宏觀

關注美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)

昨日美元指數(shù)下跌，大宗商品下跌，美股漲跌不一，歐股下跌。國際方面，美國財長努欽表示，特朗普政府致力于在8月份國會休會前通過“規(guī)模非常大”的稅改計劃，希望能推動美國經(jīng)濟增速提高至3%以上，并且在4月份的半年度外匯報告前不會就人民幣問題做出決定。據(jù)媒體表示特朗普可能將基建方案推遲至明年舉行，在2017年主要處理醫(yī)保法案、稅改、最高法院內斗和潛在的債務上限/政府停擺等事宜。凌晨特朗普發(fā)表講話，明確表態(tài)支持邊境稅，這將鼓勵企業(yè)重返美國，建造工廠和創(chuàng)造就業(yè)，同時希望擴大核武庫，讓美國處于領先地位。國內方面，住建部負責人表示將加快房地產稅立法，并適時推進改革，避免2017年房價大起大落。另外，央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示，中國外管局正在進一步開放債券市場，為中國債券加入國際主要債券指數(shù)創(chuàng)造條件。今日重點關注美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)。

宏觀金融
研發(fā)團隊

股指期貨

多單持有

隔夜歐股下跌，美股漲跌不一，國內昨日早盤3組期指低開后震蕩下行，盤中走勢分化，IC合約表現(xiàn)出抗跌性，午后IF和IH合約延續(xù)下探態(tài)勢，而IC合約則逆勢向上，臨近尾盤，IF和IH合約止跌回升，最終IC合約收漲近0.3%，而IF和IC合約收跌近3%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天呈現(xiàn)小幅下跌走勢，尾盤終結三連陽，而創(chuàng)業(yè)板則逆市上漲，行業(yè)板塊普跌，盤面來看，醫(yī)藥、有色、次新股板塊漲幅居前，水泥、券商、銀行等藍籌股表現(xiàn)較弱。消息面來看，首批養(yǎng)老金入市時間定于本周，利好于價值、藍籌等權益類組合，同時期指的逐步放開有利于市場結構合理平穩(wěn)的形成。且近期市場股市資金面不斷向好，其中兩市融資余額增加23.5億元至8982.82億元，滬股通和深股通持續(xù)凈流入為15.41億元，顯示市場做多A股熱情較高。但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場資金有所緊張。從技術上來看，滬深兩市成交量有所放大，均線系統(tǒng)顯示多頭格局，建議多單持有。

國債期貨

暫且觀望

昨日期債主力早盤開盤后弱勢震蕩，臨近午盤迅速拉升，午后沖高回落，十債主力回踩60日線，收于十字。資金面上，SHIBOR繼續(xù)全線上漲，質押回購利率多數(shù)下行，央行縮量逆回購至500億，當日凈回籠400億元，結束連續(xù)5日凈投放，雖然凈回籠但日內資金面有所回暖，市場預計央行可能續(xù)作了定向逆回購。近期基本面變化不大，期價主要受消息面影響，不過中長期來看，經(jīng)濟企穩(wěn)、通脹上行壓力、貨政基調較之前中性偏緊及債市去杠桿依然是期債的制約因素。從技術上來看，近日期價連上多條均線且短期均線向上，關注十債上方60日均線處阻力，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

