除非你很[確定]這個東西有價值，不然不要投資。在1960年代，通用汽車公司（General Motors）是全世界最成功的公司，股票非常值錢。一位分析師來到通用董事會對他們說：[日本人就要來了。]沒人理會他，連問一下這句話是什么意思都沒有；而那些有做功課的人，老早就已經(jīng)把他們手中的[高價]通用股票賣掉，換成豐田汽車（Toyota）的股票。

直到1990年代，西爾斯百貨（Sears）一直都是最貴的股票（譯注：西爾斯是最早用郵購方式直銷的百貨公司）。當(dāng)時沒有人注意到一家股票很便宜但一直持續(xù)成長的公司：沃爾瑪（Wall Mart），因?yàn)闆]人愿意花功夫看一看美國的小鎮(zhèn)發(fā)生了什么事。那些肯花時間觀察的人買了沃爾瑪?shù)墓善?，而不是西爾斯、JC潘尼百貨（J.C.Penny）或是其他[有價值]公司的股票。

*通用汽車公司（簡稱GM）：全球數(shù)一數(shù)二汽車制造商，總部在美國。旗下?lián)碛袆e克、凱迪拉克等十幾個品牌。?*豐田汽車：總部在于日本，2008年成為全球最大的汽車制造商。?*西爾斯百貨：美國中型跨國連鎖百貨，創(chuàng)立于1868年，以郵購起家，20世紀(jì)中成為全美最大的零售業(yè)者，型綠深受歡迎。二次世界大戰(zhàn)后消費(fèi)者結(jié)構(gòu)改變與零售環(huán)境競爭激烈，榮景不再。?*沃爾瑪：美國的全球連鎖企業(yè)，營業(yè)額舉世第一。主要涉足零售業(yè)。過去七年中有六年在美國《財星》雜志全球500大企業(yè)中居首。?*JC潘尼百貨：遍及全美之中型連鎖百貨，亦為美國最大商品型路録公司。1902年成立，近年不斷積極轉(zhuǎn)型，其中電子商務(wù)相當(dāng)成功，并自創(chuàng)多種品牌。

當(dāng)你打算在某個國家大量投資時，要先查一下這個國家基礎(chǔ)建設(shè)制度的強(qiáng)度。它的人民守法嗎？它有抓貪污掃黑除賄嗎？它的法律保障守法的公司嗎？要做到這件事，不是讀讀報章雜志所寫的東西就可以了，你必須親自到哪個國家看看，比如有沒有貨幣黑市，假如有，你就知道這個國家有問題。黑市匯率只有在政府強(qiáng)制管制時才會出現(xiàn)。

政府匯兌率與黑市匯兌率之間的差異大小，代表了這個國家的問題有多嚴(yán)重。這是一個指標(biāo)，就像人發(fā)燒的溫度越高，病情越嚴(yán)重，公訂的與黑市的匯率差異越大，這個國家的問題就越嚴(yán)重。1980年后代期，在中國黑市美元的匯率可以比公訂的高出百分之五十，因?yàn)楫?dāng)時中國有各種的問題而且正經(jīng)歷一段嚴(yán)重的通貨膨脹時期。幾年之后，這個差異降到百分之二十五；到1999年，更只剩百分之十。這個事實(shí)使中國經(jīng)濟(jì)成長的明證，這也是為什么我會投資到這個國家。我不是[只認(rèn)為]中國有價值，我是[的確知道]中國有價值。

在一個國家還有問題、尚未穩(wěn)定下來時就前往投資，會得到巨大的報酬，但這位有在看得見正向的改革即將來臨時才可以為之。1991年時，秘魯?shù)墓蓛r非常低，因?yàn)楫?dāng)時在打內(nèi)戰(zhàn)，但是那些知道情況會好轉(zhuǎn)的人后來發(fā)了大財。津巴布韋股價在千禧年時也非常便宜，但是那些非常低價的股市后來崩盤了，因?yàn)檫@個國家的情況江河日下。?擁抱著夢想過一生

一如我在前面說過的，假使你對自己的工作沒有熱情，它就只是工作。但是除了一個可以滿足你的工作，你還需要有夢想。當(dāng)我五歲開始第一個事業(yè)時，我認(rèn)為賺錢是很有趣的事，但我并非真的有個更長遠(yuǎn)的計(jì)劃。隨著持續(xù)的努力工作之后，透過工作我接觸到世界上不同文化和不同的人，這才發(fā)現(xiàn)我的夢想是盡可能的探索和學(xué)習(xí)，所以在三十七歲時，我開始騎摩托車環(huán)游世界。你瞧，當(dāng)你剛開始做一件事時，并不見得有一幅具體圖像或?qū)ξ磥淼南胂?；但是只要持續(xù)保持熱情，在真正熱愛工作上努力，你一定會找到那個夢想的。

在我生命的此時此刻，我的熱情和生活焦點(diǎn)是你們，這正是為什么我要盡可能的陪伴你們。你們兩個是我的夢想，我唯一的冀求是你們能夠做你們愛做的事，懷抱夢想度過聰明、有趣的一生。

第三封信：普通常識并不是那么普通

許多人都會盲目的相信別人告訴他的話，假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗(yàn)證每一件事。美國名將巴頓將軍說：[但每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。]這就是最好的提醒。

大部分人公認(rèn)的智慧是個迷思

你必須為自己獨(dú)立思考。當(dāng)你走過人生的旅程時，你就會遇到很多被冠以[真理]之名的傳統(tǒng)智慧（conventional wisdom），告訴你什么是該學(xué)習(xí)的，什么是該做的行為、該吃的東西，或者該怎么投資。你一定要記住，永遠(yuǎn)不要接受任何聽到或看到的東西，除非你先想過有沒有其他的可能性解釋。很多大眾社會相信的東西，常常是錯的，讓我向你解釋如何從普通常識中找出它的意義。

下面是一個很好的例子，讓你看到大家都相信的東西有可能錯得非常離譜：1973年到1974年間，因?yàn)閲李A(yù)算被砍，美國國防工業(yè)的股票大跌，沒有人敢買任何與國防有關(guān)的股票。傳統(tǒng)智慧告訴你國防工業(yè)的股票還會再跌。但是未來國防的支出一定會在增加，當(dāng)然就會帶動國防工業(yè)的股票價值，這一點(diǎn)相信是不難了解的：美國軍隊(duì)因?yàn)樵綉?zhàn)的關(guān)系削減了十分之一，此時需要重建，而1973年的以阿戰(zhàn)爭也顯露出美國的軍備在這個動蕩的世界中是不足的。后來發(fā)展的結(jié)果正好與一般人預(yù)期的相反，美國國防股票大漲，有些國防工業(yè)的股票甚至漲了一百倍。

再舉另一個例子，1970年時一桶原油才3美元。大部分的[專家]認(rèn)為油價不會再上升，許多人甚至相信新的工業(yè)技術(shù)，如鉆油的鉆頭、深海的探油及海平面采油，加上在阿拉斯加、墨西哥及北海發(fā)現(xiàn)的油礦，會進(jìn)一步壓低油價。但是，仔細(xì)的研究發(fā)現(xiàn)石油供給會遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上需求。知道原油價格終究會上升的理由再簡單不過了：供給減少的速度快于新的原油注入市場的速度。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本的普通常識：假如需求上升，價格會隨之上升；但是假如供應(yīng)量增加，價格就下跌！當(dāng)需求不斷增加，供應(yīng)卻持續(xù)減少時，不就預(yù)示了價格一定會上升。

*供給/需求：當(dāng)市場供給量大于需求量時，會令供給過剩，于是市場價格會下跌；當(dāng)市場供給量小于需求量時，會令需求不足，則價格就會上漲。就消費(fèi)者而言，東西貴了就少買點(diǎn)，便宜了就多買點(diǎn)（需求面）；就供給者而言，東西值錢就多生產(chǎn)點(diǎn)，不值錢就少生產(chǎn)點(diǎn)（供求面）。

1971年左右我之所以投資在原油上，是因?yàn)楫?dāng)絕大多數(shù)人認(rèn)為油價會繼續(xù)下跌時，我的研究支持我自己的“普通常識”：油價會上升。到1980年，一桶原油的價格是35美元，比我投資當(dāng)時足足漲了10倍！到那個時候，每個人──包括當(dāng)時低估原油價值的人──都拚命嘶喊著要投資原油。很顯然的，市場過熱了，大家一窩蜂地探油。在1960年代發(fā)現(xiàn)的油田現(xiàn)在開始生產(chǎn)上市了。當(dāng)小車越來越流行時，汽油的需求量隨之減少，人們開始自我調(diào)節(jié)。到1978年，產(chǎn)量超過消耗，這是這么多年來第一次供給大于需求。所以我就賣出手上的股票，直到1998年才再投資到原油上。

1998年當(dāng)我重新投資原油時，原油一桶不過15美元；10年之后，它已經(jīng)漲到超過100美元一桶。需求量不斷上升，所以價格也會持續(xù)上升，直到某種龐大的新能源上市取代石油，或是有什么事故發(fā)生使需求大幅減少。

不要期望報紙的報道是正確的

要小心的解讀報紙和電視所傳播的信息，新聞報導(dǎo)時不時的就會誤導(dǎo)民眾。一個最好的例子就是伊拉克擁有大量毀滅性武器的報導(dǎo)，我們都知道后來的結(jié)果如何。年輕時，我常覺得受到報紙的誤導(dǎo)，但是現(xiàn)在我已經(jīng)學(xué)會怎么解讀報紙，我已經(jīng)知道如何找出新聞背后的真相。要做到這一步，你必須先養(yǎng)成習(xí)慣，盡可能的搜集信息，習(xí)慣運(yùn)用你的心智去思考真相可能隱藏在哪里。學(xué)習(xí)解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團(tuán)體所設(shè)的植入性營銷陷阱。

許多人會盲目的相信別人告訴他的話。假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗(yàn)證每一件事。

當(dāng)我在哥倫比亞大學(xué)講學(xué)時，學(xué)生們常常對我知道這么多的細(xì)節(jié)大感驚訝。我會就我能力所及盡可能的搜集所有證據(jù)，假如我對在電視上看到或在報紙上讀到的東西有疑問，我會去到那個地方親自調(diào)查，不論它在世界的哪個角落。找出對同一件事情的不同看法，往往能幫助你厘清事情的真相。

