七禾網(wǎng)19、您表示您對(duì)投資與投機(jī)的區(qū)別有深刻理解,這往往是普通投資者經(jīng)常混淆的概念,請(qǐng)您談?wù)勀壑型顿Y和投機(jī)的區(qū)別是什么? 丁進(jìn):兩者的區(qū)別在于投資不輕易止損,而投機(jī)隨時(shí)需要止損。投資范圍內(nèi)具有諸多的任意進(jìn)場(chǎng)點(diǎn),就應(yīng)該無視過程的反復(fù)來等待最終的結(jié)果。投機(jī)卻無法忍受時(shí)間及價(jià)格的雙重煎熬,實(shí)際交易中常有三振出局后行情展開的慘痛經(jīng)歷。金融市場(chǎng)普遍都是投機(jī)者,待機(jī)那一個(gè)可能是唯一的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn),是成敗的關(guān)鍵。做到這點(diǎn)必須辨別形勢(shì),圖形定式是形,臨界突破是勢(shì),認(rèn)清形是勢(shì)的醞釀,勢(shì)是形的噴發(fā),以“形”按圖索驥,是價(jià)格漲跌的必要條件,以“勢(shì)”飛身上馬,是價(jià)格漲跌的充分條件,以“確定性法則”等待市場(chǎng)不可避免的漲跌時(shí)機(jī)。投機(jī)就應(yīng)該是進(jìn)場(chǎng)即有浮盈,迅速脫離成本區(qū)。 七禾網(wǎng)20、前面也談到您很早就進(jìn)入了股票市場(chǎng),今年的股市“災(zāi)后重建”在近期有了體現(xiàn),滬指也站穩(wěn)了3000點(diǎn),有部分業(yè)內(nèi)人士均看好后市,您怎么看?您覺得2017年股市是否具備投資價(jià)值? 丁進(jìn):還是前述觀點(diǎn),長(zhǎng)線看好后市,也認(rèn)定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已釋放完畢,2017年股市具備投資價(jià)值,但這并不意味牛市的馬上來臨,甚至短期沒有適合投機(jī)的交易機(jī)會(huì)。目前仍是存量博弈,至少需要幾個(gè)月的反復(fù)震蕩期,明年春節(jié)前行情不容樂觀,期間上證指數(shù)必會(huì)重新測(cè)試半年均線。 七禾網(wǎng)21、隨著大量專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的加入,國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)逐漸進(jìn)入了機(jī)構(gòu)化的時(shí)代,您個(gè)人的角色應(yīng)該也經(jīng)歷了從散戶到機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,您覺得機(jī)構(gòu)與散戶最大的差異是什么?目前的市場(chǎng)環(huán)境散戶是否還有機(jī)會(huì)? 丁進(jìn):去年期貨市場(chǎng)的保證金總額量突破4100億,年手續(xù)費(fèi)近20%,那么即使交易盈虧持平,權(quán)益保證金也縮水20%。在此,奉勸大多數(shù)交易仍虧損的散戶朋友遠(yuǎn)離投機(jī)市場(chǎng),因?yàn)闅W美發(fā)展歷史證明,金融市場(chǎng)最初就是消滅散戶的。機(jī)構(gòu)與散戶不僅體現(xiàn)在資金量及信息的不對(duì)等,最大的差異是機(jī)構(gòu)用投機(jī)的交易模式爭(zhēng)取投資的盈利預(yù)期,而散戶剛好相反,由一個(gè)人兼顧分析策略至交易執(zhí)行全過程的投資模式,卻去追求超額的投機(jī)回報(bào)。所以,巴菲特年化收益不超過20%,四平八穩(wěn)地成為世界首富;散戶整天幻想“一年N倍”,卻終生呆在散戶的位置上動(dòng)彈不得。 七禾網(wǎng)22、目前市場(chǎng)上大部分投資者都想著掌握“賺快錢”的方法,一窩蜂的去學(xué)些一些短線、高頻的培訓(xùn)課程,對(duì)中長(zhǎng)線、趨勢(shì)交易并不感冒,您怎么看待這樣的現(xiàn)象?您覺得普通投資者要能在市場(chǎng)中立足,先學(xué)習(xí)短線好還是趨勢(shì)好? 丁進(jìn):我選擇趨勢(shì)跟蹤的波段交易,不代表它比短線好,而是其學(xué)習(xí)門檻對(duì)個(gè)人資質(zhì)要求不高,多投入些時(shí)間便易于積累和復(fù)制。并且,趨勢(shì)跟蹤在實(shí)戰(zhàn)過程中更輕松一些,短線高頻對(duì)我來講太難也太苦了。相比始終高強(qiáng)度專注的盯盤,更偏好恬淡無爭(zhēng)的交易氛圍。所以,向內(nèi)而求。適合自己的才是最好的。 七禾網(wǎng)23、隨著市場(chǎng)專業(yè)化的不斷加強(qiáng),很多散戶投資者也在尋找一些途徑學(xué)習(xí)、交流,部分機(jī)構(gòu)也在嘗試以開放的心態(tài)幫助一些投資者,浦浩投資在這一塊有沒有一些舉措,尤其是在目前CTA廣受關(guān)注的時(shí)期。 丁進(jìn):很多投資者沒少看書聽講座,仍舊不能穩(wěn)定盈利,切身感受應(yīng)該是學(xué)習(xí)中豁然開朗,盤面中一片茫然。