宏觀

關(guān)注中國11月CPI和PPI以及美國12月密歇根大學消費者信心指數(shù)

昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品下跌，歐美股市上漲。國際方面，歐央行延長QE至明年12月，延長期每月購債規(guī)模減200億歐元，德拉吉稱如必要或擴大規(guī)模及延長期限，未討論縮減QE，買入債券的最低到期期限從兩年下調(diào)至一年，可購買收益率低于存款利率的資產(chǎn)。國內(nèi)方面，11月按美元計價的進口同比增速為6.9%，大幅好于預期，且為兩年來最高，出口同比增加0.1%亦好于預期的-5%，表明我國經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)。今日重點關(guān)注中國11月CPI和PPI以及美國12月密歇根大學消費者信心指數(shù)。

宏觀金融
研發(fā)團隊

股指期貨

多單謹慎持有

隔夜歐美股市上漲，其中美國三大股指均創(chuàng)紀錄新高。國內(nèi)昨日早盤3組期指高開后震蕩運行，盤中小幅下跌，午后呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，IF和IC主力合約尾盤基本收平，IH主力合約表現(xiàn)較強?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市均呈現(xiàn)窄幅震蕩，上證指數(shù)全天震幅僅0.5%，創(chuàng)業(yè)板下跌近1%，行業(yè)板塊普跌，銀行股護盤。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，11月按美元計價的進口同比增速為6.9%，大幅好于預期，且為兩年來最高，出口同比增加0.1%亦好于預期的-5%，表明我國經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)。資金面來看，兩市融資余額增加16.3億至9652.11億元，滬股通凈流入6.46億，深股通凈流入17.1億元，顯示場外資金看好國內(nèi)市場。另外，短端SHIBOR利率有所下降，但中長端漲幅較大，顯示市場資金較為緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量較為低迷合計成交4546億元，期指IF1612的20日均線支撐力度較強，因此建議多單謹慎持有。

國債期貨

空單繼續(xù)持有

昨日期債主力高開高走，填補前期跳空缺口，之后逐漸回落，錄得較長上影線。資金面上，央行進行700億逆回購，當日凈回籠750億元，SHIBOR隔夜及1周期利率下降，中長期持續(xù)上行，顯示對跨年流動性并不樂觀。外圍市場上，昨日歐央行維持利率不變，調(diào)整QE的參數(shù)，放寬購買資產(chǎn)的期限、收益率下限，受此影響，德債短端收益率回落。經(jīng)濟面上，昨日公布的11月出口同比為0.1%，進口同比為6.7%（按美元計），雙雙大幅好于預期，對期債形成明顯打壓，午后增倉下行，經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期改善、通脹水平抬升、人民幣貶值預期及貨幣政策寬松難現(xiàn)等利空因素依然壓制期債，反彈難以形成反轉(zhuǎn)，加之技術(shù)上均線系統(tǒng)空頭格局維系，建議空單繼續(xù)持有，關(guān)注今日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)。

貴金屬

暫且觀望

隔夜貴金屬震蕩下行，受到美元反彈的拖累，持倉遞減顯示投資者表現(xiàn)謹慎。目前市場幾乎已經(jīng)忽略意大利修憲公投失敗的結(jié)果，因此市場的焦點依舊是下周的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的貨幣政策會議，市場廣泛預計會進行加息。因此，鑒于美聯(lián)儲(FED)加息臨近，貴金屬的任何反彈料是短期存在的。建議投資者關(guān)注“莫迪賣盤”對印度黃金進口需求的影響，在12月美聯(lián)儲會議舉行前，觀望為宜，等待企穩(wěn)信號出現(xiàn)。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

隔夜LME銅5780美元，收盤下降0.86%，滬銅期價46730元，收盤下跌1.68%，倫銅現(xiàn)貨貼水15.25美元/噸，較前一日擴大0.75美元，倫銅庫存221125噸，減少4800噸，滬銅現(xiàn)貨貼水70元/噸，較前一日收窄15元，滬銅注冊倉單39481噸，增加1201噸。滬期銅出現(xiàn)回調(diào)走勢，早市部分投機商入市吸收低價貨源，現(xiàn)銅升水被繼續(xù)推高，好銅貨源依然有限，濕法銅乏人問津，與平水銅價差維持在150-200元/噸區(qū)間。盤面波動劇烈，且寬幅震蕩，短期趨勢不明朗，下游未見明顯入市，趨近交割，隔月價差仍大，現(xiàn)銅升水維持緩步提高態(tài)勢，成交仍以中間商為主。期貨盤面，日內(nèi)波動較大，隔夜由于美元走強打壓銅價，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