21世紀(jì)資訊爆炸，當(dāng)訊息如潮水般涌進(jìn)我們的生活時，我很驚訝會費(fèi)心確認(rèn)手頭上那些訊息的真?zhèn)蔚娜?，竟然這么少！那些在投資上失敗的人，正是那些連財務(wù)報告都沒讀完的人，因?yàn)樗麄儧]有看到投資成功和充分信息之間的相關(guān)性。假如你想擁有成功的人生，多么無關(guān)緊要的工作也絕對不要忽略。

法國大思想家伏爾泰（Voltaire）在他的《哲學(xué)辭典》（Dictionnaire Philosophique）中寫道：“普通常識并不是那么普通?！?二次世界大戰(zhàn)美國名將巴頓將軍（General George Patton）加以詮釋：[當(dāng)每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。] 這就是最好的提醒。

任何[必看][必試][必讀]的東西能免則免，尤其是流行的東西。記住，根據(jù)定義，有一半的人口智商在中位數(shù)之下。

第四封信：將世界納入你的眼界

我鼓勵你離開你的國家好幾年，回來之后你會有不同的理解。當(dāng)你探索過這個世界之后，哪些知識和經(jīng)驗(yàn)可以各種不同的方式幫助你成功。要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠(yuǎn)不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。

盡信書不如無書，走出去看看這世界。

盡可能的旅行并觀看這個世界，會讓妳們的視野擴(kuò)大好幾倍。假如你真想認(rèn)識你自己和你的國家，出去看看這個世界。藉由與別的國家和住在那里的人做比較，你將會學(xué)到如何從完全不同的角度看待你的國家和你自己。

妳們的父親可以很有信心的說這句話，因?yàn)槲乙呀?jīng)環(huán)游世界兩次。從1990年起，我花了二十二個月，騎摩托車游歷六大洲。第二次環(huán)游世界是在1999年妳們的母親花了三年時間，共同駕駛一輛特別訂制的奔馳車，行遍一百一十六個不同的國家，總共走了二十四萬五千公里路。

我們親眼見到這些國家的不同人文景觀，在旅程中，我們敞開胸襟，嘗試所有新奇的東西。我們第一次吃活生生的蛇做的晚餐，廚師在我們的面前宰殺、烹飪，我愛極了。我們開車穿越戰(zhàn)區(qū)，總是去城市中「最可怕的」地區(qū)看它是不是真的那么可怕。我們發(fā)現(xiàn)全世界的人本質(zhì)上都一樣，不論膚色、種族、語言、宗教、飲食和衣著，我們發(fā)現(xiàn)完全沒有任何理由懼怕外國人或「跟自己不一樣的人」。

當(dāng)看過廣闊的世界后，你對自己及你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗(yàn)過不同的世界后，你對自己會有更多的認(rèn)識。你會發(fā)現(xiàn)你從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處；你也會發(fā)現(xiàn)你過去認(rèn)為很重要的事，其實(shí)并沒有那么了不起。不要只是做個觀光客──妳們要去到不同的人居住的環(huán)境，親眼見識他們怎么生活，跟他們一樣的過日子。從地平線開始，往上看這個世界。當(dāng)你觀察到一般老百姓的生活，而不只是裝飾得很漂亮的景點(diǎn)時，你會不期然的發(fā)現(xiàn)使你心中浮現(xiàn)重要問題的一些經(jīng)驗(yàn)。

英國詩人吉卜齡（Rudyard Kipling）在他的詩<英國國旗>（The English Flag）中寫道：[只有英國人才知道英國。]我鼓勵你的國家?guī)啄?，你隨時要回來都可以，但回來之后你會有不同的理解。當(dāng)你搜索過這個世界之后，哪些知識和經(jīng)驗(yàn)可以各種不同的方式幫祝你成功。這個無價之寶的洞見會使你成為更好的人、工作者，甚至母親。我們是美國人，住在美國很久，但是我們現(xiàn)在搬到亞洲來，為的是讓你盡可能地看到所有能看到的世界。

了解金磚四國的重要性

我曾經(jīng)提過，當(dāng)我還是牛津大學(xué)（Oxford University）的學(xué)生時，我有效管理運(yùn)用我的獎學(xué)金，直到必須繳學(xué)費(fèi)的最后一天才去繳。在當(dāng)時，我就已經(jīng)發(fā)展出一套基本的投資方式了：其中一個就是有世界觀。在我讀于牛津的日子里，我避免投資英鎊，因?yàn)槲艺J(rèn)為它會貶值，而且周末口袋里也只有留下極少的英鎊花用。（順便一提，英鎊果然貶值了，不過卻是到我畢業(yè)離開牛津之后才發(fā)生的事。在投資上，時間的掌控是非常重要的，直到今天，你的父親還是一直犯著進(jìn)場過早的錯誤。）

[金磚四國]（巴西、俄羅斯、印度和中國，簡稱為BRIC）現(xiàn)在是投資領(lǐng)域一個很流行的名詞。它指出巴西、俄羅斯、印度和中國這四個國家的經(jīng)濟(jì)成長充滿投資的機(jī)會。周游列國的經(jīng)驗(yàn)，使我看好巴西和中國，覺得它們是多頭市場（bullish)，看壞俄羅斯覺得它是空頭市場（bearish）,對印度則抱持懷疑的態(tài)度。但是決定性的關(guān)鍵是要看全球投資機(jī)會的大前提。

*金磚四國：高盛證劵經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)語言，2050年世界新六大經(jīng)濟(jì)體將為中國、美國、日本、印度、巴西、俄羅斯；當(dāng)今六大工業(yè)國（G6）中的英、德、法、意將遭淘汰，金磚四國（集巴、俄、印、中英文前綴即成BRIC，磚頭之意）成為新經(jīng)濟(jì)強(qiáng)權(quán)。此報告一出，舉世震撼。?*多頭市場：又稱[牛市]，指股價不斷上升的情況。若只是股價短期大幅上揚(yáng)、隨即跌落，稱做[短多]；若長期上揚(yáng)，則稱[長多]。?*空頭市場：又稱為[熊市]，指市場持續(xù)下跌的現(xiàn)象。?巴西在往后的十五年會大幅進(jìn)步，因?yàn)樗a(chǎn)糖和鐵礦之類的原物料。而糖是乙醇(ethanol)的原料，乙醇又被視為現(xiàn)在價格像火箭一樣直線上漲的原油的替代能源來源。我覺得這些原物料是多頭市場，但是對巴西的股票市場及它的貨幣里耳（real）持中立態(tài)度。事實(shí)上，我還沒有買進(jìn)任何巴西里耳（但其實(shí)我應(yīng)該把握時機(jī)在過去的幾年內(nèi)買進(jìn)）。

我對俄羅斯抱持著高度懷疑，事實(shí)上，俄羅斯的情形是我為什么認(rèn)為原物料是多頭的原因之一。雖然俄羅斯自然資源豐富，但是基礎(chǔ)建設(shè)（基本的經(jīng)濟(jì)條件）并不足。俄羅斯有資本主義，卻是非法的資本主義。假如有人掌握內(nèi)幕消息，他可能會賺到大錢，卻也可能破產(chǎn)或被暗殺。

*替代能源：原油價格不斷飆升，尋找替代能源已成為重要議題。石油替代能源主要有風(fēng)能、太陽能、地?zé)崮?、海洋能、氫能、生物質(zhì)能、及煤液化生產(chǎn)石油等新技術(shù)。?*原物料（或謂大宗物資，商品）：可大量生產(chǎn)種植或提煉的原材料，目前在全球交易的原物料高達(dá)百種以上，大致可區(qū)分為四大類別：原油、天然氣等能源類，金、銀、銅、鉑等貴金屬類，小麥、玉米等榖物類，以及蠶絲、棉花等纖維類。

蘇聯(lián)現(xiàn)在已經(jīng)分裂成十五個國家了，但是還是在繼續(xù)分裂，說不定有一天會到五十個或一百個。蘇聯(lián)境內(nèi)有一百二十四種民族，說著一百二十四種語言，有著不同的宗教信仰，很少人喜歡留在獨(dú)裁的舊蘇聯(lián)底下而不想獨(dú)立。

事實(shí)上，俄羅斯仍是個低度開發(fā)國家。我們在旅途中聽過炸彈爆炸聲，其實(shí)還有很多爆炸和暗殺行動是西方媒體沒報導(dǎo)的。俄羅斯持續(xù)不斷的災(zāi)難現(xiàn)在已經(jīng)竄升到可能發(fā)生大難（catastrophe）的程度了，我們不可能期待從俄羅斯出口的原物料會增加。

中國遠(yuǎn)遠(yuǎn)凌駕俄羅斯，是因?yàn)槭袌鼋?jīng)濟(jì)的觀念在中國已經(jīng)深植人心。中國能充分運(yùn)用它的資金，但俄羅斯不能。由于俄羅斯仍然使用舊時代的基礎(chǔ)建設(shè)及工廠建設(shè)，并沒有升級或改進(jìn)，所以他們的生產(chǎn)力很低。中國人會到海外留學(xué)，將資本及知識技術(shù)（know-how）帶回中國；相反的，俄羅斯人一旦出國后，很少回鄉(xiāng)為國家的重建出力。

那印度怎樣？根據(jù)我第一手的觀察，官僚腐敗到處可見，而且與中國比起來，它的基礎(chǔ)設(shè)施是一團(tuán)糟。在國家級高速公路上我甚至不能以正常速度行駛，因?yàn)槁窙r太差而且坑坑洞洞。在印度旅行與其他國家不同：我必須買好多支手機(jī)備用，因?yàn)槊恳恢謾C(jī)只能適用于某些地區(qū)。在1999到2001年間，印度唯一私有化的商業(yè)活動是烘焙業(yè)。我對購買印度的股票沒有任何動機(jī)。印度政府現(xiàn)在說的關(guān)于對世界開放都很好很對，有些東西如電話也有些許改善，但這些話我已經(jīng)不知道聽過多少年了。假如我是錯的，印度政府真的改變了，那么對世界以及對印度都是絕佳的機(jī)會。

