海通期貨期權投資者教育專欄

在全球一些經濟發(fā)達國家和地區(qū)，農業(yè)種植商經常需要通過資金借貸來滿足農作物種植過程中的各項費用。從資金借出方（比如銀行）的角度來說，種植商風險管理水平的高低直接決定了銀行所借出的資金的安全性。因此，隨著整個金融體系風險管理意識的不斷加強，對農業(yè)種植商自身風險管理能力的要求也越來越高。對于農業(yè)種植商來說，了解生產經營過程中面臨的風險類型，不同風險的來源及對應的風險管理工具就顯得越來越重要。農業(yè)種植商所采用的風險管理手段主要包括以下幾個方面：

一是套期保值。主要包括使用期貨和期權的方式來進行風險對沖，是一種直接的價格風險管理方式。期貨套期保值比較直觀，風險和收益都提前鎖定，缺點是資金占用較多，且存在保證金追繳風險。如果采用買入期權進行套保的話，在最大風險鎖定的同時，潛在的收益并沒有被鎖定，在市場行情有利的時候還有機會獲取更高的收益。缺點是需要付出期權費，尤其是長期合約的期權費不能忽視。另外，還需要考慮的一個共同問題是基差風險。

二是遠期合約。相對于期貨和期權套期保值，遠期合約的適用范圍更廣一些。無論哪個品種，種植商都可以在作物成熟之前預先簽訂遠期合約，鎖定農作物銷售價格，而不需要在正式的交易所進行。任何農產品買賣雙方都可以采取這種方式來預先鎖定購買或者銷售價格，理解起來比較直觀，條款也比較靈活，因此采取這種風險管理方式的種植商相對更多一些。遠期合約的問題在于，種植商需要找到簽訂遠期合約的對手方，且合約執(zhí)行過程中存在一定的信用違約風險。不過，在實際操作中，期貨期權套期保值和遠期合約可以互為補充，通常期貨和期權用來對沖短期風險，遠期合約用來對沖較長周期的風險，種植商可以根據自身情況進行擇優(yōu)選擇。

三是農作物保險。農作物保險也是一種直接對沖種植風險的手段，相關的條款一般由監(jiān)管機構規(guī)定，涵蓋的品種較為有限，保險賠付的閾值對于不同區(qū)域的種植商來說吸引力有所不同。通常觸發(fā)賠付的閾值都在平均產量的80%甚至70%以下。有些貸款機構會要求貸款種植商購買農作物保險。

四是風險分散。作為一種間接風險對沖的方式，風險分散是種植商最容易使用的風險管理工具。風險分散可以分為收入來源風險分散和經營過程風險分散。前者指的是種植商收入來源多樣化，將收入風險分散到不同的渠道上，降低收益波動，例如，種植商在農業(yè)種植之外還有非農業(yè)相關的收入來源。經營過程風險分散指的是種植商生產兩種或更多種不同的農作物，風險相互對沖，降低收入的波動性。風險分散的方式相對來說較為普及。

上面我們介紹了幾種國外發(fā)達國家農作物種植商的風險管理方式，每一種風險管理方式都有其自身的特點，適用范圍也有所不同。種植商在決定風險管理手段的時候，需要根據自身實際情況，包括區(qū)域、品種、生長周期、作物經營銷售特點、氣候環(huán)境預期等各個方面，這些經驗我們都可以拿來借鑒。

從國內當前情況來看，應該針對國內農業(yè)發(fā)展情況推出更多相關交易品種，尤其是農產品期權合約，比如豆粕期權，可以助力我國農業(yè)發(fā)展。當前，農產品期權呼聲漸高，豆粕期權仿真交易如火如荼，大家可以通過海通期貨適當參與了解一下。