國債期貨：多項利空下期債有望維持整理。

一、行情回顧。上周五，期債情緒恢復(fù)，反彈。5年期主力合約TF1612開盤價101.380 ，最高101.545 ，最低101.355 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.17%，成交量為8350手，持倉量為19841手。三張合約總成交8621手，總持倉24529手。10年期主力合約T1612開盤價100.945 ，最高101.185 ，最低101.355 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.26%，成交量為19504手，持倉量為33312手。三張合約總成交20091手，總持倉41042手。

二、資金面。上周五，公開市場操作開展950億元7天逆回購和500億元14天逆回購，當(dāng)日凈投放1000億元，資金面緊張局面緩解。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0440 %，7天利率下行0.2BP至2.3620 %，14天利率下行1BP至2.6370 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.58BP至2.0706 %，7天利率下行17.1BP至2.5549 %，14天利率下行34.51BP至2.8162 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.57%，該券當(dāng)日收于100.1217，收益率較昨日下行1.00BP；T1612合約的CTD券為160014.IB，IRR為1.47%，該券收于101.2880，收益率較前日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.5BP、2.7BP至2.5435%、2.6927%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至173.07 ，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至173.48。

四、財經(jīng)資訊。

1、7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額5230.1億元，同比增11%，連續(xù)5個月正增長，增速比6月份加快5.9個百分點(diǎn)。

2、美聯(lián)儲主席耶倫：加息可能性已經(jīng)在最近數(shù)月增強(qiáng)；循序漸進(jìn)地加息是適宜的，經(jīng)濟(jì)形勢正接近美聯(lián)儲的就業(yè)和通脹目標(biāo)。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，期債情緒恢復(fù)。7月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長11%，對日內(nèi)走勢存在壓制，由于目前終端需求依舊偏弱，盈利改善基礎(chǔ)不牢固，對期債走勢的影響可持續(xù)性較差。上周央行連續(xù)三天開展14天逆回購操作，資金面緊張局面緩解。通過14天逆回購操作，央行以改變?nèi)谫Y期限結(jié)構(gòu)的方式拉長投放資金期限，提高市場資金成本，這與二季度以來保險、信托、基金子公司對通道業(yè)務(wù)、產(chǎn)品杠桿的監(jiān)管是一脈相承的，意在抑制過分杠桿?？偭可峡?，流動性依然比較穩(wěn)健，未來資金利率會更加平滑，期債在適應(yīng)期結(jié)束后仍取決于基本面走勢；26日晚間，美聯(lián)儲耶倫表示對未來的擔(dān)憂減弱，未來的加息可能性在上行，原因是美國數(shù)據(jù)在變好，偏鷹派的講話將令市場充滿擔(dān)憂。總體而言，短期內(nèi)工業(yè)企業(yè)效益提高、央行降杠桿以及美聯(lián)儲偏鷹派言論都對市場產(chǎn)生一定的壓力，期債近期可能維持整理，調(diào)整幅度有限，依托27日均線逢低做多。