廣泛來說，我覺得中國是多頭市場。中國經(jīng)濟(jì)的崛起使得原物料市場的需求大幅上升，在過去的三十年里中國有戲劇性的發(fā)展，看到穿著摩登的女郎騎摩托車、講手機(jī)，你會以為你身在巴黎或米蘭。對我來說這是再清楚不過的，中國已經(jīng)不再是你知道的中國了，上海在二十一世紀(jì)會變成一個了不起的城市。

永遠(yuǎn)不要做一個孤立主義者

我經(jīng)常指出鎖國主義和保護(hù)主義會引起很多麻煩，而且不可能持久。日本的投資者常問我，日本是否還是有排斥其他國家的傾向，我的答案是[是的]。我常常說他們長期的成功就要結(jié)束了，除非他們愿意接納外來的創(chuàng)見、人才、資金和方法。只有日本能決定它將來要怎樣和其他國家互動，沒有人能替它做決定。但是從歷史的角度看來，凡是抱著排外政策的國家都苦嘗國力顯著下降的后果，無一例外。歷史中的明列包括衣索比亞、緬甸、迦納、阿爾巴尼亞和北韓。

*鎖國主義：包括兩大部分，一是不參與國際事務(wù)的軍事政策，另一是經(jīng)濟(jì)國家主義，即保護(hù)主義：為保護(hù)本國制造業(yè)免受國外競爭壓力而對進(jìn)口產(chǎn)品設(shè)定極高關(guān)稅、限定進(jìn)口配額或其他減少進(jìn)口額的經(jīng)濟(jì)政策。

美國到現(xiàn)在為止還沒有太排外，但假如它這么做了，結(jié)果也會一樣。1930年代的經(jīng)濟(jì)大恐慌，有一部分就是導(dǎo)因于它采取的保護(hù)政策及鎖國政策—提高關(guān)稅對其他國家貨物出口造成嚴(yán)重打擊，這些國家的蕭條最后造成美國經(jīng)濟(jì)的蕭條。

如果你想使你自己和你的國家變得更好，偏見、歧視及不能接納他人是一點(diǎn)好處也沒有。

我看到美國有一些令人不安的排外趨勢，拒絕外來的創(chuàng)見、外國產(chǎn)品和外國人民。許多人用[美國一直都是如此]為這種行為辯解。這個世界在1945年第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，大家發(fā)誓不再像1930年代那樣排斥外人后，有過非常繁華的光景。很不幸的是，當(dāng)時發(fā)誓的人都死了，現(xiàn)今世人很少了解歷史的教訓(xùn)。假如我們重復(fù)1930年代的行為，結(jié)果會像當(dāng)年一樣悲慘。

*經(jīng)濟(jì)大恐慌：指1929-1939年間全球性的經(jīng)濟(jì)大衰退，遠(yuǎn)甚史上任何一次。這次是以農(nóng)產(chǎn)品價格下跌為起點(diǎn)；據(jù)估計(jì)，期間全球錢財損失高達(dá)2500億美元。?保持開放的心，做個世界公民！

你屬于政治民調(diào)專家約翰。佐格比（John Zogby）所謂的[第一代世界公民]，你同儕心胸較寬大，比過去任何一個世代都更能接受不同的觀點(diǎn)和事情。你認(rèn)為自己是[世界公民]而不只是某一個國家的公民。這真是太棒了，他會大大增加你個人和專業(yè)的快樂程度。

要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠(yuǎn)不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。我們常用第一次看到某個人時的印象去判斷他，這很自然，也往往是很有用的方式；但是，知道某一類型的人（如某個美國小鎮(zhèn)重生的基督徒，或是某個大城市的投資銀行家）和知道某一個人是很不相同的。而真正知道某一個人，使我們在他們不同于我們對這類人的人只是依然能夠接受他們，也然我們更了解其實(shí)很少人與我們第一次看到他時所以為的那種刻板印象相同的。

*第一代世界公民：意指21世紀(jì)世界變得越來越緊密，國與國之間的疆界幾消弭于無形。

第二步是探索這個世界，其實(shí)這與發(fā)現(xiàn)和打開胸襟是同一回事。你要自己去觀看、嗅聞、觸摸、聆聽和品嘗你能接觸到的所有東西。親自去環(huán)游世界，和不同的人交流，你會了解我們和所有人是多么的相似，我們對諸多生活的要求都一樣。請記住一點(diǎn)：假如世界上每個人都是這樣的感覺，這個世界會是個更和平、更美好的所在──一個每個人都會體驗(yàn)到他心中所謂的成功的地方。

你母親與我不斷的接觸到那些原本懼怕與他們不同膚色、不同宗教、不同種族或不同語言的人打交道，直到雙方有機(jī)會互動，一起歡笑、一起開車、彼此交換故事時，這種偏見才會消失。戰(zhàn)爭的爆發(fā)，從來不是因?yàn)閮扇合嗷フJ(rèn)識的人突然決定要消滅對方。只要你給他們機(jī)會，絕大多數(shù)20歲的年輕人都寧愿玩樂、跳舞、吃飯、喝酒、斗嘴，或從事任何可以與其他人一起做的事。歷史上這種事一再的發(fā)生，自私的政客總是讓孩子失望，引誘出他們最壞的本能，使他們做出完全不必要的自相殘殺。?當(dāng)你長大一點(diǎn)而且多讀過一些歷史之后，就會知道戰(zhàn)爭從來不曾為任何國家?guī)砣魏魏锰帲词故撬^[勝利]的一方。

假如你去到一個即將開戰(zhàn)的國家，我建議你趕快離開，等戰(zhàn)爭結(jié)束再回來。真相總是戰(zhàn)事開打時的第一個受害者，所以你需要保持距離。你的父親和所有美國的先祖幾百年來都服過兵役、打過仗，但你不必。打破這個鏈環(huán)，遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭。一位著名的詩人用下面的墓志銘悼念他在第一次世界大戰(zhàn)中犧牲的兒子：

假如有人問為什么我們死了?告訴他們，因?yàn)槲覀兊母赣H欺騙了我們?做為你的父親，我希望你下定決心成為一個世界公民。有一天，我希望能看到你踏出勇敢的第一步。

在我這一生中，你們，我的女兒，是我最美好的、最無與倫比的探險。你們帶我進(jìn)入一個新世界。假如作為父親會豐富一個人的旅程，我確信旅程也會豐富一個父親。我想到自己在旅途中學(xué)到的所有東西，現(xiàn)在可以全數(shù)傳授給你們，我?guī)缀醯炔患耙棠銈內(nèi)绾伍_車、如何看地圖──所有那些我父親教我的東西。在學(xué)會英文以后，你們想學(xué)什么語言？從你們一出生，我們就請了中國的家庭教師教你們漢語和唐詩，并教你們認(rèn)字。我希望會很快再加上西班牙文。

我想到那些我還沒有去過的地方：巴西內(nèi)陸、印度南部、厄立特里亞（Eritrea，在非洲東北部，第二次世界大戰(zhàn)前為意大利屬地，現(xiàn)與阿比西尼亞聯(lián)合成立一個聯(lián)邦）、伊朗、以色列。下次環(huán)游世界時，我會帶你們?nèi)タ催@些地方。你們的母親和我有打算要搬到上?；蛭靼嘌牢髂喜孔?，或去旁塔厄則提（Punta del Este，烏拉圭東南的海濱城市）或科洽班巴（Cochabamba，玻利維亞中部城市）。因?yàn)槲覍喼薜慕?jīng)濟(jì)發(fā)展非常樂觀，我們現(xiàn)在選擇定居新加坡。我希望你們會在這里長大，但是誰知道呢？或許你們會在其他的地方長大?；蛟S我會做一把搖椅，坐在上面唱著《河流老人》（Old Man River），在我父親養(yǎng)大他孩子的美國南方鄉(xiāng)下養(yǎng)大我的孩子。我覺得我父親會喜歡這個主意──而且依他的聰明睿智，可能一直都是這么希望的。?直到你至少滿二十八歲，對自己和世界有更多認(rèn)識之前不要結(jié)婚。

第五封信：研讀哲學(xué)，學(xué)會思考。

[每個人都必須獨(dú)立思考，不可依賴別人。]這是我從自己的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)的的教訓(xùn)。雖然我是你的父親，但是我不能替你思考或替你做決定。你需要設(shè)定自己的目標(biāo)，想象自己的未來找到自己要走的路。

你們是在2003年五月和2008年三月出生的，也許現(xiàn)在對你們講這些好像太早了，但是，有一天我要你們?nèi)パ凶x哲學(xué)。假如你想了解自己以及什么對你是最重要的，你就必須學(xué)習(xí)如何好好的思考；在你能夠成就任何事之前，也必須更了解自己。研讀哲學(xué)就幫助我做到了這件事。

我指的并不是那個令很多人害怕的、邏輯復(fù)雜的哲學(xué)特性，我指的是[為你自己思考]這個簡單的藝術(shù)?，F(xiàn)在很多人都是人云亦云，他們的智識程度受限于國家文化或宗教。要跳脫這些框架來思考，要獨(dú)立檢驗(yàn)事情的真?zhèn)?，這才是真正的哲學(xué)。研讀哲學(xué)會訓(xùn)練你去檢驗(yàn)每一種概念、每一個[事實(shí)]。

當(dāng)年我在牛津念哲學(xué)時，我學(xué)得并不好，因?yàn)樗麄兝鲜菃栁覇栴}，一些非常簡單的問題，如太陽從東方升起或是在沒人的森林一棵樹倒下時是否會發(fā)出聲音。當(dāng)時我看不出這些問題的意義，但后來我發(fā)現(xiàn)有必要檢視每一個命題，不論它已被多少人接受或證明過。這個尋找其他可能的解釋、思考得更深遠(yuǎn)的能力，將來會對你很有用。