昨夜整體商品節(jié)奏較為統(tǒng)一，但貴金屬表現(xiàn)出較為獨特的避險情緒，并未受到較大影響，整體維持高位盤整格局。目前歐元區(qū)風險仍成為市場關注焦點。法國大選民調顯示，極右翼勒龐支持率走高，正推高市場避險情緒。意大利前總理倫齊辭去了執(zhí)政的民主黨領導人職務。這可能拉響了警鐘，意味著正式的政黨分裂正在進行之中。此外希臘第三輪救助金遲遲未發(fā)，希臘債務危機威脅仍存在。筆者預計后期貴金屬上升通道將逐漸顯現(xiàn)，避險屬性將支撐價格，操作上建議多單繼續(xù)持有。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬銅隔夜大幅下跌，跌回46000-48000的第一支撐區(qū)間內，止跌于40日均線上方?；久嫔峡?，lme銅庫存繼續(xù)大幅減少，貼水較前日持平?，F(xiàn)貨市場，市場交投依然未見起色，現(xiàn)銅貼水報價基本維持昨日水平，好銅品牌相對抗跌，部分持貨商較為堅挺，市場供應品牌多樣，平水銅品牌間分化依然嚴重，有部分交割倉單貨源流出，較受歡迎，供大于求格局仍明顯，下游未見明顯入市。由于最近金融監(jiān)管力度加大，以及市場傳言房地產稅相關事項提上議程，引發(fā)資金回撤，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

夜盤螺紋鋼期貨價格繼續(xù)回落。基本面方面，昨日上海三級螺紋現(xiàn)貨價格小幅下跌。供應方面，2017年1月全球67個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產量為1.365億噸，同比提高7.0%，其中1月中國的粗鋼產量為6720萬噸，同比提高7.4%，環(huán)比下降1.87萬噸。2月份高爐開工率在74%，處于偏低水平，因此預計2月份粗鋼產量增幅不大。目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，廣東149座中頻爐被拆，湖南拆掉總產能為275萬噸的49座中頻爐；全國若是中頻爐全部停產，短期鋼材市場供應可能偏緊。庫存方面，Mysteel調查數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫存壓力不大，社會庫存繼續(xù)增加，上周五螺紋社會庫存總量為874萬噸，較前一周增加53萬。需求方面，需求逐漸活躍，不過目前價格較高，導致下游采購更為謹慎，螺紋價格有所走弱，但預計跌幅有限。操作方面，短期建議暫時觀望，等待回調企穩(wěn)后買入。

熱卷(HC)

觀望為宜

夜盤熱卷期貨價格回落?；久娣矫?，昨日熱卷現(xiàn)貨價格各下跌20-40元/噸，鋼廠報價較高。供應方面，1月中國的粗鋼產量為6720萬噸，環(huán)比有所下降；環(huán)保部2017年第一季度空氣質量專項督查的18個督查組，15日已全部進駐京津冀及周邊地區(qū)的18個城市，開始持續(xù)一個月的現(xiàn)場督查，高爐開工率或受影響，預計2月產量增幅不大。庫存方面，Mysteel上周調查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會庫存總量為282萬噸，較前一周增加14萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，熱卷下游需求相對螺紋較弱。操作方面，短期建議暫時觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

隔夜整體商品集體下行，鋁價跌幅較大。國內現(xiàn)貨方面，上海成交集中13550-13570元/噸，對當月貼水250-230元/噸，無錫成交集中13550-13560元/噸，杭州成交集中13580-13600元/噸。持貨商畏跌換現(xiàn)意愿積極，現(xiàn)貨價格跌至13600以下，中間商主動尋覓低價貨源，價格大跌，下游企業(yè)逢低采購意愿提升，月末因素，當月票與隔月票顯現(xiàn)價差，整體成交較昨日回暖。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，期價跌破萬四整數(shù)關口，近期整體商品氣氛轉換較快，單邊操作風險較大，前期反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

隔夜滬鋅大幅下跌，基本面無明顯變化。現(xiàn)貨市場，煉廠維持正常出貨。臨近月底資金結算，部分持貨商迫于資金壓力，出貨增加，貿易市場交投較活躍，下游剛需備庫，畏高少采，成交略好于昨日，主要由貿易市場貢獻。隔夜工業(yè)金屬都大幅回撤，整體市場呈現(xiàn)空頭格局，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

