6月最后一個交易日，上證50ETF結束連續(xù)三連陽，昨日收盤幾乎與上一交易日持平。7月認購期權除兩份虛值合約小幅收跌外，其余收漲，但漲跌幅度都不大。7月認沽合約全部收跌，最大跌幅為25.26%。

期權日成交量出現(xiàn)一定下降，5月底單日創(chuàng)下48萬張成交的最高紀錄后，最近幾個交易日再次回到20萬張附近，且持倉量也較6月中旬有明顯下降。昨日期權總成交200697張，其中認購合約總成交102743張，認沽合約總成交97954張；總持倉823437張，認購合約總持倉409415張，認沽合約總持倉414022張。值得注意的是，認沽合約持倉罕見的超過認購合約持倉，這或是市場謹慎情緒的一種體現(xiàn)。

市場隱含波動率上周低位反彈后再次出現(xiàn)回落，從歷史統(tǒng)計結果看，當前水平處于歷史低位。沒有很大的不確定因素影響，參與者對后市的波動預期將減弱，也會降低交易期權的積極性。我們預計后期波動率反彈的概率較大。短期來看，7月各合約間的波動率曲線結構中，認沽合約微笑特征較為明顯，但深度實值認購合約價格仍然相對低估，期貨貼水及套利成本等多方面的原因使得套利難以有效發(fā)揮作用。另外，不同月份平值認沽合約的波動率表現(xiàn)為遠月偏高。

7月初，國內(nèi)將公布PMI、CPI在內(nèi)的諸多經(jīng)濟數(shù)據(jù)。當前正處半年末，人民幣又面臨貶值壓力，市場在關注央行是否會有降準操作。所以，政策敏感期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)對市場的影響力較大。操作層面看，可在數(shù)據(jù)公布前適當做多波動率。