目前的哲學(xué)文章有助于我們學(xué)習(xí)思考嗎？

學(xué)性思考與讀哲學(xué)書是不一樣的。沒錯，閱讀可以幫助思考能力的發(fā)展，但是假如你真的想加強(qiáng)這種能力，你還要更努力。

反思傳統(tǒng)智慧和習(xí)俗，你會發(fā)現(xiàn)這些看似絕對正確的東西很多時候卻是錯的。你要花時間找出究竟發(fā)生了什么事，而如果當(dāng)時有人反對主流的思想，探究他們反對的理由。這種練習(xí)會帶給你知識和自信，下一次當(dāng)同樣的事情發(fā)生時，你就能夠提出建設(shè)性的批評，挑戰(zhàn)大多數(shù)人所相信的假設(shè)是否正確。

當(dāng)很多人看法一致時，就該檢視一下事實(shí)，確認(rèn)真相是什么。在網(wǎng)絡(luò)泡沫化（dot.com bubble）時，每個人都認(rèn)為股票價格已經(jīng)穩(wěn)住不會再往下跌了。我要你想想后來怎樣了，為什么只有少數(shù)人獲利，我要你從這件事中吸取教訓(xùn)。

*網(wǎng)絡(luò)泡沫化：1997-2001年間，歐美及亞洲股市在投資者的投機(jī)活動及風(fēng)險基金的支持下，科技及新興網(wǎng)絡(luò)相關(guān)企業(yè)之股價飆漲；大量網(wǎng)絡(luò)公司誕生，隨后如泡沫倒閉，造成2000年代初期多國的經(jīng)濟(jì)衰退。

思考有兩種方法

一般而言，有兩種方法可以檢視一件事：一種方法是從觀察中得到結(jié)論，另一種方法是從邏輯中找出真相。

從觀察中得出結(jié)論是非常簡單的方式，我們可以看看歷史上的例子。但你檢視過去，會發(fā)現(xiàn)股票和原物料市場多頭交替出現(xiàn)的情況，歷史資料顯示這個循環(huán)大約有十五到二十三年的時間。原物料市場自1999年開始一片多頭，如今，九年之后，我預(yù)期這個趨勢還會繼續(xù)下去。依歷史先例看來，原物料的多頭可以看好到2014到2022年之間。

我再給你一個如何從邏輯中得出結(jié)論的例子。我雖然無法證明，但有我自己的理論來說明股票和原物料如何輪替，各領(lǐng)風(fēng)騷五百年。就以家樂氏（Kellogg’s）這家全世界最大的榖類早餐公司為例。榖類早餐的材料組合包括米、麥、玉米和糖等原料，當(dāng)原物料市場低迷時，這些米、麥、的原料成本跟著低迷，供應(yīng)量持續(xù)穩(wěn)定，公司的凈利自然上升，進(jìn)而反映到這家公司上揚(yáng)的股票價格上。然而，一旦原物料價格上揚(yáng)，公司的成本就跟著上升，家樂氏公司不可能立即把增加的成本反映到售價上，這就會影響公司的凈利，結(jié)果股票價格也連帶受到拖累。當(dāng)原物料價格低迷時，公司因低成本而獲益；當(dāng)原物料價格上揚(yáng)時，凈利受到影響，結(jié)果就是公司股票下跌。正如你所見，找出原物料和股票為什么是負(fù)相關(guān)，這是一個很好的心智練習(xí)。

思考有兩種方法：前面的例子叫做歸納法（induction,從某個特定的結(jié)論開始導(dǎo)出比較一般性的看法），后面的例子則是演繹法（deduction,從一般的證據(jù)開始導(dǎo)出某個特定真相）。這兩個方法并沒有哪種比較好，重點(diǎn)在于訓(xùn)練自己可以應(yīng)用這兩種邏輯方法，使你能有一個平衡的思考方式并見微知著。

不要忽視空頭

什么是大部分投資者沒有考慮到的？大部分的投資者都在尋找多頭而忽略了空頭。做為一個投資家，我永遠(yuǎn)在尋找[什么是空頭]。當(dāng)人們?yōu)橐粋€過熱的市場瘋狂時，他們常?？床灰娖渌顿Y的可能性—這就是我發(fā)現(xiàn)好投資標(biāo)的時候。

1998年股市泡沫化期間，在大部分的人忽略原物料時，我開始投資在原物料指數(shù)（commodity index）上。原物料有好多年都表現(xiàn)得不好，沒有人在這上頭賺到錢，因此大部分人離開了它；也很少學(xué)生在研究自然資源，大家一窩蜂去念商業(yè)企管碩士，沒有人理睬農(nóng)場和礦業(yè)。這表示當(dāng)需求已經(jīng)往上爬了，有好幾年產(chǎn)能卻在下降。現(xiàn)在投資的回收讓你看到，原物料的表現(xiàn)是多么好，每個人都知道股票市場發(fā)生了什么事。

*原物料指數(shù)（又稱商品指數(shù)）：以長期投資者投資商品市場運(yùn)用最多的高盛商品指數(shù)（GSCI）為例，是按全球原物料產(chǎn)量賦予各指數(shù)成分每年不同權(quán)重；每種原物料的分量則是由最近五年該原物料產(chǎn)量的平均價值所決定。此外，高盛商品指數(shù)對構(gòu)成指數(shù)的原物料，依流通性予以調(diào)整。

*羅杰斯原物料指數(shù)（Rogers International Commodity Index ,RICI）:有羅杰斯于1998年創(chuàng)立。此指數(shù)涵蓋35種大宗物資，以榖類（占35%）、能源（占44%）和金屬（占21%）三大類為主；物資名單由委員會審核，基本上須在全球消費(fèi)占有重要地位，消費(fèi)則可藉追蹤國際進(jìn)出口得知。

我的經(jīng)驗(yàn)使我給你的禮物

我希望與你分享的訊息是：[每個人都必須獨(dú)立思考，不可依賴別人。]這不是某位哲學(xué)家所講的話，它是我從自己的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)得的教訓(xùn)。雖然我是你的父親，但是我不能替你思考或替你做決定。你需要設(shè)定自己的目標(biāo)，想象自己的未來，找到自己要走的路。我會盡我所能幫助你，和你分享我的經(jīng)驗(yàn)，但終究，你的成功與否全靠你自己。

第六封信:學(xué)習(xí)歷史

想象我們的心智中有一個四度空間的立體世界圖像,這些不同視角的歷史就是一片片的拼圖擺放到隊(duì)的地方之前，你必須搜羅這些拼圖，一一研讀過它們。這正為什么我鼓勵你先讀歷史，再去看世界。

你需要宏觀的世界觀

我要你研讀歷史，從宏觀的角度觀看世界發(fā)生了什么事。你會發(fā)現(xiàn)今日為真的事，十年、二十年以后并非如此。在1910年，英國和德國的皇室是最親密的朋友和聯(lián)邦；四年以后，兩國交戰(zhàn)，前所未有的激烈。無論從任何角度檢視世界，你會發(fā)現(xiàn)十年、二十年以后，每一件事都改變了。

對歷史、政治和經(jīng)濟(jì)的興趣，將幫助你觀察到發(fā)生在一個國家的重大事件如何影響到其他國家。一個國家所發(fā)生的大事不只影響到華爾街，也會對全球原物料和股票價格、甚至整個世界造成影響。歷史一再告訴我們，戰(zhàn)爭和政治的不穩(wěn)定可以使原物料的價格上揚(yáng)，金價也絕對會隨之上升。一場大規(guī)模的戰(zhàn)爭不但會驅(qū)使金價上揚(yáng)，幾乎所有的原物料也會跟著騰貴。

哪本歷史書會告訴我們真相？

歷史是多面相的，有研究經(jīng)濟(jì)和政治領(lǐng)域的歷史，也有從美國觀點(diǎn)、歐洲視野、各種亞洲、非洲和南美洲的角度檢視與了解的歷史。只要?dú)v史學(xué)家夠嚴(yán)謹(jǐn)，每一種看法都可以填補(bǔ)一塊歷史的拼圖使它更完整，你實(shí)在很難說哪一種歷史比較重要。

想象我們的心智中有一個四度空間的立體世界圖像，那么這些不同視角的歷史就是一片片的拼圖。在你能把所有的拼圖擺放到對的地方之前，你必須先搜集這些拼圖，一一研讀。

連接你的歷史知識與游歷

在你到海外旅游之前，我要你研讀目的地國家的歷史。沒有歷史的背景知識，你不可能對觀察到的事物有太多了解。你當(dāng)然可以做個觀光客，欣賞不同的景點(diǎn)，但是幾個月以后，這樣的你是不會記得去過哪個地方又看到些什么的。那有多可惜??！

這正是為什么我鼓勵你先讀歷史，再去看世界。從哪里開始其實(shí)都沒關(guān)系，隨意選擇一個國家，去到那里用你自己的眼睛觀察真實(shí)的世界。

歷史會讓你知道什么是驅(qū)動市場的力量

籍由交叉參照市場的長期歷史圖標(biāo)與歷史事件，你就能辨認(rèn)出哪些發(fā)展會影響到原物料和股票的價格。我在哥倫比亞大學(xué)講授[多頭與空頭]課程時，要求學(xué)生研究股票市場曾經(jīng)出現(xiàn)過重大的多頭與空頭市場，找出是什么樣的歷史事件促成了特定市場起落的現(xiàn)象。當(dāng)股價狂升或暴跌時，世界上發(fā)生了什么事？為什么這些事件是催化劑？???要找出是什么驅(qū)動市場，要學(xué)習(xí)如何分析趨勢，回顧歷史正是一個好方法。更棒的是，它還教你如何預(yù)測未來的變化。

太陽底下沒新鮮事

我特別希望你記?。簹v史通常會自我重復(fù)–至少馬克。吐溫（Mark Twain）是這么說的。人性不會改變。我們在雜志或是報紙頭版上不時看到某些偶發(fā)事件或主題，被形容為創(chuàng)新的、突破的或空前的?？雌饋砗孟袷怯行┬缕婊虿灰粯拥氖虑榘l(fā)生了。此時你要回頭看看歷史事列，你一定會找到前列，但是要記住歷史脈絡(luò)各有不同，不要期待事情會完全相同。

