銅 | 美國總統(tǒng)特朗普推動經(jīng)濟成長樂觀情緒減退,且美聯(lián)儲1月利率決議偏鴿派基調(diào),美元近期出現(xiàn)明顯走弱。智利Escondida銅礦罷工引發(fā)供應(yīng)收緊憂慮短期提振銅價,但中國央行今日全線上調(diào)逆回購中標(biāo)利率10個基點,并上調(diào)SLF利率,貨幣政策收緊擔(dān)憂壓制銅價。當(dāng)前國內(nèi)節(jié)日氛圍仍在,現(xiàn)貨銅市場成交匱乏,節(jié)后下游補庫預(yù)期使得現(xiàn)貨銅貼水收窄。操作上建議保持多頭思路,低位多單可持有。 多單持有 | 多單持有 |
鋁 | 中國計劃削減河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的30%,涉及企業(yè)的運行產(chǎn)能合計為逾1100萬噸,占全國總運行產(chǎn)能的30%左右,若削減政策落實有望繼續(xù)提振鋁價,前期多單減持后繼續(xù)持有。 | 多單持有 |
鋅 | 國內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn),同時海外精礦供應(yīng)短缺,部分冶煉廠開始停產(chǎn)。需求方面,環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率,下游需求有所減弱,預(yù)計鋅價維持震蕩格局。 | 多單持有 |
鋼鐵 | 利多:1月信貸數(shù)據(jù)或超去年天量;12月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)好于預(yù)期;鋼廠建材庫存低于去年同期;中頻爐去產(chǎn)能預(yù)期。利空:12月基建投資數(shù)據(jù)低于預(yù)期;節(jié)后資金面相對偏緊;鋼材社會庫存快速累積;節(jié)后終端需求啟動慢于鋼廠復(fù)產(chǎn)。單邊觀望,等待做多機會;買5拋10可滾動持有。 | 單邊觀望,等待做多機會;買5拋10可滾動持有 |
鐵礦石 | 利多:節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn);高品位礦結(jié)構(gòu)性短缺并未明顯改善;春節(jié)期間,礦石到貨減少。利空:鋼廠礦石庫存已回升至偏高水平;港口礦石庫存持續(xù)回升。單邊觀望為宜,等待做多機會;買5拋9可滾動持有 | 單邊觀望為宜,等待做多機會;買5拋9可滾動持有 |
焦炭 | 節(jié)前終端需求清淡,鋼材現(xiàn)貨市場成交幾乎停滯,雖然鋼廠高爐開工率有所回升,但鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升,加之焦炭價格連續(xù)下跌,鋼廠多持觀望態(tài)度,焦炭需求走弱。成本端,焦煤價格繼續(xù)高位持穩(wěn)運行,焦企煉焦利潤同時受到上下游擠壓,本周煉焦利潤降至8.3%,加之春節(jié)臨近,焦企產(chǎn)能利用率開始下滑。焦企降價出貨,主流地區(qū)焦價普降20-50元/噸,焦企焦炭庫存中幅下降;市場交投不佳,港口焦炭庫存明顯上升。供需雙弱,預(yù)計焦炭市場將延續(xù)弱勢至春節(jié)后。短期不做多。 | 短期不做多 |
焦煤 | 需求端,本周焦企產(chǎn)能利用率明顯下降,且鋼廠、焦化廠焦煤庫存持續(xù)走高,料短期焦煤需求將延續(xù)弱勢。供給端,由于煤礦陸續(xù)放假,焦煤供給走弱。國內(nèi)市場焦煤價格持穩(wěn),進(jìn)口焦煤價格繼續(xù)下跌。港口方面焦煤成交不佳,庫存回升。預(yù)計下周焦煤價格延續(xù)高位盤整格局。短期不做多。 | 短期不做多 |
