七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

龐昭武

七禾網(wǎng)程序化排行榜“先知量化”賬戶操作人，期樂網(wǎng)交易愛好者俱樂部創(chuàng)始合伙人。畢業(yè)于上海復(fù)旦大學，2008年進入期貨市場，2012年成立先知量化工作室，2013年加入金篆資產(chǎn)，專注于程序化交易方面的研究和投資實踐，具有多年量化研究的經(jīng)驗。目前已自主開發(fā)了數(shù)十套量化交易策略，擅長用多品種多策略的組合交易模式控制風險，交易風格穩(wěn)健，回撤小，其展示的“先知量化”賬戶三年半以來最大回撤率為13.1%，凈值6.4,凈值曲線穩(wěn)定增長。

訪談精彩語錄

相比較創(chuàng)業(yè)來說，雖然期貨行業(yè)的成功率也很低，但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點的。

小而美是期貨這個圈子的特色。

證券期貨行業(yè)作為通往個性化財富管理的金鑰匙，未來的潛力很大。

所謂“成事在天”，是要對這個市場保持敬畏之心。

期貨市場就如同一片廣袤的草原，坐在屏幕對面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。

我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場，要洞悉這個市場，就要像雄鷹那樣長出翅膀，飛的高、看的廣。

作為量化交易者，多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀。

經(jīng)過初期市場的洗禮，心態(tài)開始逐漸平和，學會了要把在金融市場虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。

量化之路是一個從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。

我是依靠“在市場”的狀態(tài)去控制風險，而不是空倉的形式去控制風險。

刻舟求劍的思維，會在市場上栽跟頭。

宏觀消息的集合可以視作一套量化指標。

手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢交易者。

我比較喜歡30分鐘K線的即時突破，兼顧效率和靈敏度。

我們選擇短線品種還是優(yōu)先選擇波動性大，手續(xù)費滑點占比低的品種。

我們做策略組合的時候也會密切關(guān)注品種的波動率的變化，如果有出現(xiàn)波動率持續(xù)降低，也會適當調(diào)整參數(shù)和日內(nèi)品種的頭寸。

交易就是反人性的，交易自己的賬戶既是裁判又是運動員。

入場點可以是突破點，也可以是突破后的回踩點。

吃魚只吃最好吃的中段，頭尾還是放棄吧。

程序化交易的優(yōu)勢最關(guān)鍵的特色就在快、穩(wěn)和紀律。

品種的波動就漲和跌兩種屬性，以八卦來看，就是陽爻和陰爻兩個屬性。

交易的勝利不是一場戰(zhàn)斗決定的，沒有戰(zhàn)略，即便是優(yōu)秀的戰(zhàn)術(shù)未必能換來長期穩(wěn)定的盈利。

我們重點看好的行業(yè)主要是新興科技類，比如新能源汽車、OLED、半導(dǎo)體等、稀土類，大健康類的像中藥、創(chuàng)新藥、養(yǎng)老、基因測序等，大消費等主要類別。

股票和版塊的超級資金動向也是我們選股關(guān)注的因素之一。

七禾網(wǎng)1、龐昭武先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您在接觸期貨之前做過房地產(chǎn)醫(yī)藥等各種行業(yè)，后來是如何接觸到期貨市場的？又是什么原因讓您放棄原來的工作開始專職做期貨的？

龐昭武：首先感謝七禾網(wǎng)的采訪。我接觸到期貨也是從08年股票大熊市開始的。那時候一直在思考如何在市場下跌的過程中盈利，后面就開始研究期貨。發(fā)現(xiàn)無論是T+0的交易制度還是做空機制，保證金制度，期貨都要比股票市場更具有吸引力。而且相比較創(chuàng)業(yè)來說，雖然期貨行業(yè)的成功率也很低，但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點的。而且我覺得期貨行業(yè)無論團隊大小，都有無限發(fā)展的空間，小而美是期貨這個圈子的特色，這個要比某些行業(yè)巨頭壟斷的局面也更容易成功一些。所以在各個行業(yè)彷徨了幾年之后，我選擇了期貨行業(yè)作為未來事業(yè)發(fā)展的新起點。證券期貨行業(yè)作為通往個性化財富管理的金鑰匙，未來的潛力很大。