通則是：以前發(fā)生過的事，以后也還會再發(fā)生。

可以舉[網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)路革命]的例子來說。許多人的反應(yīng)是好像某件全新的事情發(fā)生了，但它其實(shí)只是在歷史上一再重復(fù)出現(xiàn)的許多科技革新中的一個。這是1990年代的一種[新經(jīng)濟(jì)]？那些有歷史觀的人可以指出許多這類的[革命]：包括鐵路、高速帆船、飛機(jī)、電力、收音機(jī)、電話、電視和電腦。投資在任何這些[新世紀(jì)]的東西上，有時候會讓你虧得很慘。

每當(dāng)某個人宣稱某樣?xùn)|西是[前所未見的創(chuàng)新]時，我會留意市場是否過熱了，然后通常就當(dāng)機(jī)立斷抽出我的資金。當(dāng)你聽到人們宣稱[這次不一樣]時，要深表懷疑。歷史上從來沒有哪件事是與別的事完全不同的，這種斷言指出一種群眾歇斯底里的情況，也正是為什么我會在1999到2000年間賣空（sell short）高科技的股票。就在這個時候，我在1998年所創(chuàng)的原物料指數(shù)開始上漲。

我要再一次叮嚀，好好的研究歷史，學(xué)習(xí)世界歷史上的什么事真的發(fā)生了，什么沒發(fā)生，這會幫助你了解在世界的各個角落什么是將要發(fā)生。

*賣空（又稱放空）：指投資者人在手中未持有證券的情況下，向券商借入證券以賣出；放空部位需于一定時間內(nèi)回補(bǔ)，否則構(gòu)成違約交割。通常是預(yù)測市場行情將下跌的操作手法；但若行情不跌反升，回補(bǔ)時將損失慘重，故風(fēng)險大，投機(jī)性高。

第七封信：這是中國的世紀(jì)，去學(xué)中文！

無論住在世界上的任何地方的任何人，我所能給與他們的最佳忠告可能是：讓你的孩子和孫子學(xué)中文。在他們的世代，中文和英文會是全世界最重要的兩種語言。二十一世紀(jì)是屬于中國的，這個發(fā)展此時此刻正在發(fā)生，就在你的眼前。

中文會是下一種世界語言

為了幫助你在生活上和投資上成功，我們讓你比別人更早起步。你的家庭教師是中國人，他會用中國的官方語言（普通話）和你溝通，你學(xué)習(xí)使用中文就像你學(xué)英文一樣（但為了你父親，你一定要把英文學(xué)好，因?yàn)槲椅ㄒ粫v的中國話是[冰啤酒]）。我們搬到亞洲也是為了讓你們倆上中文學(xué)校，而且在日常生活中學(xué)中文。

無論往世界上任何地方的任何人，我所能給與他們的最佳忠告可能是：讓你的孩子和孫子學(xué)中文。在他們的世代，中文和英文會是全世界最重要的兩種語言。

之所以要學(xué)中文，是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)正在起飛，未來它會變成一個遠(yuǎn)比現(xiàn)在重要的世界級選手。這不僅是對投資家而言，作為一個世界公民，你也需要知道世界上這樣的發(fā)展趨勢。

注意世界正在發(fā)生的重大改變

但我們回顧歷史時，會發(fā)現(xiàn)西班牙主宰著十六世紀(jì)，之后兩百年法國是最繁榮的國家，英國在十九世紀(jì)大放光彩，而二十世紀(jì)是美國的世紀(jì)?，F(xiàn)在二十一世紀(jì)是屬于中國的了，這個發(fā)展此時此刻正在發(fā)生，就在你的眼前。中國是一個偉大國家的再現(xiàn)。埃及曾經(jīng)偉大過，羅馬曾經(jīng)偉大過，大不列顛曾經(jīng)偉大過，中國則是在三百年的衰落之后如今再度興盛。

我頭四次所見的中國，與我后來看到的有天壤之別。當(dāng)我于1999年再到中國時，我對自己看到的重大改變深感震驚。中國為了提升生產(chǎn)力所做的努力如今已開花結(jié)果，它在家電、手機(jī)和摩托車等制品的生產(chǎn)力現(xiàn)在已經(jīng)超越美國。事實(shí)上，中國已經(jīng)是手機(jī)的世界第一大制造國。這些發(fā)展是投資者不能忽略的。

買中國股票！購買這個國家的未來！

我第一次去中國是在1984年，自此以后，我前前后后又去了很多次，甚至花了好幾個月的時間住在那里。我現(xiàn)在有二十幾種中國股票，但是直到1988年我才買了第一張，這是在上海證券交易所的發(fā)源地，一幢破舊的建筑物里進(jìn)行的交易。現(xiàn)在，這張最初購買的銀行股票裱框好掛在我們家的墻上，我不知道這張股票增值了多少，反正我也沒打算要賣掉它。

當(dāng)我在1999年再訪問上海時，上海證券交易所的老舊建筑不見了，取而代之的是一棟全新的摩登大樓。我在那兒開了個戶口，繼續(xù)在中國做更多的投資。

目前，中國的國內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）成長超越百分之九，和世界其他國家比起來，它還會有很大的成長空間。

過去很多有名的美國投資家?guī)缀醪辉顿Y在中國，近十年來可大不相同了，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)正常的回檔（normal setbacks）后再下手。當(dāng)美國崛起成為強(qiáng)權(quán)時，它做了許多整合，中國也會如此。什么時候是賣股票最好的時機(jī)？中國的經(jīng)濟(jì)還會再成長，我想在我有生之年它都會一直成長，所以我的中國股票將會是我留給你的禮物。

*國內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）：所有在一個國家地區(qū)內(nèi)、一段特定時間（一般為一年）里所生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總值。?*正?；貦n（normal setbacks）:股價無法永遠(yuǎn)上漲，漲多必然回跌，謂之。?*國內(nèi)生產(chǎn)毛額 VS.國民生產(chǎn)毛額（GNP）：國內(nèi)生產(chǎn)毛額計(jì)算的是一個地區(qū)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品價值，而國民生產(chǎn)毛額則計(jì)算一個地區(qū)實(shí)際獲得的生產(chǎn)性收入。

硬著陸無可避免嗎？

中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)已經(jīng)過熱了，根據(jù)各家獨(dú)立銀行的評估，它無所不在的通貨膨脹已到百分之七至八。或許中國的銀行已經(jīng)放款過多，過熱的投資已經(jīng)造成在這種期間很常見的過高的違約率。我想某些市場如房地產(chǎn)的硬著陸（hard landing）是不可避免的事。

中國政府和國際貨幣基金（International Monetary Fund, IMF）堅(jiān)稱軟著陸（soft landing）是有可能的，而中國政府正在想辦法控制貨幣供給與銀行貸款，但是我看不出這樣做有什么用。過去因?yàn)槔实?，中國在房地產(chǎn)和一些制造產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)投資過度了，這些領(lǐng)域在未來可能會暴跌，不過其他的領(lǐng)域可能不會受到波及。?曾經(jīng)有個日本投資者問我，中國什么時候會硬著陸。我不是一個對時機(jī)超敏感的投資者，我沒辦法告訴你它會在什么時候發(fā)生，情況又有多慘重。它可能很快就發(fā)生，也可能根本不會發(fā)生。它比較可能發(fā)生在某一區(qū)塊，如不動產(chǎn)，而不影響其他區(qū)塊。誰知道？不過當(dāng)你聽到與1989年和1994年一樣的硬著陸新聞時，這可是購買中國的股票或原物料的最佳良機(jī)。自從1999年第一次購買以來，我在2005年冬和2006年初開始再度購入中國股票。

*違約率：本利到期時未能支付，或者未能履行融資文件所述其他約定之比率。???*國際貨幣基金（IMF）：1945年成立，為世界兩大金融機(jī)構(gòu)之一，職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。總部設(shè)在華盛頓。?*硬著陸：指整體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過一段強(qiáng)勁擴(kuò)張后，以比較劇烈的方式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控。相對于軟著陸，硬著陸較容易達(dá)到目的，但風(fēng)險也大，有時后果難以收拾。?*軟著陸：經(jīng)濟(jì)成長速度經(jīng)過一段時間調(diào)整后，平穩(wěn)地回到適度成長區(qū)間，猶如飛機(jī)緩慢地降落，用較溫和的手段來達(dá)成穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的目的。

中國等于原物料

中國的崛起帶動原物料的需求增加，因?yàn)橹袊惺齼|的人口，它需要鋼鐵、生鐵和大豆，它是全世界最大的銅消費(fèi)國，是能源–包括石油在內(nèi)–第二大的消費(fèi)國；況且，它的需求量是每年、甚至每月在增加，達(dá)到供需平衡至少要花上十年的時間。

而供需的不平衡，會繼續(xù)是原物料的價格上揚(yáng)。

樂樂和碧兒的中文名字

我知道你很喜歡告訴人家你的中文名字是快樂，或是樂樂。你是我所認(rèn)得的人中最快樂的一個。你在二十一個月大時，給自己取名字[happy],我們希望不論將來把你帶到地球的哪一個角落，你都能滿足和成功。你一生中必定會碰到挫折，那時，你只要記得[這一切也會過去的]就好，這是你母親的口頭禪。就好像棒球手必須走出低潮期，你也會正視眼前的困難，走出屬于你自己的路來。

我也要告訴你，未來當(dāng)你真的在生活中和不快樂時，不論是親密關(guān)系、工作或任何事，如果用盡全力都無法解決，這是最重要的就是盡可能快速的改變，重氣爐灶。經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴我們不要讓沉沒成本(sunk cost)影響我們的決定，意思是說不論你已經(jīng)投資了多少時間、多少金錢、多少精力，假如它真的行不通，就不要再為了回收這些你曾經(jīng)付出的而繼續(xù)試下去。

我們還不知道碧兒的中文名字是什么，因?yàn)樗艅偝鍪啦痪茫€不會說哈。一旦你會說話了，我們希望你會像你姐姐一樣，自己告訴我們你的名字是什么。

做為你們的父親，我從來沒有像迎接你們出生后快了這么久過。我在你們短短的生命中，流淚的次數(shù)比我之前的歲月加起來還要多，那全是快樂的眼淚，是你們帶給我的快樂眼淚。

