除了套利交易之外，你一旦采用CTA（腳注：CTA策略，是指賭方向的策略，采用用風(fēng)險置換收益的方式）策略進(jìn)行交易，你只能信奉兩種交易方法：趨勢交易和反趨勢交易（震蕩）。因為市場只可能有三種情況，即回歸的，厚尾的，混沌的。如果你認(rèn)為市場是回歸的，你應(yīng)該采取震蕩策略交易，反之，你應(yīng)該采取趨勢策略交易，如果你認(rèn)為市場是混沌的，那么最理性的做法是退出交易的世界，因為無論如何交易你都將虧損交易成本。

有效市場假說認(rèn)為，所有投資者都不能根據(jù)市場的已知信息賺錢，市場已經(jīng)充分反映了所有信息，除非消息的刺激，否則市場是完全反應(yīng)其真實價值的；隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，市場的短期，中期，長期均無法預(yù)測，任何預(yù)測市場的方法是徒勞的。

我之前并不知道，有效市場假說和隨機(jī)漫步理論講的是一個道理，至少在對于市場是否可以預(yù)測這個問題上，以上兩種假說都是市場不可戰(zhàn)勝論。

事實究竟如何呢？如果我們難以直接去證實，至少可以從市場的實際情況中來證偽。

按照有效市場假說或者隨機(jī)漫步理論的定義，市場就是一個完全無序和混沌的、不可能用任何技術(shù)手段或數(shù)學(xué)模型概括的存在，那么，以下公式將是成立的：

賺錢的人數(shù)=虧損的人數(shù)（忽略手續(xù)費）

明顯的，市場中賺錢的人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于虧損的人數(shù)，則可以證明，市場不是隨機(jī)漫步的，也不是完全有效的，所以市場是可以根據(jù)某種規(guī)律或者模型來概括的。

既然得到這個結(jié)論——市場是有規(guī)律的，那么市場就只可能存在兩種規(guī)律：要么市場是呈回歸的，要么市場是呈趨勢的。這也決定了技術(shù)分析方法中的兩個主流方法：趨勢跟蹤和高拋低吸。這兩種方法理論上都能賺錢，也是唯一可能存在的裸頭寸策略（套利、對沖、高頻交易除外）中的兩種方法，任何裸頭寸策略必然是這兩種策略的衍生策略，玩不出什么新花樣。

趨勢跟蹤策略比較反人性，而震蕩策略是一種順應(yīng)人性的策略。長期看來，趨勢跟蹤策略一定會是一種主流策略，如果趨勢跟蹤策略長期看來無效的話，市場中就會出現(xiàn)絕大部分人賺錢而少數(shù)人虧損的情況，這種情況既不可能，也不現(xiàn)實。

所以基于以上的分析，我認(rèn)為趨勢跟蹤策略會一直有效，除非人性由自利變成完全的無私，客觀而言，我覺得在人類滅亡之前，這種情況是不可能發(fā)生的。

趨勢追蹤策略的有效性與無效性，還反映在一個地方，那就是市場中追蹤趨勢策略的資金占比。市場中追蹤趨勢的策略資金越多，趨勢就越難以實現(xiàn)，當(dāng)市場中追逐趨勢的資金達(dá)到了一個極限的時候，也是趨勢追蹤策略回撤達(dá)到極限的時候，這個時候，拼的就是策略的資金管理能力和策略背后人的信心。

隨著部分追蹤趨勢策略的退出，趨勢才會開始展現(xiàn)，并最終彌補(bǔ)之前的虧損并吸引新的趨勢追逐資金，當(dāng)新資金逐漸進(jìn)入之后，行情開始震蕩，趨勢策略開始進(jìn)入回撤期，這個過程周而復(fù)始，資金在這種循環(huán)中實現(xiàn)著迅速的換手——從意志不堅定的人和抄底摸頂?shù)男率质掷镛D(zhuǎn)移到堅定的趨勢追蹤者手里。