隔夜整體金屬集體下行，鎳價跌至前期震蕩平臺。國內現(xiàn)貨方面，金川鎳較無錫主力合約1703貼水200-100元/噸，俄鎳貼水500-400元/噸，盤面持續(xù)下行，金川公司出貨意愿減弱，出廠價下調200元至88800元/噸，高于市場價格，少數(shù)貿易商出貨意愿減弱。部分下游逢低有所采購，但多數(shù)仍處于觀望狀態(tài)，上午主流成交區(qū)間88000-88700元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩回落，符合今日整體商品節(jié)奏，短期來看鎳步入回調階段，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

夜盤鐵礦期貨繼續(xù)回落。現(xiàn)貨方面，昨日進口貨價格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價格維持在695-705元/噸，國產高品位鐵精粉持穩(wěn)。需求方面，下游螺紋和熱卷現(xiàn)貨報價雖有所松動，但鋼鐵廠利潤尚可，鋼廠對高品質鐵礦石需求依舊較好。國內交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求。目前國內各地繼續(xù)嚴查“地條鋼”，鐵礦石需求預期較好。供應方面，河北礦山復產緩慢，對于供應幾乎沒有貢獻，但是精選廠方面近期供應稍有釋放。2月中旬澳洲發(fā)貨量下降501萬噸至1226萬噸，巴西發(fā)貨量下降297萬噸至445萬噸。庫存方面，港口庫存總量繼續(xù)增加，上周港口庫存增加111萬噸至12931萬噸，為歷史高位，這或對盤面形成一定壓力，但高低品位價差依舊處于較高水平，顯示高品位鐵礦需求依舊旺盛。因此，但近期漲幅較快，加上焦炭和鋼材價格有所松動，期貨價格走弱，建議暫時觀望為宜。

天膠(RU)

暫時觀望

天膠主力合約昨日跌幅逾6%，重心下移，跌破60日線支撐，夜盤延續(xù)下行。美國國際貿易委員會作出最終裁決，認定從中國進口的卡客車輪胎未損害美國企業(yè)利益，早盤天膠小幅高開后震蕩下行，午后受日膠帶動，大幅走弱，收于18690。但該價格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。上周青島保稅區(qū)庫存有所增加，但目前國內現(xiàn)貨庫存絕對水平仍低于往年同期且尚處補庫階段，此外下游開工迅速恢復后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應方面，泰國旺產季洪水引發(fā)供應短缺風險：盤面雖已反映泰南洪水對本膠季供應造成的影響，但5月份前，中國國內原料偏緊狀況難緩解。庫存方面，國內補庫存階段在一季度對上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動原料需求。天膠仍然是多頭配置品種?，F(xiàn)貨供應短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價格上行推動天膠價格上漲。同時，配合保稅區(qū)庫存較低，而重卡銷售回升，天膠目前市場情緒仍需宣泄，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團隊

原油

美國庫存增幅不及預期，原油期貨上漲

盡管美國原油庫存連續(xù)七周增長，但是增幅小于預期，而石油庫存總量驟降下降1000多萬桶，美國庫欣地區(qū)原油庫存減少近四分之一，國際油價小幅上漲。美國原油進口量驟降，出口量猛增，加之煉油廠開工率減少，美國原油庫存增幅不及預期而成品油庫存大幅度下降。截止2月19日當周，美國原油日均產量900.1萬桶，比前周日均產量增加2.4萬桶，美國原油出口量日均120萬桶，繼續(xù)創(chuàng)1991年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來新高，也是連續(xù)第二周日均出口量突破百萬桶。今年以來美國原油日均出口量77.1萬桶，遠高于去年同期日均42.8萬桶。歐佩克和一些非歐佩克履行減產協(xié)議，原油期貨月間正差價縮窄，意味著市場超供現(xiàn)象開始緩解。多空持倉方面，投機商在美國輕質低硫原油期貨和期權持有的凈多頭繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，短期注意交易商獲利回吐。

瀝青(BU)

