場外衍生品交易的操作風險是指由交易機構內部流程的不完善或者失效、人力和系統(tǒng)以及外部事件所導致的風險。

在衍生品交易過程中，操作風險發(fā)生的頻率雖然很低，但一旦發(fā)生，就會給交易機構造成極大的損失甚至危及機構存亡。此類案例并不少見：1995年巴林銀行（損失13億美元）因交易員隱瞞秘密賬戶虧損而破產；1997年國民西敏斯銀行（損失1.27億美元）因交易員謊報價格蓄意掩蓋虧損而信譽坍塌，最終被蘇格蘭皇家銀行接管；2008年法國興業(yè)銀行（損失49億歐元）因交易員越過監(jiān)管建立秘密頭寸造成的損失而名譽掃地。事故的代價是巨大的，因此，機構參與場外衍生品交易時加強操作風險管理具有十分重要的意義。

操作風險比較難以量化，無法準確度量，一般有兩類評估方法。一類是由上而下的模型，即在較廣泛的層面，使用公司或行業(yè)范圍的數據來估計操作風險，其結果用于決定緩沖風險所需保留的資本金，再將資本金在各行業(yè)或各部門之間進行分配。還有一類是由下而上的模型，從單個業(yè)務部門或過程的層面入手，將度量結果匯總，用來判斷機構的風險情況，這類方法有利于更好檢查操作風險的成因。以上兩類方法，可通過風險精算模型，以歷史數據為依據，估計損失發(fā)生的頻率和嚴重性分布，從而客觀地估計出操作風險所造成的損失分布，供金融機構決策層參考使用。

通常，降低操作風險更多采取多重的監(jiān)管和控制措施，良好的事前防范和事中監(jiān)控遠比事后補救更為有效。第一，建立合理的場外衍生品交易的組織架構體系和業(yè)務流程，做到前、中、后臺崗位、職能分離，流程清晰，雙重校對，備崗監(jiān)督，資料存檔備份，并引進內部和外部審計對組織結構和業(yè)務過程中潛在的薄弱環(huán)節(jié)提供信息與建議。第二，建立合理的人力資源管理機制，建立考核與激勵機制，吸引和穩(wěn)定能夠勝任場外衍生品交易的專業(yè)人才，定期或不定期開展培訓，使管理人員與操作人員能夠時刻緊跟場外衍生品交易需求，具備相應專業(yè)知識、風險意識和處理技能。第三，引進科學先進的風險管理系統(tǒng)，一般風險管理系統(tǒng)需具有信息管理、交易記錄、風險管理、賬務清算等功能模塊，能夠同時滿足前、中、后臺的業(yè)務需求，以加強場外衍生品業(yè)務開展過程的監(jiān)控，有效提高場外衍生品業(yè)務過程中的風險管理能力，做到有源可溯、有據可查。第四，與交易對手簽署相關場外衍生品交易協(xié)議，在中期協(xié)、中證協(xié)、中基協(xié)等上層監(jiān)管協(xié)會的領導下，目前已有《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協(xié)議》及補充協(xié)議等合同發(fā)布，可作為場外衍生品合作準則，規(guī)范化標準化的法律協(xié)議，保障交易各方權益，減少操作風險。

隨著我國金融創(chuàng)新以及供給側改革的推進，場外衍生品交易逐漸被國內投資者認識與接納并應用于企業(yè)經營與避險，在此過程中，各交易方對操作風險的管理和防范須相應提高，前人的經驗與成果都可以成為教材，幫助我們快速成長。