七禾網(wǎng)18、隨著量化的興起，主觀交易與量化孰優(yōu)孰劣的爭論愈演愈烈，您如何看待這兩方面？您覺得量化機(jī)構(gòu)需要具備怎樣的核心競爭力，才會(huì)在市場(chǎng)上占據(jù)一席之地？

趙九軍：主觀交易與量化交易，就像我們說的唯心和唯物似的。我們談光到底是波粒二重性，是波動(dòng)的，還是粒子的，其實(shí)這都是對(duì)的，兩者不矛盾。如果沒有主觀想法，你設(shè)計(jì)不出來量化，如果主觀交易不引入量化的思想，不遵守一定的規(guī)則，你也做不好主觀，這兩者其實(shí)是一回事。量化只是一個(gè)工具，它是把我們?nèi)说乃枷虢o計(jì)算機(jī)化了。比如說，你要去買票，你不一定非要去窗口排隊(duì)，在電腦點(diǎn)一下就OK了，就可以網(wǎng)絡(luò)購票了，這就是量化。以后人工智能、無人駕駛，汽車，你不需要自己開，你只要在網(wǎng)絡(luò)上點(diǎn)一下，奔馳、寶馬就直接來接你了，給你送到目的地，這就是量化。交易也是一樣，你把你的思想設(shè)好以后，在電腦上點(diǎn)一下，就OK了，就把你的想法實(shí)現(xiàn)了，而且比你做的還快，這就是量化，它們兩個(gè)沒有什么矛盾，沒有什么可爭論的，這其實(shí)是它的一個(gè)目的。

關(guān)于量化需要具備什么核心技能？簡單地一句話說，你能不能做對(duì)。你的量化，你的策略要是跟行情不符，什么量化也沒用，只是送錢而已，燒錢比主觀還快。量化不管輸贏，到了設(shè)置點(diǎn)位，它自己開倉平倉，它不停地給你做。所以這關(guān)鍵的、核心因素是你具不具備人工智能，這種量化策略能不能真正符合市場(chǎng)，能不能賺到錢，這個(gè)是最關(guān)鍵的。這也是果，我們要找到它的因，我們要設(shè)計(jì)出一個(gè)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，在什么時(shí)候，用什么策略，這是由神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)去做的。我們的程序其實(shí)是已經(jīng)做好的，只要一按按鈕，就啟動(dòng)了。只是在什么時(shí)候，我們把這個(gè)東西拿出來用，就是如何去選擇時(shí)機(jī)。以后醫(yī)院也有智能醫(yī)生了，你要看病，你就把這些輸進(jìn)去，這個(gè)系統(tǒng)比大夫知道得更全面。但它始終是體現(xiàn)人的思想的，很多東西，機(jī)器解決不了，還需要靠人來解決。雖然它能解決人的負(fù)擔(dān)，但它在很多地方還是代替不了人。

七禾網(wǎng)19、您擁有12年股票期貨投資經(jīng)驗(yàn)，曾經(jīng)說過“如果在牛市的時(shí)候，適合做價(jià)值投資；如果熊市來了，就休息”，那么對(duì)于現(xiàn)在震蕩行情，你覺得比較適合投資者做什么呢？

趙九軍：震蕩行情，一種是休息。震蕩的時(shí)候去做行情，是很難做的，搞不好還要虧損。第二種，可以小倉位地嘗試，但是不要頻繁操作。如果小倉位去做，不對(duì)，那么就及時(shí)止損，就休息。我覺得這是投資者現(xiàn)在要做的。真正賺錢的行情只占20%- 30%，70%-80%的行情都是震蕩行情或者是不賺錢的行情，這個(gè)時(shí)候往往會(huì)損傷我們的本金。如果我們能把本金留到我們能賺錢的時(shí)候，我們就會(huì)成為大贏家，而沒必要在這種震蕩行情中把本金損失掉，要不然在真正屬于自己的行情到來的時(shí)候，我們就沒有子彈了。

