錯誤 1: 一開始就購買虛值（OTM）看漲期權

看上去這是一種好的開端：買一個看漲期權，然后等著看你是否選到了贏家。買看漲看上去很安全因為看漲期權的盈虧模式與你曾經的交易策略一致，正如你意：買低賣高。許多經驗豐富的股票交易員是用同樣的方式開始并學習交易的。

但是，在期權的世界里直接購買的虛值看漲期權是最難持續(xù)賺錢的策略之一。如果你將自己局限在這個策略中，你可能發(fā)現(xiàn)自己在持續(xù)的虧錢，并且也不會有什么長進。

光買看漲期權錯在哪？

買股票的時候你很難判斷方向。但是，當你買期權的時候，你不僅需要判斷清楚股票變動的方向，還要把握好時機。如果這兩點有一點是錯的，可能都會導致你所付的權利金血本無歸。

你所買期權的標的資產價格一天不動，你的期權就像沐浴在陽光下的冰塊。就如冰化成的水越積越多，你的期權時間價值也會隨著到期時間臨近而消逝。如果你第一次買的是臨近到期且超虛值的期權（這是新手最喜歡的一個選擇，因為他們通常非常便宜），這一點更加明顯。

不過，一點也不奇怪，這些期權便宜是有原因的。當你買一個虛值“便宜的”期權，他們不會僅是因為股票向正確的方向變動而自動增值。期權價格是與股票價格能達到（超過）執(zhí)行價格的概率有關的。如果在臨近到期時價格變化并沒有達到執(zhí)行價格，隨著時間窗口變小股價繼續(xù)變動的概率較低。因此，期權的價格將體現(xiàn)出這個概率。

如何交易更明智一點?

因為你初次接觸期權，你應該考慮賣出一個你已持有股票的虛值看漲期權。這個策略叫做“備兌看漲”。因為你賣出看漲，那么你有義務以期權執(zhí)行價格賣出股票。如果執(zhí)行價格高于股票現(xiàn)有市場價格，你的意圖便是：如果股票上漲超出執(zhí)行價格，如果期權買家要行權，或者說將股票從我這里拿走也未嘗不可。

承擔這個義務，你所換來的是賣出虛值看漲期權的現(xiàn)金。這個策略能夠給你帶來一些現(xiàn)金流，但是因為你看好這個股票，那么在到期時股價漲過了執(zhí)行價格你也別在意。

備兌看漲作為一個初始策略的好處在于賣出期權不會給你帶來額外的風險。風險實際上來自你所擁有的股票，那個風險是很顯著的。最大的潛在損失是股票的成本減去賣出看漲期權所得到的權利金。（還有別忘了傭金。）

雖然賣出看漲期權不產生資本風險，但是它確實限制了你的上行優(yōu)勢，因此引出了機會風險。換句話說，在期權到期市場價格超過執(zhí)行價格時你確實有不得不賣出股票的風險。但是因為你擁有股票（換句話說你是“備兌”），通常來說對你而言這是一個盈利狀態(tài)，因為股價已經漲到了看漲的執(zhí)行價格。

如果市場保持不動，你不僅有賣期權能收到的權利金還能持有你的股票倉位。另一方面，如果股價下降你想出來，只需買回期權平掉期權空倉，并且賣出股票平掉多頭倉位。記住你平倉的時候股票可能會產生一點損失。

作為買入看漲的替代方案，賣出備兌看漲被認為是一個聰明的、相對低風險的策略，可以獲得收入并且使自己了解期權市場的動態(tài)。賣出備兌看漲使你能夠近距離地觀察期權，看看其價格如何反應股價的小幅變動以及價格如何隨時間衰退。

錯誤2: 對所有市場狀態(tài)使用一個“通用”策略

期權交易是非常靈活的。你可以使用期權有效地針對所有市場狀態(tài)進行交易。但是你只有不斷的學習新的策略才能將這種靈活性發(fā)揮的游刃有余。

購買價差是應對不同市場情況的好辦法。當你買一個價差，也被稱作“多頭價差”頭寸。所有新期權交易員應該讓自己熟悉各種價差的可能性，因此你能知道識別使用各種期權的適當的時機。

如何交易更明智一點?

多頭價差是一種用兩個期權組成的頭寸：買入成本較高的期權、賣出成本較低的期權。這些期權非常相似——相同標的資產、相同到期時間、相同數量的合約和相同類型的期權（兩者都是看跌或者都是看漲）。兩個期權的不同點僅在于執(zhí)行價格?？礉q期權組成的多頭價差是牛市看漲頭寸，被稱為“多頭看漲價差?！笨吹跈嘟M成的多頭價差是熊市看跌頭寸，被稱為“多頭看跌價差?！?/p>

價差交易，因為你買入一個期權的同時也賣出了另一個期權，時間損耗影響一條腿的時間可能實際上幫助了另一條腿。那意味著交易價差相比買入單一的期權而言時間損耗凈效用多多少少是中性的。

這個價差的缺點是你上端的潛在收益是被限制的。坦白來講，僅有少量的看漲期權買家真的能在他們的交易上賺取極高額的利潤。大多數時間，如果股票達到一定的價位，他們無論如何都在賣出期權。所以當你進入交易的時候為什么不設置一個賣出目標呢？舉個例子，買入執(zhí)行價格50的看漲并賣出55的看漲。那會給你一個以50美元買入股票的權利，但是還賦予了你一個義務就是當到期時股票價格超過55美元你要賣出股票。

雖然最大潛在盈利有所限制，但是最大潛在虧損也有限制。對于50- 55多頭看漲期權的最大風險是購買50看漲期權所付的權利金減去賣出55看漲期權收到的權利金。

價差交易有兩點警告要牢記于心。第一，因為這些價差牽涉多個期權交易，他們會產生多個傭金。確保在你計算盈利和虧損的時候將所有傭金和一些其他因素包含進去，例如買/賣價差。第二，和任何新策略一樣，在付錢之前你需要知道你的風險。

錯誤3：在到期之前沒有一個確定的退出計劃

你之前聽說過千百遍。交易期權，就像股票，最關鍵的控制你的情緒。那并不意味著你要像超級人類一樣忍住每一份恐懼。比那簡單得多：寫個計劃，按計劃去做。

計劃如何退出不僅僅是關于如何最小化你的損失。你應該有一份退出計劃、周期——即便事態(tài)按你所想發(fā)展。你需要預先選擇你的上行出口和下行出口，以及每個退出點的時間表。

如果你退出太早留下了一些潛在收益怎么辦？

這個一個經典的交易員所擔憂的問題。我能想到最好的反駁：如何你一直持續(xù)的盈利、減少你損失的發(fā)生率并且晚上可以安然入睡怎么樣？有計劃的交易幫助你建立更加成功的交易模式并且減少你的擔憂。

如何交易更明智一點？

無論你買還是賣期權，退出計劃都是必須的。提前決定你會滿意什么樣的收益。同時也要決定你能容忍多么糟糕的損失。如果你達到你的收益目標，清掉你的倉位拿走你的盈利。不要貪婪。如果你達到你的止損位，還是那句話清倉。不要將自己暴露在更大的風險中，去賭期權價格會回來。

隨著時間的變化，讓你違反此建議的誘惑可能會越來越強。要堅守。你必須制定計劃并且執(zhí)行它。太多太多的交易員設置了計劃，然后，當交易開始的時候，棄計劃于不顧而隨心所欲。