夜盤螺紋期貨下跌為主，或受鐵礦下跌情緒帶動?，F(xiàn)貨方面，上海市場16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價格3330元/噸。全國展開中頻爐關(guān)停行動，唐山地區(qū)嚴查“地條鋼”，華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)，這些利多期貨。中長線投資者建議暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

夜盤期價下跌。現(xiàn)貨方面，昨日上海規(guī)格5.5-11.75*1500*C材質(zhì) Q235B 熱軋板卷市場價格跌40元至3760元/噸。鐵礦大幅下跌，熱卷也追隨其走勢。不過華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)對市場依舊有影響。操作方面，中長線投資者建議暫時觀望。

鋁(AL)

空頭配置謹慎持有

隔夜整體金屬震蕩下挫，由于庫存持續(xù)遞減，倫鋁表現(xiàn)相對強勢。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海成交集中13240-13260元/噸，對當月貼水70-50元/噸，無錫成交集中13200-13250元/噸，杭州成交集中13290-13310元/噸。期鋁當月跌幅近200元/噸，期鋁當月隔月價差縮窄至200元/噸以下，持貨商出貨力度有所控制，交易初期下游企業(yè)和中間商詢價積極，但供需雙方呈現(xiàn)拉鋸，隨著貿(mào)易商入市收貨，現(xiàn)貨成交價格節(jié)節(jié)上調(diào)，促使下游企業(yè)不再猶豫，接貨積極性提高，整體成交較昨日回暖。期貨方面，滬期鋁運行于13000元/噸整數(shù)關(guān)口附近，現(xiàn)貨有所好轉(zhuǎn)，一定程度上提振鋁價，關(guān)注整數(shù)關(guān)口的提振作用，操作上建議空頭配置謹慎持有。

鋅(ZN)

謹慎持多

隔夜LME鋅價2693美元，收盤下跌2.0%，滬鋅期價22310元，收盤下跌3.5%，倫鋅現(xiàn)貨貼水17.75美元/噸，較前一日維持不變，倫鋅庫存439350噸，下降450噸，滬鋅現(xiàn)貨貼水65元/噸，較前一日收窄10元，滬鋅注冊倉單92827噸，減少250噸?，F(xiàn)貨市場，冶煉廠及貿(mào)易商正常出貨，鋅價小幅回落，部分下游逢低略采，整體成交略好于昨日，但依舊不佳。隔夜美元指數(shù)走高，打壓整體商品價格，滬鋅多頭乘勢獲利了結(jié)，但整體在22000之上獲得支撐，操作上，謹慎持多。

鎳(NI)

暫且觀望

隔夜整體金屬震蕩下挫，倫鎳錄的較長陰線。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1701貼水100元/噸，俄鎳貼水400-300元/噸成交。隔夜期鎳回調(diào)，今日貿(mào)易商報價較昨日下午有上調(diào)，下游詢價積極性好轉(zhuǎn)，成交一般，貿(mào)易商間流轉(zhuǎn)也較為積極，主流成交區(qū)間92550-93300元/噸。期貨方面，滬期鎳跌破20日均線，持倉表現(xiàn)平淡，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

夜盤鐵礦石期貨大跌6.15%。現(xiàn)貨方面，昨日青島港61.5%BP粉（濕基）640元/噸。海關(guān)總署周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月鐵礦石進口量為9,198萬噸，較10月增加13.8%，較去年11月進口的8,080萬噸增加12%；創(chuàng)紀錄第三高水準，僅次于9月進口的9,300萬噸，及2015年12月創(chuàng)下的紀錄高位9,626萬噸。進口數(shù)量激增和鋼材價格下調(diào)對市場有一定打壓。中長線投資者建議暫時觀望。

天膠(RU)

短期面臨回調(diào)風險，暫謹慎觀望

天膠主力1705合約觸及19000元/噸處受阻回落，短期期價波動風險加大?，F(xiàn)貨市場主力報價重心不斷下移，市場交投一般。短期來看，考慮到前期多單獲利平倉、整體市場做多熱情褪去以及基差相對較大，料短期天膠價格將面臨下行風險，后期關(guān)注20日均線支撐有效性，暫謹慎觀望。