七禾網(wǎng)20、2016年的期貨行情，不少人實(shí)現(xiàn)了短期暴利。您如何看待長期復(fù)利和短期暴利？

趙九軍：這是不矛盾的，要把兩者結(jié)合起來，就像我們的產(chǎn)品管理一樣，既要賺取超額收益，又要賺取穩(wěn)健收益。長期復(fù)利是我們的大資金，要保證它的增長在長期復(fù)利的基礎(chǔ)上；短期暴利是我們拿出一小部分資金做一個(gè)超額收益，一旦市場(chǎng)機(jī)會(huì)適合的時(shí)候，小資金就會(huì)成長為大資金，它也能推動(dòng)我們的長期復(fù)利增長，它對(duì)于我們的長期復(fù)利是個(gè)有效的補(bǔ)充，而且是重要的資金來源。所以我們既要重視長期復(fù)利，又要重視短期暴利，兩者是相輔相成的，不要讓它們矛盾起來，也就是什么時(shí)候，你該出手，什么時(shí)候，你該休息，這是一個(gè)長期經(jīng)驗(yàn)的積累。去年是一個(gè)單邊市，只要做對(duì)了就會(huì)有暴利的，拿住單子，就能賺到，行情都是這樣的。

七禾網(wǎng)21、您在第八屆“藍(lán)海密劍”中國對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽中獲得大校軍銜，盈利785萬多，同時(shí)您在2016年諸多其他平臺(tái)主辦的大賽中也獲得了不菲成績，請(qǐng)問您交易方式的盈利邏輯是什么，最大特征是什么？

趙九軍：交易的邏輯，首先是順勢(shì)而為，去年就是只要回調(diào)就做多。第二就是優(yōu)選這種具備潛力的黑馬品種，具備暴漲潛質(zhì)的品種，就是要優(yōu)選品種。在好的位置，在盈虧比非常好的地方，我們要重倉介入，堅(jiān)持持有。這只是順應(yīng)了這個(gè)趨勢(shì)而已，我們其實(shí)是很渺小的，只是這個(gè)策略正好跟市場(chǎng)比較吻合了，那么就取得了一個(gè)短期暴利的結(jié)果。第三就是心態(tài)，就是一個(gè)長期堅(jiān)持。在股票行情很好的時(shí)候，2014年、2015年，那時(shí)候行情比較低迷，那時(shí)候大家都不看好的時(shí)候，但是我就一直在期貨市場(chǎng)上堅(jiān)持，沒有放棄，而且當(dāng)時(shí)心態(tài)很好，不急不躁，耐心去等待這個(gè)機(jī)會(huì)到來。當(dāng)行情發(fā)生的時(shí)候，我們的品種或者產(chǎn)品賬號(hào)也好，都出現(xiàn)了一種超乎自己想象的收益，這個(gè)也是行情造就的，但是也是跟我們的這種心態(tài)有關(guān)。我們本身就是抱著這種無所求的心態(tài)去做事，自然而然地，到了時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，它就爆發(fā)出來了。相當(dāng)于我們種了這一顆種子，我們并沒有希望這顆種子長多大，到了適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，它自己就會(huì)長得很大，這也不是我們自己能想象出來的東西。下一步我們要做的是，如何把這種風(fēng)險(xiǎn)控制住，能夠做到不是短期復(fù)利而是長期暴利這么個(gè)目的。

七禾網(wǎng)22、期貨市場(chǎng)有賺有虧，您在盈利或是虧損的時(shí)候，如何平衡心態(tài)？您的止盈止損策略又是如何？

趙九軍：有贏有虧分情況，第一，它是不是你系統(tǒng)里的東西，賺的是不是你該賺的錢，虧得是不是你該虧的錢。如果我們的系統(tǒng)是個(gè)完善的系統(tǒng)，那么它的虧損是正常的，我們應(yīng)該是一個(gè)平常心態(tài)，因?yàn)檫@是我們能接受的；如果我們不能接受，說明當(dāng)初我們就錯(cuò)了，就是說我們的虧損都超乎我們的想象，或者是我們根本就沒想到造成的，那說明我們的計(jì)劃是不完善的。所以，如果是你理所當(dāng)然虧得錢，你的心態(tài)應(yīng)該是平衡的，如果心態(tài)不平衡，那說明系統(tǒng)出問題了，或者你的交易沒有按照系統(tǒng)去做，那么心態(tài)就會(huì)壞掉。反過來如果心態(tài)不平衡，我們就反思，是自己出了問題？是系統(tǒng)出了問題？沒有按系統(tǒng)去做？再重新調(diào)整自己。