*沉沒成本（sunk cost）：與決策無關(guān)且在決策前已支出的費(fèi)用，即稱；換言之，不論決策是否發(fā)生，此成本仍需支付。

小心所有的政客。在學(xué)生時代，他是最出眾的是下課時間；從學(xué)校畢業(yè)以后，很少有卓越的事。

千萬謹(jǐn)慎：要知道那些看起來可以做你父親或祖父的男人，并不會把你當(dāng)成做他的孫女。

第八封信:認(rèn)識真正的自己

你當(dāng)然需要了解周遭的情況、世界和歷史，但是更重要的，你需要了解作為一個個體，你是誰。在鏡子里好好的端詳一下自己，問自己是什么驅(qū)動著你？了解你的弱點(diǎn)和察覺你的錯誤，在危機(jī)到來時就不會滅頂。做為你的父親，我要你永遠(yuǎn)對自己真誠。

我要你知道你是誰

你當(dāng)然需要了解周遭的情況、世界和歷史，但是更重要的，你需要了解作為一個個體，你是誰。在鏡子里好好的端詳一下自己，問自己是什么驅(qū)動著你？了解你的弱點(diǎn)和察覺你的錯誤，在危機(jī)到來時就不會滅頂。請同時觀察你對錯誤的反應(yīng)，下次你可以反應(yīng)得更有建設(shè)性一些。

例如，現(xiàn)在我知道自己常常比別人早已不看到事情的發(fā)生，所以往往反應(yīng)得太快、太早了，因此我現(xiàn)在訓(xùn)練自己要等待。在我年輕時，我差一點(diǎn)破產(chǎn)，因?yàn)樵诠墒携偪耧j漲或人們驚慌拋售時，我都會跟進(jìn)。現(xiàn)在我學(xué)會一旦興起瘋狂想加入人群的念頭時，我會控制住自己，轉(zhuǎn)身與群眾反方向而行。當(dāng)別人都在賣時，要說[買]的確是很困難的；但是這么多年下來，我終于對自己的情緒多了解了一點(diǎn)。

無疑的，我們都會犯錯。就犯錯而言，最重要的是能不能認(rèn)錯。假如你長大之后成為一個不能承認(rèn)自己錯誤的人–不論是在生活上、投資上，尤其在股票市場上—你將付出慘痛代價才會學(xué)的會這個教訓(xùn)。

一個真正夠格的交易者知道自己會犯錯，像我這樣的投資者也一樣。你的父親并不是萬能的，他也做過錯誤的判斷。但是只有在承認(rèn)自己的錯誤之后，你才可能改正這個錯誤并找到對的路。

人們?nèi)菀妆粸鹾现娦睦頎恐?/p>

即使那些自稱是[專業(yè)人士]的人，有時候也會受到烏合之眾心理（mob psychology）的影響。許多的[專家]就在達(dá)康風(fēng)暴（dot-com debacle）中損失慘重。你可以想象，當(dāng)你每天打開報紙都看到別人在發(fā)財，至少在紙面上他們是賺錢的，而你自己看到這其實(shí)是一個泡沫，這處境有多為難嗎？你不免懷疑：或許這真的是一個新紀(jì)元，過去的規(guī)則可能不適用。結(jié)果昔日的規(guī)則當(dāng)然仍適用，許多人因此學(xué)到慘痛的教訓(xùn)。

觀察一下日本，在2002和2003年間，大部分的分析師及經(jīng)濟(jì)學(xué)家都勸人不要再投資在股票上，甚至建議人們盡可能的賣掉他們手上所有的股票，或干脆離開日本。這完全是一個由烏合之眾心理所衍生的錯誤指導(dǎo)–這道陰影如此根深柢固，甚至連專業(yè)人士都沒辦法看到他們眼前的轉(zhuǎn)變。當(dāng)時日本的自殺率創(chuàng)新高，出生率崩盤，青少年渴望的是公務(wù)員有保障的工作，而不想成為搖滾樂明星或是職業(yè)足球員。意志消沉的氛圍彌漫著全島。但之后日本恢復(fù)的很好，股市已經(jīng)漲了兩倍。

我要你去檢視事實(shí)，客觀的評估真正的情況，而不要被眾人的共同意見所迷惑，讓人牽著走。你需要知道何時把自己與群眾分離，獨(dú)立的思考。

*達(dá)康風(fēng)暴：2000年網(wǎng)路熱潮興起，創(chuàng)投業(yè)者迫不及待捧著大筆資金至所有可能與網(wǎng)路沾上邊的公司，抱著可能發(fā)掘出明日之星的期待，瘋狂投資達(dá)康產(chǎn)業(yè)，一直到網(wǎng)絡(luò)泡沫幻滅。

不要驚慌，學(xué)習(xí)心理學(xué)

要在投資上成功，除了哲學(xué)和歷史，你需要學(xué)習(xí)心理學(xué)。情緒會驅(qū)使股票市場走向某一個方向。當(dāng)大眾對某則新聞過度反應(yīng)時，他們要不然是高價買入，要不然就是在不對的時機(jī)賣空。很多時候，投資者的心理會加速市場的走向。

每個人都會驚慌，我自己也驚慌過好幾次，在股市賠了很多錢。在1980年石油危機(jī)之后，我已經(jīng)做過研究，確信石油供過于求，然而，石油的價格繼續(xù)攀高。油價肯定很快會下跌，所以我就賣空。不久之后，兩伊戰(zhàn)爭爆發(fā)，由于全世界都在擔(dān)心石油短缺，石油的價格開始狂飆。

我必須承認(rèn)這是個錯誤的判斷。有人安慰我只是運(yùn)氣不好，但那是不正確的。有些人已經(jīng)知道戰(zhàn)爭迫在眉睫，龐大的軍事行動已展開，宣傳機(jī)已經(jīng)啟動，而我卻沒有做好我的功課。就像剛出道的生手一樣，我急忙買回我賠本賣空的部位（position），然后在一個高一點(diǎn)的價格時賣出。雖然石油價格真的像我原先預(yù)期的下跌了，卻是在它繼續(xù)飚升到高點(diǎn)后才掉下來–那時已經(jīng)太遲，我早就出清我的部位了。

*部位：持有數(shù)量，普通用于期貨交易，因期貨買賣手中并未真正持有商品；在證券市場上，同樣亦指證券的持有。

我知道我不該驚慌的，我應(yīng)該相信支撐油價的基本盤并不牢靠。我那時還沒能好好掌握烏合之眾心理，結(jié)果犯了錯。

如果你在市場驚慌的迷霧中喪失自己的看法，那就等于在市場上失去金錢。

歇斯底里時賣出

當(dāng)你了解心理學(xué)后，對自己會有更深的認(rèn)識。在大部分時候，短期交易的價格是受到人的心理所驅(qū)動，而中期和長期的投資，基本因素的影響大過于心理因素。

一般來說，我很少用圖表來做買賣，但是假如我感覺群眾的歇斯底里癥又犯時，我會用它們來檢證事實(shí)。圖表有時會呈現(xiàn)直線上升的情況，顯示股價已經(jīng)漲到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越它實(shí)際的價值了，這表示人們已經(jīng)失去判斷力，眾人處在歇斯底里的狀況下。我知道價格最后會回到恰當(dāng)?shù)某潭?，所以我就賣空。然而你要小心的地方是，不要只因?yàn)閮r格很高就賣空，除非它已經(jīng)貴到不可思議，而且你看到負(fù)面的改變就要發(fā)生了。

要在圖標(biāo)中看到歇斯底里的證據(jù)，還需要找出它的根源，做過更多研究之后我才會賣空。我要你牢記的是，歇斯底里總會掀起泡沫，而狂跌的股價總是導(dǎo)因于恐慌。

做為你的父親，我要你永遠(yuǎn)對自己真誠。我在面前說過，我要你品格正直，有獨(dú)立思考能力、誠實(shí)的承諾并改正自己的錯誤。從你出生的那一天開始，我便對自己承諾，我永遠(yuǎn)都會在背后支持你，在你身旁幫助你，盡管踏出你的步伐吧，我會在你左右。

第九封信:認(rèn)出改變,擁抱改變

想知道未來可能會發(fā)生什么事,你必須先了解目前世界上發(fā)生的各種改變。這個世界是變動不居的，你眼前的功課是找出一個方法處理這些改變。那些不愿意承認(rèn)改變的到來、不肯接受改變的人會被時代淘汰，而得益的是那些能看出改變、擁抱改變的人。

每一件事都會改變

想知道未來可能會發(fā)生什么事，你必須先了解目前世界上發(fā)生的各種改變。

所有的社會環(huán)境都會隨著時間而改變，有些人把這種改變看成社會開放的證據(jù)，有人則視之為鎖國政策的象征。不論你的觀點(diǎn)如何，不接受改變就像逆流而游，與這股力量對抗的你，遲早要滅頂?shù)摹?/p>

沒有人可以維抗供需法則而幸存

1991年，全世界目睹了一個巨變：蘇聯(lián)的瓦解，一個因?yàn)橐呀?jīng)行不通而無力再維持其政治構(gòu)架的集權(quán)政府的瓦解，一種故意對基本經(jīng)濟(jì)原則—任何一樣經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的第一頁就看到的兩個詞：供給與需求—裝聾作啞的意識形態(tài)的瓦解。

失敗其實(shí)是很合邏輯的。供給/需求決定所有東西的價格，要長時期維持一個扭曲的價格結(jié)構(gòu)是不可能的事，即使在單一國家都不可能，沒有任何政府或帝國可以成功抵擋供需法則。當(dāng)我在1980年代末期，騎摩托車經(jīng)過蘇聯(lián)的幾個城市時，放眼望去竟是愁容，當(dāng)時我就知道已經(jīng)瀕臨崩潰的邊緣，果然兩年以后，蘇聯(lián)就瓦解了。

*供需法則：當(dāng)價格越高，消費(fèi)者買得越少，也就是一物的價格與需求量呈反方向變動關(guān)系，這是需求法則；價格越高，廠商的供給量會越多，也就是一物的價格與供給量呈同方向變動關(guān)系，這是供給法則。