能化
研發(fā)團隊

原油

寄望于非歐佩克減產(chǎn)，原油期貨跌后反彈

有消息說俄羅斯可能尋求推遲會談，國際油價早盤一度下跌。然而俄羅斯能源部發(fā)言人之后表示，會談仍按計劃進行，歐美原油期貨隨之反彈。11月底的會議中，歐佩克2008年來首次達成減產(chǎn)協(xié)議，歐佩克同意從2017年1月1日起減少原油日產(chǎn)量120萬桶，并希望非歐佩克產(chǎn)油國能夠降低日產(chǎn)量60萬桶。俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國將于周六在維也納與歐佩克成員國會晤討論減產(chǎn)問題，俄羅斯稱其就減少原油日產(chǎn)量30萬桶。鑒于明年開始的減產(chǎn)基于2016年年底的水平，明年市場將仍然超供。全球特別是美國當前原油庫存非常高。因而歐佩克協(xié)議相當重要，明年全球庫存可望適度回落，隨后一年多的時間原油庫存可能會回到更為正常的水平。市場關(guān)注本周非歐佩克的反饋。

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青主力合約今日沖高回落。但12合約站上2000后升水過高，預計后續(xù)在虛盤回歸合理后，升水將受到擠壓?；久嫔蠠拸S庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

暫且觀望

昨日連塑料延續(xù)上行，受現(xiàn)貨低庫存及原油支撐，05期價站上10000關(guān)口。PE市場價格繼續(xù)上漲，各大區(qū)部分線性上漲50-150元/噸，部分高壓漲50-200元/噸，個別低壓漲50-100元/噸。線性期貨延續(xù)高開，且石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)價格，商家心態(tài)向好，積極跟漲出貨。然終端詢盤偏弱，實盤成交商談為主。近期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟拖累期價上行乏力，但考慮到目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大以及外盤油價表現(xiàn)強勢，料短期連塑料期價下行空間亦有限，短期關(guān)注期價于20日均線附近表現(xiàn)，暫謹慎觀望為宜。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

昨日PP維持上漲，臨近尾盤拉升，低庫存支撐期價上行。國內(nèi)PP市場價格小幅上漲。石化部分大區(qū)出廠價調(diào)漲，對市場的成本支撐有所增強。期貨盤面寬幅震蕩，對市場心態(tài)影響有限。貿(mào)易商隨行出貨為主，觀察下游工廠反應；下游工廠對高價貨存在一定的抵觸心理，市場成交以剛需為主。近期外盤油價大幅上漲強化其成本支撐，但終端需求改善有限部分限制期價上行動能，短期關(guān)注期價于9000元/噸整數(shù)關(guān)口附近表現(xiàn)，暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

正套持有

TA受原油提振，01合約站上5000一線震蕩。下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)。基本面看后續(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對TA影響有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計四季度整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議正套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

隔夜焦炭1705合約大幅下跌，近期現(xiàn)貨價格提價步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場投放供應量較前期略有改善，但整體依然保持偏緊格局，近月1701合約面臨交割，但持倉依然偏高，因此后期減倉將會繼續(xù)帶動期價有大幅波動，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

隔夜焦煤主力1705合約大幅下跌，現(xiàn)貨供應依然偏緊，下游焦化廠采購積極性較高，明年的長協(xié)落地后，近月合約漲勢放緩，短期內(nèi)期價將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

空單謹慎持有

隔夜動力煤主力1705合約小幅下跌，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預期以及鐵路發(fā)運量的增加，港口庫存逐漸上升，市場供應略有改善，港口價格開始小幅回落，加上明年長協(xié)價格定在535元/噸，下游電廠停止采購，慢慢消耗當前庫存，從而在進入12月份能以較低的價格補庫，因此市場心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預期在明年上半年會對市場供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議空單謹慎持有。

甲醇(ME)

觀望為宜

得益于烯烴穩(wěn)健外采支撐，西北工廠庫位多偏低，預計該地短線將延續(xù)穩(wěn)中上移態(tài)勢。而山東、華北及華中等內(nèi)地片區(qū)，在運費上漲及西北堅挺對到貨成本傳導下，跟隨維持堅挺幾率較大；且區(qū)內(nèi)部分裝置限產(chǎn)對供應面偏好支撐亦尚存，然需警惕傳統(tǒng)下游對高價甲醇的抵觸情緒正在升溫。港口方面，月底紙貨交割結(jié)束，現(xiàn)貨面走勢或逐步回歸基本面，且近期部分停車國際裝置恢復，外圍供應層面將逐步趨于相對寬松，預計短線市場或偏弱窄幅整理。隔夜甲醇期價震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