關(guān)于止盈止損，止損就是說，我們開倉要選擇離止損位比較近的位置，要選擇順大勢(shì)，逆小勢(shì)，在接近相當(dāng)于箱體的下沿的時(shí)候做多，在相當(dāng)于箱體的上沿的時(shí)候去做空，不要跟著市場(chǎng)的情緒去波動(dòng)。市場(chǎng)大漲的時(shí)候，我們就做多，市場(chǎng)大跌的時(shí)候，我們就做空，那么就成了一個(gè)反向指標(biāo)了。所以說，要順大勢(shì)，逆小勢(shì)，這個(gè)時(shí)候止損就會(huì)很輕。止盈要看目標(biāo)價(jià)位，比如說我做的是30分鐘、1小時(shí)，那我止盈，肯定要設(shè)在1小時(shí)這個(gè)K線圖體系上的，而不可能設(shè)到日線上去，或者是10分鐘線上去。你的止盈跟你的系統(tǒng)本身就是相符的，你到底是要賺哪一部分錢，自己要先想好了。賺的這部分錢已經(jīng)賺到了，還不走或者還不止盈，那就是人的問題了，那就不是系統(tǒng)的問題了。

七禾網(wǎng)23、在您的期貨生涯中，遇到的最大困難是什么，依靠什么走出了困境？

趙九軍：最大的困難肯定就是虧損了，尤其是最開始交易的時(shí)候，那時(shí)候會(huì)重倉，在行情不對(duì)的時(shí)候，有的時(shí)候還會(huì)堅(jiān)持自己原來的系統(tǒng)，其實(shí)自己的那個(gè)系統(tǒng)已經(jīng)出了問題了，那個(gè)時(shí)候就是靠休息。現(xiàn)在就會(huì)有很多方法，一是降低倉位，二是可以做對(duì)沖，三是可以做鎖倉，還要設(shè)置一個(gè)嚴(yán)格的止損線，本金回撤超過多少就無條件的休息，重新調(diào)整，看自己的策略是不是出了問題，重新調(diào)整策略和倉位，來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)24、您如何看待2017年接下來的期貨行情，在商品投資方面比較看好什么樣的機(jī)會(huì)？

趙九軍：2017年是一個(gè)私募大屠殺年，中國放開了私募政策，私募公司像雨后春筍一樣，相當(dāng)于給這個(gè)市場(chǎng)送來了豐厚的食物。散戶像羊群一樣，包括這些機(jī)構(gòu)的錢，他們可能具備一定的盈利能力，但沒有很嚴(yán)格的風(fēng)控制度，沒有一個(gè)多年的非常完備的策略系統(tǒng)，就造成了我們現(xiàn)在市場(chǎng)的“養(yǎng)、套、殺”，股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)都一樣。2016年，大家賺了這么多，這就是“養(yǎng)”，2017年的時(shí)候，股票市場(chǎng)要“套”，期貨市場(chǎng)可能就沒有套，可能直接就“殺”了。所以2017年的時(shí)候，就會(huì)有大量私募要關(guān)門，大量的產(chǎn)品會(huì)爆倉，這在2016年就可以預(yù)見到了。現(xiàn)在備案了六萬多了，私募大發(fā)展創(chuàng)了歷史記錄，已經(jīng)超過了公募，這么多的肉、這么豐厚的食品已經(jīng)提供上去了，你以為莊家會(huì)客氣嗎，所以2017年的行情就是一個(gè)屠宰年。私募會(huì)處于一個(gè)很艱難的階段，可能60%-70%的私募面臨著清盤。多家都在做多，這個(gè)時(shí)候就是一個(gè)最大的利空，現(xiàn)在極多的錢，4360多億吧，60%是機(jī)構(gòu)的錢，包括我們募產(chǎn)品，都是散戶的錢，散戶給機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)給私募，給這個(gè)私募，那個(gè)私募，現(xiàn)在好幾千家。這些私募真的是行的么，這些就是羊啊，送到市場(chǎng)上啊，2017年就是一個(gè)無所顧忌的大屠殺。