這個詳細(xì)過程是這樣的：

震蕩期間，很多喜歡操底摸頂?shù)男率仲Y金得到增長，并且隨著資金的增長，他們更加確信似乎自己找到了市場的圣杯，不斷的增加資金，擴(kuò)大戰(zhàn)果，這時候，是趨勢追蹤者的回撤期，一個系統(tǒng)交易者應(yīng)該明白，他的反復(fù)止損，其實正是對魚兒拋出的魚餌，等這些魚對食物產(chǎn)生慣性和依賴的時候，趨勢追蹤者開始收網(wǎng)。

趨勢行情出現(xiàn)后，因為之前的操底摸頂給新手造成了很強(qiáng)烈的信心，他們認(rèn)為只要不止損，甚至逆勢加倉，仍然可以度過這次危機(jī)，如果度過了這次危機(jī)，你別指望他們能夠吸取教訓(xùn)，因為這次成功，反而會更加強(qiáng)化他們操底摸頂?shù)男判?，直到一波大趨勢讓他們再也沒有機(jī)會平倉，這時候就是趨勢追蹤者巨大收獲的時候。

這個時候，穩(wěn)健的趨勢追蹤者賺得相對不多，而冒進(jìn)的趨勢追蹤者會賺到更多，他們可能在一波趨勢行情中翻幾倍。隨著新的趨勢追蹤資金的加入，和新手的被迫平倉，趨勢的盛宴總有結(jié)束的時候，這個時候進(jìn)入了振蕩期。

震蕩期間，冒進(jìn)的趨勢追蹤者因為倉位過重，資金迅速虧損，回撤幅度巨大，特別是在一波趨勢結(jié)束后貿(mào)然追加資金的趨勢追蹤者，他們會在接下來的震蕩行情中將利潤甚至本金輸給另一批新進(jìn)入市場的新手們，另一次循環(huán)開始。

笑到最后的，是長期而穩(wěn)健的趨勢追蹤者，他們用這種方式賺取了大部分人的利潤。

股票市場由于是單邊交易，并且不是保證金交易，淘汰率不高，所以這個周期可能會長達(dá)幾年甚至十年；而期貨市場，這個周期短則三個月，長則一年，因為一個新手進(jìn)入期貨市場到淘汰的平均時間，只有六個月。

所以，我并不擔(dān)心趨勢追蹤系統(tǒng)會失效，即便是失效，也僅僅是在最近暫時失敗，但最終會將虧損和利潤一起返還給我——只要我在這個市場中生存下去。并且這是一場信心和資金的游戲，我不需要用市場中最好的趨勢來追蹤趨勢，我也不需要做市場中信心最強(qiáng)大的那個人，只要我的信心比大部分的趨勢追蹤者更加強(qiáng)大，那最終收獲的那個人，一定會是我。

如何建立起信心，靠的是一套有優(yōu)勢的交易方法，以及對資金的合理管理，而這些東西，就是本書后半部分要解決的問題。在開始構(gòu)建交易系統(tǒng)之前，你必須要有一個正確的交易理念，很多量化交易者最開始就以策略入手，這種舍本逐末的方法注定是會失敗的，因為一套交易系統(tǒng)是有靈魂的，能夠給你帶來追蹤收益的，將是你對市場的理解和你資金所冒風(fēng)險的補(bǔ)償，而不是交易系統(tǒng)。

點擊閱讀：

《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？

《量化交易之門》連載2：怎樣成為一個成功的交易者？

《量化交易之門》連載3：成功是99%的努力，加1%的天賦

《量化交易之門》連載4：普世價值觀阻礙了人們對交易世界的探索

《量化交易之門》連載5：賭博導(dǎo)致破產(chǎn)的原因？

《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

《量化交易之門》連載7：決定盈利與否的分水嶺——一致性

《量化交易之門》連載8：從恐懼和貪婪的角度談一致性

《量化交易之門》連載9：成功的交易習(xí)慣是反人性的

《量化交易之門》連載10：站在虧貨的對面

《量化交易之門》連載11：走出技術(shù)分析的迷宮

《量化交易之門》連載12：大部分新手虧損的原因——善于操底摸頂

《量化交易之門》連載13：趨勢交易法能夠有效獲利的原因

《量化交易之門》連載14：從零到一，構(gòu)建量化交易系統(tǒng)