臨近淡季生產(chǎn)企業(yè)盡量增加出庫和回籠資金為主，以備后期增加競爭能力。房地產(chǎn)市場需求減少幅度弱于預期以及出口訂單較好，造成除了東北和西北地區(qū)外，大部分市場的短期需求尚可，對現(xiàn)貨價格形成有效支撐。純堿價格的大幅度上漲也使得生產(chǎn)企業(yè)不愿意過早降價，盡量挺價運行。新建生產(chǎn)線的加速點火有些超出之前的預期。已經(jīng)臨近年末，新建生產(chǎn)線點火主要是出于盡早投產(chǎn)或者來自銀行信貸資金壓力。11月份到年末有四五條線計劃點火投產(chǎn)，這在之前的年份很少見到，或?qū)π星樾纬上蛳聣毫?。隔夜玻璃期價震蕩下行，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約昨日震蕩盤整。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約昨日震蕩上行。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

暫時觀望

昨夜白糖期價偏弱震蕩，7000元/噸整數(shù)關(guān)口下方存在一定買盤支撐。市場方面，目前糖廠尚未集中開榨，供應壓力不足。而下游針對春節(jié)采購已經(jīng)開始，推升了階段性的供需錯配的程度。而10月我國進口食糖僅11萬噸，同比大幅下挫，進一步消減了供應端的預期壓力。不過，由于今年我國食糖處于增產(chǎn)周期，其上方空間相對難以打開，預計近期1月糖價在7000元/噸有所支撐，建議暫時觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

因獲利了結(jié)和南美天氣改善預期，隔夜美玉米主力合約收跌。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價偏弱震蕩，目前價格處于合理區(qū)間。市場方面，目前北方出現(xiàn)壓貨的狀況，南方船期大量到港，預計階段性因運力引發(fā)的供需缺口已經(jīng)得到明顯緩解。而且，國家考慮釋放部分臨儲儲備來緩解目前玉米市場的緊張格局，進一步打壓玉米價格。不過，目前玉米價格相對合理，才次回落到1450元/噸下方的可能性偏低。考慮到東北地區(qū)供應壓力偏大，但近期國家上調(diào)輪庫價格對其形成支撐。操作上，暫時觀望。淀粉方面，近期受市場貨源偏緊以及物流運輸不暢的帶動下現(xiàn)貨市場報價連續(xù)上揚，主要生產(chǎn)企業(yè)挺價銷售心理嚴重，目前行業(yè)利潤已經(jīng)恢復至近幾年來的新高，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，市場供應壓力猶存。考慮到目前部分春節(jié)需求的帶動下，下游需求量保持穩(wěn)定，短期內(nèi)現(xiàn)貨價格仍相對抗跌。操作上，建議觀望。

豆一(A)

震蕩整理為主

昨夜連豆期價近強遠弱，高位風險加大。市場方面，國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中有漲。國內(nèi)豆油、豆粕價格堅挺，且油廠豆粕供應緊張，年前整體有望延續(xù)跟盤偏強運行，黑龍江油廠榨利可觀，這刺激黑龍江油廠積極收購加工，進而帶動了油豆價格上漲。同時，受天氣影響，今年東北優(yōu)質(zhì)豆貨源難尋，物稀為貴，11月份段質(zhì)豆與油豆價格反彈帶動了近期整體行情略有反彈。同時，12月1日起，中儲糧大豆輪換糧收購價格上漲。不過，今年春節(jié)較早，在1月28日，按照往年規(guī)律，春節(jié)前南方蛋白廠仍有一波采購高峰，且嚴查超載令今年車輛運力異常緊張，冬季東北鐵路車皮更是緊張，導致北糧南運困難，高昂的運費也令東北豆在南方市場缺乏優(yōu)勢，市場選擇傾向有所改變操作上，東北豆目前在政策推助下上行，但下游需求并不樂觀。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

隔夜USDA數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日當周，美豆出口凈銷售1461700噸，較前一周增加10%。國內(nèi)油廠豆粕庫存39.44萬噸，但仍處于較低水平，下游飼料廠庫存水平增加，提貨速度開始放緩。隨著后期進口大豆到港量增加以及油廠開機率的提升，豆粕現(xiàn)貨緊張局面大幅緩解，豆粕2950元/噸一線明顯承壓。但豆粕現(xiàn)貨庫存從低位恢復仍需時間，且未執(zhí)行合同較多，銷售壓力尚未明顯體現(xiàn)，現(xiàn)貨價格有抗跌表現(xiàn)。南美方面，巴西天氣整體有利作物生長，阿根廷氣象預報顯示下周降雨的概率增加，干旱擔憂有所緩解。USDA即將于今日公布12月供需報告，市場交投謹慎，操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，逢低做多思路不變

