國債期貨：出口疲軟推漲期債。

一、行情回顧。周四，期債向下回補缺口后上漲。5年期主力合約TF1612開盤價101.685 ，最高101.790 ，最低101.665 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.09%，成交量為4389手，持倉量為20960手。三張合約總成交4638手，總持倉26778手。10年期主力合約T1612開盤價101.255 ，最高101.435 ，最低101.665 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.13%，成交量為12475手，持倉量為40710手。三張合約總成交13083手，總持倉49791手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠600億元，資金利率比較平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至2.1510 %，7天利率下行0.5BP至2.3780 %，14天利率下行0.2BP至2.5430 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.79BP至2.1478 %，7天利率上行2.53BP至2.4378 %，14天利率下行1.15BP至2.5502%。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券140003.IB，IRR為1.22%，該券當日收于107.8580，收益率較前日基本持平；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.51%，該券收于101.8223，收益率較前日上行0.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.7BP、-0.9BP至2.5263%、2.7010%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至174.36 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至174.78。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國9月貿(mào)易順差2783.5億元，遠遜預(yù)期，前值3460億；出口同比降5.6%，終結(jié)此前六月連漲，前值增5.9%；進口增2.2%，前值增10.8%。

五、結(jié)論及投資建議。周四，受外貿(mào)數(shù)據(jù)提振，期債向下回補缺口后上漲。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，人民幣計價9月出口同比下降5.6%，結(jié)束此前六月連漲，出口下滑和外需疲軟及高基數(shù)有關(guān)，由于全球經(jīng)濟增速放緩，出口難以明顯復(fù)蘇，也會對進口造成拖累。財政部發(fā)布第三批PPP示范項目，投資額大于前兩批投資額之和，PPP成為穩(wěn)增長的新模式，未來有望加速推進。近期對于房市的監(jiān)管和調(diào)控日漸升級，央行召集5大國有行和12家股份制商業(yè)銀行相關(guān)負責(zé)人討論當前房地產(chǎn)形勢，房貸投放限制有利于期債。昨日公開市場央行維持回籠節(jié)奏，凈回籠600億元；同時開展MLF操作3010億元，抵消回籠資金后MLF凈投放資金415億元，同時資金期限由3月、6月置換為6月、1年，改善貨幣期限即收益率曲線的努力絲毫沒有放松，資金平臺對收益率的支撐仍在。美國首申失業(yè)人數(shù)下降，創(chuàng)43年新低，美國就業(yè)市場穩(wěn)健，美元指數(shù)維持強勢，人民幣貶值壓力持續(xù)釋放，雖然暫時未產(chǎn)生明顯影響，但對資本外流仍應(yīng)保持警惕。對于期債，上漲過程還沒有結(jié)束，實現(xiàn)路徑可能并不順利，可以繼續(xù)尋找機會布局多單，持有等待收益放大。