宏源期貨國債早評(píng)：債市短期仍處震蕩階段

要點(diǎn)

一、行情回顧。昨日國債期貨早盤走高，午后跳水，全天收跌。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.300 ，最高98.430 ，最低98.165 ，收盤于98.260 ，漲跌幅為-0.02%，成交量為8920手，持倉量為21021手。三張合約總成交9909手，總持倉25998手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)95.900 ，最高96.130 ，最低95.670 ，收盤于95.775 ，漲跌幅為-0.11%，成交量為45897手，持倉量為43600手。三張合約總成交56317手，總持倉66229手。

二、資金面。周一，央行暫停公開市場操作，凈回籠800億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.15BP至2.8175 %，7天利率上行0.31BP至2.8730 %，14天利率上行1.32BP至3.3170 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.42BP至3.0041 %，7天利率上行12.77BP至3.9630 %，14天利率下行2.95BP至4.3613%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、-0.5BP至3.3419%、3.4519%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.07BP至167.91 ，固定利率國債指數(shù)下行0.07BP至169.63。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行公告稱上月末臨近日終財(cái)政支出力度加大，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，暫不開展公開市場操作，當(dāng)日凈回籠700億；Shibor終結(jié)連續(xù)8日全線上漲。

2、中國4月財(cái)新制造業(yè)PMI降至50.3，前值51.2，增速放緩至去年9月以來最低。官方制造業(yè)PMI也從近5年高點(diǎn)下滑。

3、上證報(bào)：市場化債轉(zhuǎn)股文件將落地。監(jiān)管部門正委托相關(guān)機(jī)構(gòu)制定文件，以積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股工作。

五、結(jié)論及投資建議。

昨日國債期貨早盤走高，午后跳水，全天收跌。五債主力TF1706收?qǐng)?bào)98.260，下跌0.02%；十債主力T1706收?qǐng)?bào)95.775，下跌0.11%。央行公告稱目前銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，暫不開展公開市場操作，當(dāng)日凈回籠700億，SHIBOR隔夜利率終結(jié)連續(xù)上漲，但本周及5月整體資金缺口較大，機(jī)構(gòu)態(tài)度表現(xiàn)謹(jǐn)慎，需關(guān)注今日央行是否續(xù)作2300億MLF到期。4月官方與財(cái)新PMI雙雙回落，符合經(jīng)濟(jì)增速回落預(yù)期，對(duì)債市僅構(gòu)成支撐不存在推動(dòng)，金融監(jiān)管升級(jí)下的資金面收緊預(yù)期仍是影響債市的主要因素，但央行公開市場操作維穩(wěn)意圖明顯，金融監(jiān)管存底線傳聞?dòng)绊懴?，資金面的壓力有所減弱。短期來看，國債仍以震蕩為主，操作上多看少動(dòng)為宜。