改變可以是催化劑

當(dāng)我給投資人忠告時，我總是強(qiáng)調(diào)要[認(rèn)出改變]。成功的投資者設(shè)法在大多數(shù)的情況下，能夠以低到不可思議的價格購買股票和原物料，只用很少的錢冒險。

光是到價格便宜不應(yīng)該是你投資的理由。假如某樣?xùn)|西一直很便宜，那么它就沒有被認(rèn)定的價值，它的股票不過是一張沒有價值的紙。要讓一支很便宜的股票上漲，一定得要有[催化劑]，就像化學(xué)實(shí)驗(yàn)一樣，必須加入加速反應(yīng)的物質(zhì)。從投資的角度來看，[改變]的功能就像催化劑，這種改變不但必須對國家有非常大的沖擊，形式上還需要被認(rèn)定在它發(fā)生之后幾年內(nèi)會引起實(shí)質(zhì)的改變。

日本已經(jīng)成為一個可以說[不]的國家

日本這個島國在種族上很單純，這個一致性帶來好處，思想方式的統(tǒng)一是它成功的一個重要因素。但是缺點(diǎn)在于這種社會很僵硬，缺少彈性。1980年代時，我認(rèn)為日本是一個一流的國家，無論我要任何種類的服務(wù)，不管能不能達(dá)到我的要求，他們都熱切的回答：[是。]即使已經(jīng)超過營業(yè)時間，他們還是熱心的服務(wù)我，這正是為什么我覺得這個國家是第一流的。但是日本似乎不再是這樣的國家了。

在千禧年我第二次環(huán)游世界時，才發(fā)現(xiàn)這種僵化已經(jīng)到達(dá)無可救藥的地步了。例如，在一家餐館中，我請侍者給我一碗飯，侍者告訴我他不能給我菜單上沒有的東西–即使每個人都在吃壽司：用米飯做的壽司。我在世界的任何一個國家中都能用我的手機(jī)–除了日本（還有印度）。即使在非洲都能用，我的信用卡在日本卻行不通，因?yàn)樗峭鈬税l(fā)的。你看它僵化到什么地步！

不過我的確感覺到至少有一種改變就要發(fā)生了。日本的選民過去從來不曾對腐敗的自民黨說[不]，現(xiàn)在準(zhǔn)備發(fā)一個明顯的訊息給他們的政客了。因?yàn)樗麄儗乙恢弊呦缕碌慕?jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象感到憂心。當(dāng)時日本的股價很低，似乎可以做中程的投資，但是我必須說日本不適合做長期投資，因?yàn)檫@個國家有一個最嚴(yán)重的問題：出生率降低，而政客始終拿不出對策。除非有新的對策改善這個困境，不然一百年后就沒有日本了。?日本的選擇有：（1）獎勵生育，（2）鼓勵移民，或（3）忍受生活水準(zhǔn)的降低。日本人目前不打算生孩子，又不開放性移民，所以他們只有看著生活水準(zhǔn)降低—至少成人是如此。假如情況繼續(xù)下去，日本的年輕孩子會對父母、祖父母留給他們的爛攤子大感憤怒。我開始研究凱蒂貓（Hello Kitty）的股票，我預(yù)期某些改變會發(fā)生。?你在單身酒吧得不到什么東西–調(diào)酒師會比你學(xué)到更多的經(jīng)驗(yàn)、賺到更多小費(fèi)。你會注意到，老板不會在下班后，每天跟死黨出去喝酒，這正是為什么他是老板。

永遠(yuǎn)對改變保持覺知

這個世界是變動不居的，你眼前的功課是找出一種處理這些改變的方法。我所謂的改變不是那種表面的，而是基本的、深層的、通常幾十年才會發(fā)生一次的轉(zhuǎn)換。世界現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)變，那是在二十一世紀(jì)有潛力能夠變成超級強(qiáng)國的，不是美國，而是中國。當(dāng)我在二十多年前橫越中國旅游時，我就感覺到這個改變即將發(fā)生。我親眼看到、而且真正感覺到中國的潛力：它有十三億人口，它有超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)能力。過去一段時間這個改變已經(jīng)發(fā)生，不久的將來就將中國引導(dǎo)到一條世界強(qiáng)權(quán)的路上。

當(dāng)我還是個小孩時，美國是世界第一強(qiáng)國?，F(xiàn)在我們是歷史上最大的債務(wù)國，在許多地方都過度開發(fā)、過度擴(kuò)展。當(dāng)你們的祖父自第一次世界大戰(zhàn)的飛行員除役，解甲歸田回到奧克拉荷馬州時，每個人都知道英國是最強(qiáng)、最富有的國家；曾幾何時，不過一個世代之內(nèi)，它失去了它的帝國，經(jīng)濟(jì)崩盤，甚至得實(shí)施金融管制，一敗涂地。

我在想，你們能夠適應(yīng)發(fā)生在周圍的改變嗎？還是你會抵抗改變，一直懷念一去不復(fù)返的好日子？那些不愿意承認(rèn)改變的到來、不肯接受改變的人會被時代淘汰，而得意的是那些能看得出改變、擁抱改變的人。

既然我們談到老板：幾乎沒有理由要你去跟你的老板單獨(dú)出去喝一杯，更不要說出去和他一起用晚餐。

第十封信：面對未來

把你的眼光放在未來，不要眷戀那些遲早會過時東西。不管你曾經(jīng)投下多少的時間、精力和金錢，一旦這個東西走了、過時了，它就永遠(yuǎn)消失了。把賭注押在你知道它會長存的東西上面，那些看得見未來的人可以累積財富。

假如能讀到未來的報紙，每個人都可以成為百萬富翁

在我二十好幾時，公司一位主管在讀早報時告訴我：[吉姆，當(dāng)股市開盤時，X公司會有十萬股股票要賣，每股的價格是Y元，我要你去買那些股票。]當(dāng)股市開盤時，果然那家公司有那么多的股票要以這位主管說的那個價格賣出。

他能夠從報紙中發(fā)現(xiàn)什么事即將發(fā)生，直到今天依然教我印象深刻。

那些看得見未來的人可以累積財富。在1990年環(huán)游世界后，我寫了一本旅游札記。最近有個記者告訴我他看了這本書后，非常驚訝我所預(yù)言的都發(fā)生了，例如民族主義的興盛和好戰(zhàn)的伊斯蘭。他不能了解為什么我可以看見未來，但我所做的其實(shí)就是每個主管所做的—我[看新聞]。

我的摩托車環(huán)游世界之旅，正巧碰上冷戰(zhàn)結(jié)束的時候。我在旅行經(jīng)過國家時，感覺到蘇聯(lián)不顧種族的歧異而強(qiáng)制劃分的所謂國界，正逐漸變得形同虛設(shè)，因?yàn)閲绮⒉荒芙鉀Q民族問題。我不需要政治架構(gòu)就可以想象得到，人民終究會堅(jiān)持他們自己的民族或宗教認(rèn)同。

我之所以得出這個符合邏輯的結(jié)論，是因?yàn)槲乙恢睂v史和哲學(xué)有興趣。在這個實(shí)例中，我的早報讓我第一手觀察到，改變真的在這些地區(qū)展開了。

在你上雜貨店購物之前，一定要先填飽肚子–你才不會買過頭了。在商業(yè)午餐談公事時，不要喝酒。

許多國家會分裂

從現(xiàn)在起的百年間，地球上會出現(xiàn)三百到四百個國家，幾乎是現(xiàn)在的兩倍。

今日全世界的人們開著豐田汽車，隨著瑪當(dāng)娜（Madonna)的音樂起舞，吃著麥當(dāng)勞（MacDonald’s)漢堡和中國菜，但這樣的改變會讓有些團(tuán)體的成員產(chǎn)生厭倦的效應(yīng)。這些人在尋找一個他們比較熟悉、比較容易控制的替代方案。

當(dāng)人們不再受著集權(quán)政府教條主義的束縛時，他們開始尋求宗教上、種族上及言語上的關(guān)系來表達(dá)自我認(rèn)同。這遲早會重繪疆界的地圖，使這個世界變得更零碎、更復(fù)雜。

伊拉克會因宗教而分裂，最后變成三或四個國家，加拿大、俄羅斯、印度、巴西和伊朗很可能也一樣。只要了解過去的歷史，并指導(dǎo)最近發(fā)生了什么事，你就會看到這些發(fā)展趨勢是不可避免的。我找不出目前世界上任何一個國家的政府和疆界在兩百年內(nèi)沒有變動的，世界會持續(xù)不斷的變下去。

不要把賭注下在快出場的東西上

把你的眼光放在未來，不要眷戀那些遲早會過時的東西。不管你曾經(jīng)投下多少的時間、精力和金錢，一旦這個東西走了、過時了，它就永遠(yuǎn)消失了。

幾百年以后，世界大約會剩下三十種語言，許多語言在你有生之年會因無人使用而消失。假如你只會說一種即將消失的語言，除非是你喜歡這種語言，否則恐怕你不但找不到一份好工作，更別提生意機(jī)會了。

那些或許會保留下來、經(jīng)過幾百年還在的語言，可能是英文、中文和西班牙文。假如你真的希望成功，把賭注押在你知道它會長存的東西上。

女性時代即將來臨

在亞洲有個重要的改變：女性的短少。傳統(tǒng)上亞洲人比較歧視女性，對待女性和對待男性不同，不論表現(xiàn)得如何出色，女性在這個社會中都得不到相同的機(jī)會，工作薪資與升遷同樣受到不公平的對待。但所有這些就要改變了。在中國、韓國和印度，生男孩都是家庭的優(yōu)先選擇，所以現(xiàn)在年女孩短缺。很快地，亞洲的男子會有尋找配偶的大難題。很多年前，歐洲也發(fā)生同樣的問題，結(jié)果是男方得付一大筆聘金才能娶到太太，女人變得非常重要和有權(quán)利。在不久的將來，亞洲也會一樣。

有些政府亟思改變，然而特別是對1995年之后出生的女性來說，生活會很不一樣。巨大的變化已經(jīng)在教育上、工作的聘任上、政治上、經(jīng)濟(jì)上和家庭中等各個方面發(fā)生了。我為自己有兩個女兒高興極了。