掌握交易理論與實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用完全是兩回事,交易亟需解決的問題,不在專業(yè)學(xué)習(xí)而是系統(tǒng)操練。比如浦浩投資CTA團(tuán)隊(duì)定期在培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的新人甄選,絕非依靠2-3天的授課,而是至少1-2個(gè)月以練代教,強(qiáng)化記憶反射能力。再有哪一項(xiàng)專業(yè)性的工作,憑借著聽課來勝任的?全都是多年的實(shí)踐積累成就的。 七禾網(wǎng)24、您目前是浦浩投資的CTA投資總監(jiān),請(qǐng)您介紹一下目前的浦浩CTA團(tuán)隊(duì)是如何分工的,您又在其中扮演什么樣的角色? 丁進(jìn):浦浩CTA團(tuán)隊(duì)設(shè)置“即時(shí)分析-策略計(jì)劃-審核-執(zhí)行”等崗位,是既分工又協(xié)作的團(tuán)隊(duì)交易,而非個(gè)人決策。其實(shí)CTA總監(jiān)的角色和職能也在發(fā)生變化,由一個(gè)專業(yè)交易者向團(tuán)隊(duì)的建設(shè)者和管理者轉(zhuǎn)變。以訓(xùn)練分析師增強(qiáng)組織戰(zhàn)力,制定交易制度及流程,來挖掘個(gè)人潛力,彌補(bǔ)個(gè)人欠缺,發(fā)揮彼此間最大的團(tuán)隊(duì)效能。 七禾網(wǎng)25、就機(jī)構(gòu)而言,面對(duì)的往往都是同樣專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者,那么您覺得在機(jī)構(gòu)化的競(jìng)爭(zhēng)中,浦浩投資的CTA團(tuán)隊(duì)又該保持什么樣的核心競(jìng)爭(zhēng)力在市場(chǎng)中立足? 丁進(jìn):持續(xù)穩(wěn)健的收益曲線,并不追求陡峭的上升斜率,而是減低每次的回撤幅度,控制資金動(dòng)態(tài)的最大損失風(fēng)險(xiǎn)。就交易而言總是存在無法預(yù)計(jì)的,對(duì)交易不利的價(jià)格漲跌。所以,浦浩投資CTA團(tuán)隊(duì)的理念就在于運(yùn)用資金管理系統(tǒng),對(duì)不利的行情漲跌結(jié)果加以控制。以低回撤、穩(wěn)健盈利的核心競(jìng)爭(zhēng)力在市場(chǎng)中立足。 七禾網(wǎng)26、您之前管理的卓創(chuàng)磯法1號(hào)基金在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)極其動(dòng)蕩的近兩個(gè)月內(nèi),仍實(shí)際取得5.4%的正收益,大幅跑贏滬深300,請(qǐng)您分享一下您能夠在逆市中保持盈利的關(guān)鍵是什么? 丁進(jìn):金融市場(chǎng)中不能運(yùn)用單一的交易手段,磯法CTA采用“跨市場(chǎng)、多策略、多品種”的組合模式,來規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn),平滑資金收益,壓縮曲線波幅。因?yàn)榉稚⒃诓煌氖袌?chǎng)及品種,并且不同的策略上投資,要比進(jìn)行單一的交易安全很多。1)跨股票、期貨、期權(quán)多市場(chǎng),可以從各個(gè)市場(chǎng)中尋找交易機(jī)會(huì),避免在一個(gè)市場(chǎng)中頻繁交易; 2)多個(gè)策略相配合,避免單一策略應(yīng)對(duì)多變行情的局限性; 3)多品種、多合約的全時(shí)監(jiān)控,盡可能多的提供交易機(jī)會(huì)。 七禾網(wǎng)27、浦浩投資早在2015年8月就拿到了私募管理人牌照,經(jīng)歷了今年監(jiān)管層對(duì)私募行業(yè)的“存優(yōu)劣汰”后,浦浩投資在運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品規(guī)劃、投資規(guī)劃上有哪些改變或是籌備工作? 丁進(jìn):私募公司在經(jīng)過2014-2015的爆發(fā)式的增長(zhǎng)后,監(jiān)管層對(duì)私募行業(yè)的管理力度日趨嚴(yán)格,雖是挑戰(zhàn)但絕非危機(jī)。目前中國(guó)的資本市場(chǎng)只有二十幾年的發(fā)展歷史,私募行業(yè)還處于朝陽期,有廣闊的發(fā)展前景。浦浩投資將把握時(shí)代機(jī)遇,在產(chǎn)品規(guī)劃上以“合規(guī)”為前提,追求持續(xù)平穩(wěn)的收益曲線為目標(biāo)。 七禾網(wǎng)yfjjl6v.cn 劉健偉訪談?wù)?/strong> 2016-11-18 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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