6-9反套持有

昨日瀝青弱勢下行，險守2800整數(shù)關口。前期仍然受水泥玻璃等基建板塊帶動，上行試探3000，整體仍然多頭格局。下游需求并未有實質性改變。整體供需矛盾并不清晰。春節(jié)期間，國內道路施工基本停止，瀝青市場供需兩淡，不過煉廠前期庫存均較低，因而瀝青價格得以穩(wěn)定。同時，部分地煉停產瀝青或轉開焦化裝置，資源得到平衡。春節(jié)長假結束后，市場備貨需求開始恢復，且煉廠整體庫存低位，加之進口價格高位穩(wěn)定，近期國產瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認為，短期受到市場做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫存較低，配合結合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過高，建議暫時觀望，考慮6-9合理價差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力合約昨日小幅低開后震蕩走低，午后回落收跌，跌破9700整數(shù)關口，日線失守60日線。現(xiàn)貨市場接貨乏力，現(xiàn)貨方面PE市場價格震蕩走軟，各大區(qū)線性跌50-150元/噸，部分高壓跌50-200元/噸，個別低壓松動50-100元/噸。線性期貨低開震蕩小漲后回落，多數(shù)石化繼續(xù)下調價格，市場失去支撐，商家多隨行跟跌出貨。下游詢盤不多，多謹慎觀望。目前整體產業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約昨日延續(xù)跌幅，但貿易商已逐步啟動收貨，繼續(xù)下行空間不大。目前現(xiàn)貨市場暴庫風險壓制期價?，F(xiàn)貨市場方面，PP市場價格繼續(xù)下跌。石化出廠價格下調，貨源成本對市場支撐作用減弱。期貨盤面下行對業(yè)者心態(tài)有所打擊，商家部分跟跌出貨，下游工廠采購心態(tài)謹慎，石化出廠價格部分下調，貨源成本對市場支撐作用減弱?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時觀望

昨日TA受工業(yè)品下挫帶動，下跌2.77%，5600整數(shù)關口失守，短期上行動能減弱。盤面加工差擴大至750元/噸水平。PTA整體價格重心上移，主要由于市場對于PTA良好預期以及主流供應商繼續(xù)回購現(xiàn)貨和倉單對價格構成支撐。從成交來看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場參與買盤較少，市場成交多為貿易商成交為主?；顏砜?，現(xiàn)貨基差和倉單基差變動不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實質性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認為短期聚酯原料面臨價格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時觀望，等待買點出現(xiàn)。

焦炭(J)

逢低買入

隔夜焦炭主力1705合約弱勢下跌，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫存較為充足，因此采購積極性較低，帶動焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)下調，目前由于環(huán)保等政策因素導致鋼廠開工率有待提高，因此焦炭供應整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤不斷擴大以及開工率上升的預期下，焦化廠利潤有待修復，因此我們建議逢低可嘗試買入。

焦煤(JM)

逢低買入

隔夜焦煤主力1705合約弱勢下跌，近期焦煤現(xiàn)貨價格相對堅挺，盡管煉焦利潤步入虧損，但焦煤價格仍未出現(xiàn)明顯下調，我們認為，在鋼廠利潤大幅上升的背景下，焦煤價格有待再次上揚，操作上建議投資者可嘗試逢低買入。

動力煤(TC)

暫且觀望

隔夜動力煤主力1705合約大幅下挫，港口現(xiàn)貨價格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價，目前港口庫存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復產積極性較高，因此短期在冬季用電即將過去的下游銷售淡季背景下，動力煤價格難有大幅上漲，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

暫且觀望

目前國內甲醇整體偏強，雖內地-港口套利使得本周內地大漲，然在期貨及外盤偏強帶動下，港口市場亦維持高位，進而使得港口與內地套利空間持續(xù)，預計下周各內地市場仍有繼續(xù)走高空間，且針對于西北等相對低端價格而言，補漲空間或相對較大，而對于周邊山東、安徽等地雖仍有繼續(xù)走高可能，然整體漲幅將受港口價格制約；港口方面，內地貨流入使得區(qū)內低端貨物增多，然在后期烯烴重啟預期支撐下，短期維持堅挺之勢，且內外盤價格持續(xù)倒掛亦支撐港口堅挺之勢，然需關注的是，隨著甲醇價格的持續(xù)攀升，烯烴及傳統(tǒng)下游利潤將進一步減弱，關注整體需求恢復情況。隔夜甲醇期價高開震蕩，小幅反彈，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