世界會在各個層面持續(xù)不斷的改變。幸運(yùn)的是，你是女孩，而且能用中文和英文溝通。好好的研究歷史，使你自己熟悉世界現(xiàn)在所發(fā)生的改變。把這些話牢記在心頭，它是你進(jìn)入美好的未來的錀匙。

假如你有借錢，永遠(yuǎn)要準(zhǔn)時還錢，盡可能一有錢就還掉借款。好的信用非常重要，壞信用會如鬼魅，經(jīng)年糾纏著你。

第十一封信:反眾道而行

假如你在尋找成功的契機(jī)，動作快，開始一個新的、沒有人試過的東西。假如你有勇氣買一個了不起的東西，你就可能發(fā)財。不論什么時候，只要你感覺自己無所不能時，停下來。什么事都不要做，坐下來休息一下，克服感染你的烏合之眾心理。

尋找別人忽略的地方

大部分的投資者只注意走勢強(qiáng)勁的市場。到1998nia年，我已經(jīng)做了很多研究，讓我知道原物料的時代來臨了。在當(dāng)時幾乎沒有人注意到，由于原物料市場的長期下滑，供給已經(jīng)十分有限了。有個記者問我對個人投資者最好的忠告是什么，我把桌上的糖推向她說：[這就是最好的投資，把它帶回家。]當(dāng)時糖的價格是每磅5.5美元。這個記者狐疑的望著我，這使我不禁微笑起來。對別人來說越荒謬的事，對你來說越是可以得到正面結(jié)果的投資良機(jī)。

假如你在尋找成功的契機(jī)，動作快，開始一個新的、沒有人試過的東西。假如你要投資，去找空頭市場。許多人因?yàn)橥顿Y在別人沒有注意到的地方而賺錢，如在998年把錢投在原物料上。假如你有勇氣買一個還不起眼的東西，你就可能發(fā)財。糖的價格后來漲了三倍。不追隨傳統(tǒng)智慧，你才有可能會賺大錢。而且我敢跟你打賭，那位記者白白喪失了她賺取的機(jī)會。

越確定，越不可能有利可圖

很多人來聽我演講，然后問我，有沒有哪種投資是[穩(wěn)賺]的，或是什么時候他們應(yīng)該買或應(yīng)該賣。當(dāng)人們問某樣?xùn)|西有[多確定]時，我的回答一貫是：[我不知道。]這世界上沒有什么東西是絕對正確的，除了我對你們的愛。

假如某樣投資一定會成功，那么所有人都會抓住那個機(jī)會。對一個準(zhǔn)備好為他的行為負(fù)全責(zé)的理性投資人來說，[確定]這個詞是他很難了解的。許多人認(rèn)為絕對不會錯、絕對有把握的是，很多時候往往是錯的。

不要用你希望的來思考

不要因?yàn)橐粠樵付扇幼?。假如你不去檢視事實(shí)和機(jī)會。你會被群鳥烏合之眾心理沖昏頭。當(dāng)你看到人們用同樣的方式在投資時，就是該客觀地評估供給和需求的時候了。

在1980年，當(dāng)金價高漲到一盎司八百美元時，每個人都希望擁有黃金。但是你可以看到黃金的產(chǎn)量已經(jīng)過剩–因?yàn)楣┙o商在價格高漲時，一定會想辦法提升他的出貨量。在金價狂跌之前，許多人花了大錢買黃金，認(rèn)為黃金與其他的原物料不同。但是，當(dāng)然他們錯了，黃金和其他的原物料沒兩樣。

當(dāng)你看到這么多人變得不切實(shí)際時，停下腳步，客觀的評估供給和需求是否平衡。只要在心中記住這個基本原則，你就離成功越來越近了。

知道何時什么都不要做

一旦你認(rèn)為自己是個投資天才–而事實(shí)上你只是運(yùn)氣好、碰巧發(fā)了財–就是你需要坐下來，什么都不做，休息一陣子的時候。假如你瞎貓碰到死老鼠，在多頭市場發(fā)了，因而認(rèn)定自己有投資的天賦異稟，你得立刻停下腳步，不要再做任何投資。這時再投資就有危險，因?yàn)槟汩_始跟別人的想法一樣了。

不論什么時候，只要你感覺自己無所不能時，停下來。什么事都不要做，坐下來休息一下，克服感染你的烏合之眾心理。

永遠(yuǎn)用冷靜、理性的態(tài)度看待真實(shí)世界，你會打造出屬于自己未來的成功。當(dāng)你可以說服自己，你的思考是有效度的、合理的時，就是你開始行動的時機(jī)了。

避免辦公室戀情，它通常的結(jié)局是一方或雙方個人及專業(yè)的災(zāi)難。

第十二封信:幸運(yùn)女神只眷顧持續(xù)努力的人

一旦踏出追求夢想的第一步，你就是要盡一切努力。這是你的功課。假如你想成功，絕對不能忽略你該好好準(zhǔn)備。假如你涉入自己不懂得事物，那你永遠(yuǎn)不會成功。用工讀書，學(xué)得越多你才知道你懂得越少。

做好你的功課，否則最后得到的會是玻璃珠

一旦踏出追求夢想的第一步，就要盡一切努力。這是你的功課。假如你想成功，絕對不能忽略你應(yīng)該好好準(zhǔn)備。我所做的成功投資，都是因?yàn)槭孪然〞r間盡可能的收集資訊，詳細(xì)研讀每個細(xì)節(jié)。假如你涉入自己不懂得事物，那你永遠(yuǎn)不會成功。假如你對自己不了解的東西下注，這不是投資，這叫賭博。

在納米比亞（Namibia）的旅行途中，我買了一顆鉆石送給妳們的母親，店家說這顆鉆石值七萬美元，我殺價殺到五百美元。（才看了這顆鉆石一眼，妳們母親就宣稱我被坑了。）后來，我在坦桑尼亞（Tanzania）把這顆鉆石秀給一位鉆石商人看，他大笑，因?yàn)槟遣皇穷w鉆石，而是玻璃珠！我當(dāng)然知道鉆石的價值，但是我所知道的也就只有這樣。我不能分辨真的和假的鉆石，所以我會上當(dāng)。我一直告訴人家只能投資在你懂的東西上，自己卻在鉆石上栽了個大跟頭。

假如妳們想成功，一定得知道自己在做什么。如果你連如何區(qū)辨一顆鉆石的真假都做不到，最后你手上握有的，會和我一樣，就只是一顆玻璃珠?，F(xiàn)在回頭看，我很高興這顆昂貴的玻璃珠不是真的鉆石，它提醒我遠(yuǎn)離自己未能完全了解的事情，這個教訓(xùn)真是太便宜了。

自大會使你看不見真相

繼續(xù)往前走，直到你開始覺得自大了。這時，你就需要停下腳步反思。一旦虛榮心和自以為了不起占據(jù)你的心，很快的，你就會失去所有成功。

你只要看看美國就了解了。有些美國人對世界沒有興趣，他們認(rèn)為自己是世界的中心。他們就是不了解為什么美國做不出具有競爭力的產(chǎn)品，他們相信讓貨幣貶值是將美國制造的東西賣出去的關(guān)鍵。有那種邏輯，難怪美元不能長期保持強(qiáng)勢。

無知源于扭曲的狂妄自大感，千萬不要讓你自己變得自大。用功讀書，學(xué)的越多你才知道你懂得越少──懷抱著這樣的謙虛，你才能夠逃脫出自傲與自滿，永遠(yuǎn)不會失去洞見真相的能力。

永遠(yuǎn)買高品質(zhì)的東西，它們經(jīng)久耐用，更能保持價值。

當(dāng)你朝夢想前進(jìn)時，不要停步

當(dāng)我與你母親開車環(huán)游世界時，得知我的父親病重，最后過世了。但是我沒有中止我的旅程，回到父親身邊，讓我告訴你為什么。對我來說，環(huán)游世界是父親和我共同的夢想，父親堅(jiān)持不可以因?yàn)樗年P(guān)系而中斷我的旅程。當(dāng)父親的情況越來越不好時，我知道告訴他我以他為傲、我很愛他才是最重要的，所以我盡可能的打電話回家，寫信給他，但是我沒有回到美國。父親要我承諾我會實(shí)現(xiàn)我們共同的夢想。

我要你去實(shí)現(xiàn)自己的夢想，這也是我的夢想。做為你的父親，我希望你能擁有一個快樂、充實(shí)的人生，我希望你能毫不遲疑的追求你的熱情所在。持續(xù)你的夢想前進(jìn)──不是別人的夢想，也不是我的夢想。很多人試著為別人而活──為他們的孩子、他們的配偶、他們的父母、他們的朋友甚至他們的鄰居，但是那種生活無法為自我成長和進(jìn)步留下任何空間。我不要你為我而活，我鼓勵你過自己想要的生活，那時因?yàn)槲覑勰?。而你為了使自己的生活過的最充實(shí)所作的每一分努力，都更加深我對你的愛。

把這個訊息傳給你的孩子

我父親教我的一切，我很希望把它再傳給你們。我知道把你們倆撫養(yǎng)長大成人是我一生中最大的探險。樂樂，當(dāng)你仍在你母親的肚子里時，我已經(jīng)替你準(zhǔn)備好一張世界地圖及一具地球儀，還有一個小豬撲滿。當(dāng)然，我也會替碧兒準(zhǔn)備好。

我對可以教你們什么興奮得不得了，我有好多心得想要告訴你們，或許我沒辦法全部都說完，但是我確信我可以教你們很多東西。我可以教你們投資，教你們?nèi)绾螑蹌e人，教你們努力達(dá)成自己的夢想，在你一生中實(shí)現(xiàn)它們。我會與你們分享我從我父親那里學(xué)來的一切，我希望有一天，你們也會與自己的孩子分享這一切。

你們的母親總是替你們涂防曬油，她是對的。我從來不用防曬油，你可以從我的臉和你母親的臉上看到這種差異。

作者：吉姆．羅杰斯?1942年生，量子基金創(chuàng)辦人，現(xiàn)職為羅杰斯控股公司主席。父親資歷5年，育有2女。