玉米期貨從去年10月份開始，就維持慢牛行情，目前已經(jīng)突破1900一線。隨著期價的不斷走高，市場越來越擔(dān)心龐大套保盤的出現(xiàn)，恐高的情緒日益增強。但在筆者看來，不能靜態(tài)地用現(xiàn)貨注冊成本去考量期貨的價格，隨著現(xiàn)貨價格的走高，加之潛在利多消息的累計，玉米期貨目前的這種上漲趨勢可望延續(xù)，期價仍有進(jìn)一步走高的潛力。

一、玉米供應(yīng)量相對減少

據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計，2009年中國玉米播種面積為3046萬公頃，較上年的2986萬公頃增加60萬公頃，增幅2.0％。預(yù)計2009年中國玉米產(chǎn)量為16300萬噸，較上年的16591萬噸減少292萬噸，減幅1.8%。相比之下，雖然去年的宏觀經(jīng)濟受世界性金融危機影響，消費增速有所放緩，但由于我國人口基數(shù)大，人們生活水平仍在提高，因此我國的玉米消費量應(yīng)該是繼續(xù)增加的。產(chǎn)量減少，消費量增加，供過于求的局面消失或者程度緩解，玉米存在上漲的內(nèi)在動因。

二、政府強力托市，玉米易漲難跌

在收儲了3600萬噸2008年產(chǎn)玉米后，政府對2009年產(chǎn)玉米又采取了更加靈活的收購方式進(jìn)行收購，兼顧了生產(chǎn)者和消費者的利益，更加有利于玉米價格的穩(wěn)定和上漲。首先在價格上明穩(wěn)暗提。我們看到2009年東北地區(qū)的玉米收儲價格為0.75元/斤，與去年相同，但2009年收購標(biāo)的是新國標(biāo)三等玉米，2008年的是舊國標(biāo)二等玉米，新國標(biāo)三等玉米連舊國標(biāo)三等玉米的標(biāo)準(zhǔn)都達(dá)不到，因此，2009年的玉米收購價格實際上是提高了0.02元/斤。其次在收購方式上，去年是下達(dá)指標(biāo)收購，由中儲糧公司一家收購，今年引入了南方16省地方儲備糧公司和飼料加工企業(yè)、中央直屬糧食企業(yè)等收購主體，采取補貼的方式收購，這樣的方式更加有利于玉米進(jìn)入流通、消費領(lǐng)域，進(jìn)而使玉米更易于消費，而不是簡單地成為庫存，這樣就減小了后期集中拋售對市場的壓力。另外，我們還看到，為確保收儲工作順利開展，政府從2009年12月1日開始，暫停了在東北地區(qū)的臨時儲備玉米拍賣，對玉米市場的呵護(hù)可見一斑。

三、農(nóng)民惜售，需求方搶購，玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨漲

2009年玉米的減產(chǎn)帶來的不僅僅是供應(yīng)量的相對減少，還有農(nóng)民的惜售心理。由于種植成本居高不下，單產(chǎn)的降低使得玉米單位成本提高，避免虧損或獲得更多收益成為大多數(shù)農(nóng)民的選擇。所以，雖然新玉米上市，國內(nèi)玉米價格出現(xiàn)反季節(jié)上漲，但農(nóng)民仍然有著較強的惜售心理。而市場的需求方則由于加工利潤豐厚，提價收購玉米，導(dǎo)致玉米繼續(xù)穩(wěn)步攀升。據(jù)悉，從去年10月份開始，山東、河北以及東北地區(qū)淀粉糖和淀粉加工開工率明顯回升，酒精行業(yè)開工率平穩(wěn)提高，產(chǎn)品價格運行至近年高位，對于玉米采購需求也處于較高水平。 山東部分大型淀粉糖加工企業(yè)開工率由10月份的60%左右提高到的80%左右，12月份淀粉糖加工利潤達(dá)到去年的最好水平，每加工1噸玉米利潤達(dá)到200元/噸。而由于節(jié)日消費旺季的來臨，玉米的飼料消費也明顯轉(zhuǎn)好。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，11月底全國生豬存欄46590萬頭，同比增長13%左右，春節(jié)前生豬價格持續(xù)上漲將產(chǎn)生旺盛的飼料需求。由于養(yǎng)殖前景看好，當(dāng)前產(chǎn)銷區(qū)飼料企業(yè)的玉米采購積極性明顯提高。據(jù)監(jiān)測，目前吉林玉米深加工企業(yè)玉米收購價格大多在1570—1630元/噸，比上月初上漲了60—80元/噸。黃淮地區(qū)河南新鄉(xiāng)玉米收購價在1740元/噸，廣東港口玉米價格在1930元/噸。