空單謹慎持有

節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢不及預期，廠家?guī)齑鎵毫υ黾用黠@。從現(xiàn)貨市場價格看，提漲速度和幅度均低于去年同期水平；加工企業(yè)開工后訂單情況一般，部分廠家需要依靠新承接訂單來采購玻璃。由此貿易商再次補庫存的時間和幅度有所減緩。沙河地區(qū)報價上漲基本都是以單一品種規(guī)格小幅度輪番上漲為主，整體庫存緩慢降低，部分廠家?guī)齑嬉廊黄?。同時沙河玻璃對魯豫皖和京津冀等地區(qū)加快銷售，也對周邊市場價格的上漲有一定的影響。隔夜玻璃期價延續(xù)跌勢，再創(chuàng)新低，操作上建議空單謹慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約昨日沖高回落。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約昨日低開高走。技術上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

政策存在不確定性，建議觀望

昨夜白糖期價增倉下行，目前多空分歧偏重。市場方面，截至1月底，中國已產糖454萬噸，比上年度同期增長33萬噸，增幅7.8%，目前正處于供應時節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應壓力偏大。不過，今日1月進口食糖數(shù)據(jù)出爐，1月進口41萬噸，同比增加12萬噸，但低于市場前期預計的50萬噸。同時，考慮到市場仍對3月的關稅調整抱有一定預期，雖然目前尚未有調整的具體信息，但大幅做空的入場積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機會，建議觀望。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

反套持有

因技術性賣壓以及鄰池美豆大跌，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價減倉減倉下行，1600元/噸附近壓力凸顯。市場方面，東北港口玉米價格穩(wěn)定，降雪影響區(qū)域上市量，錦州港玉米集港1440-1470元/噸，理論平艙1500-1530元/噸，廣東港口散船報價1590-1610元/噸，3月中旬集裝箱預售1630-1650元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價格穩(wěn)定，自然晾曬玉米預計1個月以后上市，華北深加工企業(yè)掛牌價格穩(wěn)定，山東深加工收購區(qū)間1550-1620元/噸，河北1400-1550元/噸之間，河南1650-1700元/噸，西北地區(qū)糧后續(xù)供應較少，南方銷區(qū)玉米報價穩(wěn)定。操作上，建議持有59反套，或者1600元/噸下方買入9月合約。淀粉方面，下游需求處于緩慢恢復階段，行業(yè)整體銷售形勢并不是很理想，市場成交量維持低位，短期內玉米淀粉現(xiàn)貨市場仍將以維持弱勢為主。但考慮到目前東北玉米走勢開始由弱轉強，后期成本支撐有望出現(xiàn)好轉，長線來看現(xiàn)貨市場或將呈現(xiàn)近弱遠強的走勢。操作上，建議持有反套。

豆一(A)

暫時觀望

昨夜連豆期價增倉下行，價格重心繼續(xù)下移。國內方面，今日國產豆價格大多持穩(wěn)，個別上漲，目前國產豆處于青黃不接時間，市場剩余貨源較少，農民挺價惜售意愿仍較強。同時，農戶售糧者少，經(jīng)銷商外銷慢，入市積極性也不高，買賣雙方交易依舊冷清，短時間內主產區(qū)有價無市局面仍將延續(xù)。總的來看，短期內市場流通量較少，國產豆價格或仍將以穩(wěn)中偏強走勢運行。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