七禾網(wǎng)2、您認為在期貨市場中“謀事在人，成事在天”，為什么會有這樣的理解？您在做期貨的時候會如何進行“謀事”？而“成事在天”是否太過消極，有聽天由命的感覺？請問您有沒有什么方法可以規(guī)避？

龐昭武：首先，人是這個期貨市場的主體，就像人多的地方就有江湖，市場中優(yōu)勝劣汰的速度是自然法則中速度的千百倍，想要在市場存活唯一的方法就是保持相對競爭優(yōu)勢。所以，我在進入市場的過程中，也是經(jīng)過了5年多的研究和實踐之后，熟悉了市場的一些規(guī)律，并研發(fā)出多種策略，而且要經(jīng)過有效性實盤驗證后才逐步加大力度的。所謂“成事在天”，是要對這個市場保持敬畏之心。道德經(jīng)包涵天時地利人和的行事準則的古訓：居善地，心善淵，與善仁、動善時，就是倡導(dǎo)了要根據(jù)環(huán)境趨勢一動一靜。體現(xiàn)到我們做期貨上面來說，就是耐得住盤整，抓得住趨勢。趨勢來的時候及時跟上，趨勢停頓的時候，不要頻繁動作，要耐得住資金的正?；爻?。這樣長期來看，才是跟隨了市場的動靜規(guī)律的穩(wěn)健之道。

七禾網(wǎng)3、您為什么認為期貨市場如同草原生態(tài)系統(tǒng)？如何才能在這樣的“草原”上存活下來？

龐昭武：在我眼里，每次打開行情軟件，整個期貨市場就如同一片廣袤的草原，坐在屏幕對面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。大師級的期貨玩家就如同草原的獅子，雖然獅子蟄伏落單的時候也可能被豺狼咬上幾口，但他們還是王者。當然，更多的可能是想要成為獅子、狼的大小散戶，卻發(fā)現(xiàn)最后只能成為牛羊等食草動物。因為這個市場的資源有限，如果食肉動物多了，獅子狼們就會餓死。市場會用它自身的規(guī)律去調(diào)節(jié)著這個草原的動物種群，獅子只有那么多。我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場，要洞悉這個市場，就要像雄鷹那樣長出翅膀，飛的高，看的廣。作為量化交易者，多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀，我可以通過驗算歷史行情數(shù)據(jù)去驗證策略的有效性，一些錯誤方法導(dǎo)致的交易陷阱我也可以提前規(guī)避掉，盡量讓自己不要成為其他食肉動物的獵物。

七禾網(wǎng)4、您曾經(jīng)做股票、期貨時經(jīng)常進行重倉交易，盈利一段時間以后又全虧回去，而您現(xiàn)在盈利比較穩(wěn)定，請問您通過怎么樣的調(diào)整讓自己逐步穩(wěn)定的？

龐昭武：成長是付出然后取得收獲的過程。剛進入期貨市場的時候，我也不可避免犯過一些錯誤，比如重倉頻繁交易、過分看重歷史回測的效果等，也把盈虧看的比較重。后來經(jīng)過初期市場的洗禮，心態(tài)開始逐漸平和，學會了要把在金融市場虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。后面則是通過組建團隊，不斷研究和總結(jié)一些獲取盈利的可以量化的因素。

量化之路是一個從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。我覺得交易管理的第一步是要避免不必要的虧損，防止過度交易。然后是不斷豐富有效的策略組合，以適應(yīng)各種行情和變化。在后期的策略組合中，會將各種不同類型的策略組合在一起，拿預(yù)期收益去承擔較小的預(yù)期虧損，來平滑收益曲線。當市場風向發(fā)生變化的時候，原先的預(yù)期虧損會轉(zhuǎn)為盈利，把盈利曲線做的越來越穩(wěn)定。

七禾網(wǎng)5、您關(guān)注期貨賬戶最先關(guān)注的是回撤率，認為回撤率低的賬戶盈利的持續(xù)性可靠性更強，那在您自己操作的時候會如何來控制賬戶的回撤率？