2017年是以震蕩、反趨勢(shì)、反技術(shù)的行情為主，當(dāng)散戶、私募都已經(jīng)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)絕望的時(shí)候，才會(huì)有好的機(jī)會(huì)。這是從客戶群體與交易心理來分析。如果從盤面上看，我認(rèn)為是寬幅震蕩的。現(xiàn)在文華指數(shù)在高位橫盤、下行調(diào)整這么一個(gè)期間。調(diào)整可以成為一個(gè)寬幅的調(diào)整，也可能在調(diào)整之后，繼續(xù)像2008年-2010年那波行情一樣，創(chuàng)造一個(gè)新高，現(xiàn)在利好的因素也是有的，像現(xiàn)在橫空出世的“雄安新區(qū)”，國家大量地印錢，寬松貨幣政策刺激，所有這些可能會(huì)造成一個(gè)通脹，而且國家進(jìn)行的國企改革，去庫存，所有的這些政策，也讓市場(chǎng)具備了一定的上漲空間。但是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)萎靡，中國財(cái)富雖然增長，但只是靠政府投資，民間投資急劇下降，老百姓手里沒有多少錢，消費(fèi)能力也越來越弱，大量的有錢人的資產(chǎn)外流，這些又不利于市場(chǎng)的上漲，就像現(xiàn)在的行情一樣，是品種分化，整個(gè)屬于一個(gè)寬幅震蕩區(qū)間。如果是一種極端情況出現(xiàn)的話，那就會(huì)在震蕩之后再走出一個(gè)二次探底，那就是一個(gè)很極端的情況。如果是一個(gè)常規(guī)的情況，調(diào)整之后，這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)抬高。我覺得后面的可能性比較大，現(xiàn)在商品應(yīng)該是處于二浪調(diào)整階段，最終能不能變成一個(gè)失敗的二浪或者反彈，得走著看。按照以前的情況看，是具備創(chuàng)新高的能力的，但是如果從2008-2010年的情況看，它有可能會(huì)以一種復(fù)雜的情況出現(xiàn)，超乎2008-2010那種單邊牛市?，F(xiàn)在的情況，我感覺確實(shí)非常復(fù)雜?，F(xiàn)在就是以謹(jǐn)慎的心態(tài)摸著石頭過河。震蕩調(diào)整行情還得走起碼三四個(gè)月，調(diào)整大半年也正常。

七禾網(wǎng)25、在今后的投資生涯中，您對(duì)未來交易以及團(tuán)隊(duì)合作這塊有怎樣的規(guī)劃呢？

趙九軍：我們不追求那么大的規(guī)模，不追求多少資金，主要是把現(xiàn)有的事情做好，真正能給投資者盈利。大家在這個(gè)殘酷的市場(chǎng)上，期貨市場(chǎng)，你可以說是投資，也可以說是賭博，在這么殘酷的市場(chǎng)里，50%的人都是虧損的。我們是普通人，我們想賺錢，就得苦練內(nèi)功，哪怕就是100萬，我們也要把它做好，要對(duì)它負(fù)責(zé)，真正能做到冷靜客觀去處理它。好大喜功或者想要做大，做到10個(gè)億或者10億以上，沒有這方面的太高要求。我們就是把現(xiàn)有的做好就可以了，而且最主要是完善策略。團(tuán)隊(duì)方面，我覺得還是要增加人員，因?yàn)槲覀冞@個(gè)交易，包括這些盤手，現(xiàn)在有套利的，大部分還是以趨勢(shì)的為主，團(tuán)隊(duì)還要進(jìn)一步完善，建立一個(gè)很專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)?，F(xiàn)在團(tuán)隊(duì)總共有14個(gè)人，真正交易的大概6個(gè)人（包括我），負(fù)責(zé)六個(gè)不同的板塊。

成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)。

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