動力煤 | 供給端,煤礦陸續(xù)放假,使煤炭供給出現(xiàn)一定下滑;港口方面,庫存雖有下降,但仍處于高位,動力煤供應(yīng)仍有保障。需求端,春節(jié)臨近,終端需求逐漸走弱,雖然本周下游電廠出現(xiàn)階段性集中補庫,但難改需求端疲弱態(tài)勢。整體而言短期動力煤市場呈供需雙弱格局?,F(xiàn)貨方面,本周動力煤市場跌幅放緩,持穩(wěn)運行。期貨市場方面,受春節(jié)后需求好轉(zhuǎn)預(yù)期以及煤礦停產(chǎn)放假消息提振,期價震蕩上行,預(yù)計短期動力煤合約將延續(xù)強勢,暫不做多。 | 暫不做多 |
天膠 | 東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期,不過整體原料收購價格高企,美金市場價格震蕩偏強。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,現(xiàn)貨價格有所抗跌,全乳膠、合成膠價差收斂至低位,現(xiàn)貨價格存在一定支撐,關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率下降,下游工廠剛需短期回落,輪胎廠處于放假狀態(tài),預(yù)計輪胎廠開工率短相對較低。短期供應(yīng)仍有一定利多預(yù)期,基本面有一定支撐,關(guān)注泰國拋儲,不做空。 | 不做空 |
大豆/豆粕/菜粕 | 南美作物天氣改善使美豆承壓。阿根廷天氣好轉(zhuǎn),巴西方面,之前連續(xù)降雨使收割進(jìn)度略有延緩,但巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄,港口未來一個月等待裝載大豆的船只數(shù)量顯示較去年同期增加近一倍。南美大豆大量上市將擠壓美豆出口需求,關(guān)注天氣及物流問題。國內(nèi)方面,大豆到港量龐大,豆粕庫存增長速度放緩,但總體處于上升格局,節(jié)后油廠開機率將重新恢復(fù)。需求方面來看,除了節(jié)后一到兩周有集中補庫,之后將處于需求淡季。整體來看,粕類基本面壓力猶存,但不確定因素仍較多,關(guān)注南美天氣及物流問題。 | 粕類暫時觀望為主,等待合適做多機會 |
豆油/棕櫚油/菜油 | 馬來西亞1月棕櫚油出口反季節(jié)性增加,船運調(diào)查機構(gòu)ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示,1月出口較12月環(huán)比增加4.3%-8.1%,但環(huán)比增幅較前25日的9.3%縮窄。產(chǎn)量方面,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,1月產(chǎn)量環(huán)比下降21.8%,降幅超市場普遍預(yù)期,對期價有支撐。但在棕櫚油產(chǎn)量將恢復(fù)的一致預(yù)期下,棕櫚油期價上漲之路艱難。同時,特朗普上臺以后,美國生物柴油前景存在不確定性,利空美豆油。國內(nèi)棕櫚油庫存快速回升,而豆油庫存也有所增加,節(jié)后國內(nèi)臨儲菜油出庫壓力巨大。綜上,油脂市場短期仍將維持窄幅震蕩,稍后在南美豐產(chǎn),美豆種植面積增加,以及棕櫚油增產(chǎn)周期來臨等利空因素影響下,或大幅下挫。 | 節(jié)后油脂預(yù)計震蕩下跌為主,維持偏空思路 |
玉米/玉米淀粉 | 節(jié)后來看,節(jié)前未售糧的農(nóng)戶或在節(jié)后再度集中售糧,節(jié)后玉米上量壓力仍將凸顯。需求方面,節(jié)后生豬存欄維持低位,飼料消費進(jìn)入淡季,玉米飼用需求進(jìn)一步縮減,深加工需求也將轉(zhuǎn)淡。整體來看,供應(yīng)壓力疊加需求淡季,節(jié)后玉米上漲缺乏動力,但也難大跌,價格預(yù)計繼續(xù)震蕩探尋底部。關(guān)注年后東北產(chǎn)區(qū)玉米收購等政策面消息,市場對于政策的樂觀預(yù)期或?qū)ζ趦r有所支撐。 | 玉米不建議追漲殺跌 |