龐昭武：這點是對自己最有信心的地方，也算是我在程序化交易中取得的有別于多數(shù)交易者的成果。在期貨交易市場，不同策略及品種的組合能產(chǎn)生很多金融衍生品的交易效果，最關(guān)鍵的是控制收益及虧損的收斂與放大。倉位控制是老生常談的基本功，在這個基礎(chǔ)上尋找當下市場的波動性強的品種和趨勢周期內(nèi)的品種，做動態(tài)組合，就能在控制回撤的前提下，然后看利潤能取得多大。我是依靠“在市場”的狀態(tài)去控制風險，而不是空倉的形式去控制風險，這樣子的組合不會錯過突如其來的行情。

七禾網(wǎng)6、如何理解近幾年市場的特性是波動的復(fù)雜性越來越強，交易噪點越來越多？

龐昭武：波動的復(fù)雜性和交易噪點我粗淺地歸結(jié)為兩個大的原因:一個是散戶的成長、專業(yè)投資者增加，量化交易占比的增加；另一個是資金的充裕，市場的錢越來越多。而且研究交易的人多了，還在中間對期現(xiàn)套、跨期套、跨市場套愈發(fā)敏感熟練，全球的商品價格聯(lián)動性也越來越緊密，期貨市場起到了當初成立的目的，服務(wù)于實體經(jīng)濟。這是好事，但在其中想盈利，那需要跟上時代的步伐，刻舟求劍的思維，會在市場上栽跟頭。很多之前行之有效的方法在新的行情波動特征下就可能失效。像我這邊工作室之前的一些策略，在簡單的趨勢下，能獲得較高的收益率，但是在最近幾年的波動行情中卻經(jīng)常失效，就是這個原因。所以我們現(xiàn)在改進的策略，都會增加一些動態(tài)因子去把握市場波動節(jié)奏的變化，比如加入對于震蕩行情的壓力支撐識別后，就能有效改善突破的成功率。

七禾網(wǎng)7、您在交易中以技術(shù)分析為主，那么您平時是否還會關(guān)注基本面的信息？當宏觀消息與交易系統(tǒng)所給的信號相背離時，您是如何處理這種情況的？

龐昭武：基本面的信息當然需要關(guān)注，基本面的信息包含著未來的趨勢。您可以看到，我們關(guān)注的這個點，不是朝夕的交易情況?，F(xiàn)在的宏觀消息，不會讓我對指標進行干預(yù)。宏觀消息的集合可以視作一套量化指標，我們也在開發(fā)宏觀指標和行業(yè)、商品之間聯(lián)系的量化程序，用作指導(dǎo)使用交易模型組合的指向指標。本身對于模型就有信心，短期的逆向波動的止損也是很有限的，但是干預(yù)指標產(chǎn)生的不確定性這個是沒辦法把握的。手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢交易者，我們的策略也是趨勢交易行為，逆市而為是投機行為，而非投資。

七禾網(wǎng)8、您想把握大趨勢大行情的盈利機會，從而賺取趨勢中的錢，請問在您眼中的趨勢行情需要符合什么條件？您會如何來抓住趨勢？

龐昭武：趨勢就是符合我程序設(shè)計指標的行情，我定義的趨勢首先要滿足多種突破條件，不同周期上面的突破條件也是不一樣的。按照波浪理論大浪小浪都是浪，我比較喜歡30分鐘K線的即時突破，兼顧效率和靈敏度。針對那些短時爆發(fā)行情，則主要通過日內(nèi)策略去抓取。

七禾網(wǎng)9、近兩年商品市場處于不斷震蕩尋底的過程，趨勢交易最怕的就是震蕩行情，在震蕩行情中，您會如何操作？

龐昭武：這個的確是最令人擔憂的情況，但去年開發(fā)的全市場策略目前已經(jīng)起到了很好的效果，通過豐富交易品種，來把握整體收益?，F(xiàn)在包含了期貨里的大宗商品、石油衍生品、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等，這些品種的組合本身就是此起彼伏，可以避免單一領(lǐng)域品種的長期不活躍。當然，如果大勢都在震蕩，回撤還是在所難免的。