2016年10月25日宏源棉花早評： 外棉小幅下跌，國內(nèi)逐漸企穩(wěn)

資訊要點：

1. 近期棉紗市場走弱，部分前期漲價幅度稍大當前已有300-500元/噸左右跌幅，雖說在成本支撐下，織廠降價意愿較低，目前報價相對堅挺。但是在棉花、棉紗短期內(nèi)仍舊弱勢情況下，下游客戶觀望心態(tài)上升，壓價現(xiàn)象開始出現(xiàn)，導(dǎo)致全棉坯布價格承壓，現(xiàn)OEC21S×21S 108×58 47" 5.1元/米。

2. 進口JC32S針織紗局部有詢盤，江浙進口印度TT牌現(xiàn)貨含稅自提主流報價2.47萬元/噸，月底船貨報2.45萬元/噸。南通市場進口紗價格偏弱，印度噴氣品質(zhì)C32S機織現(xiàn)貨含稅送到下游工廠主流成交價2.24-2.25萬元/噸，多有短期賒欠。從近期印紗出口裝運數(shù)據(jù)看，11月上中旬到港的精梳針織紗比較集中，環(huán)紡低支紗和氣流紡低支紗也有部分資源，C32S到港量少。

現(xiàn)貨報價：

1. 中國棉花價格指數(shù):全國229棉花價格15761（+0）元/噸，328棉價格15359（0）元/噸，527棉價格14559（-12）元/噸；137長絨棉價格指數(shù)21800(+0)元/噸，236長絨棉價格指數(shù)20000（+0）元/噸；棉花均價15374（+1）元/噸，棉粕均價2654(+1)元/噸，棉籽均價2990(-2)元/噸，三級棉油均價6460(+310)元/噸。

2. 3128B標準級別棉花報價：河北312                                                8B報價15240（+5），4128B報價14700（0）；山東3128B報價15300（0），4128B報價14825（-40）；江蘇3128B報價15425（0），4128B報價15080（0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：31.5（-0.2）天；紡企棉紗庫存：19.8（+0.2）天；織廠棉紗庫存：16.5（-0.3）天；全棉坯布庫存：20.0（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存7（+0.1）天；純滌紗成品庫存3.3（0）天；滌紗廠原料庫存：14.2（0）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存7（0）天；人棉紗原料庫存:23（-0.5）天；人棉紗成品庫存：11.5（+0）；人棉布庫存天數(shù)：19.3（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)13.1（+0.1），中國坯布庫存指數(shù)為22（-0.4）。

4. 純棉紗廠負荷57.4%（0%），滌短負荷82.5%（+0%），粘短負荷96%（0%）,人棉紗廠負荷74.5%（0%）;純滌紗負荷68.8%（0%），全棉坯布廠負荷71.3%（+0%），人棉布負荷約63%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于14920，上漲0.64%；1705合約收于14775，上漲0.41%；ICE期棉主力合約收盤68.82美分，下跌0.36%。

2. 內(nèi)外價差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進口棉花均價差為1816（+140）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價差-210(-50)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價差500（+20），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價差-55（0）。

3. 品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約1790（-10)，小幅增加。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周一下滑，連續(xù)第五日收低，因商業(yè)賣盤拋空對沖壓力。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中稱，截至10月23日當周，美國棉花收割率為39%，此前一周為30%，去年同期為39%，五年均值為37%。當周，美國棉花生長優(yōu)良率為48%，較之前一周的47%略有改善，但去年同期為47%。

周一晚鄭棉探底回升，盡管美棉晚間依然小幅下跌。但由于黑色金屬和農(nóng)產(chǎn)品棕櫚油上漲帶動，棉花迅速上漲，但由于外棉下跌，無力沖擊15000阻力，盤中略有回落。但盤中多空分歧不大，持倉只小幅增加。

國內(nèi)現(xiàn)貨逐步企穩(wěn)，但目前就是下游棉紗價格難以提價，市場需求很弱，而國內(nèi)現(xiàn)在如果迅速上漲，那么國內(nèi)棉花與國際棉價差價再次擴大，棉紡企業(yè)無法接受高價棉，棉紡廠的利潤是決定棉花后期的方向關(guān)鍵因素。未來棉價走勢除非是外棉上漲，國內(nèi)下跌；或者國內(nèi)企穩(wěn)，外棉反彈幅度更大；否則兩者相背離，單邊市難以持續(xù)。

從技術(shù)上看，美棉下跌幅度在減小，預(yù)計68美分企穩(wěn)概率較大；鄭棉雖然上方均線壓力重重，但分時圖形顯示難以再下跌，今日如果能回落至14850附近，可少量建多單，止損點14700。