觀點：

周四國債期貨五年期和十年期主力合約繼續(xù)小幅上漲。市場對后續(xù)的貨幣政策較為困惑，央行仍然支撐寬信貸政策，信貸數(shù)據(jù)繼續(xù)高揚。貨幣層面國債樂觀基礎尚未改變，但是政府風險加大。面對本周大規(guī)模資金集中到期的情況，央行近期開展了4620億元中期借貸便利（MLF），遠超當日1320億元的到期量，旨在加大力度保證銀行體系流動性的合理充裕。央行繼續(xù)超額續(xù)作MLF，顯示出央行對中長期資金的凈投放態(tài)度。但同時，本周以來央行在公開市場持續(xù)凈回籠短期資金，“鎖短放長”的操作思路仍然延續(xù)。債市利率下行行情沒有結束，四季度基本面以及流動性均將持續(xù)對債券市場形成利好。資金面方面，隨著第三批PPP項目啟動，可以預期央行將加大對國開行和農(nóng)發(fā)行的PSL投放力度，從而進一步為市場提供資金支持，短期內(nèi)貨幣政策收緊是難以看到的。技術面，短期國債期貨維持高位震蕩偏強。

操作建議：觀望或輕倉做多思路為主。