周四上證50ETF延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)，日內(nèi)呈低開(kāi)高走態(tài)勢(shì)，截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.189，較前一交易日上漲0.23%。受助于標(biāo)的市場(chǎng)提振，期權(quán)交投活躍，最終成交217082手，較前一日減少3.54%，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交123159手，認(rèn)沽期權(quán)成交93923手，成交量PCR由前一日的0.889降至0.763，表明市場(chǎng)樂(lè)觀情緒溫。

期權(quán)成交集中在2.1—2.25執(zhí)行價(jià)格處，虛值期權(quán)成交量明顯大于實(shí)值期權(quán)。持倉(cāng)量方面，各月份認(rèn)沽均大于認(rèn)購(gòu)，說(shuō)明在上漲過(guò)程中，期權(quán)投資者傾向于利用看跌期權(quán)規(guī)避標(biāo)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

圖為各月份期權(quán)持倉(cāng)量比較

受制于標(biāo)的漲幅有限，認(rèn)購(gòu)價(jià)格并未全線上漲，而8月、9月認(rèn)沽價(jià)格則在波動(dòng)率的推動(dòng)下，價(jià)格實(shí)現(xiàn)小幅上漲。7月合約中，執(zhí)行價(jià)格2.05以下實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已縮減為零。波動(dòng)率方面，歷史及隱含波動(dòng)率較前期均無(wú)明顯變化，其中7月認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為6.52%，認(rèn)沽隱含波動(dòng)率為20.61%，二者隱含波動(dòng)率價(jià)差有所加大，隱含波動(dòng)率結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)分化，認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，而認(rèn)沽隱含波動(dòng)率則呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)?？傮w來(lái)看，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的上漲，后期隱含波動(dòng)率將逐步走出歷史低位。

綜上所述，上證50ETF近期漲勢(shì)喜人，若突破前期高點(diǎn)，將進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間。鑒于波動(dòng)率長(zhǎng)期位于低位，近期波動(dòng)有所加劇，期權(quán)買入機(jī)會(huì)大于賣出。建議投資者買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)購(gòu)，以低成本博取未來(lái)上漲收益；持有標(biāo)的的投資者可賣出深度虛值認(rèn)購(gòu)，加大備兌看漲組合的潛在盈利空間。