白糖 | 春節(jié)期間外盤小幅上漲,國外主流機構(gòu)認(rèn)為17/18年度白糖產(chǎn)量將增加,對未來糖價有壓力。節(jié)前除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開榨,比往年提速,預(yù)計16/17年度庫存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。放假期間甘蔗主產(chǎn)區(qū)除云南少數(shù)地區(qū)有少量降雨外,天氣情況都較為良好,暫無炒作題材。年后新糖供應(yīng)壓力較大,且預(yù)計1月進(jìn)口食糖將有所增加,國儲糖拋售仍將繼續(xù),供應(yīng)端充足,節(jié)后重點關(guān)注現(xiàn)貨價格和保障措施立案調(diào)查結(jié)果(3月22日前)。操作上,鄭糖7000壓力位壓力較大,且過節(jié)期間消息不暢,建議不做多或觀望。 | 不做多或觀望 |
棉花 | 春節(jié)期間外盤漲幅較佳,上方看78美分壓力位。國內(nèi)新棉加工接近尾聲,今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估,截止2月1日新疆公檢量達(dá)到387萬噸,全國公檢量為401萬噸。目前,下游棉紗庫存量偏低,棉布庫存水平中等,從棉紗調(diào)價情況看紡企看好后市。年前多數(shù)紡企資金不寬裕,回款壓力大,仍然以隨用隨買為主,節(jié)后在下游紡企補庫帶動下或有一波開門紅,但上下游共振不明顯,漲幅將有限。操作上,鄭棉不建議追高,前期多單可逐步獲利了結(jié),上方壓力位在16000上下。 | 鄭棉不建議追高,前期多單可逐步獲利了結(jié),上方壓力位在16000上下 |
PTA | 油價偏強震蕩,成本端PX保持偏強,而下游聚酯和織造企業(yè)負(fù)荷處季節(jié)性低點,節(jié)后需求將迎來回升;從供需來看,PTA開工仍處高位,節(jié)后逸盛和佳龍裝置檢修將使供應(yīng)下行檢修。短期TA跟隨整體商品調(diào)整,建議多單繼續(xù)持有,5500止損。 | 多單繼續(xù)持有,5500止損 |
LLDPE、PP | 上游原油價格穩(wěn)定,成本端支撐仍存。供需來看,一方面,進(jìn)口大幅增加或增大供應(yīng)端壓力,另一方面,下游企業(yè)原料庫存低位,節(jié)后有一定補庫需求。短期矛盾不突出,L1705、PP1705仍維持短多思路為主。若后市需求端不及節(jié)前預(yù)期且進(jìn)口量大幅增加,屆時可嘗試拋空。 | L1705、PP1705維持短多思路。若后市需求不及節(jié)前預(yù)期且進(jìn)口大幅增加,可嘗試拋空。 |
玻璃 | 現(xiàn)貨市場互有調(diào)整,整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào),主要是近期外埠玻璃流入量過多,造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定,建議觀望為主 | 觀望為主 |
甲醇 | 春節(jié)期間,外盤甲醇價格出現(xiàn)一定上漲,或?qū)Ω劭谑袌鲇兴?。但?nèi)地方面,下游復(fù)工尚未開始,甲醇或仍有所下跌。此外,運輸情況及周邊品種帶動作用也將對甲醇造成一定的影響。操作上建議前期多單可逢高止盈離場。 | 前期多單可逢高止盈離場 |
股指 | 企業(yè)盈利前景對市場略有支撐,但節(jié)后回歸高供給不利市場,期指震蕩偏弱。 | 震蕩偏弱 |
國債 | 節(jié)后首個工作日,央行統(tǒng)一上調(diào)7天、14天、28天逆回購10bp至2.35%、2.50%、2.65%。與此同時,路透報導(dǎo)SLF操作利率隔夜上調(diào)35bp、7天和一個月上調(diào)10bp。央行近期逐步上調(diào)貨幣政策利率,意在控制信貸和金融去杠杠,期債空頭思路操作。僅供參考 | 空頭思路操作 |