持有買9拋5反套

USDA預估2017年美豆種植面積為8800萬英畝，高于市場預估，此外，在南美收割壓力以及美豆出口下滑雙重壓力下，美豆出現(xiàn)一波回調，現(xiàn)已下行至年線位置。國內油廠開機率提升，而二三月份為豆粕消費淡季,下游提貨速度放慢，且后期進口大豆到港量較大，現(xiàn)貨仍有供應壓力。操作上建議持有豆粕95反套。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，短多為主

1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內豆油消費受菜油入市影響高于預期，當下庫存已超過100萬噸，不過部 分產業(yè)機構并不認同這樣的高庫存統(tǒng)計，但豆油5-9價差的弱勢仍舊說明了當下油脂 的庫存并不少。此外，華東菜油庫存也有較大幅度增長，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導 致上周末油脂現(xiàn)貨有較大幅度跳水。外盤油脂在經(jīng)歷1個月的高位回調后，近期震蕩 格局形成，畢竟當前仍是國際油脂的季節(jié)性去庫存周期?？紤]到印度方面后期油脂 的采購需求并不小，產區(qū)棕油累庫存的時間會比較長，不過厄爾尼諾對棕油產量的 延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴大應該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆 棕價差擴大頭寸暫時離場觀望，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率 區(qū)間震蕩，近期短多可嘗試。

棕櫚油(P)

弱勢下行

昨夜棕櫚期價減倉下行，刷新階段性低點5730元/噸。市場方面，棕櫚油港口庫存正處于累積階段，目前在57.2萬噸左右，較上周增加2.6萬噸，整體庫存水平均有所回升，且節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，豆油亦在105萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應壓力較重。另外，進入3月以后，馬棕或將結束減產節(jié)奏，導致市場對油脂存在一定利空情緒。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

菜粕跟隨美豆回調，國內方面，隨著進口菜籽到港量增加，菜籽庫存環(huán)比上升25%至57.2萬噸，由于冬季為水產養(yǎng)殖淡季且禽流感導致禽料需求下降，菜粕消費偏弱，在蛋白粕供應增加和需求疲弱雙重壓力下，菜粕進入底部測試階段。本周拋儲的近10萬噸菜籽油成交率為100%，成交均價6539元/噸，較前一周大幅下跌191元/噸。油脂消費轉淡，國內每周10萬噸的菜籽油拋儲量也使得菜油供應較為寬松，鄭油庫存偏高導致廠家挺價動力較弱。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

禽流感因素發(fā)酵，逢高沽空思路不變

昨日雞蛋期價沖高回落，目前價格持穩(wěn)在3300元/500kg附近。市場方面，產區(qū)普遍有庫存，養(yǎng)殖單位多順勢出貨，下游市場需求不理想，整體走貨速度放緩；銷區(qū)市場到貨基本正常，終端消化一般，短線行情難言樂觀。預計明日雞蛋行情大局或繼續(xù)走低0.05元/斤左右。衛(wèi)計委發(fā)布數(shù)據(jù)，2017年1月H7N9感染病例192例，死亡79例。和往年1月情況比較，今年流感疫情是最為嚴重的一年，堪比2014年1月的重度疫情。這也是導致蛋價完全跌破3元/斤的因素之一，而目前高存欄因素也無法忽視。不過在負利潤下，蛋雞淘汰意愿有明顯增加。考慮到蛋雞4個半月開產的特性以及目前補欄的負面情緒，下半年行情或將有所修復，9月存在一定買盤力度。操作上，建議逢高沽空雞蛋1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

隨著3月6日儲備棉出庫臨近，在拋儲棉高性價比優(yōu)勢下，下游普遍等待采購儲備棉，觀望情緒濃厚，新花銷售壓力加大，但拋儲初期在下游企業(yè)補庫推動下，競拍價格或將保持堅挺。巴西棉及澳棉3月份上市后將擠壓美棉出口，若國內拋儲能保證每日3萬噸的投放量，后期棉價仍將面臨下行壓力。近期鄭棉上漲乏力，但短期下方空間也有限，操作上建議暫且觀望。