國際方面，原油穩(wěn)定在40美元/桶上方，油脂生柴需求端本就偏向樂觀。美國環(huán)保部發(fā)布2017生柴目標，提振生柴消費預期，海外油脂繼續(xù)處于偏強震蕩的格局中。國內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存年底維持在100萬噸一線應為大概率，不過這些庫存量也并不太高，畢竟當下開始會是消費旺季，因此豆油供需屬于相對平衡的狀態(tài)，除了1月倉單壓力比較大以外，明年1季度估計豆油會快速去庫存。操作上，近期商品市場反應劇烈，國際油脂的反彈目標已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢成為牛市，核心在原油明年的價格重心和全球蛋白的消費增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費就未來一個季度看仍舊不弱，但美國的RVO報告則再度提振了油脂生柴消費的預期，油脂整體看仍處于慢牛格局中，短期上行力度有不足，建議觀望。

棕櫚油(P)

偏多思路

昨夜棕櫚期價弱勢下行，受商品整體空頭氛圍帶動。市場方面，馬棕產(chǎn)量在9-10月大幅不及預期，已經(jīng)為棕櫚價格上漲做了很好的鋪墊，進入年度性減產(chǎn)周期后，棕櫚價格上漲基礎(chǔ)更加牢固。而且近期美國環(huán)保署提高生柴摻兌標準提高亦利多油脂需求，短期提振效應明顯，而國內(nèi)庫存仍遲遲難以恢復，目前仍在26萬噸左右。后續(xù)要發(fā)布的Mpob月度報告將大概率下調(diào)11月棕櫚產(chǎn)量，但同時有望調(diào)升月度庫存，報告有一定的利空效應。操作上，目前油脂在四季度仍是多頭配置的標的，但近期商品波動率提升，建議輕倉偏多思路。

菜籽類

暫且觀望

受美豆下跌帶動，菜粕跟隨回調(diào)。隨著12月份進口菜籽陸續(xù)到港，增加菜粕及菜油供應，菜粕現(xiàn)貨供應緊張將得到緩解，此外由于菜粕進口利潤較高，近期進口菜粕數(shù)量增加，且冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求大幅下降，給菜粕走勢帶來壓力。本周拋儲的約10萬噸2013年菜籽油延續(xù)100%成交，成交均價7172元/噸，較前一周上漲138元/噸。菜油庫存維持低位，油脂終端需求良好，部分企業(yè)為年末備貨做準備。隨著臨儲菜油拍賣開啟，菜油的去庫存仍為其提供中長期支撐。鄭油上方顯滯漲跡象，高位風險加大，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

昨日雞蛋期價大幅跳水，現(xiàn)貨出現(xiàn)企穩(wěn)上漲的跡象，但貿(mào)易商仍不看好后市。市場方面，目前蛋價處低位，多數(shù)業(yè)者看好后市行情，因此經(jīng)銷商拿貨積極性提高，而養(yǎng)殖戶出貨積極性一般，貨源供應稍顯緊張。預計全國雞蛋行情或穩(wěn)中走高0.05-0.10元/斤。目前1月目前仍有較大升水因此表現(xiàn)疲弱，而5月目前資金入場積極性較強，5月在3700元/500kg關(guān)口表現(xiàn)出較大壓力，建議暫時觀望為宜。

棉花(CF)

震蕩思路

隔夜USDA報告顯示，截至12月1日當周，美棉出口凈銷售405200包，較前周大幅增加100.3%，ICE美棉小幅上漲。國內(nèi)上下游多空分歧加劇，軋花廠由于成本支撐且看好長期走勢，15500元/噸下方回調(diào)空間有限，但3月份之前部分企業(yè)面臨貸款資金回籠壓力，加快銷售進度。而紡織企業(yè)年前多以隨買隨用為主，補庫行情相對較弱。鄭棉倉單自11月末開始迅速增加，目前預報倉單數(shù)量增加至2205，注冊倉單800，銷售壓力有所顯現(xiàn)。政策面上，發(fā)改委發(fā)布公告，2017年棉花拋儲從3月6日開始，據(jù)悉2017年度拋儲棉公檢提前進行準備，初期日均3萬噸的掛牌應該能夠保證，新棉銷售仍面臨壓力，但去庫存格局仍未棉價提供長期支撐。鄭棉16000元/噸未能突破，盤面再度轉(zhuǎn)弱，建議15500-16000元/噸震蕩思路操作。